הפרדוקס של הביטקוין - המערכת הממוסדת עשויה להיות זו שתציל אותו

בתוך חודשים ספורים בלבד עבר הביטקוין מאופוריה מושלמת למציאות כואבת.

לאחר שבמהלך חודש אוקטובר האחרון, המטבע הדיגיטלי המוביל נגע ברמות שיא של כ 120 אלף דולר, נסוג המטבע לרמה של כ-66 אלף דולר בלבד (צניחה של כ 44%). תזכורת לכך שגם נכס שמבטיח לייצר סדר מוניטרי חדש עדיין מתנהג כמו נכס פיננסי ותיק: עולה על בסיס ציפיות ויורד על בסיס ספקות.

הירידה החדה אינה רק תיקון טכני או מימוש רווחים, היא משקפת שאלה עמוקה יותר שמלווה את הביטקוין מאז לידתו: האם מדובר בתשתית פיננסית חדשה שתלך ותתחזק עם התפתחות הכלכלה הדיגיטלית או בניסוי טכנולוגי שמעמדו יישחק ככל שהטכנולוגיה עצמה תמשיך להתקדם ?

במקום שבו נפגשים שוק ההון והטכנולוגיה, פועלים כיום שני כוחות מנוגדים שעשויים לעצב ואף לקבוע את ערכו של הביטקוין בעתיד. 

הכוח הראשון מגיע דווקא מהממסד הפיננסי. בשנים האחרונות מתפתח במהירות תחום הטוקניזציה של נכסים, תהליך שבו נכסים פיננסיים מסורתיים, כמו מניות, אג"ח, קרנות או נדל"ן מומרים ליחידות דיגיטליות הנרשמות על גבי בלוקצ'יין. 

• מי המציא את הביטקוין ושווה עשרות רבות של מיליארדים? תחקיר של הניו יורק טיימס
• הקריפטו מזנק בעקבות הפסקת האש: הביטקוין בשיא של שלושה שבועות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אפשר לחשוב על זה כעל דרך חדשה להחזיק נכסים קיימים, במקום רישום בעלות במערכות סגורות של בנקים ובורסות, הזכויות בנכס הופכות ליחידות דיגיטליות (טוקנים דיגיטליים) על גבי הבלוקצ'יין, הניתנות להעברה מיידית, שקופה וזולה יותר.

מה היתרון? מסחר 24/7, סליקה מיידית, פחות מתווכים ובעלות חלקית גם בנכסים לא נזילים. זו הסיבה שענקים פיננסים כמו BlackRock, JPMorgan ו – Goldman Sachs משקיעים חזק בטוקניזציה.

עבור הבנקים מדובר בהתייעלות תפעולית, עבור שוק ההון בשדרוג תשתיתי. אך עבור הביטקוין זו עשויה להיות נקודת מפנה רעיונית: ככל שהעולם הפיננסי מאמץ תשתיות בלוקצ'יין, גובר הצורך בנכס דיגיטלי גלובלי הנתפס כעוגן ניטרלי (גלובלי, מוגבל בהיצע, שאינו תלוי במדינה או בגוף פיננסי מסוים), במובן הזה, הביטקוין עשוי להפוך למה שזהב היה בעבר – נכס ייחוס בעולם של נכסים אחרים. 

• המהלך של גיימסטופ שמשקף שינוי כיוון של המשקיעים בקריפטו
• אופציות על הביטקוין בהיקף של 14 מיליארד דולר יפקעו מחר - כך זה עשוי להשפיע על כיוון המטבע
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• הקריפטו מזנק בעקבות הפסקת האש: הביטקוין בשיא של שלושה שבועות

הפרדוקס המעניין: המערכת שביטקוין ביקש לעקוף היא זו שעשויה לתת לו תמיכה לא צפויה ולהעניק לו לגיטימציה ארוכת טווח.

אלא שבמקביל לסיפור החיובי הזה, מתפתח כוח שני, שקט יותר אך עמוק בהרבה – המחשוב הקוונטי. מחשבים קוונטים מבטיחים יכולות חישוב גבוהות בסדרי גודל מהמוכר היום. כאשר הטכנולוגיה תבשיל (והיא תבשיל), היא עשויה לקצר משמעותית את הזמן הדרוש לפתרון בעיות חישוביות מורכבות – כולל כאלה הקשורות להצפנה ולכריית ביטקוין. תרחיש סביר ביותר שבו ניתן יהיה לפרוץ בקלות מנגנוני הצפנה או לכרות מטבעות במהירות גבוהה בהרבה מהיום עלולה לערער את מנגנון המחסור הדיגיטלי שעליו נשען ערך הביטקוין.

נכון להיום מדובר בעיקר באיום תיאורטי, אך עצם קיומו מדגיש נקודה עמוקה: ביטקוין אינו רק רעיון כלכלי אלא גם מוצר טכנולוגי, ולכן חשוף לשינויים טכנולוגיים.

וכך ניצב הביטקוין בצומת ייחודית של שני עתידים אפשריים. מצד אחד, טוקניזציה שמקרבת את העולם הפיננסי אל הלוגיקה שעליה נבנה המטבע מלכתחילה. מצד שני, קפיצה טכנולוגית שעשויה לאתגר את מנגנון המחסור הדיגיטלי שלו.

ייתכן שבסופו של דבר שאלת הערך של הביטקוין לא תהיה האם אנשים מאמינים בו, אלא האם הטכנולוגיה תמשיך להזדקק לו.

כי בעולם דיגיטלי באמת, נכסים לא שורדים רק בזכות רעיון טוב, אלא בעיקר בזכות התאמה מתמדת לעתיד.

הכותב הינו משה מאיר, אחראי תחום חוב בבנק מזרחי טפחות