הירשמו
  1. ראשי
  2. נגזרים

ההבטחה הגדולה של הבורסה - תראו איך נפתח הבוקר המסחר במוצר החדש

המוצר שעובד על המודל של אופציות מעו"ף ונחשב להבטחה גדולה של הבורסה בת"א החל היום להיסחר
יוסי פינק | (13)
נושאים בכתבה אופציות

אחרי 'בילד-אפ' לא קטן והרבה מאוד ציפיות, האופציות על ת"א-100 החלו להיסחר היום בבורסה בת"א. אבל התחלת המסחר היא כרגע עניין תיאורטי בלבד, שכן לפי שעה אין כל תזוזה במוצר (למעט 4 יחידות וזה יותר נראה כמו בדיקות שמישהו מבצע).

האופציות על המעו"ף הן מוצר מצליח מאוד בבורסה בת"א, אחראי על חלק גדול מאוד מהנזילות ואף קובע את מחיר נכס הבסיס. לכן, השקעה של אופציות נוספות הינה מתבקשת לחלוטין. עם זאת, בשוק הדעות היו חלוקות האם להשיק אופצית על ת"א-100 (שחופף מאוד את המעו"ף) או על ת"א-75 שהינו מדד נפרד. לבסוף ההחלטה הייתה להשיק אופציות על ת"א-100, וזאת לדברי הבורסה אחרי שיחות עם פעילים בשוק שסברו שזה הדבר הנכון לעשות (אולי בגלל שתעודות הסל על ת"א-100 הן המוצר שמרכז את סכומי הכסף הגדולים ביותר בשוק התעודות).

בכנס השקה של המוצר שקיימה בשבוע שעבר הבורסה בת"א אמר גיל שפירא, מנכ"ל פסגות תעודות סל, כי התעודות כנראה לא יהיו הראשונות להשתמש באופציות על ת"א-100 אבל במידה והמוצר יצליח ותהיה נזילות - הן יהיו גורם דומיננטי. רפי ניב, מנכ"ל קרנות הנאמנות של מיטב-דש, אמר באותה הזדמנות כי הוא אופטימי לגבי המוצר החדש ומקווה שתהיה הצלחה.

בשיחה עם Bizportal אומר הבוקר הברוקר של מגדלי שוקי הון זיו פניני כי "מוקדם מידי לדעת אם המוצר יצליח או יכשל, נראה שיש פה גם עניין של חבלי לידה - בעיות טכניות כאלה ואחרות אצל סוחרים וחוץ מזה אמורים להיות 2 עושי שוק רשמיים ואני כרגע רואה שיש רק אחד שפעיל. חוץ מזה, הייתי מעדיף שיהיו עוד עושי שוק, לשחקנים גדולים פחות חשוב ספרייד הדוק - הם רוצים לראות עומק. נקווה שזה יקרה אבל אני שוב אומר - מוקדם לסכם".

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    ארז 29/01/2015 15:11
    הגב לתגובה זו
    לדעתי הבורסה טעתה בגדול. אופציות על ה100 הם כמעט כמו על מדד המעוף. זה מוצר לא מעניין בעליל. הבורסה היתה צריכה לעשות אופציות על ה75. זה היה מעורר את המחזורים במדד הכבוי הזה. עדיין לא מאוחר להוסיף או לשנות
  • 10.
    אריה 29/01/2015 14:43
    הגב לתגובה זו
    לא מבינים בשוק ההון כלום. תבטלו את השבועיות דחוף וזה ידחוף את הבורסה אבל שכל כבר אמרנו שאין לכם אז שיהיה לכם בהצלחה בכישלון
  • 9.
    הגרלת הלוטו השבועית 29/01/2015 14:38
    הגב לתגובה זו
    חבורת תאבי בצע והאזרח הקטן סובל . אין פה מסחר אמיתי של ערך יש מניות מנופחות יש מניות ששוות יותר ותקועות כי אי אפשר לשחק איתם באופציות. מי יתן וכולם יחכימו כבר ויקנו דירות בחו"ל במקום להמר בבורסה הכי מגיעלה בתבל
  • 8.
    אופציות לשנה חצי שנה זה מה שנדרש בשוק (ל"ת)
    הגולש 29/01/2015 13:33
    הגב לתגובה זו
  • אריה 29/01/2015 15:01
    הגב לתגובה זו
    היועץ האחיתופל שלהם
  • 7.
    רן 29/01/2015 12:38
    הגב לתגובה זו
    הבעייה שהאזרח לא נותן אימון בגופים אלה ולוקח כספו לצריכה ולמטרות אחרות. אז אתם מייללים מדוע המחזורים קטנים
  • 6.
    pan 29/01/2015 11:54
    הגב לתגובה זו
    בורסה, בורסה במקום לעודד מסחר במניות ואג"ח אמיתיים מייצרת זירה קזינו בורסה שכל הכספי משקיעים מנוטבים לזירה זו, הקזינו אבל מניות אמיתיות אין כלום תמיכה ולהיפך רק מחיקות !!! זה בורסה???
  • 5.
    ניר 29/01/2015 11:42
    הגב לתגובה זו
    עכשיו גם את מדד 100 למה זה טוב?
  • 4.
    שימי 29/01/2015 11:30
    הגב לתגובה זו
    עובדים עדיין איך למחוק לכולם את הכסף גם ממדד תל אביב מאה
  • 3.
    jjj 29/01/2015 11:26
    הגב לתגובה זו
    כבר לא יודעים איך למשור את הציבור לבורסה. כולם יודעים שצריך להוריד את המס ל 10 אחוז אבל הראש היהודי החולה לא רוצה לעשות זאת כי רק כסף כסף כסף..אבל אם היו חכמים שם למעלה ...היו מבינים שהורדת המס תחזיר את המשקיעים . מי שהיה חכם ברח כשהעלו את המס ל 25 ורכש דירות ...אבל טפשים יושבים למעלה ואין עם מי לדבר.
  • 2.
    אבי 29/01/2015 11:19
    הגב לתגובה זו
    הורדת מיסוי יביא להשקעות בחברות עצמן ולא בהימורים .בישראל האופציות משמשות להימורים ולא להגנה על השקעה !!! לבורסה לא איכפת היא רוצה עמלות ומחזורים . פשוט נוכלים .השוק כאן קטן ולא מתאים לאופציות .
  • 1.
    סוחר קטן 29/01/2015 11:15
    הגב לתגובה זו
    גם ככה המסחר באופציות על מדד תא-25 חטף מכה בשנים האחרונות עקב ירידת המחזורים בבורסה, אז הוספת אופציות על תא 100 לא תגזול מהמחזור של תא-25?
  • ביונדווקס 29/01/2015 13:06
    הגב לתגובה זו
    עוד לולים נגועים המחלה מתפשטת

האסטרטגיה מס' 42: מרווח יורד / bear spread

זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון, מנתח ומפרט את אסטרטגיות המסחר בנגזרים המשמשים הן את הלקוחות המגדרים והן את אלה המתוחכמים
זיו פניני - אסטרטגיות מסחר |
האסטרטגיות מלוות בגרפים ודוגמאות מהפשוטות ביותר אל המורכבות ביותר. בכל שבוע יפורסמו שתי אסטרטגיות מסחר. תחילה יוצגו אסטרטגיות פשוטות שתכליתן להוות בסיס חיוני להבנת האסטרטגיות האחרות. לאחר מכן, אסטרטגיה אחת פשוטה לסוחרים חדשים ואסטרטגיה מורכבת למנוסים יותר. בגרפים המצורפים המדד נמצא ב-1000 נקודות, ריבית 5% סטיות התקן 20% והימים לפדיון לפי הכתוב במקרא של כל גרף וגרף. כיצד ליצור את הפוזיציה? 1. קנה אופ' CALL במחיר מימוש A וכתוב אופ' CALL במחיר מימוש B (B סוג משקיע: - משקיע פסימי הצופה נכס מוביל יורד / יציב, אך אינו רוצה לסכן פרמיית אופ'PUT. - משקיע המוכן לסכן את הונו תמורת תשואה גבוהה על ההון בהנחת נכס מתממש (ראה בהמשך). - משקיע המאמין בירידות ורוצה לנטרל (נטרול חלקי) את בעיית הטטא, החשיפה לווגא ולמכור פרמיה משנית מול האופציה שקנה. נגזרים: דלתא: שלילית, ווגא: תלוי בסוג המרווח, טטא תלוי בסוג המרווח, רו: שלילי, גאמא: תלוי בסוג המרווח. אפיון פונקצית הרווחים וההפסדים: הרווח המקסימלי (בגובה הפרש מחירי המימוש פחות הפרמיה) במועד המימוש מתקבל כאשר מחיר הספוט (=מחיר הנכס המוביל) נמצא מתחת למחיר המימוש הכתוב. נקודת האיזון היא נק' A - מחיר המימוש (בפוזיציית ה-LONG) פחות הפרמיה ששולמה בעד המרווח. גרף מס' 1 מראה את המרווח בתוך / על / מחוץ לכסף. ההפסד גדל ככל שעולה מחיר נכס הבסיס (כאשר הוא מעל מחיר המימוש הכתוב) ומגיע ל-100% מעלות המרווח מעל למחיר המימוש הקנוי (בפוז' LONG). דיון: - ככל שהמשקיע יקנה מרווח יורד עמוק יותר בכסף (במונחי אופ' PUT), הרי שהמרווח יעלה יותר. במקביל סיכויי המשקיע להרוויח (UP SIDE) יעלו, ולהיפך. ניתן לומר כי ככל שהמרווח בעל סיכויי רווח גדולים יותר - כך יעלה יותר, יסכן הון עצמי גבוה יותר והתשואה על ההון במקרה מקס רווח תהיה נמוכה יותר. - ככל שהמרווח יהיה מחוץ לכסף (במונחי אופ' PUT) הרי שיעלה פחות כסף, התשואה על ההון במקרה מקס' רווח תהיה גבוהה יותר, אך סיכויי ההפסד יהיו גם כן גבוהים יותר. (גרף מס' 1 ו-2). מרווח יורד שבאזור הכסף הינו מצב ביניים בו העלות תהיה דומה לפוטנציאל הרווח, וכך גם הסיכוי להפסד = לסיכוי לרווח. כוחות השוק יקבעו את סיכויי הרווח / הפסד של המרווח היורד, ובמקביל את עלותו מול פוטנציאל הרווח שבו, כל משקיע יקנה סיכון מול פוטנציאל רווח לפי דעתו ומידת סיכון הרצוי לתיק השקעתו (ראה אסטרטגיות משולבות נכס חסר סיכון). במקביל עלות המרווח תגזר מהפרשי הדלתות, ההסתברות שהשוק נותן למרווח לפקוע בתוך הכסף וכמובן מהשפעת עקום סטיות התקן.יש להבחין בהבדל שבין קניית אופ' PUT לקניית מרווח יורד (גרף מס' 3) בו המשקיע מוכר פרמיה משנית ונותן מעין TAKE PROFIT לרווח. המרווח עולה פחות, מתאזן בנק' אפס מוקדם יותר, אך רווחיו בשוק קורס קבועים. בגלל מנוף המרווח משתמשים באסטרטגיה זו הן כהימור בעל סטופ וטייק פורופיט מובנה לספקולנטים, והן למשקיעים סולידיים הבונים פיקדונות מובנים או מחפשים מנוף לחלק קצוב מההון. עבור המשקיע הדינמי, אסטרטגיה זו הינה לקיחת חלק מהרווח של אסטרטגיית LONG PUT ומימושה לאחר ירידות שערים התחלתיות. הדלתא: 1. כאשר מחיר נכס הבסיס ירד בנקודה אחת (בהנחת IV קבוע), הדלתא תהיה לעולם שלילית, שכן הינה בנויה מדלתא גבוהה בפוז' שלילית, ואילו דלתא נמוכה יותר בפוז' חיובית. 2. מהו הרווח במרווח באחוזים מתוך ירידה מסוימת בנכס הבסיס - ככל שהמרווח עמוק בכסף, המרווח יהיה פחות ממונף יחסית לירידה בנכס הבסיס, ולהיפך. הגאמא: כאשר המרווח הינו מחוץ לכסף - הגאמא תהיה חיובית קטנה. לקראת המרווח בכסף הגאמא תהיה סביב האפס, וכאשר המרווח יכנס לכסף הרי שהגאמא תהיה שלילית ותקטין את הדלתא עד שתשאף לאפס (הדלתא). הגאמא הגבוהה ביותר תהיה כאשר המרווח באזור הכסף וזמן הפקיעה מתקצר. גרף מס' 4 מראה את השינוי בדלתא ובגאמא כפונקציה של מחיר הספוט והזמן לפידיון. אפקט הווגא: אפקט זה כמעט ואינו משפיע (ווגא קטנה מאוד). אך יש לציין כי כאשר המרווח מחוץ לכסף, הווגא חיובית (המשקיע צריך עלייה בתנודתיות) וכאשר המרווח בתוך הכסף הווגא הינה שלילית. גרף מס' 5 מראה את פונקציית הרווחיות, כאשר סטיות התקן עולות (גרף ימיני) ויורדות וכן את הרווח כפונקציה של הזמן לפדיון ומחיר נכס הבסיס. אפקט הטטא: למעט מקרים של מרווחים עמוקים מאוד בכסף, בהם הסתברות הרווח גבוהה (למעשה החלפת "חוזים סינטטיים") והטטא חיובית, הרי שבשאר המרווחים הטטא שלילית ופועלת נגד קונה המרווח (המשקיע צריך ירידות בטווח זמן קצר ככל האפשר). רו: פועל בעד האסטרטגיה (הסבר ראה ב-LONG PUT). אפשרויות ארביטרז': RS+CX-CY=PX-PY PX-PY=-S-PY+CX-RS PX-PY=-F-PY+CX מקרא: CALL = CX במחיר מימוש X PUT = PY במחיר מימוש Y F = FUTURE S = מניה RS = ריבית 1C = 001 CALL טיפ: - משקיע ספקולנט יחפש את קניית המרווח על מנת להגדיל את מנוף ההון לטווח קצר' כאשר האופציות יתקרבו לפדיון, ויקנה מרווח באזור הכסף. - משקיע סולידי ישתמש במרווח, כאשר יפנה חלק מהריבית חסרת הסיכון על הונו לטובת קניית מרווח. זמן לפדיון גדול. ראה פירוט באסטרטגיה פק"מ ג'מבו. - משקיע המאמין בירידה חזקה במחיר הנכס יקנה מרווח מחוץ לכסף בו התשואה להון, במקרה שצדק, גבוהה במיוחד (ויוכל להכביר זאת אם יקנה חלק מהמרווח באשראי / או ימכור אופ' C כדי לממן זאת). - ככל שעקום סטיות התקן מחודד יותר, אטרקטיביות המרווח עולה, ולהיפך. *כל הזכויות שמורות **לזירה של פניני במגזין מגדל ***לרשימת כל האסטרטגיות