איביאיי על אורמת: החוזים ישפיעו יותר מהדוח החלש

בעקבות דו"ח רבעוני חלש מעדכן האנליסט יובל זעירא את המלצתו למנית אורמת, כשבשורה התחתונה מעריך זעירא, כי לא חל שינוי משמעותי במודל של אורמת ולפיכך עומדת המלצתו למניה על "קניה" במחיר יעד של 58 שקל - גבוה בכ-20% ממחיר המניה בשוק.

נציין, כי דוחות אורמת היו בהתאם לאזהרת הרווח שפורסמה בשבוע שעבר. מגזר החשמל הציג תוצאות דומות לאלו של הרבעון המקביל עם הכנסות של 43.6 מיליון דולר לעומת 43.7 מיליון ברבעון המקביל. הרווח התפעולי רשם נסיגה משמעותית ועמד על 6.1 מיליון לעומת 22.9 מיליון במקביל כתוצאה מתקלות בתפעול ואחזקה בפרויקטים פונה, אורמסה, והיבר 1, פרויקטים הכוללים סך של כ- 170 מגה וואט מתוך 480 מגה וואט אותם מפעילה החברה בתחום החשמל.

הכנסות החברה מחשמל היו דומות לאלו של הרבעון המקביל מה שמצביע על כך שהתקלות והעיכובים היו בעיקר בהרחבות של הפרויקטים. העלייה הייתה בהוצאות כאשר מגזר החשמל רשם עלייה של כמעט 50% בהוצאות המכירה.

בצד התחזיות, זעירא אומר כי תחזיות אורמת להמשך השנה ירדו במגזר החשמל בכ-6 מיליון דולר ל-214 מיליון דולר, זאת לאור תוצאות הרבעון והירידה במחירי הדלק. את תחזית הכנסות תחום המוצרים הותירה החברה ללא שינוי על טווח של 65-72 מליון דולר. החברה ציינה כי כל עניין התקלות מאחוריה והצפייה היא לחזרה לשיעורי רווחיות גולמית ברבעונים הבאים ברמה הקודמת.

בנוסף, אורמת השלימה את הרחבתם של פרויקטים- Ormesa ,Galena 2 ו-Steamboat Hills, ובהמשך השנה קיימת ציפיה להרחבות בפרויקטים נוספים: Momotombo ,Desert Peak 2.

בשנת 2008 – צפויים להיכנס הרחבות בפרויקטים Olkaria 3, Gellena 3, ופרויקט Broly, סך תוספת מגה וואט של 56.

לסיכום אומר זעירא כי למרות שמדובר בדוח כספי חלש זהו הרבעון השני ברציפות, להערכתו התוצאות הכספיות אינן משנות את ההנחות במודל הערכת השווי המוביל לשווי כלכלי של 50 דולר למניית אורמת טכנולוגיות כ- 32% מעל מחירה בשוק.

להודעה על זכייה בחוזים, להם השוק ממתין כבר חודשים, פוטנציאל להשפעה חיובית על המנייה יותר מאשר לתוצאות רבעוניות. החברה עלתה לשלב ה שורט ליסט ב כ-150 מגה וואט באזורים איידהו אריזונה ועוד, ולכן בסופו של יום להערכתו גם המניה בארה"ב וגם המניה בישראל יגיבו בחיוב.