היום תפורסם החלטת הריבית לאפריל - להלן התרחישים

היום בשעה 18:30 יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש אפריל, כאשר הדעות בנושא חלוקות.

בפריזמה בית השקעות אומרים היום, כי על הנגיד מוטלת החודש החלטה לא פשוטה בקביעת הריבית לחודש אפריל. מצד אחד, שוק המט"ח ממשיך לאותת לנגיד על הצורך בהמשך הורדות ריבית בנק ישראל במידה וברצונו של הבנק לעמוד ביעד האינפלציה לשנת 2007. רמת שער החליפין הנוכחית הנעה בטווחים של 4.18-4.20 דולר/שקל הינה רמה נמוכה, המצביע על הסתברות גבוהה לפספוס יעד האינפלציה גם בשנת 2007.

בפרוטוקול החלטת ריבית לחודש מרץ נכתב (בדומה לחודשים הקודמים) ש "החזרה לתחום יעד האינפלציה ורמת הריבית הנדרשת תלויים לא מעט בהתפתחויות העתידות של שער החליפין", כך שייתכן וחולשת הדולר בשווקי העלם (אותה צפינו זה תקופה ארוכה) תניע את בנק ישראל להוריד את הריבית פעם נוספת כבר בחודש זה. המשך מגמת הייסוף בחודש מרץ, מעלה את הסבירות להורדת ריבית נוספת כבר החודש, אומרים בפריזמה.

מנגד יישנם מספר הגורמים התומכים דווקא בעצירת תהליך הורדת הריבית בחודש זה, תוך כדי בחינת השינויים במשק:

ציפיות האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים בחודש פברואר עלו לרמה של 1.4%, ציפיות החזאים עלו לרמה של 1.9% מרמה של 1.7% בחודש ינואר, בנק ישראל נוטה לייחס חשיבות גבוהה יותר לציפיות החזאים המקצועיים, הנמצאות כרגע קרוב לאמצע יעד האינפלציה של בנק ישראל.

קצב הגידול השנתי של כמות אמצעי התשלום (M1) עלה בחודש פברואר ל-10% (מרמה של 6.6% בחודש ינואר).

לאחר יציאת מדד חודש פברואר השלילי, אנו צופים סביבת אינפלציה חיובית של כ-1.3% בשלושת החודשים הקרובים.

נתוני המגמה של שיעור האבטלה מצביעים על המשך המגמה החיובית מצד שוק העבודה, הנתון האחרון לחודש ינואר מצביע על המשך הירידה בשיעור האבטלה, נתון זה הינו ניטראלי מבחינת קביעת הריבית בחודש זה.

עקב הציפיות להמשך החולשה של הדולר בעולם מעריכים, בפריזמה, כי זה תקופה ארוכה שבנק ישראל ייאלץ להוריד את הריבית המקומית בחודשים הקרובים. השאלה שנשאלת החודש היא טקטית בעיקרה, האם הבנק ייגרר להורדת ריבית נוספת כבר בחודש אפריל, או שימתין להמשך ההתפתחויות בשוק המט"ח.

לסיכום, מעריכים בפריזמה כי מכיוון ששער החליפין הוא המשתנה הדומיננטי כיום בקביעת הריבית, הסיכוי יותר גבוה לכך שגם החודש תופחת הריבית ב-25 נ"ב לרמה של 3.75%.

במחלקת המחקר של בית ההשקעות מיטב מציינים, כי התחזקות השקל והאינפלציה הנמוכה הביאו את נגיד בנק ישראל בחודש נובמבר האחרון להתחיל בביצוע מדיניות מוניטרית מרחיבה, קרי להוריד את הריבית. במהלך חמשת החודשים האחרונים השלים נגיד בנק ישראל מהלך של הפחתת הריבית בשיעור מצטבר של 1.5%. בהודעת הריבית שפורסמה יחד עם החלטת הנגיד האחרונה נכתב, כי החלטה זו התקבלה על מנת להגביר את הסיכויים לחזרת האינפלציה לתחום היעד במהלך 2007.

עוד מציינים במיטב, כי על פי פרוטוקול בנק ישראל מישיבת הריבית האחרונה עולה, שלא הייתה תמימות דעים בין חברי הועדה בנוגע למדיניות שעל הבנק לנקוט, ויש שטענו, כי הריבית צריכה להישאר ללא שינוי. אי לכך, נראה, שהחודש יחליט נגיד בנק ישראל להותיר את הריבית לחודש אפריל ללא שינוי ברמה של 4.0%, כשהציפיות למדדים חיוביים בתקופה הקרובה והצמיחה המהירה במשק תומכים גם כן בהחלטה זו.