סטיבן מנוחין
צילום: gettyimages

איך ייראה הגיוס בשוק האג"ח האמריקני?

העלייה בציפיות האינפלציה כבר גורמת לתשואות האג"חים לזנק לשיא מאז מארס. ההנפקה שהתרחשה היום ל-3 שנים קיבלה ביקושים חלשים במיוחד מהזרים. ללא תיקון משמעותי בשוק המניות, ההנפקה מחר ל-10 שנים עשויה להיות בעייתית במיוחד
עמית נעם טל | (2)
נושאים בכתבה ארה"ב שער הדולר

ההודעה היום של ענקית התרופות פייזר על החיסון לקורונה "טורפת" את הקלפים בשוק ויוצרת תנודות חדות. בשוק המניות, ה"רוטציה" בין "מניות הצמיחה" למניות "הערך" מורגשת בעוצמה. בשוק האג"ח הממשלתי, הסיטואציה מתחילה להיות מעניינת. 

כפי שדיווחנו מוקדם יותר, אחת השאלות הגדולות כעת היא איך הפד' יגיב לאירועים האחרונים. נכון להערב, נראה כי הסיכויים להתפרצות האינפלציה בארה"ב גבוהים במיוחד ויהיה קשה להותיר את המדיניות הנוכחית (לכתבה המלאה). ההודעה היום אמנם חיובית במובנים רבים, אך היא יוצרת בעיות גדולות בשוקי האג"ח. 

התשואות על אגרות החוב של ארה"ב כבר מטפסות הערב לשיא מאז מארס, כאשר השוק מתחיל לתמחר העלאת ריבית בארה"ב כבר בסוף 2023. השאלה הגדולה היא: כיצד שוק האג"ח יגיב להנפקת האג"ח ל-10 שנים שצפויה להתרחש מחר?

התשואות על אגרות החוב של ארה"ב ל-10 שנים: בשיא ממארס

אם לשפוט לפי ההנפקה הערב, ל-3 שנים, זו צפויה משימה לא פשוטה. הממשל האמריקני הנפיק היום אגרות חוב בהיקף של 54 מיליארד דולר - ההנפקה הגדולה ביותר שבוצעה לתקופה כזו. יחס הביקושים להיצע עמד על 2.4, נמוך מהממוצע בהנפקות האחרונות. אך מה שצריך להדליק נורה אדומה - הזרים לקחו רק 38.9% מההנפקה, נמוך משמעותית מהממוצע של 52.8%  בהנפקות האחרונות והנתון הנמוך ביותר מאז מאי 2019. האם הזרים חוששים מהאינפלציה?

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    שימו לב 10/11/2020 07:46
    הגב לתגובה זו
    שימו לב
  • 1.
    קנו הרבה ז ה ב . תתכוננו לברבור השחור (ל"ת)
    סמיר 10/11/2020 03:52
    הגב לתגובה זו
משקיעים  AIמשקיעים AI

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה חושבים האנליסטים?

אחרי הורדת הריבית של הפד' אנחנו צועדים אל שבוע עם לוח אירועי מאקרו צפוף, דוחות של ענקיות צריכה וטכנולוגיה, כשהשאלה הגדולה היא האם ההאטה בשוק העבודה ובאינפלציה מספיקה כדי להצדיק עוד הקלות מוניטריות, או שאנחנו נכנסים לתקופת "המתנה" שבה כל נתון יקבל משקל גבוה וינדנד את הסנטימנט

מנדי הניג |
נושאים בכתבה וול סטריט

שבוע המסחר הקרוב בוול סטריט נפתח אחרי החלטת ריבית שהייתה צפויה מראש, אבל למרות זאת השאירה אחריה לא מעט סימני שאלה. הפד' הוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%-3.75%, צעד שכבר היה מתומחר בשווקים בהסתברות של כ-90%, אבל המסר שעלה ממסיבת העיתונאים ומהעדכונים הנלווים היה הרבה יותר מורכב. מצד אחד, הבנק המרכזי, בראשות ג'רום פאוול כבר מאותת לנו שהמדיניות שלו כבר קרובה לניטרלית. מצד שני, הוא מדגיש שיש חוסר ודאות גבוה, בעיקר סביב שוק העבודה והיכולת של הכלכלה האמריקאית להמשיך לצמוח בלי להיכנס להאטה חדה.

המשקיעים מנסים להבין האם מדובר בתחילתו של מסלול הפחתות ברור, או דווקא בתקופה ארוכה של המתנה, שבה כל החלטה תיגזר מנתון כזה או אחר, בלי התחייבות מוקדמת.


הפד' עוצר עכשיו כדי להעריך את ההשפעה על הכלכלה

יוני פנינג ממזרחי טפחות מעריך שהפחתת הריבית האחרונה לא הייתה אירוע משנה כללים. לדבריו, עצם ההפחתה לא הפתיעה את השווקים, אבל ההרחבה המחודשת של מאזן הפד והדגש על נושא הנזילות היו משמעותיים יותר.

פנינג מציין כי יו"ר הפד ג’רום פאוול תיאר את המדיניות הנוכחית כניטרלית, הן מבחינתו והן מבחינת חברי ה-FOMC, זאת מול אינפלציה שעדיין גבוהה מדי, אבל גם מול סימנים ברורים להתקררות בשוק התעסוקה. לדבריו, הפד מוכן כעת לעצור ולבחון האם הריבית המרסנת מחלחלת במלואה לכלכלה, ולא ממהר להתחייב להפחתות נוספות.

בהתייחסות לשוק העבודה, פנינג מצביע על כך שמספר המשרות הפנויות בארה"ב עלה משמעותית בספטמבר ובאוקטובר, עם תוספת של כ-430 אלף משרות בספטמבר ועוד כ-12 אלף באוקטובר, לרמה של כ-7.67 מיליון משרות. עם זאת, הוא מדגיש כי עיקר הגידול מגיע מענפי השירותים ובשכר נמוך, מה שמרמז על השפעות של צמצום עובדים זרים ולא בהכרח על התחזקות רחבה של הביקוש לעובדים.

וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

אנבידיה עולה 1.2%, טסלה מטפסת 3.6%; עליות קלות במדדים

המניות הבולטות בוול סטריט, נתוני המאקרו שישפיעו על השוק ומה קורה במניות השבבים הישראליות?

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אנבידיה חוזים

וול סטריט נכנסת לישורת האחרונה של השנה. היום נפתח בעליות, אבל עדיין בחשש - ביום שישי ירדו המדדים כשה-S&P 500 ירד 1.1%, נאסד"ק 1.6%, והדאו 0.8%, בעקבות דוחות מאכזבים של אורקל (Oracle) וברודקום (Broadcom) שהבליטו את החשש שההשקעות AI לא יניבו תשואה כפי שמעריכים. השאלה הזו עדיין פתוחה, והיא יכולה להיות "נושא גדול" בשנה הבאה. ככל שההטמעה של ה-AI תתקדם ולא יראו תשואה, אזי הסיכוי להאטה בקצב ההזמנות יגדל וכתוצאה מכך, הצמיחה תפחת ויוצר כדור שלג  פגיעה כמותית לצד לחצי מחיר על התעשייה.

אבל היום נפתח באופטימיות - אנבידיה (NVIDIA Corp. 0.45%  ) עולה, במקביל להמלצה חיובית של ג'יי פי מורגן שמספק מחיר יעד של 250 דולר (הרחבה בהמשך). 

השבוע: נתוני תעסוקה דחויים והחלטות ריבית - מבחן לכלכלה

השבוע צפוי להיות עמוס בנתוני מאקרו-כלכליים והחלטות של תשעה בנקים מרכזיים. ביום שלישי יתפרסמו נתוני תעסוקה לאוקטובר ונובמבר. הצפי הכולל הוא ל-250 אלף משרות חדשות. הנתונים ישפיעו על ציפיות להורדות ריבית נוספות של הפד (Fed) ב-2026: השוק מתמחר 75 נקודות בסיס הורדה, אך נתונים חזקים עלולים להקטין זאת ל-50. תעסוקה חזקה תגביר לחץ אינפלציוני ותפחית סיכוי להורדת ריבית.

במקביל, הבנק המרכזי האירופי (ECB) צפוי להוריד ריבית ב-25 נקודות בסיס ל-2.75%, הבנק של אנגליה (BoE) יישאר ב-4.25% עם אזהרות על אינפלציה, והבנק של יפן (BoJ) עלול להעלות ל-0.25%

סחורות: זהב מזנק 1.1%, ביטקוין יורד 0.5% מתחת ל-90 אלף דולר.