לוזון לאחר הניצחון בדוראד: "השווי ימשיך לנסוק - אנחנו רק בתחילת הדרך"

המאבק בין עמוס לוזון לעופר ינאי סביב תחנת הכוח דוראד מגיע לסיומו, לאחר שהצדדים השלימו התמחרות שבסיומה סוכם כי לוזון קבוצה לוזון קבוצה -1.7%   תרכוש את חלקו של ינאי בחברה. מדובר בהתפתחות שמסיימת תקופה של מתיחות בין השותפים, אשר החזיקו יחד בנתח משמעותי מהתחנה דרך חברת אלומיי-לוזון, ומסמנת מעבר לשליטה ברורה יותר של לוזון בהחזקה.

לוזון וינאי החזיקו עד כה יחד ב-33.75% ממניות דוראד באמצעות חברה משותפת, כאשר כל אחד מהם החזיק במחצית מהזכויות בה. כעת, לאחר השלמת העסקה, לוזון ירכוש את חלקו של ינאי. מדובר על כ-16.875% מהחברה, כך עמוס לוזון יהפוך לבעלים היחיד של מלוא הנתח, כך שהחזקתו הישירה בדוראד תעמוד על 33.75%.

העסקה בוצעה לפי שווי חברה של כ-4.4 מיליארד שקל לדוראד, כאשר התמורה עבור המניות הנרכשות עומדת על כ-742 מיליון שקל. השווי נגזר ישירות ממחיר העסקה ומשקף את הערכת הצדדים לגבי שוויה של תחנת הכוח, שנחשבת לאחד מנכסי התשתית הפרטיים המשמעותיים בישראל.

הפרידה בין הצדדים לא התרחשה בן לילה

הרקע לה הוא שינוי מבני שהתרחש בחודשים האחרונים, לאחר שנופר אנרגיה שבשליטת ינאי, חתמה על עסקה לרכישת השליטה באלומיי. המהלך הזה יצר מתיחות בין השותפים, בין היתר סביב סוגיות של שליטה והשפעה, והוביל לכך שלוזון ביקש לבחון מחדש את מבנה ההחזקה המשותפת. משלא הושגו הבנות, פנו הצדדים למנגנון של התמחרות, במסגרתו כל אחד מהם יכול היה להציע מחיר לרכישת חלקו של האחר.

• מאבק של מיליארד שקל: לוזון פותח בקרב על השליטה בתחנת הכוח דוראד
• אדלטק נסוגה מהתביעה נגד דוראד הדרך להרחבת התחנה נפתחה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההתמחרות התקיימה במשרדה של השופטת בדימוס הילה גרסטל, ובסיומה נקבע כי הצעתו של לוזון גבוהה יותר, ולכן הוא זה שירכוש את חלקו של ינאי. מדובר למעשה במנגנון שמוביל להכרעה ברורה ומהירה יחסית במקרים של מבוי סתום בין שותפים, כאשר אחד הצדדים יוצא מההשקעה והאחר מגדיל את חלקו.

מבחינת עמוס לוזון, מדובר במהלך אסטרטגי שמאפשר לו לאחד את ההחזקה בנכס ולהפחית את התלות בשותף. מעבר לכך, שליטה מלאה בנתח של 33.75% מעניקה לו גמישות גדולה יותר בקבלת החלטות הנוגעות להשקעה, גם אם אינו בעל השליטה בתחנה כולה. דוראד עצמה פועלת בתחום ייצור החשמל הפרטי, תחום שמתאפיין בתזרים יציב יחסית ובביקוש קשיח, ולכן נתפס לרוב בידי משקיעים כנכס תשתית איכותי.

יחד עם זאת, חשוב לציין כי לצד לוזון פועלים בדוראד גם שותפים נוספים, ובהם הפניקס הפניקס -3.82%   והמדינה, המחזיקים גם הם במניות התחנה. לפי מספר גורמים קיימת טענה כי ייתכן והתקנון של דוראד מקנה לשותפים זכויות מסוימות ביחס לשינויים במבנה ההחזקה, לרבות אפשרות לרכוש את מלוא המניות שהוחזקו במסגרת השותפות בין לוזון לינאי. סוגיה זו עשויה להתברר בהמשך, אך בשלב זה העסקה בין הצדדים מסמנת את סיום השותפות ביניהם.

• סולאיר מצרפת את כלל לרכישת פורטפוליו סולארי בפולין
• בניסיון לבלום את הזינוק במחירים: ארה"ב שוקלת להסיר סנקציות על נפט איראני
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סעודיה עוקפת את הורמוז: יותר ממחצית מיצוא הנפט כבר חזר - דרך...

למה היה חשוב לך ללכת עד הסוף בהתמחרות:

״במשך עשור עבדנו עקב בצד אגודל כדי להביא את דוראד למקום בו היא נמצאת היום, ולא בכדי החברה מבוקשת על ידי כל הגופים המוסדיים והבנקים.מדובר על נכס שאנחנו מכירים לעומק, עם בסיס מאוד חזק, ולכן היה לנו ברור שאנחנו רוצים להמשיך ולהיות חלק משמעותי ממנו״.

השווי בעסקה עומד על כ-4.4 מיליארד שקל - אתה חושב שיש עוד אפסייד מכאן?

״יש לנו תכניות משמעותיות לקידום ולפיתוח של דוראד, בהם הקמת דוראד 2, הקמת דאטה סנטרס, פיתוח תחנת אגירה ועוד. אנחנו בטוחים שבשנים הקרובות השווי של דוראד ימשיך לנסוק, החברה נמצאת רק בתחילת הדרך״.