CIBC סוגרת רבעון: בוחרת את הישראליות בוול סטריט
ענקית ההשקעות, חברת CIBC, סוגרת היום רבעון ומפרסמת את רשימת המניות הישראליות המומלצות, על בסיס דו"חות החברות לשנת 2006 והצפי לשנים הקרובות. היום נביא לכם את שלוש המניות הראשונות ברשימה של CIBC ומחר את יתר המניות.
בבנק ההשקעות סבורים, כי כמו השווקים הגלובאליים, גם המניות הישראליות חוו מימוש, עובדה המאפשרת כניסה נוחה יותר למניות מעניינות.
ראשונה מבין המניות מציינים ב-CIBC את מניית הדגל הישראלית, חברת טבע. בנק ההשקעות אומרים, כי תוצאותיה של חברת טבע לרבעון הרביעי 2006 היו דומות לתחזיות בשורת המכירות ובטווח התחתון של תחזיות השוק בשורת הרווח הנקי, אולם הדגש ניתן על ידי השוק לתחזיות החזקות שנתנה החברה לגבי שיעורי הצמיחה של החברה בשורה התחתונה בשנים 2008 ו-2009 . תחזיות אשר הפיגו את חששות השוק לגבי הצמיחה של החברה ויכולתה לתרגם לרווחיות את הצמיחה במכירות.
ב-CIBC מאמינים כי הצפי לתוצאות חזקות של החברה בשנים הבאות ממחיש את הערכה כי טבע היא עדיין הסיפור הטוב ביותר בתוך קבוצת החברות הגנריות, וכי טבע ערוכה באופן מיטבי ליהנות מריבוי המוצרים שהפטנט שלהם צפוי לפוג בשנים הקרובות. יכולתה של החברה להציג צמיחה ראויה גם בשנה ללא השקות משמעותיות בארה"ב ממחישה עד כמה השכילה החברה לאמץ אסטרטגיה של "פעילות מבוזרת" על פני כל התחומים (גיאוגרפית, מוצרים, אתי/גנרי ועוד).
עוד אומרים בבנק ההשקעות, כי שוק ההון חשש כי שנת 2007 תהיה בסימן של התמתנות בצמיחה במכירות ובעיקר ברווחיות לעומת שנת 2006, אולם מספר מנועי צמיחה חדשים (מוצרי משאפים, אמריקה הלטינית ומזרח אירופה, אזילקט) מפחיתים במידה רבה את החששות שהיו קיימים בשוק באשר ליכולה של החברה להשיק מוצרים בבלעדיות בהצלחה, לשחיקת מחירים מואצת ולהתמתנות במכירות הקופקסון. תחזיות החברה וצבר המוצרים המרשים של החברה מעידים אף הם על המשך צמיחה חזקה של החברה בשנים הקרובות.
CIBC משמרים את מחיר היעד של מנית טבע על 44 דולר לפי מכפיל של 17.5 לתחזיות המעודכנות לרווח הנקי למניה ב-2008.
שניה מציינים ב-CIBC את מניית נייס. חברת נייס, ספקית מובילה של פתרונות אנליטיים להקלטות קול ווידאו, פרסמה כהרגלה דוחות חזקים שעקפו את תחזיות הקונצנזוס ואת תחזיות CIBC, והציגה רווחיות שיא. במהלך השנה האחרונה ביצעה נייס מספר רכישות אסטרטגיות, של חברות ,Performix- ו- IEX, אשר הרחיבו את נוכחותה בשוק הארגוני. השפעתן החיובית של רכישות אלה כבר החלה להניב פירות, כשדוגמא לכך היא הרחבת שיתוף פעולה עם חברת Avaya, יצרנית מובילה של ציוד למרכזיות שירות ולקוחה הגדולה של נייס.
לאחרונה חל שינוי מהותי במפת התחרות בתחומי פעילותה של נייס, כאשר מתחרתה הישראלית בתחום הבטחוני, חברת ורינט, רכשה את חברת ויטנס. ויטנס הנה השחקנית השניה בגודלה, לאחר נייס, בתחום האזרחי, שבשנים האחרונות איבדה נתח שוק לטובת נייס. בעוד שהשינוי עשוי להוביל להחרפת התחרות, אנו סבורים כי נייס תמשיך להוביל ולהגדיל את נתחה בשוק האזרחי, בזכות יתרונותיה הטכנולוגיים והשיווקיים ויכולתה לספק פתרון כולל עבור לקוחותיה.
ב-CIBC מעניקים לנייס המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 39 דולר. בבנק ההשקעות ממשיכים להמליץ על נייס מתוך אמונה ביכולת הנהלת החברה להמשיך במסלול צמיחה, הן אורגנית והן באמצעות רכישות, לחזק את אחיזתה בקרב לקוחותיה, ולנצל את פוטנציאל הסגמנטים הצומחים בשוק ההקלטות, כמו תחום ה-VoIP ותחום הוידאו.
שלישית מציינים ב-CIBC את מניית אנ.די.אס (סימול: NNDS). "NDS הציגה רבעון חזק נוסף של מכירות ורווחיות גבוהה בדומה מאוד לתחזיותינו" אומרים בבנק ההשקעות. רבעון זה התאפיין אף הוא בהתקדמות מהירה של הפלטפורמה של Tata Sky, הלקוח ההודי החדש, השקת מוצרים חדשים, גישה ללקוחות חדשים ורכישה חשובה של חברת ג''נגו.
ככלל, החברה הממשיכה במגמה מוגברת של גיוס עובדים וממשיכה להגדיל את הוצאותיה התפעוליות. העלייה בהוצאות התפעוליות אמנם מקזזת בהווה חלק מהרווחיות עבור בעלי המניות של החברה ,אך חשוב לזכור כי הגדלת כוח האדם של החברה בא לתמוך בביקושים אותם החברה חווה באזורים גיאוגרפיים מתפתחים, ואשר אמורים להוות מנועי צמיחה בעבור החברה בשנים הבאות, כך שאנו רואים בחיוב רב מגמה זו.
בבנק ההשקעות סבורים, כי NDS פועלת בשוק בעל פוטנציאל צמיחה עצום הן בזכות שווקים גיאוגרפיים בתוליים בעלי מסה עצומה של צרכנים (הודו, סין), הן בשל התפתחויות טכנולוגיות היוצרות שווקים חדשים, הן בזכות מגמות חיוביות בשווקים קיימים, והן בשל מאפיינים פנימיים של שוק זה. ב-CIBC מדגישים, כי ככל שתתפתח התחרות בין ספקיות השירות (כבלים , לווין וטלפונייה), כך ייטב לחברת NDS.
בבנק ההשקעות ממליצים על מניית NDS בתשואת יתר עם מחיר יעד של 59 דולר. המתבסס על מכפיל 23 לתחזית רוויח 2008.
אחרונה להיום מציינים ב-CIBC את מניית סייפן החבולה. בבנק ההשקעות הכניסו את מניית מפתחת טכנולוגיית ה-NROM לזכרון הפלאש בעקבות הירידות החדות שחלו במניה. הירידות החלו בעקבות עזיבתה של חברת קימונדה, שהיתה אחת משני לקוחותיה המובילים של סייפן.
לאחר ירידה של כ-70% מהשיא, נסחרת חברת סייפן בשווי שוק של כ-370 מ' דולר, הכולל כ-230 מזומנים (כ -8 דולר למניה). להערכתנ CIBC, מצב זה אינו משקף את מלוא הפוטנציאל של יישום טכנולוגיית NROM בשוק ה-NOR. בשוק ה-NAND מציינים ב-CIBC כי גם לאחר אובדן קימונדה צפויה סייפן צפויה לשמור על רווחית במהלך 2007 בשיעור של כ-20% על מחזור המכירות.
בבנק ההשקעות ממליצים "תשואת יתר" למניית סייפן עם מחיר יעד 20 דולר למניה.
