אחרי הדו"חות: באקסלנס מסמנים את המניה המועדפת כיום בסקטור הבנקים
שלושת הבנקים הגדולים - לאומי -0.93% פועלים -1.13% ודיסקונט -1.81% - פרסמו היום את תוצאות הרבעון השני של השנה ורשמו עלייה ברווח הנקי ובתשואה על ההון. בית ההשקעות אקסלנס מסמן תמונה ברורה לגבי הבנק המועדף מבין המפרסמים תוך שינוי המלצה למניות לאומי ודיסקונט.
בעוד בנק לאומי רשם עלייה מרשימה ברווח הנקי - באקסלנס פחות מרוצים מהתוצאות, והורידו המלצה למניה. לגבי דיסקונט, אקסלנס העלה המלצה ומסמן את החוזקות מול לאומי. (לדו"חות הרבעון השני: פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי).
מיכה גולדברג מאקסלנס הוריד ההמלצה למניית לאומי -0.93% ל'תשואת שוק', אך העלה את מחיר היעד ל-17.5 שקל תוך הורדת תחזיות לשנים 2017-2016. "אנו עדיין אופטימיים לגבי האסטרטגיה הנוכחית של ההנהלה, ומעריכים שהיא תישא פרי בשנים הבאות, אבל בתמחור הנוכחי, אנחנו מעדיפים השקעה בבנק הפועלים".
באקסלנס ציפו לרווח של 551 מיליון שקל ברבעון השני בעוד לאומי רשם רווח של 518 מיליון שקל. בית ההשקעות ציין את המגמה המעורבת בנתונים כאשר האשראי צמח באופן מפתיע ב-1.7% לעומת הצפי של אקסלנס לעלייה של 0.9%, וגם מרווחי האשראי התרחבו מעבר לצפי - אך ההוצאות עלו ב-5% בעיקר על רקע יישום תקן 19 וממענקים גבוהים מאד בסך 228 מיליון שקל.
- לאומי מסכם רבעון חיובי, התשואה להון 16.3%
- ציון דרך לבורסה הישראלית: בנק לאומי הגיע ל-100 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית לאומי יורדת לאחר הדו"חות במחזור הגבוה בת"א - 42 מיליון שקל - בדומה למחזור היומי הממוצע בחודש האחרון. מבין הבנקים הגדולים באקסלנס מעדיפים את פועלים על פני לאומי, כאשר אין לצפות מלאומי לדיביבנד לפני 2017.
"המלצת 'קנייה' לדיסקונט"
לגבי תוצאות דיסקונט, באקסלנס היו מרוצים והעלו המלצה מ'החזק' ל'קנייה'. "הדו"חות טובים, עם תשואה גבוהה מזו של לאומי ושל הבינלאומי הראשון. למעשה, בנק דיסקונט כבר כ-4 רבעונים מצליח לייצר תשואה על ההון של כ-7.5%, בעיקר כתוצאה מירידה משמעותית בהוצאות ומשיפור באיכות האשראי".
לשם השוואה, התשואה על ההון של לאומי עמדה על 7.8% ברבעון השני, של פועלים 11.6% ושל בנק מזרחי טפחות - 12.7%.
- ברן: צמיחה בהכנסות וברווח הנקי, אבל יש כוכבית
- התעשייה האווירית: הצבר צמח ל-26.5 מיליארד דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
"יחס הון הליבה של דיסקונט עלה ל-9.53% ברבעון, גם זו מעל לאומי, ולהערכתנו, דיסקונט יוכל להתחיל לחלק דיבידנדים כבר ב-2016, שעה שלאומי כנראה יצטרך לחכות עם חלוקת דיבידנדים עד 2017. להערכתנו, הבנק עדיין נסחר במכפיל הון נמוך מ- 0.6 על ההון הצפוי לשנת 2016, כך שהפוטנציאל במנייה עדיין במשמעותי. אנחנו מעלים מחיר יעד לדיסקונט ל-8.7 שקל למנייה (לעומת 6.5 שקל בהמלצה קודמת)".
"קנו הפועלים על חשבון לאומי"
על בנק הפועלים, כתב גולדברג: "הבנק פרסם דו"ח חזק, מעל הצפי שלנו עם רווח נקי של 886 מיליון שקל (צפי שלנו 796 ושל הקונצנזוס 765 ) הרווח הגבוה נבע בעיקר מרווחי מסחר גבוהים של כ-268 מיליון שקל, רווחי מימון מעל הצפי (כ-8% מעל הצפי שלנו) ועלויות נמוכות מהצפי (כ-1.5% מתחת לצפי), כאשר רק עלויות האשראי הגבוהות אכזבו. גם לאומי פרסמו דוחות הבוקר, אבל עם תשואה על ההון של כ-7.5% בלבד. החקירה בארה"ב עודנה מעלה חששות - בנק הפועלים ממשיך להציג תוצאות חזקות עם תשואה להון של כ- 10%, למרות רמת ריבית נמוכה ומדדים השליליים. גידול משמעותי באשראי, רקרובריס נוספים, ותהליכי ההתייעלות צפויים להיות המנועים העיקריים בשנים הקרובות. אנחנו מעלים תחזית רווח לשנים הבאות בכ-5%, בעיקר כתוצאה מגידול נאה בהכנסות, עלויות נמוכות יותר והשיפור באיכות תיק האשראי של הבנק, ובהתאם אנו מעלים מחיר יעד ל-26 שקל למניה (מ-22.6) ומשמרים את המלצת הקנייה, אך ממשיכים לחשוש מההשפעות הפוטנציאליות של החקירה בארה"ב."
הורדת המלצה לבינלאומי
- 1.מפולת בבנקים בקרוב (ל"ת)אבי 19/08/2015 14:24הגב לתגובה זו
- ליאור 19/08/2015 15:47הגב לתגובה זואיך שהריבית תתחיל לזחול למעלה הבנקים ימריאו.
מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.
מור גמל ופנסיה: צמיחה בהכנסות אבל הרווח כמעט לא עלה
למרות עלייה של כ-22% בהכנסות ברבעון השלישי, הרווח הנקי של מור גמל ופנסיה עלה בכ-4% בלבד; ההוצאות הכוללות קפצו ב-23%, בין היתר בשל גידול בעמלות סוכנים, עלייה בהוצאות שכר והוצאה מבוססת מניות של כ-6.3 מיליון שקל, מה ששחק כמעט את כל הגידול בשורה העליונה
מור גמל ופנסיה מור גמל פנסיה -1.25% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי לשנת 2025 המצביעים על המשך צמיחה בהכנסות, אך השורה התחתונה נותרה כמעט ללא שינוי.
הכנסות החברה, בניהולו של אלדד צינמן, מנכ"ל מור גמל ופנסיה, עמדו ברבעון השלישי של 2025 עמדו על כ-171.2 מיליון שקל, עליה של כ-22% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות מקורה בעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים, לאור פעילותה של חטיבת הלקוחות וערוצי הפצה שמנוהלת על ידי אורי קיסוס, משנה בכיר למנכ"ל מור השקעות, אשר מאפשרת לכלל חברות הקבוצה ליהנות מסינרגיה בפעילותן.
נכון ל-13 בנובמבר 2025 היקף הנכסים המנוהלים על ידי מור גמל ופנסיה עמד על כ-117 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% מתחילת שנת 2025. מתוך סך היקף הנכסים, כ-15.5 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות הפנסיה שהחלו את פעילותן בחודש מאי 2022. החברה עדכנה בדוחות כי פעילות הפנסיה צפויה להגיע לאיזון במהלך שנת 2027.
עם זאת, ההוצאות עלו משמעותית. עמלות הוצאות שיווק ורכישה עלו לכ-64.5 מיליון שקל לעומת 66.5 מיליון שקל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו לכ-52.8 מיליון שקל לעומת 45.9 מיליון שקל אשתקד. העלייה נובעת בין היתר מהוצאות גבוהות לעמלות סוכנים, גידול בהוצאות שכר והוצאה גדולה מבוססת מניות בגובה של כ-6.3 מיליון שקל. כולל הוצאות מימון (שרשמו ירידה קלה לעומת הרבעון המקביל), סך ההוצאות עמד על 141.2 מיליון שקל לעומת 114.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 23% ששחקה את מרבית הגידול בהכנסות.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2025 עמד על 18.9 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% בלבד ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף של כ-18 מיליון שקל, אשר מצטרפים ל-39 מיליון שקל שחולקו השנה.
נתונים נוספים
מעבר לעלייה בהכנסות, הדוח של מור גמל ופנסיה מציג תמונה חיובית של המשך התרחבות בקצב מהיר: מספר העמיתים הכולל חצה את רף המיליון והגיע ליותר מ-1.01 מיליון חשבונות, גידול חד של כמעט 180 אלף עמיתים בתוך שנה. הצמיחה הזו נובעת מהרחבת הפעילות בכל הערוצים, ומורגשת היטב גם בהיקף הנכסים, שעמד בסוף הרבעון על כ-112.9 מיליארד שקלים, ובתאריך העדכני אף טיפס ל-117 מיליארד. מדובר בזינוק של כ-34% מתחילת השנה, שהגיע משילוב של צבירות נטו גבוהות ותשואות חיוביות בשוק.
