הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

אפסייד של 50% - בנק אוף אמריקה עם המלצת קניה על טבע

אחרי דוחות אמביוולנטים, שמאז שפורסמו ירדה המניה במעל 6% בוול סטריט ומעל 2.5% בת"א, בנק אוף אמריקה עם המלצת קניה על ענקית התרופות הישראלית: "אנו מאמינים שהתוצאות של החברה ברבעון השלישי מעידות על חזרתה של טבע לצמיחה יציבה ושמרנית"
רוי שיינמן | (9)
נושאים בכתבה דואליות המלצות אנליסטים וול סטריט טבע ישראליות בוול סטריט

חברת התרופות הישראלית טבע  טבע (US) דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי ביום רביעי האחרון. התוצאות היו אמביוולנטיות - רווח של 0.6 דולר למניה על הכנסות של 3.85 מיליארד דולר - הרווח מתחת לתחזיות האנליסטים לרווח של 0.61 דולר למניה וההכנסות מעל התחזית ל-3.72 מיליארד דולר. בנוסף, טבע העלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה ב-100 מיליון דולר לאמצע טווח של 15.3 מיליארד דולר אבל לא העלתה את תחזית הרווח. טבע בעצם מוכרת יותר אבל הרווחיות נשחקת והיא מרוויחה בשורה התחתונה אותו הדבר.

ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע

אוסטדו תוביל את הצמיחה של טבע

טבע ירדה מעל 6% בוול סטריט מאז הדוחות, אבל בנק אוף אמריקה דווקא ראה את הדוחות באור חיובי יותר: "טבע הציגה עוד רבעון חזק (אם כי לא "נוצץ") כאשר עקפה את צפי ההכנסות והעלתה את תחזית ההכנסות לשנה". בבנק ההשקעות האמריקאי ציינו שאוסטדו שמטפלת בהפרעות מוטוריות בעיקר בשל שימוש מתמשך בתרופות אנטיפסיכוטיות, ממשיכה להוביל בצמיחה מבין התרופות המקוריות כאשר בצפון אמריקה הכניסה התרופה לטבע 339 מיליון דולר לעומת 260 מיליון דולר ברבעון המקביל - עליה של 30%, והוא צופה שהיא תוביל את הצמיחה של טבע גם ברבעונים הבאים.

בדוח גם נכתב שטבע התייחסה בשיחת המשקיעים להשפעה של המלחמה על הפעילות שלה - המשרדים הראשיים של טבע בישראל כמו גם שני מפעלים שלה, האחראיים ל-8% מהייצור, "לא מושפעים מהלחימה", לפי הנהלת טבע. 

התרופות האחרות והרחבת ה-Upsales

בבנק מאמינים שהתרופות מסוג CNS (תקופות המטפלות בבעיות במערכת העצבים, כמו אוסטדו) יכולות להכניס לטבע בעתיד 3.5 מיליארד דולר בשנה - זאת לעומת הצפי של טבע ל-1.2 מיליארד דולר ב-2023 מהתרופות הללו. בשיחת המשקיעים, הנהלת טבע ציינה שהיא מתכננת לפעול לשיפור הגדילה של אוסטדו על ידי הגברת ה-upsale - שיטה בה רופאים מקבלים מטבע תשלום בתמורה לכך שימליצו על התרופה למטופלים שלהם.

בנוסף, בנק אוף אמריקה מציינים שבניגוד לחלק מהמתחרות של טבע, שנסחרות במכפילי רווח של עד 6, לטבע יש אופק חיובי בהקשר לתרופות חדשות שהיא מתכננת להשיק וישפיעו עליה לטובה בטווח הבינוני והארוך. הם בעיקר מתכוונים לויאטריס שקיבלה אצלם המלצת מכירה. 

המלצת קניה - אפסייד של 50%

הבנק האמריקאי ממליץ על מנית טבע כ"קניה" עם מחיר יעד של 13 דולר - אפסייד של 50%. בנק אוף אמריקה צופה לטבע מכפיל EV/EBITDA לשנת 2024 של 8, לעומת ממוצע הצפי של האנליסטים האחרים למכפיל של 6.7. הבנק מציין שההערכה הגבוהה יותר מצדו מגיעה מתוך העובדה שטבע מתכננת להשיק מוצרים חדשים ומצומצמים יותר כתוצאה מסיום פרשת האופיאואידם. הבנק גם גם כולל בחישוב שלו התחייבויות משפטיות תלויות בסך 4.7 מיליארד דולר הקשורות לפרשת האופיאואידים (3.2 מיליארד דולר) ולתיאום מחירים בתחום התרופות הגנריות (1.5 מיליארד דולר).

גם באופנהיימר אופטימיים

גם בית ההשקעות אופנהיימר אופטימי לגבי טבע: "טבע פרסמה תוצאות מעל הקונצנזוס, עם התאוששות בקצב הצמיחה בפעילות הליבה של הגנריקה, בנוסף להתקדמות במכירות תרופות המקור אוסטדו ואג'ובי, והעלתה את תחזיותיה להמשך השנה. החברה מתקדמת ביישום אסטרטגיית צמיחה וחיזוק פעילות פיתוח תרופות מקור, כולל שיתופי פעולה אסטרטגים כמו שת"פ עם מובילת התרופות האירופאית סאנופי עליו הודיעה לאחרונה. אנו צופים כי הצלחת טבע ביישום אסטרטגיית הצמיחה, במקביל להורדת נטל החוב, תוביל לעליה בתמחור המניה, אך בשלב הנוכחי משמרים את המלצת Perform על מניית  TEVA". אופנהיימר לא הציבו מחיר יעד למניה.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    יהודה 13/11/2023 09:01
    הגב לתגובה זו
    אני לא מבין למה 97 אחוז הציבור מחזיק מניות של טבע והמוסדיים לא מחזיקים כלום. אם יש המלצות למה החברות לא קונים את המניה ומה עם החוב העתק שלה
  • 6.
    נחמיה שטסלר 12/11/2023 15:03
    הגב לתגובה זו
    חוב ענק שעדיין לא מצליחה לצמצם אותו
  • רומי 12/11/2023 16:32
    הגב לתגובה זו
    נכון לסוף רבעון 3 נטו חוב 17.7 מיליארד הקצב קצת הואט עקב הפרשות וריביות אבל בסוף שנה הבאה יהיה כבר 15 נטו וזה כבר בתחום הסביר
  • 5.
    ממן 12/11/2023 14:32
    הגב לתגובה זו
    לא למכור מניות בירידה לקנות עוד ועוד המניה תגיע ל 25 $
  • 4.
    ולבינתיים צוללת (ל"ת)
    אא 12/11/2023 13:41
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    טבע כסף על הריצפה מי שלא ישקיע היום יבכה מחר (ל"ת)
    רועי 12/11/2023 12:18
    הגב לתגובה זו
  • הלואי 12/11/2023 14:15
    הגב לתגובה זו
    ניהול גרוע הרס הכל. מנכלי"ם גרועים ביותר והזויים, שביצעו קניות של חברות גרועות מבלי לבדוק כיאות, ודרבון לקוחות לרכוש תרופות ממכרות (אופיואידים), והרסו בזמן קצר את החברה המצוינת שבנה אלי הורוביץ ז"ל במו ידיו. אלפי עובדים פוטרו ואיבדו את מטה לחמם. מהשמים יענישו את המנהלים הרעים האלה, שגרמו לאסון כלכלי למשפחות רבות.
  • 2.
    ראשית שהממליץ יקנה .ואחר כך נראה (ל"ת)
    HAKY1 12/11/2023 11:52
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    סוחר 12/11/2023 11:48
    הגב לתגובה זו
    אלא אם בא לכן לעשות סיבובי להכנס ב-8 ולצאת ב-10
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאיתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוני
דוחות

אלקטרה: ההכנסות גדלו אבל הרווח נחתך בחצי

הכנסות אלקטרה עלו ברבעון השלישי, אך הרווחיות נשחקה בצורה חדה בעקבות הפסד תפעולי במגזר הפרויקטים והתשתיות בישראל שחתכו כמעט בחצי את הרווח הנקי ביחס לרבעון המקביל

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה איתמר דויטשר אלקטרה


אלקטרה מפרסמת את הדוחות לרבעון השלישי של 2025 ומצביעה על מגמה מדאיגה. למרות עלייה דו ספרתית בהכנסות ל-3.47 מיליארד שקל, הרווח התפעולי נשחק בצורה חדה והסתכם ב-62 מיליון שקל בלבד, לעומת 115 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA ירד בהתאם ל-182 מיליון שקל, לעומת 228 מיליון שקל אשתקד. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ירד ל-35 מיליון שקל, כמעט חצי מהרווח שנרשם ברבעון המקביל שעמד על 66 מיליון שקל.

הגורם המרכזי לשחיקה הוא מגזר פרויקטי המבנים והתשתיות בישראל, תחום הפעילות הגדול ביותר של אלקטרה. המגזר אמנם הציג הכנסות של כ-1.49 מיליארד שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 54 מיליון שקל, לעומת רווח של 9 מיליון שקל באותה תקופה ב-2024. כלומר, הפרויקטים בישראל, שהיו מנוע רווח בעבר, הפכו ברבעון הזה למשקולת משמעותית.

מול התמונה הזו, תחומי הפעילות האחרים לא הצליחו לאזן את הנטל. פרויקטים למבנים ושירותים בחו"ל שמרו על יציבות עם רווח תפעולי של 13 מיליון שקל. מגזר תפעול ואחזקה הציג רווח נאה של 65 מיליון שקל, תחום הפיתוח והקמה של נדל"ן לזכיינות (PPP) הוסיף 13 מיליון שקל וזכיינות תרמה 31 מיליון שקל (הגידול נובע בעיקר מרווח הון שנרשם ממכירת החזקות הקבוצה בזכיין של פרויקט קריית הממשלה בנתניה בתקופת הדוח).

לשחיקה בשורה התפעולית מצטרפת גם עלייה עקבית בהוצאות ההנהלה והכלליות, שקפצו ל-129 מיליון שקל לעומת 99 מיליון שקל ברבעון המקביל. כך, גם במקומות שבהם הפעילות יציבה, הוצאות המטה מכרסמות ברווחיות.

צבר העבודות, ליום 30 בספטמבר 2025, עומד על כ-38.8 מיליארד שקל


דבר החברה

איתמר דויטשר, מנכ"ל קבוצת אלקטרה: "במהלך הרבעון נמשכה הצמיחה בהכנסות במגזרי הפעילות של הקבוצה. במגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בחו"ל נמשכה מגמת ההתחזקות של הפעילות שלנו בארה"ב, המתבטאת בגידול משמעותי בהכנסות וברווחיות ובקפיצת מדרגה של צבר העבודות שלנו. למגמות חזקות אלה תרמה הרכישה המוצלחת של חברת PJM בתחילת השנה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
איציק וייץ קרסו מוטורס
צילום: אסף לב
דוחות

קרסו מוטורס: צ׳רי תומכת בתוצאות אבל המלאי זינק ליותר מפי שניים וחצי

הכנסות קרסו עלו בכ-22% ברבעון ל-2.15 מיליארד שקל והרווח הנקי טיפס ל-77.6 מיליון שקל, כשמכירות צ׳רי ממשיכות להוביל את הצמיחה; המלאי קופץ לרמה של 3.22 מיליארד שקל ומעלה סימני שאלה לגבי קצב המסירות בענף הרכב

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרסו מוטורס איציק וייץ

קרסו מוטורס קרסו מוטורס 0%   מסכמת רבעון שלישי עם שיפור ניכר בשורה העליונה ובשורה התחתונה, לצד המשך התרחבות משמעותית בפעילות הליבה של מכירת רכב חדש. הצמיחה ניכרת כמעט בכל רכיבי הפעילות, ובמרכזה תרומה בולטת של צ’רי, שהפך למנוע מרכזי בתמהיל הדגמים של החברה. התוצאות ברמת השורות נראות טוב, אבל אם מסתכלים מתחת למכסה המנוע רואים קפיצה חריגה בהיקף המלאי, שטיפס ל-3.224 מיליארד שקל נכון לסוף ספטמבר, לעומת 1.231 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. זה גידול של כ-1.99 מיליארד שקל, המשקף עלייה של פי 2.6 ברמת המלאי, מה שמעלה שאלות על קצב המסירה הצפוי של החברה ברבעונים הבאים כמו גם על המצב בענף בכלל. מצד שני, סעיף המקדמות מלקוחות עלה ל-380 מיליון שקל לעומת 209 מיליון שקל בשנה שעברה, מה שאולי מרמז על עסקאות שטרם נמסרו ויוכרו בהמשך.

קרסו פועלת תחת המותג פריסבי ומרכזת תחתיה את יבוא ושיווק המותגים רנו, ניסאן, דאצ'יה, אינפיניטי, צ'רי ו-Xpeng. לצידה פועלת פעילות הליסינג וההשכרה באמצעות פסיפיק רכב ותחבורה, פעילות מימון חוץ-בנקאי, שירותים נלווים ופעילות דו-גלגלית באמצעות מטרו מוטור שנרכשה השנה במלואה. הרבעון הנוכחי הוא הראשון שבו איחוד מלא של מטרו מוטור מופיע לאורך כל תקופת הדוח, והשפעתו ניכרת בכל נתוני ההכנסות, המכירות והמלאי.

עיקרי התוצאות

במהלך הרבעון השלישי הגיעו הכנסות החברה ל-2.15 מיליארד שקל, עלייה של כ-22% לעומת כ-1.8 מיליארד שקל ברבעון המקביל. הגידול נבע מעלייה בהיקף מכירות הרכב החדש ומהתרחבות בפעילות השירותים, המימון ושאר התחומים. החברה מסרה ברבעון 12,748 כלי רכב, לעומת 8,490 בתקופה המקבילה אשתקד. מתוכם, 2,429 כלי רכב הם של מטרו מוטור, אשר פעילותה אוחדה בחברה החל מהרבעון השני. הרווח הגולמי ברבעון עלה ל-368.5 מיליון שקל ושמר על שיעור רווחיות דומה לזה של השנה שעברה. הרווח מפעולות רגילות עלה ל-169.9 מיליון שקל לעומת 167.6 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר הוצאות הפרסום, הרחבת אולמות התצוגה ואיחוד פעילות מטרו תרמו לעלייה בהוצאות התפעול. הרווח הנקי של החברה עלה ל-77.6 מיליון שקל לעומת 74.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר גידול בהוצאות המימון קוזז ברווחים מנגזרים פיננסיים והפרשי שער בהיקף של כ-25 מיליון שקל.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה הגיעו ההכנסות ל-6.3 מיליארד שקל, עלייה של כ-35% לעומת 4.7 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. בתקופה זו מסרה החברה 36,652 כלי רכב לעומת 21,612 בתקופה המקבילה, כאשר 4,657 מהמסירות הן של כלי רכב דו-גלגליים ממטרו מוטור. הרווח הגולמי לתקופה עלה ל-1.1 מיליארד שקל, והרווח מפעולות רגילות הגיע ל-576.6 מיליון שקל לעומת 447.1 מיליון שקל אשתקד. הרווח הנקי בתשעת החודשים הסתכם ב-300 מיליון שקל, עלייה של כ-50% לעומת 200.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, כאשר התרומה המרכזית לשיפור הגיעה מצמיחה תפעולית ומרווח בהיקף 74.8 מיליון שקל מנגזרים פיננסיים והפרשי שער.



להמשך הכתבה לחץ כאן