גיא אליכיס
גיא אליכיס
ראיוןTV

"מעדיפים אג"ח שקלי על פני צמוד; בקונצרני דירוגים גבוהים"

גיא אליכיס, מנהל דסק לקוחות עיסקיים בפעילים צופה ירידה בהיקף ההנפקות הממשלתיות בהמשך השנה שיתמכו באג"ח; בשוק המניות המקומי מציין העדפה לסקטור הבנקים, הביטוח והאנרגיה

צחי אפרתי | (3)

 

"הצפי שלנו הוא המשך עליות בשוק האג"ח והמניות הישראלי שיתמכו בסיום המלחמה" אומר גיא אליכיס, מנהל דסק לקוחות עיסקיים בפעילים ניהול תיקי השקעות בראיון .TV אליכיס מעדיף אג"ח ממשלתי שקלי על פני צמוד ובשוק הקונצרני לבחור בדירוגים גבוהים ומנפיקים חזקים, לאור רמת המרווחים הנמוכה. הערכות האינפלציה נמצאות ברף הנמוך של ציפיות השוק, מה שעשוי להוביל ל-2-3 הורדות ריבית השנה ולהמשיך לתמוך בשוק האג"ח.

 

ראינו את השוק המקומי במומנטום חיובי מאוד בחודשים האחרונים – מה הצפי שלכם להמשך לשנה הקרובה?

"הצפי שלנו הוא המשך עליות בשוק האג"ח והמניות הישראלי שיתמכו בסיום המלחמה. אנו מצפים שהמשק יחזור לצמיחה משמעותית ויפה ויתחיל להתאושש מהמלחמה. בשוק האג"ח צפויה המשך ירידה בפרמיית הסיכון, וכתוצאה מכך המשך עליות באג"ח הממשלתי והקונצרני."

 

מה ציפיות האינפלציה וריבית בנק ישראל לשנה הקרובה?

"הערכות שלנו נמצאות בצד הנמוך של האינפלציה. הציפיות בשוק הן ברמה של 2.4%-2.3% שנה קדימה ולאורך כל העקום לטווח של 10 שנים. ולמרות שמדד ינואר היה ברמה של 0.6% בטווח הגבוה של הציפיות, רובו ככולו נבע מעליית המיסים של הממשלה.

במחצית השניה אנו רואים את האינפלציה מתחת ליעד בנק ישראל. זה נתמך בשקל חזק, ירידת מחירי הטיסות וירידה בצריכה הפרטית שראינו בתחילת השנה, וכתוצאה מכך ירידה בביקושים כי כוח הקניה של הציבור נשחק. להערכתנו, במחצית השניה של השנה נראה 2-3 הורדות ריבית מבנק ישראל. בנק ישראל מעדיף בינתיים לשבת על הגדר ולראות את נתוני האינפלציה והצריכה."

 

גביית המיסים גבוהה מהצפי והגירעון במגמת ירידה - כיצד גורמים אלה ישפיעו על שוק האג"ח הממשלתי?

"הגירעון צפוי להיות נמוך מהצפי של הממשלה שמעודכן כעת ל-4.9%. אנחנו מעריכים שתהיה ירידה בהנפקות של האג"ח הממשלתי במהלך השנה, זה נתון חשוב לשוק האג"ח שצפוי לתמוך בו. העדפה שלנו לגבי המח"מ הוא בינוני. לאור הירידה בגירעון ובהנפקות אנו חושבים שצריך להיות בינוני ומעלה ומעדיפים אג"ח שקלי על פני צמוד."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

איזה סקטורים אתם מעדיפים בשוק המקומי?

"אנחנו מעדיפים את הבנקים והאנרגיה. סקטור הבנקים נסחר במחירים לא זולים, לפי הדוחות שראינו ברבעון הם ממשיכים להציג 15%-14% תשואה על ההון. הם נסחרים מעל ההון העצמי ובהינתן התשואה זה עדיין מהווה הזדמנות השקעה גם קדימה למרות המחיר הנוכחי. מבחינת סקטור האנרגיה, מניות הגז והנפט, אנחנו חושבים ששיעור ההיוון שהשוק נותן לרווחי מניות האנרגיה נמוך ואנחנו רואים המשך רווחיות משמעותית, והשוק נותן סיכון גבוה מדי להערכתנו.

צריך לציין את סקטור הביטוח שמהווה אחזקה משלימה לבנקים. לביטוח יש כמה רגליים - אחת זה הביטוח האלמנטרי ובנוסף הרגל הפיננסית, ושם רואים את המשך הרווחיות גדלה בעקבות הגידול בשוק ההון וזאת אחזקה נכונה."

 

המרווחים בין האג"ח הקונצרני לממשלתי הצטמצמו משמעותית בשנה האחרונה - האם לדעתך שוק האג"ח הקונצרני עדיין אטרקטיבי למשקיעים?

"המרווחים הלכו והצטמצמו במהלך שנת 2024 למרות שהמלחמה הייתה בשיאה ורמת הריבית הגבוהה. ההיצע בשוק האג"ח הקונצרני לא גדל באופן משמעותי ויש ביקוש שהולך וגובר של גופים מוסדיים בעקבות זרם הכספים שהם מקבלים ברמה החודשית. גורם נוסף שמשפיע זה ביטול אג"ח מיועדות שחלק מהכסף מגיע לאג"ח הקונצרני, וגם כמעט שלא ראינו חברות שנקלעות לקשיים במהלך 2024. להערכתנו, ללא אירוע חיצוני משמעותי המצב יכול להמשיך ולהתקיים גם בשנה הנוכחית. עם זאת, לאור רמת המרווחים הנמוכה אנחנו מעדיפים אג"ח בדירוגים גבוהים ומנפיקים חזקים."



לראיון המלא:





תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אנונימי 18/03/2025 16:10
    הגב לתגובה זו
    כדאי שהמראיין יבקש כמה במלצות ספציפיות על אגח קונצרני וממשלתי
  • דגן 20/03/2025 15:27
    הגב לתגובה זו
    .
  • 1.
    אנונימית אופטימית 18/03/2025 13:25
    הגב לתגובה זו
    מרענן לקרוא סופסוף מישהו עם ידע שליטה והבנה של השוק
אלפרד אקירוב
צילום: תמר מצפי
ראיון

אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"

אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"

הדס מגן |
נושאים בכתבה אלפרד אקירוב כלל

שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.

דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.

אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?

"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."

התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.

"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."

טריוויה (צ'אט)טריוויה (צ'אט)

טריוויה שבועית - האם אתם בעניינים? כנסו לבחון את עצמכם

20 שאלות מהאירועים של השבוע האחרון.


צוות ביזפורטל |
נושאים בכתבה טריוויה

טריוויה שבועית.  ככה תדעו אם אתם בעניינים 


20 שאלות מהאירועים של השבוע האחרון.

הכי נוח לשחק דרך הכלי בהמשך האייטם.  לאור בקשת הקהל אנחנו מעלים את השאלות והתשובות האפשריות גם כאן (תשובות בתחתית העמוד).   



סינאל דיווחה על טעות בהיקף 20 מיליון שקל בדוחות. ממה נבעה הטעות?
הכרה עודפת בהכנסות
זיכוי כפול של הוצאות
שכפול שורה בתהליך הכנת הדוחות
טעות בהקצאת עלויות פרויקט

כמה הפסידה משפחת טראמפ בעקבות הירידה בשווי נכסי קריפטו?
חצי מיליארד דולר
1 מיליארד דולר

1.5 מיליארד דולר

2 מיליארד דולר

מה גובה הריבית במשק אחרי ההורדה האחרונה?

4.5%
4%
3.75%
4.25%

מי המנכ"ל שאמר: "נעבור את רף 1,000 הדירות השנה"?

יגאל דימרי מי.ח דימרי
יעקב אטרקצ'י מאאורה
רונית אשד לוי מאפריקה מגורים
עדי דנה מאזורים


מה גורם לסנטימנט החיובי לאחרונה בגוגל?
הודעה שהחברה תספק שבבי AI למטא
השקה מוצלחת של ג'מיני 3
חולשה במנוע החיפוש המסורתי מפחיתה את החשש מפירוק
כל התשובות נכונות


סלקום חוזרת לחלק דיבידנד אחרי 12 שנה. בכמה יסתכם?
150 מיליון שקל
200 מיליון שקל
250 מיליון שקל
230 מיליון שקל

בכמה עלו מחירי הנדל"ן בחיפה ב-2024?

10%

9%

12%

15%

מה הוריד את מניות הביטוח?

דרישה של הממונה להורדת תעריפי ביטוח הרכב

הורדת הריבית מאותתת כי הכנסות מהשקעות עלולות לרדת

עלייה בתביעות ביטוח

מתקפה עליהן של שר האוצר

מה הקפיץ את מניית טופ גאם השבוע?

דוחות מצוינים לרבעון השלישי

הודעה על עסקה של 25 מיליון דולר

הודעה על הגדלת החזקות של מוסדיים בחברה

תשובות א ו-ב נכונות


בכמה הסתכמו רווחי שופרסל ברבעון השלישי?

210 מיליון שקל, עלייה לעומת התקופה המקבילה

168 מיליון שקל, דומה לרווח בתקופה המקבילה

135 מיליון שקל, ירידה לעומת התקופה המקבילה

190 מיליון שקל, עלייה לעומת התקופה המקבילה

מה הפיל את מניות רשתות האופנה?

הודעה של משרד האוצר על הגדלת הפטור ממע"מ על יבוא אישי

רווחים נמוכים מאוד ברבעון השלישי

הורדת הריבית

כוונה של טרמינל X להקים 75 חנויות פיזיות בשנה הקרובה

מה הפיל את מניית אל על?

הודעה של חסידות גור כי תטוס גם עם חברות אחרות

פריצה למערכות המחשוב של החברה

כוונת וויזאייר להקים פעילות בישראל

הודעת איירבוס על הרחפת ייצור המטוסים פי 3 בשנה הקרובה

מה קרה ביום חמישי למניות שופרסל ורמי לוי בהתאמה?

שתיהן עלו

שתיהן ירדו

שופרסל ירדה - רמי לוי עלתה

שופרסל עלתה - רמי לוי ירדה

מי החוקר שחושש שה-AI עלולה להרוס את רשת האינטרנט?

ד"ר טימו קוטו

פרופ' משה ורדי

פרופ' אביאל הרצי

פרופ' הנרי פורט

מה עלה הכי פחות בעשור האחרון?

מחירי הדירות

שכר הדירה

שכר עבודה

מניית אנבידיה

בכמה ירדו תרופות ההרזיה בארה"ב?

20%

25%

70%

95%