טראמפ וזלנסקי (X)
טראמפ וזלנסקי (X)

אוקראינה נכנעת ללחץ: טראמפ סוחט הסכם מינרלים תמורת תמיכה צבאית

מזכר הבנות שנחתם בין אוקראינה לארה"ב פותח את הדלת להסכם מקיף; טראמפ מצליח לקבל תמורה בעד התמיכה באוקראינה

רוי שיינמן | (1)

אחרי חודשים של מתיחות וירידות הדדיות, ממשל טראמפ והנשיא זלנסקי חתמו מרחוק על מזכר הבנות בנושא פיתוח משאבי טבע באוקראינה – צעד ראשון לקראת הסכם כולל שצפוי, לפי טראמפ, להיחתם עוד השבוע. מדובר במהלך מדיני-כלכלי רגיש במיוחד, שבו ארה"ב תקבל עדיפות בגישה למשאבים כמו ליתיום, טיטניום ומתכות נדירות, בתמורה להמשך הסיוע הצבאי.

המזכר נתפס באוקראינה כמהלך כפוי, אך מתבקש – ניסיון להציל את התמיכה האמריקאית החיונית, דווקא ברגע שבו העייפות מהמלחמה מתחילה לחלחל לוושינגטון. גורמים באוקראינה ציינו כי מדובר בצעד "בלתי נמנע מבחינה גיאופוליטית".

מאחורי הקלעים של הלחץ

לפי מקורות המעורבים במו"מ, זלנסקי סירב בעבר לתנאים דומים במהלך פגישה מתוחה עם טראמפ בבית הלבן בפברואר האחרון. אך עם הירידה הדרמטית בתרומות האזרחיות והחשש מהאטת קווי האספקה האמריקאיים – קייב הבינה שלא ניתן עוד להתעקש.

הצדדים שבו לשולחן המו״מ לאחר שארה״ב הגישה הצעה חדשה שכללה מסלול פיתוח משותף של תשתיות כרייה, הסכם מסגרת לעשור קדימה, והקמה של קרן השקעות דו-לאומית לשיקום כלכלי של אוקראינה בתמורה לזכויות קדימה בפיתוח שדות מינרלים.

בין עקרונות למציאות

המבקרים רואים במזכר הזה כניעה לכל דבר. תושבים באוקראינה הפגינו לאחרונה מחוץ לשגרירות ארה"ב בקייב, בטענה שהמדינה הופכת לקולוניה כלכלית של וושינגטון. מנגד, נציגי הממשל בארה"ב טוענים כי מדובר בצעד מתבקש – תשלום הוגן על מאות מיליארדי הדולרים שהוזרמו למדינה מאז תחילת הפלישה הרוסית.

הקונגרס עשוי לדרוש פרטים נוספים לפני שיאשר את ההסכם, ובאוקראינה כבר ברור שכל הסכם סופי יידרש לאישור הפרלמנט. לפי ההדלפות, ההסכם כולל מנגנוני בקרה אמריקאיים על זכייני הפקה, החזרי מס מועדפים למשקיעים אמריקאים, ותיעדוף לחברות אנרגיה ותשתית מארה"ב.

שוק המינרלים – קלף בינלאומי

המאבק על מינרלים קריטיים הפך בשנים האחרונות לחזית כלכלית בין ארה"ב לסין. לא במקרה טראמפ בוחר לדרוש נתח ממאגרי אוקראינה – מדינה עשירה בליתיום ומתכות נדירות שהופכות לבסיס של כל טכנולוגיית הסוללות והאלקטרוניקה המתקדמת.

חיבור כזה בין אינטרסים ביטחוניים, גיאו-פוליטיקה ותעשיות מתקדמות ממחיש איך מלחמה מקומית הופכת לכלי בידיים של מעצמות כלכליות

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    עושה חשבון 19/04/2025 09:26
    הגב לתגובה זו
    רק מוח יהודי ממציא יש מאין . כעת ארהב מושקעת באוקראינה ותגן על האינטרסים שלה מול רוסיה.
מכשיר כרייה ביםמכשיר כרייה בים

המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה

החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מתכות

מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.


העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.


ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.


מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.


אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.


אלי לילי
צילום: טוויטר
הטור של גרינברג

אלי לילי היא חברת הבריאות הראשונה שחצתה טריליון דולר, וזה לא במקרה

לצד ההצלחה המוכחת של ענקית התרופות בתחום התרופות נגד השמנה, יש לא מעט משקיעים ואנליסטים שמאמינים שהיא גם הקרובה ביותר למציאת פתרון למחלות מרכז מערכת העצבים, שהן הגביע הקדוש של הרפואה. לכן לא פלא שמצאה עצמה במגרש שהיה שמור עד כה כמעט רק לענקיות הטכנולוגיה. וגם: למה הירידות באנבידיה וסופטבנק הן רק תיקון 

שלמה גרינברג |

הרבעון השלישי של 2025, כפי שהולך ומתברר, הוא הטוב ביותר מאז 1957, אז שינו את מדד ה-S&P 90 למדד ה-500 S&P. כלומר, מצבן העסקי של חברות התעשייה האמריקאיות בשיאו. מה שהוביל לכך זה המיזוג בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים שהתחיל בתחילת 2009, וזה הולך וגובר עם כל שיבוש משמעותי שנגרם כתוצאה מהמיזוג הזה שמייעל את הכלכלה מחד ומרחיב אותה מאידך. התופעה הזו משתקפת היטב בוול סטריט שנהנית מתקופת הגאות הארוכה בתולדותיה.

אלא שהרגשת המשקיעים אינה משקפת את הגאות בערך הנכסים שברשותם, ההפך הוא הנכון, רמת הדאגה שלהם בקשר לעתידם הכלכלי הולכת וגדלה למרות העובדה שמדדי המניות הגיעו לשיא בסוף 2025. הסיבות לכך אינן קשורות במצב הכלכלי האמיתי של המשקיעים אלא בהתקדמות המהפכה שבעודה תורמת משמעותית להעלאת ערך תיק ההשקעות שלהם, היא גם התורמת העיקרית להרגשת חוסר הביטחון ואי הוודאות. איך מסבירים תופעה מוזרה כזו?

קחו למשל את תהליך התמזגות הבינה המלאכותית, ה-AI, לכלכלת המיינסטרים, תהליך שהתחיל לפני כשלוש שנים. התהליך כשלעצמו לא הפתיע כי כל המשקיעים, בעזרתם האדיבה של הפרשנים, האנליסטים והמומחים למיניהם, ציפו שכניסת ה-AI תשפיע בצורה חיובית על הצמיחה הכלכלית ועל התייעלות החברות, מה שיוביל לגאות במניות. 

מה שכן הפתיע את המשקיעים היה קצב ההשפעה, שלצד הבורות של התקשורת ושל המשקיעים בהבנת ההשתלבות של הבינה בכלכלה, יצר עיוותים מטורפים ממש ביכולת לקבוע ערכים וטשטש לחלוטין בין היכולת להעריך חלום לבין היכולת להעריך מציאות.

למה אנבידיה ירדה?

הגיע המצב לכדי כך שאנבידיה (סימול: NVDA) הפכה מנכס השקעה לסנסציה תרבותית והמנכ"ל שלה הפך לכוכב-על. הנהלת החברה הבינה את הסכנה ואת תרומת התקשורת, ועשתה מאמצים להתרחק מהמעורבות בתהליך, להסיר את עצמה מהנרטיבים הללו. אבל התקשורת לא הרפתה.