לקראת ההנפקה בלונדון: בן זאב מדבר על אפריקה

אפריקה ישראל של איש העסקים לב לבייב היא אולי המניה החמה ביותר בבורסה הישראלית בשנים האחרונות עם תשואה של יותר מ-1000% בחמש השנים האחרונות אבל הסיפור הגדול והעליות החדות שנרשמו במניה, בעיקר מאז ראשית 2006, היו על בסיס שווי הנדל"ן הרוסי והציפייה להנפקתו. נכון לעכשיו, לפחות 60% משוויה של אפריקה קשור לשווי נכסיה ברוסיה ומכאן ניתן להסיק על חשיבות תימחור ההנפקה. בריאיון עם יובל בן-זאב, אנליסט כלל פיננסים, ניסינו להבין את מה שצפוי לאפריקה ישראל בהנפקה ובתקופה שאחריה.

לאחר אין ספור ספקולציות ועוד מספר הערכות שווי ועדכונים, ביום חמישי הקרוב תצא אל הפועל הנפקת הנדל"ן הרוסי של אפריקה בבורסה בלונדון. הערכת השווי של אפריקה להנפקה מדברת על 4.2-5.5 מיליארד דולר וביום חמישי האחרון (26.4.07) דיווחה החברה לבורסה כי קיימים ביקושים של מעבר למחיר המקסימום של ההנפקה. חשוב לציין, כי הביקושים הנ"ל אינם מהווים התחייבות של הקונים לרכישה אך בהחלט מצביעים על האווירה החיובית.

בן-זאב מעריך, כי ההנפקה של אפי פיתוח (החברה הבת אשר מרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה ואשר אפריקה מחזיקה זה ב-88%) צפויה להיות בהחלט מוצלחת. בן זאב, סבור, כי העובדה שקיימים ביקושים מעבר למחיר המקסימום מעידה על כיוון חיובי להנפקה והעליות של השבוע האחרון (יותר מ-10%) מעידות אף הן על הביטחון של המשקיעים בהצלחת ההנפקה.

כעת נשאלת השאלה, האם לנוכחים הביקושים הנ"ל? יעלו באפריקה את מחיר ההנפקה? בן זאב מעריך, כי עד ליום חמישי אפריקה אכן תעדכן מעלה את מחיר ההנפקה ולדבר תהיה כמובן השפעה על מניית אפריקה באחד העם.

לגביי היום שאחרי ההנפקה, בן זאב טוען, כי מניית אפריקה ישראל תיסחר עוד זמן רב על בסיס שווי הנדל"ן הרוסי וכי ההנפקה היא אירוע חשוב אך מדובר בשלב בתהליך ולא בסיום של תהליך. עוד אומר בן זאב, כי לאחר ההנפקה, למשקיעים של אפריקה תהיה אלטרנטיבה להשקעה הישירה בחברה האחזקות, הם יוכלו להשקיע ישירות בחברת הבת - אפי פיתוח. על רקע זה, סבור בן זאב כי חלק מהכסף שנכנס לאחרונה למניית אפריקה עשוי לעבור למניית חברת הבת והדבר תלוי גם ברמת הסחירות שתגלה המניה בלונדון. בן זאב מעריך, כי על רקע האלטרנטיבה , אפריקה עשויה להיסחר בדיסקאונט מסוים בתקופה שלאחר ההנפקה.

אם כן, השאלה הגדולה היא מה יהיו ביצועי מניית אפי פיתוח בבורסה בלונדון וכנראה שמשקיעי אפריקה יצטרכו להתרגל לרעיון שאפריקה תתחיל לעקוב אחר ביצועיה של החברה הבת, בדיוק כפי שעקבה בתקופה האחרונה אחרי הערכות השווי של ההנפקה והערכות האנליסטים.