רגע לפני תחילת פיתוח לוויתן, מה חושבים האנליסטים על מניית קבוצת דלק?
בשבוע שעבר עסקנו בענקית התרופות הישראלית טבע, לאחר שזו נפלה לשפל של 12 שנה בעקבות סדרת טלטלות, הפעם ב'אחת בשבוע' האנליסטים מתייחסים למניית דלק קבוצה של יצחק תשובה שנמצאת לפני רגע היסטורי - התחלת פיתוח מאגר 'לוויתן'.
דלק קבוצה 0.03%
דלק קבוצה, שבשליטת איש העסקים יצחק תשובה, רשמה מאז נקודת השיא בסוף חודש מאי 2015 ירידה של כ-34% לשערה הנוכחי, וכעת מתאפיינת המניה בעיקר במגמת דשדוש. עם זאת, את השנה הנוכחית פתחה המניה בצורה חיובית שכן זו השיגה תשואה של כ-6% עד כה, כשעיקר העלייה הגיעה בחודש פברואר כאשר החלטת ההשקעה הסופית לפיתוח לוויתן עמדה רגע לפני הכרעה.
בתוך כך, לפני כחודשיים קיבלו לבסוף השותפויות בלווייתן, ובכללן קבוצת דלק, קבלת החלטת ההשקעה סופית (FID) לפיתוח המאגר בתקציב כולל הנאמד בכ-3.75 מיליארד דולר. כמו כן נחתמו הסכמים משמעותיים למכירת גז ממאגר לוויתן, כשעיקרם הינו ההסכם לאספקת גז לחברת החשמל הלאומית של ירדן (בהיקף כולל של כ-45 BCM) למשך תקופה של כ-15 שנה.
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- מנצלים את המומנטום: קבוצת דלק ו-ENI מכרו 3% ממניות איתקה תמורת כ-100 מיליון פאונד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעניין זה נזכיר כי בהתאם להתחייבויותיה במסגרת מתווה הגז, מכרה קבוצת דלק את זכויותיה ב"כריש" ו"תנין" אך במקביל המשיכה את התרחבותה בשוק הבינלאומי כאשר רק לאחרונה הגישה הקבוצה הצעת רכש במסגרתה הציעה למחזיקי מניות איתקה (Ithach Energy) לרכוש את אחזקותיהם לפי מחיר של 1.95 דולר קנדי למניה, בהיקף כולל של כ-681 מיליון. כיום קבוצת דלק היא בעלת המניות הגדולה ביותר בחברת איתקה, ובהחזקתה כ-20% מכלל המניות.
עדות חיובית למצבה של החברה הגיעה רק לפני כשבוע כאשר דיווחה הקבוצה את תוצאותייה הכספיות לרבעון האחרון ולשנת 2016 כולה כאשר הציגה שיפור משמעותי במיוחד בשורת הרווח הנקי השנתי שזינק לסך של 625 מיליון שקל, המשקף עלייה דרמטית לעומת רווח נקי של 25 מיליון שקל בלבד ב-2015. עיקר העלייה ברווח הנקי של הקבוצה נבע מפעילות במגזר חיפושי והפקת נפט וגז שהסתכמה ברווח מרשים של כ-412 מיליון שקל.
עם כל זאת, ממתינים המשקיעים בדריכות לכל התפתחות סביב מאגר לוויתן, כאשר זה עשוי לשנות את פניה של החברה ואולי למצב אותה כאחת מחברות האנרגיה המובילות - נכס רצוי בתיק ההשקעות? התייחסויות האנליסטים לפניכם.
- נאייקס: ההכנסות והרווח מתחת לציפיות - אבל התחזית מעודדת
- שפיר הנדסה: עלייה של 15% בהכנסות, הרווח הנקי קפץ ל-60 מיליון שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
יהונתן שוחט, אנליסט בלידר שוקי הון
"קבוצת דלק פרסמה בשבוע שעבר תוצאות מצוינות לרבעון הרביעי של 2016 ולשנה כולה עם שיא ברווח הנקי לבעלי המניות, אשר הסתכם ל-625 מיליון שקל לעומת 25 מיליון שקל בלבד אשתקד. השיפור בתוצאות נובע בעיקר מהשיפור במגזר חיפושי והפקת הגז והנפט אשר תרם כ-413 מיליון שקל, הודות לגידול בהפקת ומכירות הגז הטבעי ממאגר תמר. בנוסף, הכירה החברה ברווח נקי של 253 מיליון שקל בגין מכירת מאגרי 'כריש' ו'תנין' לאנרג'יאן היוונית".
"יחד עם זאת, בשנת 2016 עשתה הקבוצה צעד משמעותי בהוצאת התכנית האסטרטגית שלה אל הפועל והפכה לקבוצה עם זרוע פעילות גלובאלית, תוך ביסוס יכולות אופרציה משמעותית בתחום תפעול אסדות ומאגרי נפט (Operator), באמצעות רכישתם של כ-20% ממניות חברת איתקה. נציין כי לאחרונה הגישה הקבוצה הצעת רכש לאיתקה, כאשר מועד הקיבול הוא ב-20 לאפריל. בנוסף, רכשה החברה כ-13% ממניות חברת 'Faroe' העוסקת בתחום הגז והנפט ומתמקדת בפעילות חיפוש והפקה בים הצפוני".
"בשבועות האחרונים, נרשמה ירידה משמעותית באפסייד הסחיר של הקבוצה, מרמה של כ-40% לרמה של כ-18% כיום, כאשר הממוצע ההיסטורי הוא כ-20%, כאשר הצטמצמות האפסייד נובעת משילוב של עלייה במחיר המניה לצד ירידה במחיר מניית דלק אנרגיה, אשר מהווה למעלה מ-50% משווי הנכסים של הקבוצה. את העליות בקבוצת דלק ניתן לייחס בעיקר להתפתחויות החיוביות סביב מאגר לוויתן, לרבות קבלת החלטת השקעה סופית בפיתוחו ותחילת העבודות בשטח".
נועם פינקו, אנליסט בפסגות
"קבוצת דלק עוברת בשנים האחרנות תהליך ארוך ונכון של מעבר מקונגלומורט בינלאומי רב זרועות לחברת אנרגיה, P&E ממוקדת. הצלחותיה של הקבוצה בתחום הגז ומימושים רבים שביצעה ו/או תבצע בקרוב (ריפבליק, דלק אירופה, הפניקס, מניות בדלק רכב ועוד, וזה עוד לפני המימוש של 'תמר' בעוד מספר שנים) הפכו אותה לחברה נזילה מאוד עם מינוף נמוך, כך שהיא מסוגלת לבצע עסקאות גדולות לרכישת חברות בתחום הקידוח והפקת הנפט והגז בעולם, כפי שהיא עושה בימים אלו עם אית'יקה".
"מחירי חברות אלו ירדו בחדות בשנים האחרונות ולא מעט מהחברות הקטנות נכנסו לסחרור פיננסי המאפשר לחברות כמו דלק לנצל את המצב לרכישתן. קבוצת דלק נסחרת כיום בשוק בעיקר סביב האירועים בשותפויות הגז וההתקדמויות במאגר לווייתן. בעתיד החברה תיסחר יותר כמו חברות אנרגיה גלובליות מובילות - קרי בהתאם לכמות החביות והשווי ערך לחביות (בתחום הגז) שהיא תפיק וכמובן גם מחיר הנפט ישפיע על החברה (חוזי לווייתן יהיו ברובם צמודים למחיר הנפט)"
לסיקור המלא של ועידת האנרגיה שנערכה אתמול - לחץ כאן.
לפינות הקודמות של 'מניה בפוקוס': טבע, מדד הבנקים, טאואר, רציו יהש, אל על, עזריאלי קבוצה, אלביט מערכות.
תנועת מניית דלק קבוצה ב-12 החודשים האחרונים:
- 11.אברהם 07/04/2017 08:12הגב לתגובה זוכל הזמן נטען שאין כסף לפיתוח לויתן, כך דחו ודחו והנה פתאום יש כסף להשקיע בחוץ לארץ. ובקרוב בטח תחלק דיווידנד במקום לקדם את לויתן. החברה מסוכנת למדינת ישראל.
- 10.עושה צדק 06/04/2017 19:21הגב לתגובה זוגרוש לדלק. תהיה פה רעידת אדמה. אחרי לבייב, דנקנר ופישמן הפטיל קצר אצל כולם. אחרי שמחק לנו מיליארדים מהפנסיות נרדוף אותו עד הקבר.
- משה ראשל"צ 06/04/2017 22:47הגב לתגובה זולהוציא אותו מהאדמה וקבל מליארדים - סבלנות רבותיי סבלנות
- 9.על מה שוב ירידות??????????????????????????? (ל"ת)רציו 06/04/2017 14:46הגב לתגובה זו
- תמידשו 06/04/2017 20:13הגב לתגובה זוכן
- 8.רעידת אדמה הלך הכל.פיתוח עד 2023 באמת... (ל"ת)קישיבלקברויטר 06/04/2017 10:51הגב לתגובה זו
- 7.' 06/04/2017 10:45הגב לתגובה זושל תמר לפי המתווה ומכירה של הפניקס וזאת במקביל לפיתוח לוויתן המקומי והאיזורי . ההשקעות בגז מתחילות להניב פירות בהילוך גבוה.
- 6.אילנית 06/04/2017 09:51הגב לתגובה זועם כבר אתם שואלים לפי דעתי היא טובה אולי תגיע לשער 20 ימים יגידו
- 5.ישראמקו מפגיזה מעלה (ל"ת)גזכל 06/04/2017 09:45הגב לתגובה זו
- 4.אם כבר גז אז ברור שעדיף רציו אפסייד עצום (ל"ת)יעקב 06/04/2017 09:42הגב לתגובה זו
- חיים 06/04/2017 11:30הגב לתגובה זומניה מנחוסית שלא נותנת שום רווח עולה אחוז בקושי ולמחרת יורדת שלש מנחחה שאסור לגעת בה!!
- ךציו - חברת כריית זהב רק סבלנות ישראמקו קטנה לידה (ל"ת)משה ראשל"צ 06/04/2017 16:30
- 3.ולא אמרו כלום! נו-באמת...מה שורה תחתונה. (ל"ת)אמרו הרבה 06/04/2017 09:08הגב לתגובה זו
- 2.ר, רצ, רצי, רציו !!!....רוצי רוצי , השמיים הם הגבול!!!! (ל"ת)מבין 06/04/2017 08:43הגב לתגובה זו
- יעל 06/04/2017 11:31הגב לתגובה זומניה פח זבל
- 1.בני 06/04/2017 08:28הגב לתגובה זורציו ומניות הגז לקראת עליות משמעותיות לא למכור בשורות טובות המעוף יתאזן

מיטב סוגרת עשור של תביעות - ומציגה רבעון שיא
הסדר הפשרה הוסיף 375 מיליון שקל לרבעון, הרווח הנקי זינק ב־57% והנכסים המנוהלים מתקרבים ל־400 מיליארד שקל - לצד שינוי בצמרת הדירקטוריון
מיטב מיטב השקעות 1.88% הציגה רבעון חזק. אחרי שנים ארוכות שבהן נגררה בתביעות הייצוגיות בבתי המשפט, ההסדר שאושר סופית תרם לרבעון הנוכחי הכנסה חד-פעמית של 375 מיליון שקל וסיים פרק משפטי שארך יותר מעשור. עם הסרת הערפל הזה, התוצאות הכספיות של מיטב מציגות צמיחה מהירה, יציבה ורחבה. במצטבר לתשעת החודשים הראשונים של השנה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב-57% בנטרול השפעות משפטיות, וה-EBITDA המנוטרלת עלתה ב-47%. בקצב שנתי, מיטב מתקרבת ל-EBITDA של כ-876 מיליון שקל והכנסות של יותר מ-2 מיליארד שקל. בתוך זה החברה ממשיכה במדיניות חלוקת הדיבידנדים וצפויה לחלק 79 מיליון שקל נוספים לבעלי המניות.
הצמיחה הזו ניכרת גם בנכסים המנוהלים. נכון לנובמבר, מיטב מתקרבת לרף של 400 מיליארד שקל בנכסים מנוהלים אחרי גיוסים מתמשכים בכל מוצרי החיסכון. במבט מגזרי, שלוש הפעילויות המרכזיות של מיטב רשמו רבעון שיא. מגזר החיסכון לטווח ארוך קפץ ב-55% ברווחיות, חבר הבורסה עלה ב-24%, ומגזר האשראי החוץ בנקאי המשיך להתרחב ורשם עלייה של 33% ברווח המגזרי. תיק האשראי של החברות בקבוצה הגיע ל-3.6 מיליארד שקל.
ברמת המאקרו, מיטב מציגה שיפור רוחבי בהכנסות בכל המגזרים. חיסכון ארוך טווח עלה ל-206 מיליון שקל ברבעון לעומת 161 מיליון שקל אשתקד, בזכות גידול בנכסים ודמי ניהול גבוהים יותר. החיסכון השוטף צמח ל-122 מיליון שקל לעומת 107 מיליון שקל, חבר הבורסה עבר את רף 112 אלף לקוחות והגדיל הכנסות ל-57 מיליון שקל, ואילו מגזר האשראי החוץ בנקאי עלה ל-99 מיליון שקל הודות לתיקי אשראי מתרחבים.
לצד התוצאות, בעלי השליטה הודיעו על רוטציה בהנהלת הדירקטוריון. אבנר סטפק ימונה ליו״ר הדירקטוריון במקום אלי ברקת שיישאר דירקטור פעיל. המהלך מגיע בתקופה שבה החברה נמצאת בעמדת כוח, אחרי הרחבת פעילות, רצף גיוסים ושיפור ניכר ברווחיות.
- "המניות בתל אביב לא זולות, אבל זו לא בועה; השוק נתמך באופטימיות גבוהה"
- החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אילן רביב, מנכ"ל מיטב בית השקעות: "מיטב עומדת באופן עקבי ביעדי הצמיחה השאפתניים שהצבנו לעצמנו. אנחנו ממשיכים להתרחב בכל אחד מתחומי הפעילות שלנו, מנצלים את יתרון הגודל ועל ידי כך משפרים בצורה משמעותית ומתמשכת את התוצאות הכספיות שלנו. אישור הסדר הפשרה בתובענות הייצוגיות על ידי בית המשפט העליון ויישומו על ידי החברה, מסיים הליך משפטי ארוך של למעלה מעשור ומאפשר לראות היטב את התוצאות הכספיות ללא הפרשות והחזרי הפרשות בגין תביעות אלו."
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמימון ישיר זינקה 8.9%; מלם-תים צנחה 9.5%, פולירם 8.2% - נעילה מעורבת בבורסה
המדדים נעלו במגמה מעורבת, ת"א 35 עלה 0.28% ות"א 90 סגר ביציבות על שערי הפתיחה עם ירידה קלילה של 0.08%.
התחזקות נרשמה גם במגזר הפיננסים - מדד הבנקים זינק 1.69%, ות"א ביטוח הוסיף 0.63%. ת"א נדל"ן איבד 0.35% ות"א נפט וגז ירד 1% - מחזור המסחר הסתכם היום על 4.304 מיליארד שקל.
סוף של תקופה בבזק. לאחר מכירת מלוא החזקותיה בבזק בזק 2.07% , חברת האם (עד לאחרונה) בי קום בי קומיוניקיישנס נותרת למעשה כחברת מעטפת עם קופת מזומנים גדולה אך ללא פעילות מהותית. החברה מציגה במצגת האחרונה שווי נכסי נקי (NAV) של כ-2.84 מיליארד שקל, גבוה משווי השוק העדכני שלה שנע סביב 2.65 מיליארד שקל הבוקר, כך שהיא נסחרת מתחת לערך המזומן נטו שלה. מצב כזה אינו נדיר בחברות אחזקה לאחר אקזיט גדול, משום שהשוק נוטה לגלם דיסקאונט מובנה על חברות שאין בהן פעילות שוטפת, ודאי כשקיימת חוסר וודאות לגבי מה יעשה עם הכסף.
מה הלאה? סביר להניח שביקום תפעל בשני צירים: האחד הוא חלוקה של חלק ניכר מהתמורה כדיבידנד לבעלי המניות, צעד מתבקש בחברה שאין לה חוב משמעותי או צרכי השקעה מיידיים, והשני הוא בחינה של השקעות חדשות או הזדמנויות בתחום הליבה של בעלי השליטה, אם יראו בכך פוטנציאל ליצירת ערך. עד אז, ביקום נסחרת בעיקר כ"קופת מזומנים" עם ניהול מצומצם, כשהשאלה העיקרית היא לא כמה כסף יש בקופה, אלא מה ההנהלה והבעלים מתכוונים לעשות איתו.
נייס נייס -4.35% פתחה את השבוע עם אחת הנפילות החריפות שנראו במניה בשנים האחרונות (וזה שלא שהיו חסרים ימי ירידות), לאחר יום משקיעים שקיימה ב-17 בנובמבר שבו הציגה תחזיות שהמשקיעים ראו כמאכזבות. החברה העריכה כי הרווחיות שלה תישחק בשנים הקרובות עקב האצה משמעותית בהשקעות ב-AI, מהלך שאמנם צפוי להכפיל את הכנסות תחום הבינה המלאכותית למיליארד דולר עד 2028, אך מגיע עם מחיר של ירידה ברווח התפעולי לכ-27% ובתזרים המזומנים החופשי שיהיה בין 20%-21%, נתונים נמוכים בהרבה מהציפיות הקודמות. 2025 עוד מסומנת כשנת שיא ברווחיות (31%), אך כבר ב-2026 צופה החברה ירידה חדה לרמה של 25%-26%, ורק ב-2028 היא מאמינה שהרווחיות תתחיל להתאושש בחזרה. המשקיעים, שהתכוננו למציאות אחרת לחלוטין, פירשו את התחזית כחדה מדי, בעיקר משום שהיא מגיעה דווקא בתקופה שבה ענן ו-AI אמורים לתמוך ברווחיות ולא לשחוק אותה.
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על רקע הדברים, המניה קרסה ביותר מ-20% בתוך יומיים, ירידה שנרשמה במקביל בתל אביב ובוול סטריט. אתמול בישראל הקדימו את המסחר האמריקאי. נייס פתחה את
יום שני בירידה של כ-10%, וסיימה את היום בירידה של 18%. אבל זה לא הסוף, ושוב חזרה עם ארביטראז' שלילי של 2.5%. מבחינת המשקיעים, הבעיה מעבר לתחזית הוא התזמון והאופי שלה. בדוחות בשבוע שעבר החברה בחרה שלא למסור תחזית ל-2026, מידע שהיה ברשותה, ואז חשפה אותה רק כמה
ימים אחר כך בכנס למשקיעים שלא כולם שמים אליו לב. שם החברה בחרה להציג את התחזית שלה, והמשקיעים הענישו את החברה עם תגובה חריפה.
