רגע לפני תחילת פיתוח לוויתן, מה חושבים האנליסטים על מניית קבוצת דלק?

אחת בשבוע. האנליסטים מתייחסים לשאלת האטרקטיביות של המניה של יצחק תשובה. קניה או מכירה?
נדב לוי | (16)

בשבוע שעבר עסקנו בענקית התרופות הישראלית טבע, לאחר שזו נפלה לשפל של 12 שנה בעקבות סדרת טלטלות, הפעם ב'אחת בשבוע' האנליסטים מתייחסים למניית דלק קבוצה של יצחק תשובה שנמצאת לפני רגע היסטורי - התחלת פיתוח מאגר 'לוויתן'.

דלק קבוצה -0.58%

דלק קבוצה, שבשליטת איש העסקים יצחק תשובה, רשמה מאז נקודת השיא בסוף חודש מאי 2015 ירידה של כ-34% לשערה הנוכחי, וכעת מתאפיינת המניה בעיקר במגמת דשדוש. עם זאת, את השנה הנוכחית פתחה המניה בצורה חיובית שכן זו השיגה תשואה של כ-6% עד כה, כשעיקר העלייה הגיעה בחודש פברואר כאשר החלטת ההשקעה הסופית לפיתוח לוויתן עמדה רגע לפני הכרעה.

בתוך כך, לפני כחודשיים קיבלו לבסוף השותפויות בלווייתן, ובכללן קבוצת דלק, קבלת החלטת ההשקעה סופית (FID) לפיתוח המאגר בתקציב כולל הנאמד בכ-3.75 מיליארד דולר. כמו כן נחתמו הסכמים משמעותיים למכירת גז ממאגר לוויתן, כשעיקרם הינו ההסכם לאספקת גז לחברת החשמל הלאומית של ירדן (בהיקף כולל של כ-45 BCM) למשך תקופה של כ-15 שנה.

בעניין זה נזכיר כי בהתאם להתחייבויותיה במסגרת מתווה הגז, מכרה קבוצת דלק את זכויותיה ב"כריש" ו"תנין" אך במקביל המשיכה את התרחבותה בשוק הבינלאומי כאשר רק לאחרונה הגישה הקבוצה הצעת רכש במסגרתה הציעה למחזיקי מניות איתקה (Ithach Energy) לרכוש את אחזקותיהם לפי מחיר של 1.95 דולר קנדי למניה, בהיקף כולל של כ-681 מיליון. כיום קבוצת דלק היא בעלת המניות הגדולה ביותר בחברת איתקה, ובהחזקתה כ-20% מכלל המניות.

עדות חיובית למצבה של החברה הגיעה רק לפני כשבוע כאשר דיווחה הקבוצה את תוצאותייה הכספיות לרבעון האחרון ולשנת 2016 כולה כאשר הציגה שיפור משמעותי במיוחד בשורת הרווח הנקי השנתי שזינק לסך של 625 מיליון שקל, המשקף עלייה דרמטית לעומת רווח נקי של 25 מיליון שקל בלבד ב-2015. עיקר העלייה ברווח הנקי של הקבוצה נבע מפעילות במגזר חיפושי והפקת נפט וגז שהסתכמה ברווח מרשים של כ-412 מיליון שקל. 

עם כל זאת, ממתינים המשקיעים בדריכות לכל התפתחות סביב מאגר לוויתן, כאשר זה עשוי לשנות את פניה של החברה ואולי למצב אותה כאחת מחברות האנרגיה המובילות - נכס רצוי בתיק ההשקעות? התייחסויות האנליסטים לפניכם.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

יהונתן שוחט, אנליסט בלידר שוקי הון

"קבוצת דלק פרסמה בשבוע שעבר תוצאות מצוינות לרבעון הרביעי של 2016 ולשנה כולה עם שיא ברווח הנקי לבעלי המניות, אשר הסתכם ל-625 מיליון שקל לעומת 25 מיליון שקל בלבד אשתקד. השיפור בתוצאות נובע בעיקר מהשיפור במגזר חיפושי והפקת הגז והנפט אשר תרם כ-413 מיליון שקל, הודות לגידול בהפקת ומכירות הגז הטבעי ממאגר תמר. בנוסף, הכירה החברה ברווח נקי של 253 מיליון שקל בגין מכירת מאגרי 'כריש' ו'תנין' לאנרג'יאן היוונית".

"יחד עם זאת, בשנת 2016 עשתה הקבוצה צעד משמעותי בהוצאת התכנית האסטרטגית שלה אל הפועל והפכה לקבוצה עם זרוע פעילות גלובאלית, תוך ביסוס יכולות אופרציה משמעותית בתחום תפעול אסדות ומאגרי נפט (Operator), באמצעות רכישתם של כ-20% ממניות חברת איתקה. נציין כי לאחרונה הגישה הקבוצה הצעת רכש לאיתקה, כאשר מועד הקיבול הוא ב-20 לאפריל. בנוסף, רכשה החברה כ-13% ממניות חברת 'Faroe' העוסקת בתחום הגז והנפט ומתמקדת בפעילות חיפוש והפקה בים הצפוני".

"בשבועות האחרונים, נרשמה ירידה משמעותית באפסייד הסחיר של הקבוצה, מרמה של כ-40% לרמה של כ-18% כיום, כאשר הממוצע ההיסטורי הוא כ-20%, כאשר הצטמצמות האפסייד נובעת משילוב של עלייה במחיר המניה לצד ירידה במחיר מניית דלק אנרגיה, אשר מהווה למעלה מ-50% משווי הנכסים של הקבוצה. את העליות בקבוצת דלק ניתן לייחס בעיקר להתפתחויות החיוביות סביב מאגר לוויתן, לרבות קבלת החלטת השקעה סופית בפיתוחו ותחילת העבודות בשטח".

נועם פינקו, אנליסט בפסגות

"קבוצת דלק עוברת בשנים האחרנות תהליך ארוך ונכון של מעבר מקונגלומורט בינלאומי רב זרועות לחברת אנרגיה, P&E ממוקדת. הצלחותיה של הקבוצה בתחום הגז ומימושים רבים שביצעה ו/או תבצע בקרוב (ריפבליק, דלק אירופה, הפניקס, מניות בדלק רכב ועוד, וזה עוד לפני המימוש של 'תמר' בעוד מספר שנים) הפכו אותה לחברה נזילה מאוד עם מינוף נמוך, כך שהיא מסוגלת לבצע עסקאות גדולות לרכישת חברות בתחום הקידוח והפקת הנפט והגז בעולם, כפי שהיא עושה בימים אלו עם אית'יקה".

"מחירי חברות אלו ירדו בחדות בשנים האחרונות ולא מעט מהחברות הקטנות נכנסו לסחרור פיננסי המאפשר לחברות כמו דלק לנצל את המצב לרכישתן. קבוצת דלק נסחרת כיום בשוק בעיקר סביב האירועים בשותפויות הגז וההתקדמויות במאגר לווייתן. בעתיד החברה תיסחר יותר כמו חברות אנרגיה גלובליות מובילות - קרי בהתאם לכמות החביות והשווי ערך לחביות (בתחום הגז) שהיא תפיק וכמובן גם מחיר הנפט ישפיע על החברה (חוזי לווייתן יהיו ברובם צמודים למחיר הנפט)"

לסיקור המלא של ועידת האנרגיה שנערכה אתמול - לחץ כאן.

לפינות הקודמות של 'מניה בפוקוס': טבעמדד הבנקיםטאואררציו יהשאל על, עזריאלי קבוצה, אלביט מערכות.

תנועת מניית דלק קבוצה ב-12 החודשים האחרונים:

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    אברהם 07/04/2017 08:12
    הגב לתגובה זו
    כל הזמן נטען שאין כסף לפיתוח לויתן, כך דחו ודחו והנה פתאום יש כסף להשקיע בחוץ לארץ. ובקרוב בטח תחלק דיווידנד במקום לקדם את לויתן. החברה מסוכנת למדינת ישראל.
  • 10.
    עושה צדק 06/04/2017 19:21
    הגב לתגובה זו
    גרוש לדלק. תהיה פה רעידת אדמה. אחרי לבייב, דנקנר ופישמן הפטיל קצר אצל כולם. אחרי שמחק לנו מיליארדים מהפנסיות נרדוף אותו עד הקבר.
  • משה ראשל"צ 06/04/2017 22:47
    הגב לתגובה זו
    להוציא אותו מהאדמה וקבל מליארדים - סבלנות רבותיי סבלנות
  • 9.
    על מה שוב ירידות??????????????????????????? (ל"ת)
    רציו 06/04/2017 14:46
    הגב לתגובה זו
  • תמידשו 06/04/2017 20:13
    הגב לתגובה זו
    כן
  • 8.
    רעידת אדמה הלך הכל.פיתוח עד 2023 באמת... (ל"ת)
    קישיבלקברויטר 06/04/2017 10:51
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    ' 06/04/2017 10:45
    הגב לתגובה זו
    של תמר לפי המתווה ומכירה של הפניקס וזאת במקביל לפיתוח לוויתן המקומי והאיזורי . ההשקעות בגז מתחילות להניב פירות בהילוך גבוה.
  • 6.
    אילנית 06/04/2017 09:51
    הגב לתגובה זו
    עם כבר אתם שואלים לפי דעתי היא טובה אולי תגיע לשער 20 ימים יגידו
  • 5.
    ישראמקו מפגיזה מעלה (ל"ת)
    גזכל 06/04/2017 09:45
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אם כבר גז אז ברור שעדיף רציו אפסייד עצום (ל"ת)
    יעקב 06/04/2017 09:42
    הגב לתגובה זו
  • חיים 06/04/2017 11:30
    הגב לתגובה זו
    מניה מנחוסית שלא נותנת שום רווח עולה אחוז בקושי ולמחרת יורדת שלש מנחחה שאסור לגעת בה!!
  • ךציו - חברת כריית זהב רק סבלנות ישראמקו קטנה לידה (ל"ת)
    משה ראשל"צ 06/04/2017 16:30
  • 3.
    ולא אמרו כלום! נו-באמת...מה שורה תחתונה. (ל"ת)
    אמרו הרבה 06/04/2017 09:08
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    ר, רצ, רצי, רציו !!!....רוצי רוצי , השמיים הם הגבול!!!! (ל"ת)
    מבין 06/04/2017 08:43
    הגב לתגובה זו
  • יעל 06/04/2017 11:31
    הגב לתגובה זו
    מניה פח זבל
  • 1.
    בני 06/04/2017 08:28
    הגב לתגובה זו
    רציו ומניות הגז לקראת עליות משמעותיות לא למכור בשורות טובות המעוף יתאזן
ניר כהן מנכל הראל
צילום: טל שחר
דוחות

הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%

הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה הראל ביטוח

חברת הביטוח הראל הראל השקעות -3.77%  היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.

הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.

הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024. הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.

ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.

תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.

לוגו "קשרי תעופה"
צילום: יח"צ
דוחות

קשרי תעופה: התאוששות בתחום התיירות

קשרי תעופה מסכמת את הרבעון השלישי עם רווח נקי של 5 מיליון דולר לעומת 3 מיליון דולר אשתקד, עלייה בהכנסות ושיפור בפעילות הקרקע והשייט. לצד זאת החברה מרחיבה את פעילות הנדל"ן לתיירות, כאשר פרויקטים בקפריסין ובלפלנד מתחילים להתקרב להכרה בהכנסות

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה קשרי תעופה

קשרי תעופה קשרי תעופה 0%  פרסמה הערב את הדוחות לרבעון השלישי של 2025, ומציגה שיפור ברוב הפרמטרים ביחס לשנה שעברה.

ההכנסות לרבעון השלישי של 2025 הסתכמו בסך של כ- 88.7  מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 62.5 מיליון דולר ברבעון המקביל. ההכנסות לתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכמו בסך של כ- 164.4 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ-109.9 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד.

הרווח הגולמי לרבעון השלישי הסתכם בסך של כ- 13 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 9 מיליון דולר אשתקד. הרווח הגולמי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ-22.5 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ-16 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

הרווח התפעולי ברבעון השלישי  הסתכם בסך של כ- 5.7 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 3.8  מיליון דולר אשתקד. הרווח התפעולי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ-5.2 מיליון דולר, בהשוואה לסך של  של כ- 3.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

הרווח הנקי ברבעון השלישי הסתכם בסך של כ-5 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.  הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ -4.7 מיליון דולר, בהשוואה לסך  של כ- 3.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.