שוק האופציות: צפי חיובי למעו"ף לפחות עד ליום ד'
השבוע המשיכו שווקי ההון לדהור קדימה כאשר מדד המעו"ף מוסיף 1.3% ומשלים עליה של 11.3% ב-21 ימי מסחר האחרונים. המדד עומד נכון לכתיבת שורות אלו על 1046.97 נקודות. התשואה המדהימה של המדד קורלטיבית במידה לא מבוטלת גם לתשואה של שווקים מרכזים מעבר לים: הדקס הגרמני הניב 11.6% והגיע לשיא של שש שנים, S&P 500 סיפק 7% והנייקי הניב תשואה צנועה של 4.2%.
להערכתנו עדיף למדד המעו"ף, שמרבית החברות המרכיבות אותו יצואניות, אם שער החליפין שקל-דולר היה סביב 4.5 שקל ולא סביב 4.07 שקל. סביר שאת השלכות הדולר הנמוך נתחיל לראות עם פרסום התוצאות של הרבעון הראשון ולאחר מכן, וביתר שאת, בעת פרסום תוצאות הרבעון השני. מכל מקום, כנראה שהריבית הנמוכה והנתונים הכלכליים הטובים שמתפרסמים בימים אלו גוברים כרגע על נתונים שיבשילו בעוד מספר שבועות.
בשוק המעו"ף שמרו השבוע סטיות התקן על רמה נמוכה יחסית של 15% והשחקנים התחילו בהערכות לפקיעה. מבדיקה של הפוזיציות הפתוחות עולה כי שחקנים רבים בחרו השבוע לכתוב את אופציית המכר 1030 לחודש אפריל. הפוזיציות הפתוחות סביב אופציה זו גדלו השבוע בכ-200% (גם אנחנו המלצנו לעשות כן בשבוע שעבר). בנוסף, מצאנו גידול של 80% בכתיבת אופציית הרכש 1050.
המסקנה מניתוח זה היא שהטווח שבין 1030-1050 נקודות יהיה אופטימאלי למרבית שחקני המעו"ף, אך כמו שכבר ראינו בעבר הפתעות עוד יכולות להתרחש עד הפקיעה. נראה כי עליות סוף השבוע בחו"ל בשילוב האווירה החיובית בשוק ההון המקומי, יטיבו עם מדד המעו"ף לפחות עד יום רביעי, שהוא יום המסחר האחרון לפני הפקיעה. לדעתנו, לא מומלץ להגיע לפקיעה עם פוזיציה פתוחה ועל כן את האסטרטגיה הקיימת (P(950,4),-P(930,4),-C(1030,4),-P(1030,4)+) יש לסגור ולהחליפה בחדשה.
בחירת אסטרטגיה מושפעת כתמיד מנתוני הרקע שעשויים להשפיע על כיוון השוק:
• הערב צפוי הנגיד להודיע על גובה הריבית במשק ולהחלטתו יכולה להיות השפעה מסוימת שכן משקיעים רבים מצפים להורדה אגרסיבית יחסית של כ- 0.5%. בהקשר הזה יש לזכור שהמסחר יתחדש רק ביום רביעי ועד אז הרבה מים יזרמו בנהר ונתונים רבים יתפרסמו בארץ ובעולם.
• הדולר נמוך ומשפיע על רווחי החברות במשק בכלל ומדד המעו"ף בפרט.
•נתוני המקרו המקומיים ממשיכים להיות חזקים.
•גורם ביטחוני – איראן וכו'.
• נתונים חיוביים מארה"ב מקטינים את החשש מהאטה משולבת באינפלציה:
o המכירות הקמעוניות בארה"ב עלו ב- 0.7% במארס – מעט יותר מתחזית הכלכלנים לעלייה ל 0.6%.
o מדד הליבה בארה"ב לחודש מרץ עלה ב 0.1% בלבד זאת לעומת צפי לעליה של 0.2%.
o התחלה טובה של עונת הדוחות: דוחות חיוביים של גוגל.
• נמשכת מגמת האטה בשוק הנדל"ן בארה"ב: מדד הביטחון בענף הבנייה בארה"ב ירד באפריל לרמה של 33 נקודות – רמתו הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2006.
• עצבנות בשנחאי עקב החשש מהתחממות יתר של הכלכלה הסינית. התמ"ג בסין עלה ברבעון הראשון ב 11.1%, לעומת תחזיות כלכלנים לעליה של 10.7%. תיתכן עליה בריבית ואולי אף מגבלות נוספות על השקעות מעודדות צמיחה.
הנתונים הכלכליים הטובים בשילוב ריבית נמוכה והעדר אלטרנטיבות השקעה, גורמים לנו להמשיך באופטימיות לגבי עתידו של שוק המניות. יחד עם זאת, ההשפעה השלילית של הדולר על רווחי רוב חברות המעו"ף יחד עם רמת שיא בה מצוי מדד המעו"ף וסכנה להמשך האטה בשוק האמריקאי גורמים לנו לנקוט באסטרטגית הגנה מתונה עם אפשרות להאצת התשואה במידה והשוק יתמיד בהתעלמות מהסכנות וימשיך במומנטום החזק קדימה.
על פי נתוני סוף השבוע, ניתן לבצע את האסטרטגיה הבאה תמורת 327 שקל (לפני עמלות בנק) עבור סל מניות מעו"ף בשווי של כ-104,600 שקל.
רכישת P
(1020,5) תמורת 918 שקל
כתיבת שתי P
(1000,5) עליהן נקבל 986 שקל.
רכישת P
(980,5) תמורת 283 שקל
ורכישת C
(1120,5) תמורת 112 שקל.
משמעות האסטרטגיה:
ירידה של 2.58% - אין הגנה
ירידה של 2.58%-4.49% -הגנה מלאה. רווח מקסימאלי של 2000 שקל במידה והשוק יעמוד בפקיעה על 1000 נקודות.
ירידה בין 4.49%-6.4% - ההגנה מתחילה להצטמצם עד לאיפוסה המלא. כל נקודה מתחת ל 1000 נקודות תגרום להפסד של 100 שקל. איבוד הרווח יגיע למיצוי במידה והפקיעה תהיה ברמה של 980 נקודות ומטה.
עליה של 6.8% ומעלה מקבלים תוספת לתשואה. כל נקודה מעל 1120 נקודות תוסיף 100 שקל לתשואה.
יש לציין שבמידה והשוק יעלה חזק ומהר נוכל לסגור את אופציית ה-C(1120) ברווח מהיר ולהמשיך ליהנות מתיק המניות אותו אנו מחזיקים.
*מאת: דרור גילאון, מנכ"ל מאור לוסקי ניהול תיקי השקעות
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
הטיסות, השכר, הסיכויים להפחתת ריבית אצלנו, והסיכויים להפחתת ריבית השבוע בארה"ב
ביום שני יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. למדד המחירים יש משמעות גדולה עלינו כצרכנים, כמשקיעים וכלווים. כשהמדד עולה המשמעות היא שהמחירים עולים, כשהמדד עולה ההשקעות שלנו שצמודות למדד עולות, אבל גם ההלוואות ומסלולי המשכנתא שלנו במסלול הצמוד, מתייקרים. למדד יש גם השפעה גדולה על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב עלול להביא לדחייה של הורדת הריבית, אם כי, הפעם סיכוי גבוה שהריבית תרד במפגש הבא בסוף החודש וזאת מכיוון שהפד בישיבתו ביום רביעי הקרוב צפוי להוריד את הריבית.
בנק ישראל ירגיש הרבה יותר בטוח להוריד ריבית אחרי שהקולגה ג'רום פאוול יוריד ראשון. אבל בעוד שההימורים בארה"ב הם מעל 95% להורדת ריבית, אצלנו יש שאלה גדולה בקשר למלחמה. הנגיד כבר התבטא בעבר על אי הוודאות שנגרמת כתוצאה מהמלחמה ולמרות שמבחינת הנתונים הכלכליים אין שום סיבה שלא להוריד ריבית. אפילו הגירעון בשיעור של 4.7% יחסית טוב, הנגיד מתלבט.
הריבית הגבוהה היא בראש וראשונה כדי לרסן את האינפלציה. האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית?
מדד המחירים באוגוסט - עלייה של 0.7%-0.5%
יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר סבור שהמדד באוגוסט עלה ב-0.7% - "מחירי הדלקים עלו ב- 1.2% תחילת ספטמבר, אך מחירי הנפט בעולם ירדו ב- 3% בשל הציפייה לגידול בתפוקת הנפט על ידי קרטל הנפט ואינדיקטורים חלשים לגבי הפעילות בארה"ב.
- ה-CPI של אוגוסט: הקריאה השנתית תואמת לצפי, אבל הקצב החודשי מפתיע ללמעלה
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השקל התייצב יחסית אחרי התחזקות במהלך החודש. לא צפויה העלאת מחירים במגזר החינוך על רקע הקפאת השכר. מסתמנת האצת מסוימת בשכר בסקטור העסקי בחודש יולי . מספר היוצאים לחו"ל באוגוסט חזר לרמה של חודש מאי. ריבוי הטיסות צפוי לתרום לירידות מחירים בחודש ספטמבר לאחר עלייה עונתיות חדה באוגוסט. תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 0.7% באוגוסט, -0.3% בספטמבר, 0.5% באוקטובר ו- 2.1% שנה קדימה".
מערכת IRON BEAM 450 של רפאל. קרדיט: רשתות חברתיותרפאל מציגה את "מגן אור" מערכת הלייזר החדשה
רפאל מציגה בתערוכת DSEI 2025 וחושפת את מערכת הלייזר החדשה "מגן אור", עם מכוון עוצמתי יותר, טווח מוגדל ותגובה מהירה; המטרה: יירוט מהיר, זול ומדויק, במהירות האור
רפאל חברת רפאל מערכות לחימה מתקדמות מציגה בתערוכת DSEI 2025 בלונדון את הדור החדש של מערכת "מגן אור" (IRON BEAM 450), מערכת לייזר מבצעית שמיועדת ליירוט מהיר של איומים אוויריים קצרי טווח. מדובר בתצורה משודרגת, עם מכוון חדש המאפשר לטפל באיומים בטווחים גדולים יותר, עם דיוק גבוה יותר ויכולת תגובה מהירה בהרבה לעומת הדגם הקודם.
המערכת החדשה מתוכננת לנטרל איומים במהירות האור, בעלות שולית נמוכה מאוד לכל יירוט, יתרון משמעותי ביחס למערכות טילים קיימות, שבהן כל יירוט עשוי לעלות עשרות אלפי דולרים. היא מיועדת להגן על שטחים נרחבים, פועלת ברצף ויכולה לתת מענה גם לתרחישים מורכבים שבהם נדרש יירוט רב־שכבתי ומתואם.
לדברי מנכ"ל רפאל, יואב תורג'מן, מדובר בפריצת דרך טכנולוגית שמסמנת שינוי תפיסתי בתחום ההגנה האווירית: "הצגת המכוון החדש IRON BEAM 450 בתערוכת DSEI ממחישה כיצד פריצות דרך בטכנולוגיית לייזר רב עוצמה משנה את כללי המשחק בתחום ההגנה האווירית ומאפשרות יירוטים יעילים מאוד ובעלות נמוכה. לצד מערכות ההגנה האווירית שלנו, מערכת "מעיל רוח, מערכת ההגנה האקטיבית המבצעית הראשונה והיחידה בעולם לרק״ם. המערכת מותקנת על טנקים ורכבים משוריינים במספר צבאות, מגנה על הצוותים והפלטפורמות מפני איומים נ״ט ומבססת את ההגנה האקטיבית כסטנדרט מרכזי בכוחות מתמרנים. בנוסף, עם פתרונות הנ״ט, מערכות נגד כטב״מים והמערכות הימיות, רפאל מספקת פתרונות משולבים העונים על צרכי ההווה ומתכוננים לאתגרים של המחר”.
בין המערכות המשלימות שמציגה רפאל בתערוכה: כיפת ברזל לטווחים קצרים, "קלע דוד" לטילים בטווחים ארוכים, ומערכות ספיידר לטווחים בינוניים. לצד מערכות שליטה ובקרה כמו MIC4AD ו-SKY SPOTTER, וכן DRONE DOME ו־LITE BEAM שנועדו להתמודדות עם רחפנים וחימושים משוטטים.
- דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום
- תעשייה אווירית, רפאל, אלביט מערכות - מי קיבלה יותר פרסים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במימד הימי מציגה החברה את הגרסאות המותאמות של מערכות היירוט: C-DOME, שהיא הגרסה הימית של כיפת ברזל, וכן Naval Iron Beam ו-TORBUSTER. כל אלו מבוססים על ארכיטקטורה פתוחה שמאפשרת שילוב בציים
קיימים, גם בשגרה וגם בלחימה. IRON BEAM צפויה להשלים את ההגנה הרב־שכבתית של ישראל, תוך צמצום משמעותי של עלויות והתאמה לאיומים משתנים, בין אם מדובר בירי רקטות, ברחפנים או במטחים מרובי ראשי קרב. המערכת טרם נכנסה לשימוש מבצעי, אך עם ההתקדמות הטכנולוגית הנוכחית,
נראה שהיא בדרך להפוך לחלק בלתי נפרד מהגנת העורף והחזית גם יחד.
