ככה לא מוכרים שליטה - האחים פרדו מכרו בהנחת ענק את גיבוי ליהונתן כהן והמשקיעים מלקקים את הפצעים
גיבוי אחזקות השליטה בחברת גיבוי אחזקות 0% נמכרה במחיר נמוך. אפילו תמוה. למעשה, השליטה בחברת האשראי החוץ בנקאי נמכרה בדיסקאונט אפקטיבי של כ-40% (מחיר של 8 שקל למניה), כאשר לרוב נמכרת שליטה בפרמיה, כאשר חודשיים לפני נעשתה הנפקה פרטית במחיר של 10.4 שקל למניה וכאשר בהערכת שווי הוערכה מניית החברה בין 18.6 שקל ל-23.8 שקל.
כשבעל שליטה מוכר כך את השליטה, זו הבעת אי אמון גדולה, זה פוגע במשקיעים הקיימים וזה מסתיר התנהלות מאחורי הקלעים. יהונתן כהן ויוסי לוי מאינפין קפיטל (InFin Capital) קיבלו מתנה גדולה כשרכשו את השליטה בדיסקאונט ענק מהאחים אריאל ואביטל פרדו. אבל האם יש "מתנות חינם"?
השאלה האמיתית שצריך לשאול אחרי מכירה כזו היא מה גורם לאדם למכור את החברה שלו בהנחה כה גדולה? אז מקורבים לאחים פרדו ניסו לתרץ בדוחק את המהלך - בלשון המעטה - בכך שהאחים פרדו מחזיקים גם ב-32% מחברת פאגאיה, שפועלת בתחום של מתן אשראי והערכת שווי של נכסים פיננסים. לדברי המקורבים, אביטל פרדו רוצה להתמקד בקידום ההנפקה בוול סטריט של פאגאיה, אשר במסגרת גל ההנפקות ששוטף את וול סטריט בשוויים גבוהים, נמצאת גם היא בדרך למיזוג עם ספאק לפי שווי של כ-8 מיליארד דולר ולכן הוא מוכן לוותר על גיבוי במכירת חיסול.
הפגיעה במשקיעים החלה עוד לפני מכירת החיסול
אבל האמת היא שקשה להאמין לתירוץ הזה, מכמה סיבות. קודם כל, בשנה שעברה המניה זינקה ב-460% לשווי שוק של יותר מ-500 מיליון שקל. זה היה כמובן מנותק מהשווי הכלכלי של החברה ואחר כך היא צנחה ב-80%, אבל בראיון לביזפורטל הצהיר מנכ"ל החברה רני קאירי כי "יש ואקום בשוק האשראי החוץ בנקאי. החברה מכוונת לטופ 5 בארץ". אז אתם יודעים, מי שמכוון לטופ 5 וסבור שיש ואקום בשוק לא מוכר את החברה בהנחה של 40%. מה גם שתמיד אפשר לתת למנכ"ל לנהל וליהנות בהמשך מהתוצאות שהוא מן הסתם ישיג. חוץ מזה, גם אנשים עם כסף לא נוהגים לתת מתנות ללא סיבה וכאן מדובר במתנה גדולה.
- יהונתן כהן תובע את האחים פרדו; האם הוא באמת כזה תמים?
- פרשת גיבוי - מי הצליח להתחמק מהתביעה והאם זה מוצדק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מעבר לכך וחמור יותר - לפני פחות מחודש החברה קיבלה הערכת שווי עם אפסייד של 70%. מחיר המניה בהערכה נקבע על 18.6 עד 23.8 שקל. אז איך בעלי השליטה מוכרים ב-8 שקל. מניית החברה זינקה כתוצאה מכך באופן מידי ביותר מ-10% באותו יום, ה-27 במאי, וביום ראשון שלאחר מכן המשיכה לזנק בעוד 6%. אלו חדשות טובות - המניה שווה יותר.
הערכת השווי נמסרה במסגרת הקצאה פרטית לשני עובדים ומנהלים בחברה בת של גיבוי. ההקצאה הזו היתה בעצם לשם החלפת מניות - גיבוי מנפיקה מניות של עצמה ומקבלת את הזכויות המלאות בחברה הבת.
מה זה אומר? שיהונתן כהן ויוסי לוי רכשו בדיסקאונט של 40% כשיש הערכה לאפסייד של 70%. אם תרצו הם קנו בפחות מחצי מחיר ובלי פרמיית שליטה - זה לא סתם הרמת גבה. יש כאן משהו מסריח. מי ששימש כחתם והפיץ את מניות גיבוי בהנפקה הוא לא אחר מיהונתן כהן.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
ואם זה לא מספיק, אז האמת היא שרק בסוף חודש פברואר החברה גייסה 8.1 מיליון שקל, במחיר של 10.45 שקלים למניה - גבוה ממחיר מכירת החיסול של הבעלים. באותם ימים אגב הציבור חשב שמדובר דווקא בהודעה חיובית של החברה והמניה זינקה למחרת ההודעה על יציאה להנפקה ב-5.5%, ולאחר סיום ההנפקה ב-17 במרץ המניה זינקה ב-8% בתוך שלושה ימים. מאז ההודעה על ההנפקה ועד ההודעה על מכירת החברה המניה זינקה ב-30% משער של 10.66 שקל למניה לשער של 13.85 שקל למניה, כשבדרך העלייה הייתה גבוהה יותר, של 40% ולאחר מכן איבדה 15% וכעת היא נסחרת בשער של 12.4 שקל למניה ולפי שווי שוק של 92.7 מיליון שקל.
בשורה התחתונה - מדובר במימוש מאוד מוזר של בעל השליטה פרדו ליהונתן כהן ויוסי לוי. אין מתנות חינם. בפועל יש פגיעה במשקיעים הקיימים שמספרים להם שהמניה שווה עד 23 שקל ומוכרים שליטה ב-8 שקלים.
מגיבוי אחזקות נמסר בתגובה לכתבה: "כפי שהודיעה החברה לפני כשבוע, החברה נמכרה לאינפין קפיטל, אין לנו ספק כי עם השלמת העסקה, בעלי המניות וההנהלה ימשיכו לפעול על מנת להצליח ולצמוח בשוק האשראי החוץ בנקאי. מעבר לכך סירבה החברה להתייחס".
לקריאה נוספת:
>> מכירת חיסול ב-30% הנחה: אינפין רוכשת את גיבוי ב-41 מיליון שקל
>> גיבוי אחזקות: צמיחה של 50% להכנסות בסך 7 מ' ש'; רווח של 2.2 מ'
>> גיבוי אחזקות צנחה ב-80% - הזהרנו אתכם; האם עכשיו היא אטרקטיבית?
>> מנכ"ל גיבוי אחזקות: "יש ואקום בשוק האשראי החוץ בנקאי; מכוונים לטופ 5 בארץ"
ומה אומרים הדוחות הכספיים?
כאמור, בדוחותיה לרבעון הראשון דיווחה גיבוי על הכנסות של 7 מיליון שקל מול 4.5 מיליון ברבעון המקביל. הרווח עמד על כ-1.2 מיליון שקל בהשוואה ל-0.68 מיליון שנה קודם לכן. ההכנסות מימון נטו הצטברו ל-5.9 מיליון שקל המייצגים רווח גולמי של 80%, לעומת 3.4 מיליון ו-74% בתקופה המקבילה. הרווח לפני מס ובניכוי ריבית רעיונית בגין הטבה מבעל השליטה והוצאות בגין תשלום מבוסס מניות עמד על 2.2 מיליון שקל.
ההפרשות להפסדי אשראי קטנו לרמה של 263 אלף שקל לעומת כ-450 אלף ברבעון המקביל, החל ממאי אשתקד החברה העלתה את שיעור ההפרשה הכללית בצל משבר הקורונה. סך ההפרשה בסוף הרבעון עמד על 1.66 מיליון שקל, מתוכם הפרשה כללית של 600 אלף שקל והפרשה בגין לווים ספציפיים של 1.06 מיליון שקל.
- 16.אל 22/08/2022 22:17הגב לתגובה זוהמוכרים עשו קופה לפני שהרמאות נחשפה
- 15.דניאלה 20/06/2021 15:29הגב לתגובה זואולי תעלו את הכתבה אחרי הגהה? כמה שגיאות.... חוסר מקצועיות
- 14.משקיע 20/06/2021 14:17הגב לתגובה זונשמע על פניו, במידה וזה נכון.. שדנקנר וחברו נכנסו לכלא על פחות מזה.. תכינו את הטוסיק חברייםםם
- 13.מגיב שפוי 20/06/2021 14:15הגב לתגובה זואכלתי את הלקרדה.. איך טעיםםםם תודה לכם
- 12.Elad Weiss 20/06/2021 13:02הגב לתגובה זוElad Weiss
- 11.אנונימי 20/06/2021 13:01הגב לתגובה זוכמה לא כשירים יש בקרנות,
- 10.נגידי השקר וריבית 0 20/06/2021 09:54הגב לתגובה זוהכל פרמידה משחק'סכום0
- 9.תיזהרו! 20/06/2021 09:34הגב לתגובה זוהכל שם זה נכסים לא סחירים - הלוואות( עלק )מאנשים שלא מחזירים והתשואה החודשית 0.48-0.52% כל חודש..... לא משנה אם יש קורונה או סתם סטרס באשראי, תנסו לפדות כסף ותראו מה קורה. הראשונים לברוח יצילו את כספם
- 8.הכי מוזר זה התעלמות רשות ני"ע ממהלך זה (ל"ת)מאיר 20/06/2021 09:30הגב לתגובה זו
- 7.בוב 20/06/2021 09:25הגב לתגובה זוהמעשה שנעשה חמור מאוד מאוד והיכן הרשות לניירות ערך נימצאת בתמונה זו?
- 6.ואיפה הרשות לניירות ערך איפה?? 20/06/2021 09:08הגב לתגובה זוואיפה הרשות לניירות ערך איפה??
- 5.מריח מסריח (ל"ת)דניאלה 20/06/2021 08:47הגב לתגובה זו
- 4.אנונימי 20/06/2021 08:31הגב לתגובה זולמחלה כזו יש רק תרופה אחת- לא להשקיע במניות הללו ובחברות כאלה - שישחקו עם עצמם.
- 3.סוחר 20/06/2021 08:28הגב לתגובה זווגם האחים שמכרו ישארו זה זבל
- 2.יש רק תרופה אחת למחלות- פשוט להימנע מלהתקרב לאזור 20/06/2021 08:20הגב לתגובה זויש רק תרופה אחת למחלות- פשוט להימנע מלהתקרב לאזור מסוכן- חד וחלק לא להשקיע במניות אחרי התנהלות כזאת , לעולם… שיתנהלו מול עצמם.נראה מה יהיה השווי של החברה לאחר מכן.
- 1.משקיע 20/06/2021 08:00הגב לתגובה זוושום מילה על הרחבת האגח המהירה והשערורייתית?! בתשואה הגבוהה בכ-2% מתשואת האגח בשוק !!!! למה לא לעשות מכרז ציבורי כמקובל ולנסות למקסם את המחיר? מדובר באג"ח במח"מ של פחות לשנה.....מי נותן הנחה כזו?!
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"
אחרי ההסכם עם חברת החשמל ב-2.3 מיליון שקל, מנכ"ל ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי מדבר על צבר ההזמנות שהכפיל את עצמו, המגעים עם משרדי ממשלה נוספים, הפיילוט עם קבוצת אדאני בהודו והאפשרות להנפקה מעבר לים, האם יצטרכו לגייס הון בשביל הצמיחה? "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה - זה מספיק לנו לפחות לשנתיים"
ג'ין טכנולוגיות (Jeen.ai), חברת הבינה המלאכותית שהוקמה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה בבורסה במאי האחרון, מדווחת הבוקר על עסקה משמעותית עם חברת החשמל. במסגרת ההסכם, ג'ין תספק לחברת החשמל פתרונות AI בהיקף של כ-2.3 מיליון שקל לתקופה של שנתיים,
עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות.
על פניו, הסכום לא גדול במיוחד - כ-1.1 מיליון שקל לשנה אבל העובדה שמדובר בחברת החשמל, אחד הגופים הציבוריים המרכזיים במשק, זה מה שנותן לעסקה משמעות הרבה יותר גדולה. מעבר להכנסות הישירות, ההתקשרות יכולה להיות שער לכניסה לעוד ארגונים ממשלתיים ולתקציבים נרחבים בהרבה בהמשך.
בשיחה עם מנכ"ל החברה, עודד טהורי, ניסינו להבין איך העסקה משתלבת באסטרטגיה של ג'ין טכנולוגיות 10.69% הצעירה, הזכרנו לו את החזון שנתן לנו בתחילת הדרך כשאמר - "החזון שלנו הוא להיות חברה גלובלית גדולה ומשמעותית ב-GenAI" וניסנו להבין מה המצב של צבר ההזמנות, והאם יש לחברה מספיק משאבים להמשך הצמיחה - "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה וזה יספיק לנו לפחות לשנתיים", הוא מרגיע. לגבי ההסכם החדש מוסיף טהורי: "אמנם זה POC, אבל התקציב יכול להיות ממומש גם בתוך שנה, כך שיש פוטנציאל להרחבה". לצד הפעילות מול חברת החשמל, לג'ין כבר יש דריסת רגל אצל לקוחות אסטרטגיים כמו מכבי שירותי בריאות והתעשייה האווירית, אבל העיניים מסתכלות גם החוצה - לשווקים הבינלאומיים, שם התחילה החברה פיילוט וחתמה בתחילת השנה על הסכם הפצה עם קבוצת אדאני ההודית, והפוטנציאל, לדבריו, גדול מאוד.
היום אתם מדווחים על חוזה עם חברת החשמל, מבחינת ההיקף זה נראה חוזה לא מאוד גדול שנתיים, 2.3 מיליון שקל יש כאן בסיס יותר רחב מזה?
- ג'ין טכנולוגיות: הקצאה פרטית בדיסקאונט של 31% בתמורה לכ-23 מיליון שקל
- ג'ין טכנולוגיות יוצאת לדרום אמריקה: הסכם הפצה עם שותף מקומי בברזיל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נכון, מדובר בשלב א' של ההתקשרות. זו התחלת הדרך ולא סוף התהליך. זה שלב ראשון בהטמעת המערכת, לא פריסה מלאה לכלל החברה. המשמעות היא שההיקף יכול לגדול מאוד בהמשך".
אז בעצם מה זה כולל? זה סוג של POC או כבר הטמעה מלאה?
