איי.בי.איי: מחיר פרוטרום מהווה הזדמנות קניה רצינית

לאחר יותר משנה שבבית ההשקעות איי.בי.איי מורידים את המלצתם לפרוטרום לתשואת שוק, היום מעלים לראשונה את ההמלצה ל"תשואת יתר", עם מחיר יעד של 41 שקלים, הגבוה בכ-12% ממחיר השוק של המניה בעת מתן ההמלצה, והמניה מגיבה כעת בעליות של כ-2.5%.

ומה השתנה? בבית ההשקעות מציינים כי הם רואים שינוי מגמה במהלך 2007 ולכן מדגישים כי "המחיר הנוכחי הוא הזדמנות כניסה חזרה למניה".

מבין הסיבות להעלאת ההמלצה, מונים באיי.בי.איי את הצמיחה האורגנית בחברה שמגיעה לאחר שנה של היעדר צמיחה כזו, וזאת גם בניכוי שע"ח. בנוסף, התחזקות היורו משפיעה לחיוב על התוצאות.

אפילו החורף השנה היטיב עם החברה, לאחר שהחורף שהיה קר מהרגיל באירופה בשנה שעברה הקפיא את הביקושים. לעומת זאת, שנת 2007 התחילה בצורה טובה יותר.

כמו כן, מבין הסיבות להעלאת ההמלצה מונים באיי.בי.איי גם את רמת המחירים – פרוטרום החלה בהעלאת מחירים איטית שתימשך כנראה לאורך השנה. בנוגע לפוטנציאל הצמיחה העתידי, רכישות נוספות שיאוחדו השנה: Acatris, Belmay, Jupiter יוסיפו כ- 22 מיליון דולר בשנת 2007.

עם זאת, בבית ההשקעות מציינים גם את נקודות התורפה של החברה: ביניהן הרכישות האחרונות של פרוטרום היו בעלי שיעורי רווחיות נמוכים יותר מאלו של פרוטרום ולכן פגעו בשיעור הרווח הכולל של החברה. "אנחנו מאמינים שלא נראה שיפור בשיעור הרווחיות אבל הגידול בהכנסות יחלחל לשורת הרווח", מסכמים בהקשר זה האנליסטים.

גם בנוגע לרכישות פרוטרום ניצבת בפני קשיים, מאחר והיא מתקשה לאתר רכישות בארה"ב, שם היא חייבת נוכחות חזקה יותר.לבסוף, מציינים הכלכלנים כי במהלך 2006 המלאי עלה, אך ביקושים גבוהים עשויים לנקות את עודפי המלאים.

פרוטרום אמורה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2007 באמצע החודש (עדיין אין תאריך סופי). אנחנו מצפים לראות תחילת שיפור שיתבטא בעיקר בשורת ההכנסות ואילו הרווחיות צפויה להישחק. במהלך הרבעונים הבאים אנחנו צופים המשך שיפור בתוצאות מהסיבות שהזכרנו למעלה.

פרוטרום עוסקת בפיתוח- יצור ושיווק של תמציות טעם וחומרי גלם המשמשים בייצור מזון, משקאות- תמציות טעם וריח, מוצרי פארמה/נוטרה. טיפוח אישי ומוצרים נוספים. פעילות זו נחלקת לשתי חטיבות עיקריות (תמציות וחומרי גלם כאמור). המהוות כל אחת תחום פעילות עיקרי. חטיבת התמציות היא הרווחית יותר מבין פעילותיה של החברה. החברה מפעילה אתרי יצור באירופה, צפון אמריקה- ישראל ואסיה.