וולמארט יורדת ב-3.2% - עקפה את הציפיות אך התחזית מאכזבת

וולמארט פרסמה את הדו"חות הכספיים לרבעון בפיסקלי הרביעי (שהסתיים בינואר), עם ביצועים שהיו מעט מעל ההערכות בשורות ההכנסות והרווחים. עם זאת, ההנחיות קדימה לשנה הבאה ולרבעון הראשון גרמו לאכזבה בקרב המשקיעים, מה שמוביל לירידה של כ-3.2% במניה במסחר המוקדם. החברה, שמתמודדת עם תחרות גוברת בענף הקמעונאות הדיגיטלית, הצליחה להגדיל את נתח השוק שלה באמצעות השקעות בטכנולוגיה, כמו שילוב כלים מבוססי בינה מלאכותית לשיפור חוויית הקנייה המקוונת.

ההכנסות ברבעון עלו ב-5.6% בהשוואה לרבעון המקביל והגיעו ל-190.7 מיליארד דולר, מעט מעל הצפי של 190.43 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 0.74 דולר, לעומת הערכה של 0.73 דולר. ברבעון נרשמו מכירות חזקות בקטגוריות מזון ובריאות, שתפסו נתח גדול יותר מהמכירות הכוללות, בעוד שמכירות מוצרי אלקטרוניקה וכלי בית הראו האטה עקב לחצי אינפלציה.

וולמארט מעריכה צמיחה של 3.5%-4.5% בהכנסות לשנת הכספים 2027, נמוך מהצפי של כ-5%. הרווח המתואם למניה צפוי בין 2.75 ל-2.85 דולר, בהשוואה להערכה של 2.96 דולר. לרבעון הראשון, ההנחיה היא לרווח מתואם של 0.63-0.65 דולר למניה, מתחת לצפי של 0.68 דולר. השוק חושש מהאטה בצריכה הפרטית, עלייה בעלויות שרשרת האספקה והשפעות מטבע זר. החברה, שחצתה לאחרונה שווי שוק של טריליון דולר, נסחרת במכפיל רווח של כ-42, גבוה מממוצע הענף.

הדו"ח הוא הראשון תחת המנכ"ל ג'ון פורנר, שירש את התפקיד לאחרונה והוביל שינויים כמו הרחבת שירותי משלוחים מהירים והגדלת פרסום דיגיטלי. פורנר ממשיך את המעבר לדגש על מסחר אלקטרוני, כפי שנראה בצמיחה של 15% בהכנסות מחברויות פרימיום. כדי לרכך את האכזבה, וולמארט העלתה את הדיבידנד השנתי ל-0.99 דולר למניה, גידול של 5% לעומת 0.94 דולר, ואישרה תוכנית רכישה עצמית של 30 מיליארד דולר. זרימת המזומנים החופשית לשנה עמדה על 14.9 מיליארד דולר, מה שמאפשר השקעות נוספות באוטומציה ובמרכזי הפצה.

• וולמארט עוברת לנאסד"ק במהלך היסטורי - המניה טסה ב-6%
• וולמארט מדווחת על רבעון חזק ומעלה תחזית, אבל המניה יורדת: למה המשקיעים לא מתלהבים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קריאה מעניינת -  וולמארט עוברת לנאסד"ק במהלך היסטורי - המניה טסה ב-6%.

החברה ממשיכה להשקיע בבינה מלאכותית לשיפור ניהול מלאי, מה שצפוי להפחית בזבוז ולהגדיל רווחיות בטווח הארוך.

מה משקיעים יכולים ללמוד מהמקרה הזה?

השוק מסתכל קדימה, לא אחורה

למרות שוולמארט עקפה במעט את תחזיות הרווח וההכנסות ברבעון הרביעי, המניה ירדה בגלל תחזית חלשה לשנה הקרובה ולרבעון הראשון. זה ממחיש עד כמה המשקיעים מתמקדים בצמיחה העתידית ולא במספרים שכבר פורסמו. כאשר ההנהלה מאותתת על קצב גידול של 3.5% - 4.5% במקום כ 5% שהשוק ציפה לו, האכזבה מתורגמת מיד ללחץ על המניה.

• המספר היומי - S&P עלה 1% בלבד מתחילת השנה. מה עשו מדדים אחרים?
• למונייד מזנקת 11%, נייס ב-5.5%; המתיחות במפרץ לוחצת על החוזים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שמזנקת היום ב-83% וזאת שנופלת ב-40%

תמחור גבוה מעלה את רף הציפיות

המניה נסחרה לפני הדוח בשווי של טריליון דולר ובמכפיל רווח של כ 43 על הרווחים הצפויים. זה תמחור שמגלם אמון גבוה בהמשך צמיחה ובהובלה בשוק הקמעונאות. במצב כזה, גם עקיפה קלה של התחזיות אינה מספיקה. כדי להצדיק רמות כאלה נדרש שיפור משמעותי בתחזית, ולא רק עמידה או עקיפה מינורית.

הנהלה חדשה נוטה לפתוח בזהירות

זה הדוח הראשון תחת המנכ"ל החדש, ג'ון פורנר. לא נדיר שמנכ"ל חדש בוחר לפרסם תחזית שמרנית יחסית בתחילת כהונתו, כדי לבנות מרווח ביטחון להמשך. אם החברה תכה את התחזית בהמשך השנה, זה עשוי לחזק את האמון בהנהלה. כרגע נראה שהחברה מעדיפה להציב רף נמוך יותר בשנה הראשונה לשינוי ההנהגה.

וולמארט כבר לא רק קמעונאית מסורתית

המעבר לנאסד"ק וההשקעות בדיגיטל ובינה מלאכותית מציבים את וולמארט כחברה שמשלבת קמעונאות וטכנולוגיה. השוק מתמחר אותה חלקית כמו חברת צמיחה, ולא רק כרשת סופרמרקטים יציבה. לכן התנודתיות סביב דוחות גדלה, והציפיות דומות יותר לאלו של חברות טכנולוגיה מאשר של קמעונאיות מסורתיות.

דיבידנד ורכישה עצמית לא תמיד מספיקים

החברה העלתה את הדיבידנד ב 5% ואישרה תוכנית רכישה עצמית של 30 מיליארד דולר. צעדים כאלה אמורים לתמוך במניה ולשדר ביטחון. עם זאת, כאשר התחזית מאכזבת והציפיות גבוהות, גם חלוקת מזומנים נדיבה אינה מספיקה כדי למנוע ירידה מיידית. המשקיעים כרגע ממוקדים בצמיחה וברווחיות העתידית יותר מאשר בתשואת הדיבידנד.