בשלב קריטי - האנליסטים מתייחסים למניה שהיא אולי הכי מעניינת כיום בת"א

אחרי שבשבוע שעבר התייחסנו למניית אל על, שהספיקה לרשום מאז תשואה מרשימה של מעל ל-15%, ושבוע קודם לכן למניית עזריאלי קבוצה שמגרדת את שיא כל הזמנים, ביקשנו הפעם את התייחסות האנליסטים למניה אחרת, אולי המעניינת כעת ביותר - רציו יהש 0.53% .

מניית הגז והנפט נמצאת בשבועות האחרונים במוקד לאחר רצף של אירועים שריכזו עניין רב במניה. ראשית, בשבוע שעבר (ג') זינקה המניה בכ-6% בתגובה להצהרת נובל אנרג'י, השותפה המרכזית בפיתוח מאגר לוויתן (40%), על תכנית ההשקעות בסך 550 מיליון דולר במזרח התיכון שלמעשה מאשרת את הכוונה לפיתוח המאגר, אך עם זאת לא באופן סופי.

על פי ההערכות ההשתהות הארוכה של נובל אנרג'י בהודעתה על מימון פיתוח השדה, נובעת בשל חשש ליציבות העסקה לאספקת גז טבעי ממאגר 'לוויתן' לחברת החשמל הירדנית, עסקה שאמורה להתקיים על פני תקופה של 15 שנה וצפוי להתסכם בהכנסות בסכום הנאמד בכ-10 מיליארד דולר.

אתמול (ג') הגיעו שותפויות לוויתן לנקודה קריטית כאשר דלק קידוחים ואבנר, המחזיקות יחד ב-45.3% במאגר חתמו על הסכם מימון, זאת עוד לפני שנובל הודיעה על קבלת החלטת השקעה סופית בלוויתן (FID). בתוך כך, נכנסה רציו לנקודה מכרעת כאשר הנכס המרכזי של החברה נכנס לשלב פיתוח המאגר.

• ביל גרוס מזהיר: "זה לא הזמן לקנות מניות, אל תנסו לתפוס סכין נופלת"
• וורן באפט מעלה את הבורסה היפנית; רכש מניות יפניות בכ-2-3 מיליארד דולר

אז מה חושבים כעת האנליסטים על המניה?

יהונתן שוחט, לידר שוקי הון - "רציו היא 'Single Player' במאגר לוויתן, שמהווה את החלק העיקרי בשווי השותפות. להערכתנו רציו הינה בעלת הפוטנציאל הגבוה ביותר להצפת ערך למחזיקי יחידות ההשתתפות והמעניינת ביותר מבין מניות הגז בבחינת משוואת הסיכון/סיכוי. לאחרונה השלימה החברה את גיוס כל צרכי ההון הדרושים לה עבור מימון חלקה בפיתוח המאגר, דבר שנראה היום קרוב מתמיד. זאת, לאור החוזים שנחתמו מול לקוחות בישראל למכירת גז טבעי בהיקף כולל של כ-2.5 BCM לשנה וחוזה העוגן המשמעותי שנחתם מול חברת החשמל הלאומית של ירדן, לאספקה שנתית של כ-3 BCM בשנה למשך 15 שנים".

"מלבד החוזים, בשבוע שעבר ראשי נובל אנרג'י התבטאו פעמיים בנוגע למאגר. ההתבטאות החיובית הראשונה היתה לאחר פרסום הדוחות הכספיים של נובל, אז אמרה כי היא צופה שבפיתוח לוויתן יושקעו כ-550 מיליון דולר כבר ב-2017. ההתבטאות השניה נגעה ישירות בנושא הבוער ביותר, קבלת החלטת השקעה סופית (FID), ובכנס האנרגיה שערכה 'Credit Suisse' אמרה החברה כי קבלת החלטת השקעה סופית (FID) צפויה עד סוף הרבעון ("Leviathan Sanction within 1Q 2017"), אלו בשורות חיוביות מאוד עבור רציו. בשילוב עם תחילת העבודות בשטח לביצוע קידוח הערכה והפקה "לוויתן 5" שצפוי להתחיל בקרוב, אנו מאמינים שפיתוח המאגר נמצא מעבר לפינה. תחילת העבודות בשטח יובילו להפחת הסיכון בנוגע לפיתוח ולהורדת שיעור ההיוון, מה שישפיע לחיוב בעיקר על שווי רציו. בתחילת השנה המלצנו על רציו בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 3.3 שקל למניה". נציין כי מחיר היעד משקף אפסייד של כ-20% על מחיר המניה הנוכחי.

מחלקת המחקר באלטשולר שחם: "רציו שותפה 15% במאגר לוויתן ביחד עם שותפויות דלק קידוחים ואבנר (כ45%) והמפעילה נובל אנרג י (כ-40%). השותפויות הישראלית הכריזו בחודש דצמבר 2016 על החלטה בדבר תחילת קידוח הערכה והפקה במאגר לוויתן עם צפי התחלה שלו ברבעון הראשון של 2017. כמו כן, השותפויות נערכו לקבלת מימון באמצעות גיוסי חוב והון בבורסה ומבנקים זרים. כיום אנו ממתינים שנובל תכריז באופן רשמי על החלטת השקעה במאגר. להערכתנו התמחור של שותפות רציו היום מגלם כבר בוודאות גבוהה מימוש מלא של השלב הראשון בפרוייקט הכולל הקמת פלטפורמה ימית עם כושר ייצור של כ-10 BCM בשנה לפי הערכות החברה עד סוף 2019".

• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
• השווי של אורבניקה נחתך - מה המכפיל שלה עכשיו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"האפסייד יכול לבוא מחתימה על הסכם יצוא מהותי שיוציא לדרך את השלב השני בפרויקט פיתוח לוויתן. לצורך כך נדרש הסכם יצוא מהותי מאוד. מנגד, הדאונסייד יכול להגיע מדחייה או מימוש חלקי של פיתוח השלב הראשון בפרוייקט, וכן מתחרות משמעותית על מחירי הגז עם מאגר 'תמר' הפועל כיום ועם מאגר 'כריש-תנין' אשר מתוכנן להתחיל לפעול אף הוא בשנים הקרובות".

מניית רציו יהש 0.53% נסחרת בבורסה בת"א בשווי שוק של כ-2.9 מיליארד שקל. בשנה החולפת רשמה המניה תשואה חיובית של כ-20%, כאשר מאז תחילת השנה הנוכחית רשמה רציו עלייה של כ-4%.

גרף תנועת המניה ב-24 החודשים האחרונים