בנק הפועלים: המומנטום החיובי בשוק צפוי להמשך

בבנק הפועלים מפרסמים היו םסקירה שבועית אופטימית עם סיום עונת דו"חות החברות לרבעון הראשון. בסקירה נכתב, כי המשק הישראלי ממשיך לצעוד במגמה החיובית, כשהוא ממשיך את אחת התקופות הטובות בתולדותיו. בבנק מציינים כי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה השבוע את אומדני הצמיחה לרבעון הראשון, לפיהם צמח המשק ברבעון זה בקצב מרשים של 6.3%. אומנם מעריכים כי נתון זה הינו חריג, ואינו מייצג להמשך השנה, אולם פרסום זה מחזק את ההערכות החיוביות בשוק, ולפיהן יצמח המשק בשנת 2007 בקצב גבוה של סביב 5%.

בבנק מעריכים, כי המשמעות של נתונים אלו במשקפי המשקיעים בבורסה חיובית מאוד וכי האינדיקטורים הללו מצביעים על שיפור נוסף שצפוי בתוצאות החברות, כשבמיוחד צפויות החברות הפועלות במישור המקומי להנות מהשיפור הכלכלי, שיביא לגידול בביקושים למוצריהן/שירותיהן – מה שלהערכת הבנק צפוי להתגלגל גם לרווחיהן.

עונת הדוחות לרבעון הראשון הסתיימה היום בנימה חיובית

בבנק סבורים, כי סיכום התוצאות לרבעון הראשון מעלה תמונה חיובית, ולפיה המשיכו החברות הציבוריות להציג שיפור בתוצאותיהן המצרפיות גם ברבעון הראשון של 2007, והשלימו בכך 19 רבעונים רצופים של צמיחה בתוצאותיהן. בסיכום תוצאות חברות המעו"ף נרשמה צמיחה של 15% בהכנסותיהן המצרפיות, וגידול חד של 32% ברווח הנקי המצרפי. עם זאת, בבנק מציינים כי הגידול החד ברווח הושפע באופן חריג משינויים חשבונאיים, אשר הגדילו במאות אחוזים את רווחי חברות הנדל"ן ברבעון, ולכן יש לקחת נתון זה "עם גרגר מלח". אלא שגם ללא ההשפעה החריגה האמורה, הציגו יתר חברות המעו"ף צמיחה דו-ספרתית ברווחיהן ברבעון הראשון, וגם כך מדובר בתמונה חיובית מאוד על מצבן, שעשויה להשפיע לחיוב גם על ביצועי מניותיהן.

לסיכום ובראיה לעתיד

בבנק מעריכים כי הגורמים החיוביים שהשפיעו על הבורסה בחודשים האחרונים עודם שרירים וקיימים, ובראשם:

- המשך השיפור הניכר במצב המשק הישראלי. - הצמיחה המתמשכת ברווחי החברות גם ברבעון הראשון של 2007. - מכפיל הרווח הנקי בתל אביב ירד לרמות נוחות של כ-14.3 – נמוך ממרבית השווקים בקבוצת ההשוואה. - הריבית הנמוכה, שפתחה השבוע פער שלילי חסר תקדים של 1.75% מול הריבית בארה"ב. - המשך כניסת הכספים לשוק המניות בהעדר חלופות השקעה אטרקטיביות.

לצד אלה עומדים גם גורמי הסיכון, שהעיקריים שבהם:

- טלטלות שעלולות להרשם בשוקי העולם, כשגורם הסיכון העיקרי הינו שוק המניות הסיני. - זעזועים במישור הגיאו פוליטיים, שאם יהיו, עלולים להעיב על שוקי ההון בעולם בכלל ועל השוק המקומי בפרט. - החשש לגלישה של הכלכלה האמריקנית למיתון, שעלול לפגוע בכלל השווקים הגלובליים. עם זאת, הסבירות למימושו של תרחיש זה נמוכה להערכת הבנק.

"המומנטום החיובי בשוק המניות צפוי להערכתנו להמשך, ועל כן אנו מותירים את המלצתנו על אחזקה בחשיפה מנייתית מלאה. עם זאת, האפשרות למימושי רווחים הנה אפשרות סבירה בהחלט, ועל כן המלצתנו היא נקיטת ההגנות הדרושות" כך מסכמים במחלקת המחקר של הפועלים.