הראל: העסקים בארץ מתאוששים, אך בארה"ב הסיכוי להורדת ריבית קטן
בחברת הביטוח והפיננסים מעריכים שהמדד של מאי ירד ב-0.2%, אך למרות זאת התחזית להפחתת ריבית בתחילת יולי נותרה בעינה. בסקירה השבועית מצביעים בהראל על תנודתיות חריגה בשקל, שיפור במצב העסקים בישראל והפתעה חיובית בשוק העבודה האמריקאי, שמקטינה משמעותית את הסיכוי
להורדות ריבית בארה"ב השנה. במקביל, בעולם ממשיכים לעקוב אחר צעדי המכסים החדשים שמקדם ממשל טראמפ
השבוע האחרון סיפק תזכורת נוספת לרגישות הגבוהה של השוק הישראלי לאירועים כלכליים וביטחוניים. לפי הסקירה השבועית של ראש אגף מחקר וכלכלה בהראל, עופר קליין, השקל עבר תנודות חדות בתוך ימים ספורים בלבד. לאחר שהדולר התקרב לרמה של 2.8 שקלים, שילוב של התבטאויות נגיד בנק ישראל, רכישות מט"ח שביצע הבנק המרכזי בהיקף של כ-800 מיליון דולר במאי, ההסלמה מול איראן והירידות בשוקי המניות בעולם, הובילו ביחד לפיחות מהיר של המטבע המקומי, כמעט עד לרמה של 3 שקלים לדולר. עם זאת, חלק גדול מהמהלך נמחק בתוך פחות מיממה.
בהראל מדגישים כי מעבר לשער החליפין עצמו, הסיפור המרכזי הוא התנודתיות הגבוהה, שמעידה על רגישות של השוק המקומי להשפעות של ריבית, התערבות בנק ישראל, סיכונים גיאופוליטיים ומצב הרוח בשווקים הגלובליים.
בשבוע הבא יתמקדו המשקיעים במדד המחירים לצרכן למאי. בהראל מעריכים כי המדד ירשום ירידה של 0.2%, לאחר העלייה החדה שנרשמה באפריל. הסיבה המרכזית לכך, לדבריהם, היא ירידה עונתית במחירי הטיסות, החופשות והמזון, שתתקזז באופן חלקי עם ההתייקרויות שנרשמו בפירות הטריים ובסעיף ההלבשה. למרות זאת, התחזית של בית ההשקעות להפחתת ריבית בתחילת יולי נותרה ללא שינוי. לפי התחזית, האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תהיה 1.4%, בעוד שריבית בנק ישראל בעוד חצי שנה צפויה להיות 3.25%.
גם בגזרת התקציב נרשמו נתונים מעודדים. הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים ירד לכ-3.75% מהתוצר והסתכם בכ-81.2 מיליארד שקל. במאי עצמו נרשם גירעון של כ-8.3 מיליארד שקל, בדומה לחודש המקביל אשתקד, אך מתחילת השנה נרשם עודף מצטבר של כ-1.8 מיליארד שקל. השיפור נובע בעיקר מעלייה של כ-8.8% בהכנסות המדינה ממסים, בעוד שהוצאות הממשלה עלו מתחילת השנה ב-1.4% בלבד. למרות זאת, בהראל סבורים שעדיין מוקדם להסיק מכך על אפשרות להורדת המע"מ.
גם הפעילות העסקית בישראל מציגה סימני התאוששות. סקר מגמות העסקים של הלמ"ס למאי הצביע על שיפור בסנטימנט בכל ענפי המשק לאחר הפסקת האש והסרת מגבלות פיקוד העורף. השיפור היה בולט במיוחד בענפי השירותים, שבהם נרשמה עלייה במכירות לשוק המקומי וגם ליצוא. מנגד, ענף המלונאות עדיין מתקשה להתאושש, אם כי מצבו השתפר ביחס לאפריל.
במקביל, הישראלים ממשיכים לטוס לחו"ל כמעט באותו קצב כמו בשנה שעברה. מספר היציאות לחו"ל במאי היה דומה לזה שנרשם במאי 2024, אך חלק גדול יותר מהנוסעים בחר לצאת דרך היבשה, בעיקר דרך מעבר טאבה. לעומת זאת, תנועת התיירים הנכנסים לישראל המשיכה להיות חלשה במיוחד, כשמספר כניסות התיירים נחתך כמעט במחצית לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
בזירה הבינלאומית, ממשל טראמפ ממשיך לקדם תוכנית חדשה להטלת מכסים לאחר שבית המשפט העליון בארה"ב פסל חלק ניכר מהמכסים הקודמים. לפי ההצעה החדשה, יוטלו מכסים של 10% עד 12.5% על יבוא מכ-60 מדינות. מדינות שבהן קיימת חקיקה נגד יבוא מוצרים שיוצרו בעבודת כפייה צפויות לספוג מכס נמוך יותר של 10%, בעוד שמדינות אחרות, ובהן ישראל, עשויות להיות כפופות למכס של 12.5%.
בארה"ב עצמה הפתיע שוק העבודה בעוצמתו. במאי נוספו כ-172 אלף משרות חדשות - כמעט כפול מהתחזיות המוקדמות, ושיעור האבטלה נותר יציב ברמה של 4.3%. הנתונים, לצד המשך העלייה באינפלציה, מחזקים את ההערכה כי הבנק הפדרלי יתקשה להצדיק הורדות ריבית השנה. בהראל מעריכים כי השאלה המרכזית בארה"ב כבר אינה מתי תופחת הריבית, אלא האם יידרשו העלאות נוספות אם מחירי האנרגיה ימשיכו להישאר גבוהים.
גם באירופה צפויה השבוע החלטת ריבית משמעותית. בהראל מעריכים שהבנק המרכזי האירופי יעלה את הריבית ברבע נקודת אחוז, לאחר שהאינפלציה בגוש היורו עלתה במאי ל-3.2% ואינפלציית הליבה טיפסה ל-2.5%. במקביל, צפויות החלטות ריבית גם בקנדה, באוסטרליה וביפן, כשדווקא ביפן מעריכים בהראל כי תירשם העלאת ריבית ראשונה השנה, לרמה של 1%.
