הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

אפסייד של 50% - בנק אוף אמריקה עם המלצת קניה על טבע

אחרי דוחות אמביוולנטים, שמאז שפורסמו ירדה המניה במעל 6% בוול סטריט ומעל 2.5% בת"א, בנק אוף אמריקה עם המלצת קניה על ענקית התרופות הישראלית: "אנו מאמינים שהתוצאות של החברה ברבעון השלישי מעידות על חזרתה של טבע לצמיחה יציבה ושמרנית"
רוי שיינמן | (9)
נושאים בכתבה דואליות המלצות אנליסטים וול סטריט טבע ישראליות בוול סטריט

חברת התרופות הישראלית טבע  טבע (US) דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי ביום רביעי האחרון. התוצאות היו אמביוולנטיות - רווח של 0.6 דולר למניה על הכנסות של 3.85 מיליארד דולר - הרווח מתחת לתחזיות האנליסטים לרווח של 0.61 דולר למניה וההכנסות מעל התחזית ל-3.72 מיליארד דולר. בנוסף, טבע העלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה ב-100 מיליון דולר לאמצע טווח של 15.3 מיליארד דולר אבל לא העלתה את תחזית הרווח. טבע בעצם מוכרת יותר אבל הרווחיות נשחקת והיא מרוויחה בשורה התחתונה אותו הדבר.

ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע

אוסטדו תוביל את הצמיחה של טבע

טבע ירדה מעל 6% בוול סטריט מאז הדוחות, אבל בנק אוף אמריקה דווקא ראה את הדוחות באור חיובי יותר: "טבע הציגה עוד רבעון חזק (אם כי לא "נוצץ") כאשר עקפה את צפי ההכנסות והעלתה את תחזית ההכנסות לשנה". בבנק ההשקעות האמריקאי ציינו שאוסטדו שמטפלת בהפרעות מוטוריות בעיקר בשל שימוש מתמשך בתרופות אנטיפסיכוטיות, ממשיכה להוביל בצמיחה מבין התרופות המקוריות כאשר בצפון אמריקה הכניסה התרופה לטבע 339 מיליון דולר לעומת 260 מיליון דולר ברבעון המקביל - עליה של 30%, והוא צופה שהיא תוביל את הצמיחה של טבע גם ברבעונים הבאים.

בדוח גם נכתב שטבע התייחסה בשיחת המשקיעים להשפעה של המלחמה על הפעילות שלה - המשרדים הראשיים של טבע בישראל כמו גם שני מפעלים שלה, האחראיים ל-8% מהייצור, "לא מושפעים מהלחימה", לפי הנהלת טבע. 

התרופות האחרות והרחבת ה-Upsales

בבנק מאמינים שהתרופות מסוג CNS (תקופות המטפלות בבעיות במערכת העצבים, כמו אוסטדו) יכולות להכניס לטבע בעתיד 3.5 מיליארד דולר בשנה - זאת לעומת הצפי של טבע ל-1.2 מיליארד דולר ב-2023 מהתרופות הללו. בשיחת המשקיעים, הנהלת טבע ציינה שהיא מתכננת לפעול לשיפור הגדילה של אוסטדו על ידי הגברת ה-upsale - שיטה בה רופאים מקבלים מטבע תשלום בתמורה לכך שימליצו על התרופה למטופלים שלהם.

בנוסף, בנק אוף אמריקה מציינים שבניגוד לחלק מהמתחרות של טבע, שנסחרות במכפילי רווח של עד 6, לטבע יש אופק חיובי בהקשר לתרופות חדשות שהיא מתכננת להשיק וישפיעו עליה לטובה בטווח הבינוני והארוך. הם בעיקר מתכוונים לויאטריס שקיבלה אצלם המלצת מכירה. 

המלצת קניה - אפסייד של 50%

הבנק האמריקאי ממליץ על מנית טבע כ"קניה" עם מחיר יעד של 13 דולר - אפסייד של 50%. בנק אוף אמריקה צופה לטבע מכפיל EV/EBITDA לשנת 2024 של 8, לעומת ממוצע הצפי של האנליסטים האחרים למכפיל של 6.7. הבנק מציין שההערכה הגבוהה יותר מצדו מגיעה מתוך העובדה שטבע מתכננת להשיק מוצרים חדשים ומצומצמים יותר כתוצאה מסיום פרשת האופיאואידם. הבנק גם גם כולל בחישוב שלו התחייבויות משפטיות תלויות בסך 4.7 מיליארד דולר הקשורות לפרשת האופיאואידים (3.2 מיליארד דולר) ולתיאום מחירים בתחום התרופות הגנריות (1.5 מיליארד דולר).

גם באופנהיימר אופטימיים

גם בית ההשקעות אופנהיימר אופטימי לגבי טבע: "טבע פרסמה תוצאות מעל הקונצנזוס, עם התאוששות בקצב הצמיחה בפעילות הליבה של הגנריקה, בנוסף להתקדמות במכירות תרופות המקור אוסטדו ואג'ובי, והעלתה את תחזיותיה להמשך השנה. החברה מתקדמת ביישום אסטרטגיית צמיחה וחיזוק פעילות פיתוח תרופות מקור, כולל שיתופי פעולה אסטרטגים כמו שת"פ עם מובילת התרופות האירופאית סאנופי עליו הודיעה לאחרונה. אנו צופים כי הצלחת טבע ביישום אסטרטגיית הצמיחה, במקביל להורדת נטל החוב, תוביל לעליה בתמחור המניה, אך בשלב הנוכחי משמרים את המלצת Perform על מניית  TEVA". אופנהיימר לא הציבו מחיר יעד למניה.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    יהודה 13/11/2023 09:01
    הגב לתגובה זו
    אני לא מבין למה 97 אחוז הציבור מחזיק מניות של טבע והמוסדיים לא מחזיקים כלום. אם יש המלצות למה החברות לא קונים את המניה ומה עם החוב העתק שלה
  • 6.
    נחמיה שטסלר 12/11/2023 15:03
    הגב לתגובה זו
    חוב ענק שעדיין לא מצליחה לצמצם אותו
  • רומי 12/11/2023 16:32
    הגב לתגובה זו
    נכון לסוף רבעון 3 נטו חוב 17.7 מיליארד הקצב קצת הואט עקב הפרשות וריביות אבל בסוף שנה הבאה יהיה כבר 15 נטו וזה כבר בתחום הסביר
  • 5.
    ממן 12/11/2023 14:32
    הגב לתגובה זו
    לא למכור מניות בירידה לקנות עוד ועוד המניה תגיע ל 25 $
  • 4.
    ולבינתיים צוללת (ל"ת)
    אא 12/11/2023 13:41
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    טבע כסף על הריצפה מי שלא ישקיע היום יבכה מחר (ל"ת)
    רועי 12/11/2023 12:18
    הגב לתגובה זו
  • הלואי 12/11/2023 14:15
    הגב לתגובה זו
    ניהול גרוע הרס הכל. מנכלי"ם גרועים ביותר והזויים, שביצעו קניות של חברות גרועות מבלי לבדוק כיאות, ודרבון לקוחות לרכוש תרופות ממכרות (אופיואידים), והרסו בזמן קצר את החברה המצוינת שבנה אלי הורוביץ ז"ל במו ידיו. אלפי עובדים פוטרו ואיבדו את מטה לחמם. מהשמים יענישו את המנהלים הרעים האלה, שגרמו לאסון כלכלי למשפחות רבות.
  • 2.
    ראשית שהממליץ יקנה .ואחר כך נראה (ל"ת)
    HAKY1 12/11/2023 11:52
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    סוחר 12/11/2023 11:48
    הגב לתגובה זו
    אלא אם בא לכן לעשות סיבובי להכנס ב-8 ולצאת ב-10
משקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexelsמשקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexels

מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה

מה הגורמים שמשפיעים על משקיעים פרטים בהשקעות? וגם - משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם  וביטחון יתר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע

בשנים האחרונות אתם מרוויחים הרבה כסף בהשקעות שלכם - גם משקיעים-חוסכים דרך גופים מוסדיים וגם משקיעים באופן ישיר. השקעה עצמאית יכולה להיות נהדרת, אתם עוקפים את דמי הניהול, אתם אמורים גם להרוויח יותר כי אן לכם דמי ניהול והבנצ'מרק-מדד הוא בהישג יד ודווקא הגופים המוסדיים לרוב לא מגיעים למדד, ומעבר לכך - אם אתם קוראים, לומדים, משקיעים זמן ויש לכם סבלנות, אתם יכולים להרוויח תשואה עודפת. 

צריך לזה אופי, צריך משמעת, צריך הבנה בקריאת דוחות, מגמות, קריאת המפה, ובעיקר סבלנות כי שווקים יכולים לרדת. זו התורה שלנו להשקעות ויש לא מעטים שפועלים בדרך הזו ומייצרים תשואות מצוינות על פני זמן. 

אבל בשנים האחרונות רוב המשקיעים העצמאיים עשו כסף גם בלי מחשבה, בלי ניתוח, אלא אחרי נהירה להייפיים - מניות כמו פלנטיר, קרנות על הביטקוין, טסלה, אנבידיה ועוד הן ההשקעות המרכזיות של משקיעים עצמאיים. חלק קטן יחסית מושקע במניות בארץ, הרוב בוול סטריט.

דווקא בגלל שמשקיעים עצמאיים הרוויחו הרבה, דווקא בגלל שחלקם עשו זאת באופן אוטומטי, בלי לחשוב, אל פשוט בהתחברות למגמה, כדאי להם לקרוא מה קרה בעבר בשיטות ההשקעה האלו -  בגדול, משקיעים הפסידו. אז תפעלו איך שתרצו, זה הכסף שלכם, אבל תנסו לראות גם את הצד השני. 

על פי המחקרים בתחום, משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם - ביטחון יתר הוא האשם המרכזי. המסקנה הכואבת עולה מסדרה של מחקרים מקיפים: המשקיע הפרטי הממוצע פשוט לא מצליח להכות את השוק. יותר מכך - ככל שהוא סוחר יותר בניירות הערך שלו, כך הוא דווקא מפסיד יותר כסף. שניתח 66,465 משקי בית בהובלת פרופ' בראד ברבר וטרנס אודיאן מאוניברסיטת קליפורניה, מגלה תמונה מדאיגה: המשקיע העצמאי הפעיל ביותר מפסיד כ-10% בשנה לעומת מדד השוק.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מניות השבבים מתחזקות, אלביט 5% נקסט ויז'ן 3.7% - ת"א 35 קופץ 2%

אחרי סופ"ש ארוך ופתיחה אנגלית הבורסה בעליות חדות בשל הזינוקים במניות השבבים - קמטק, נובה וטאואר; גילת טלקום עם קפיצת מדרגה מדווחת על עסקת של 52 מיליון שקל; אלביט עם חוזים נוספים; סוגת ברכישה ראשונה מההנפקה - מה הרכישה מספרת לנו על מחיר המניה?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35


נקסט ויז'ן קופצת היום. נזכיר שב-30 לדצמבר הודיעה נקסט ויז'ן 3.35%   כי היום בין השעות 15:30 ל-16:30 (זמן החלטת הריבית) החברה תפרסם את ההערכות שלה בקשר עם סך ההכנסות ב-2025 וכן את יעד ההכנסה שיציב דירקטוריון החברה לשנת 2026 רק בחודש האחרון היא הספיקה לדווח על עוד 2 הזמנות בהיקף של 31.6 מ' דולר בנוסף לעסקת הענק של ה-77 מיליון דולר חישבנו והיקף ההזמנות של נקסט ויז'ן רק בחצי השנה האחרונה עומד על 165.4 מיליון דולר. נקסט ויז'ן עשתה קפיצה מטורפת מאז ההנפקה שלה, למעלה מפי 42 תשואה (!) היא עקפה חברות ענק, נכנסה לת"א 35 והיא כיום במקום ה-18 בשווי השוק שלה בבורסה, מעל מליסרון, ביג קמטק, כלל ושופרסל. בסוף 2023 נקסט ויז'ן פרסמה תחזית שאז נשמעה שמרנית ל-2025, היא כללה צפי להכנסות של 160 מיליון דולר, גידול של 45% לעומת 2024, וזאת לאחר שההכנסות קפצו ביותר מ-110% בהשוואה ל-2023. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו (ובשקלול ההזמנות האחרונות) סביר להניח שהיא עומדת ואפילו עוקפת את התחזית השנתית שהציבה - מה יהיה היעד החדש ל-2026? יש הרבה ספקולציות בשוק, בפעם הקודמת התחזית נשמעה שמרנית - יש מי שמסמן את 270-290 מיליון שקל, צמיחה של קרוב ל-70% על 2025 ויש מי שמסמן את איזורי ה-220 מיליון שקל בהנחה שמרנית יותר.

החברה דיווחה על עסקאות מצטברות של כ-223 מיליון דולר במהלך 2025, נכון לסוף 2025, צבר ההזמנות של החברה התנפח לממדי ענק. עסקת ה-77 מיליון דולר והזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר מתחילת ינואר 2026 מיועדות לאספקה במהלך שנת 2026. בשוק מדברים על צמיחה של 45-50% נוספים. אם נגזור זאת מההכנסות הצפויות ב-2025, אנחנו מסתכלים על יעד של 240-260 מיליון דולר לפחות. אבל נמתין ונראה.


   


התנועות במדדים:מדד ת"א 35    מדד ת"א 90 1.25%   מדד ת"א 125 1.86%   

להמשך הכתבה לחץ כאן