מה הגורם האמיתי לירידה בתוצר האמריקאי למרות שוק העבודה החזק?
אחד הוויכוחים הלוהטים בעולם הכלכלה הבנלאומית הוא האם ארצות הברית נמצאת במיתון. כל כך לוהט עד שעורכי וויקפדיה חסמו את הערך מיתון (recession) לשינויים בעקבות "קרבות עריכה" בערך האפרפר בימים רגילים שלא בדיוק מושך תשומת לב המונית. על מה הויכוח? ההגדרה המקובלת על פי רוב למיתון היא התכווצות בתוצר בשני רבעונים עוקבים - בדיוק מה שקרה בארצות הברית בחצי השנה הראשונה של שנת 2022. ברבעון השני ירד התוצר ב-0.9% (קריאה ראשונה) בהמשך לירידה של 1.6% ברבעון הראשון. מצד שני, המילה מיתון מתחברת לתמונות של מפעלים נסגרים, ירידה בצריכה, שורות ארוכות של מחפשי עבודה בתורות לראיונות - תמונות שפשוט לא קיימות כיום בארצות הברית, או כמו שפאוול אומר שוק העבודה החזק פשוט לא מסתדר עם הגדרה של מיתון: "אני לא חושב שארצות הברית נמצאת כעת במיתון" אמר פאוול, "ישנם פשוט יותר מדי חלקים של הכלכלה שפועלים בצורה טובה מדי". אז איך יכול להיות מצב כזה שהתוצר יורד כבר חודשים ארוכים אבל נוצרות כל העת משרות חדשות, ותלושי המשכורת מראים מספרים גבוהים יותר ויותר? ייתכן שהתשובה נמצאת במחסנים, או במילים אחרות - במלאי. אחד הגורמים שהציתו את הירידות ברבעון הקודם היו הדוחות החלשים של הקמעונאיות דוגמת וול מארט WALMART או טארגט TARGET CORP . אלו המשיכו להוריד תחזיות גם לאחר הדוחות הקודמים. המילים שחזרו על עצמן היו "מלאי גבוה". וול מארט הצליחה בינתיים להוציא אזהרת רווח גם בשבוע שעבר תחזיות גם ברבעון הנוכחי, אך דווחה על התקדמות בנושא ההשתלטות על המלאי. מהו מלאי? מוצרים שמוחזקים על ידי העסקים ולא נמכרו עדיין. העסקים צברו מלאי גבוה בתקופת התפרצות הביקוש לאחר הקורונה ולאור קשיי שרשראות האספקה, אז התקשו העסקים להשיג מוצרים, ולכן ביצעו הזמנות בקצב גבוה מהרגיל כדי להתגבר על הבעיה. אך החישובים לא היו נכונים והחברות נתקעו עם מלאי יקר וגבוה מדי. הדבר גורם לאותן חברות להפחית באופן דרסטי הזמנות של מוצרים חדשים, למרות שהמכירות שלהן עצמן ממשיכות באותו אופן. לפי הערכות, הפחתת ההזמנות מהיצרנים גרמה לירידה של 2% בתוצר ברבעון האחרון - כלומר יותר מהירידה הכוללת בתוצר. ניתן לומר אם כן כי עודף הפעילות בסוף 2021 (אז עלה התוצר בצורה חדה) גרם לתוצר להראות נמוך באופן מלאכותי במחצית הראשונה של שנת 2022. העובדה שזו הסיבה לירידת התוצר לאו בהכרח מבשרת טובות. שתי השפעות שליליות יכולות להתפתח מכך - בסופו של דבר המפעלים שלא מקבלים הזמנות חדשות יצרטכו להאט פעילות ואולי גם לפטר עובדים. אמנם חלק גדול מהמוצרים בארצות הברית מיובאים, אבל בסופו של דבר ישנם גם לא מעט מפעלים בארצות הברית עצמה, ובנוסף יבואנים וגורמים נוספים בשררשת הערך שיפגעו מעצירת ההזמנות מהמפעלים. בנוסף, העלייה במלאים פרושה לחץ להנחות מצד העסקים שצריכים להיפטר מהמלאי, מה שעלול לגרום לירידה ברווחי החברות. מצד שני, ייתכן שזה מעיד דווקא על מכה קלה בכנף של הכלכלה האמריקאית ושהחששות ממיתון אכן מוגזמים כדברי הפד. אם אכן המלאים הם הגורמים לירידה בתוצר, וכעת הם נמצאים תחת שליטה בקמעונאית הגדולה ביותר - וול מארט, ייתכן שהמצב מתחיל להתאזן ובקרובי יחזרו החברות להגדיל את ההזמנות מהמפעלים לרמה נורמלית, ולחזור לתמחור רגיל של המוצרים. במצב כזה שוק העבודה ימשיך להיות חזק ויציב, וגם הצמיחה בתוצר תחזור לרמות יותר נורמליות והמיתון הטכני יגמר.
- 6.מצד אחד, מצד שיני ,שלישי רביעי…… (ל"ת)אבי 01/08/2022 07:40הגב לתגובה זו
- 5.פאקה 01/08/2022 01:00הגב לתגובה זוהמספרים מארה"ב זה כמו המספרים מסין . . אין לזה שום קשר לחוקי הכלכלה . אולי זה הפרשי מטבע . מחיר הנפט או בכלל טעות שיתקנו בהמשך כי שכחו לספור את המלאי . של התוצרת הלא גמורה שיושבת במחסן .
- 4.ברק 31/07/2022 20:40הגב לתגובה זוובמצב הנוכחי הצרכן האמריקני אגר כבר מספיק דברים שהוא קנה במהלך הקורונה עם הצקים מהממשלה, מי שקנה מכונית או טלוויזיה לא יחליף בשנים הקרובות. תוסיפו לזה את זה שלהרבה צרכנים לא נשאר כסף לקנות דברים לא חיוניים בגלל האינפלציה ברמה שאנשים הפסיקו לשלם את חשבונות הטלפון שלהם לAT&T ושהפד מעלה את המחיר של האשראי ותקבלו ארמגדון לעסקים הקטנים וסכנה של פשיטות רגל. לדעתי הפד יחזור להרחבה כמותית ויוריד את הריבית לאפס שוב בחצי שנה הקרובה ויכול להיות שהממשלה תחזור לתת לאנשים או לעסקים כסף.
- 3.ברונכזאורוס 31/07/2022 20:34הגב לתגובה זוהצריכה הפרטית היא הצריכה הסופית של מוצרים קמח לתחנת קמח לא נמדד כחלק מהתוצר אלא אם אם הוא נמכר לצרכו הסופי זוהי ההגדרה של צריכה פרטית וזו גם הבעיתיות בכל העניין.
- 2.סוקרטס 31/07/2022 19:08הגב לתגובה זוהתמ"ג לא כולל את סה"כ היבוא לארה"ב. החודש היבוא לארה"ב היה גבוה ביותר, (דבר שלא בא לידי ביטוי בנתוני התמ"ג ), כך שנתוני ההתכווצות בשיעור 0.9% אינם מתארים את מצב הכלכלה הריאלי.
- 1.נ.ש. 31/07/2022 18:17הגב לתגובה זוכי רוב הבעיה עם המלאים הם מלאים שוליים. נהיינו שבחלק מהמוצרים יש עודף היציע ובחלק חוסר גבוה (זה דבר נורמלי בשיבוש הספקה שיש דברים כאלו). כך שזה לא הסיבה. הסיבה לשוק העבודה החזק היא שבעקבות הקורונה נהיה ביקוש גבוה לעובדי הייטק (חלק בגלל ירידה בתפוקה. וחלק בגלל דרישות חדשות של שוק העבודה) והעובדה שהמענקים הגבירו את הביקוש לעובדים פשוטים ויצרו אפקט דומינו שהעובדים בתורם אחרי שקיבלו את המשכורות יצרו ביקוש. אז למה הצמצום בכלכלה? בגלל ירידה בתפוקה ובגלל שהאפקט נעצר. המשמעות היא שאם זה ימשך עוד רבעון נראה היצף של פיטורים שיסבירו את המצב. כרגע השווקים מתמחרים ירידה בריבית בגלל זה
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע
דירה להשקעה
רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.
בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.
יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק
לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.
במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב", המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.
- מחירי הדירות ירדו, ריבית המשכנתא ירדה - מתי יחזרו המשקיעים?
- מיומנו של יועץ השקעות - על הדילמה בין השקעה בבורסה להשקעה בדירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא
בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.
