קרנית פלוג: "לא נהסס להשתמש גם בכלים לא קונבנציונלים"

קרנית פלוג: "שיפור השירותים הציבוריים יחייב למצוא איזו בין היקפיהן של ההוצאות האזרחית והביטחונית"
אבי שאולי | (14)
נושאים בכתבה קרנית פלוג

נגידת בנק ישראל הגישה היום לממשלה ולוועדת הכספים של הכנסת את הדין וחשבון של בנק ישראל לשנת 2014. ד"ר קרנית פלוג מנתחת את כלכלת ישראל ברקע לריבית הנמוכה, הירידה במחיר הנפט, העלייה בשער הדולר, טווח האינפלציה (1%-3%).

אחד הנושאים הבולטים שנגידת בנק ישראל בחרה להתייחס אליהם הוא מחירי הדיור הגבוהים: "מחירי הדירות הוסיפו לעלות השנה, המשך לתהליך שהחל ב-2007. הממשלה יזמה בשנתיים האחרונות מגוון צעדים להגדלתו של היצע הדירות, אולם רבים מהם טרם הגיעו לידי מימוש מלא. להבדיל מצעדים אלה, תכנית 'מע"מ אפס' עלולה הייתה להגדיל את הביקוש לדירות; התכנית לא אושרה בסופו של דבר, אולם ההמתנה לאישורה גרמה במהלך השנה לצמצום זמני של מספר העסקאות. מספרן של התחלות הבנייה נותר גבוה גם השנה, ומספרן של השלמות הבנייה הגיע לרמתו הגבוהה ביותר זה שנים".

מה הממשלה צריכה לעשות בתחום הדיור?

"כדי להמשיך לשמור על רמה גבוהה ובת-קיימא של התחלות בנייה, בפרט באזורי הביקוש, תידרש הממשלה להמשיך לפעול בצד ההיצע בכל התחומים הרלוונטיים - התכנון, שיווק הקרקעות, קידום הפינוי של מחנות צה"ל, וההתחדשות העירונית - תוך טיפול במעטפת הדרושה להתחלות בנייה, לרבות פיתוח תשתיות עירוניות, תִמרוץ הרשויות המקומיות לאשר בנייה בתחומיהן, ועוד. המפקח על הבנקים נקט השנה צעד נוסף כדי לצמצם את הסיכון הנשקף למערכת הבנקאות מהאשראי לדיור: הוא הורה להגדיל את כריות ההון שהבנקים נדרשים להקצות כנגד אשראי זה".

ריבית בנק ישראל בשפל היסטורי של 0.1% לאחר שלוש הפחתות ריבית דרמטיות ומפתיעות החל מחודש יולי 2014. הנגידה מופתעת מאינפלציה הנמוכה במשק נוכח הריבית הנמוכה שאמורה באופן תיאורטי להביא להגדלת ביקושים ולעליית מחירים.

קל מאוד להאשים את בנק ישראל בניפוח מחירי הדיור בגלל הריבית הנמוכה, אך במאה ה-21 עם הגלובאליזציה והיעדר גבולות כלכליים משק לא יכול להישאר עם ריבית חריגה כשבעולם יש ריבית אפסית.

קרנית פלוג תוקפת את אוזלת ידה של הממשלה: "הממשלה שולטת במרבית הקרקעות במדינה ובהליכי התכנון, ויש לה תפקיד חשוב בהגדלת היצע הדירות. התגובה של היצע הדיור לעלייה בביקושים שהסתמנה מ-2007 הייתה איטית ומהוססת. בשנתיים האחרונות ראינו גידול משמעותי בהיקפי סיומי הבנייה. אם אלה יתמידו, ויכללו גם את איזורי הביקוש, סביר שניראה קודם התייצבות ואח"כ אפילו ירידה במחירי הדירות. אבל כדי שזה יקרה נדרשת עבודה קשה של כל הגורמים הממשלתיים, ששת"פ ביניהם הוא המפתח להגדלת ההיצע לאורך זמן".

בבנק ישראל מעריכים שקיים פוטנציאל להגדלת היצע הדיור במרכז כרוך בציפוף באזורים האורבניים באמצעות כלים כמו יישום מוגבר של תמ"א 38; של פינוי בינוי; וגם של פינוי מחנות צה"ל ובנייה באזורים שיפונו.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לד"ר קרנית פלוג אג'נדה חברתית שבאה לידי ביטוי במחקרים שפרסמה בעבר. היום בראש בנק ישראל היא אומרת: "על הממשלה לפעול להגדלת הפריון במשק, להעמקת שילובן של אוכלוסיות מגוונות בשוק העבודה, ולשיפור רמתם של השירותים הציבוריים, בפרט החינוך. כדי להשיג יעדים אלה תצטרך הממשלה להגביר את יכולתה ליישם רפורמות שהיא יוזמת. שיפור השירותים הציבוריים יחייב גם למצוא את האיזון הראוי לאורך זמן בין היקפיהן של ההוצאות האזרחית והביטחונית. כל אלה יסייעו להגדיל את כושר התחרות של המשק, להאיץ את צמיחתו, להביא את פירות הצמיחה לכלל האוכלוסייה, ולצמצם את העוני ואי-השוויון".

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    ספסרי קרקעות 95%שייכים למדינה !!! (ל"ת)
    חיים 13/04/2015 16:01
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    כותבי תרחישים 01/04/2015 12:37
    הגב לתגובה זו
    הנגיד שעזב -והנעזב ,,- מתואמים טלפונית , היוזמה למחסור המכוון-מ " אל תגיד נגיד"- הוא רצה להיות הנגיד האירופאי- רצה להראות להם שמחירי הדיור הטסים , , . , מחזקים הבנקים בישראל ?!! ולכן הוא ראוי שהבנקאים יבחרו בו לנגיד אירופאי, לבסוף הוא הומלץ עי החניך שלו- ברנננקי, לסגנות הנגידה , מחליפו-תו מודעת למחסור המכוון-[ שימו לב המחסור המכוון שכביכול תורם לעמידות בנקים- בעצם גורם לפעולה הפוכה, מחירים שהינם בועה ומוחזקים עי חלק קטן מציבור יורדים למחיר שפוי,ופחות הנפילה גורמת לקיצון, מחירים שפויים-במיתון נתמכים עי קונים נבונים,
  • 9.
    רן 01/04/2015 11:19
    הגב לתגובה זו
    אני חושב שלא.לא יתכן שכל פקיד יקח לו סמכות כאילו נבחר ע"י הציבור.לא משנה אם צודקת או לא.
  • 8.
    פינוי מחנות צהל 01/04/2015 10:31
    הגב לתגובה זו
    לדרום ותו לא. לא חסר קרקעות בכלל. גם אפשר להרוס שיכונים מכוערים בני 60 שנה במרכז ולבנות חדש. אבל הבירוקרטיה וצרות העין חוגגים פה. העברת מחנות צהל לנגב תהיה בעתיד בכיה לדורות. לרכז הכל במקום אחד זה טמטום הכי גדול שיש הפוליטיקאים יודעים את זה אבל העיקר שיעבירו אנשים לשם בכח. כל בוקר אלפי חיילים ירוצו לתפוס את הרכבת לדרום אלפי חיילים במקום לחזור כל יום הביתה יחיו במחנות צהל צריך לספק להם מים חשמל מזון וכו. ורק תדמיינו מתקפת טילים על המחנות המרוכזות במקום אחד ותראו שיש פה מדינה מפגרת ומטומטמת שזורה חול בעיני הציבור. מחנות צהל במרכז הם הכרח . אסור לרכז הכל במקום אחד. ממשלה של חלמאים וטיפשים . בדיוק כמו ההחלטה שלהם לא לבנות במרכז ועכשיו יש תוצאות של בועת נדלן. אז....שלא יעבדו עליכם.
  • 7.
    הביתה כמה שיותר מהר. (ל"ת)
    פלללןג 01/04/2015 10:25
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אטום עכשו באופנה. נהנתניהו עושה על זה אין ספור סיבובים (ל"ת)
    כלומר 31/03/2015 20:40
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אלי 31/03/2015 19:29
    הגב לתגובה זו
    לבניה , צהל הוא הגורם היחיד ששומר על הקרקעות המדינה כדי שלא יהיה כל המרכז בטון ואספלט . הכיוון הוא פינוי בינוי , העלות הקרקע היא 0 שם ניתן להוריד מחירי הדיור. אף דייר לא יהיה מוכן לשלם משכנתה גבוהה והנכס יהיה נמוך מהערך הקנוי
  • 4.
    כל הזמן מאיימים בארץ הזו בפצצות אטום ובטילים כימיים (ל"ת)
    איציק 31/03/2015 13:49
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    ציפי 31/03/2015 13:29
    הגב לתגובה זו
    אבל הוא לא ריאלי. מה שכן ריאלי זה הגבלת משך המשכנתא ל 15 שנים בלבד, ולמשקיעים ל 10 שנים. בכך הסך הכולל של החזרי המשכנתא דווקא מוזל, אבל ההחזר החודשי גבוה יותר. את הישראלי כל מה שמעניין זה החזר חודשי, ולכן אם שכר דירה פתאום ייראה זול יותר, אנשים יבחרו להמתין עם קניית הדירה. למוכרים לא תהיה ברירה אלא להוריד מחירים בכל הארץ כדי "לפגוש" את הקונים. משכנתא קצרה גם מאפשרת להחזר החודשי לעלות פחות במקרה של עלייה בריבית בעתיד (כי המח"מ קצר). ***לגבי היצע: פלוג כועסת על הממשלה שלא מגדילה היצע, ושוכחת שסטנלי פישר ביקש בדצמבר 2011 בשיחה סגורה עם שר השיכון אטיאס, שלא יעברו את ה 40,000 התחלות בניה.
  • אז אנשים ילכו לשוק האפור ומה עשית בזה? (ל"ת)
    שאפיק 31/03/2015 15:41
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אזרח מודאג 31/03/2015 12:51
    הגב לתגובה זו
    "על הממשלה לדאוג להגדלת הפריון במשק" "כדי להמשיך לשמור על רמה גבוהה ובת-קיימא של התחלות בנייה, בפרט באזורי הביקוש, תידרש הממשלה להמשיך לפעול בצד ההיצע בכל התחומים הרלוונטיים - התכנון, שיווק הקרקעות, קידום הפינוי של מחנות צה"ל, וההתחדשות העירונית - תוך טיפול במעטפת הדרושה להתחלות בנייה, לרבות פיתוח תשתיות עירוניות, תִמרוץ הרשויות המקומיות לאשר בנייה בתחומיהן, ועוד" יופי, ממש עוזר להגיד את כל הבעיות.... תביאי פתרונות, תוכניות, לא סיסמאות
  • בא 31/03/2015 14:00
    הגב לתגובה זו
    ם כלום חוץ מסיסמאות ,תוכניות שלא יבוצעו ,וועדות קבורה , במקרה והעניינים לא הולכים בכוון הרצוי אז ,אז עושים באמת ומהר .
  • 1.
    בא 31/03/2015 12:23
    הגב לתגובה זו
    י לאן מועדות פנייך ,תתרכזי בדיווחים של אלה שירדו למטה לגיהנום ,שם יחברו אותך למצוקות של זוגצעיר שמנסה לשרוד בישראל כשמנהלים כמוך בשטח .
  • כתוב בוטה אבל מה לעשות- נכון!! (ל"ת)
    Z 31/03/2015 12:41
    הגב לתגובה זו
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
ניתוח

האם תיקי השקעות של עשירים מניבים יותר מהשקעות הציבור הרחב?

איך עשירים משקיעים, איפה היה לא כדאי להשקיע בשנים האחרונות, כמה הניבה תשואה סולידית ומה היה המוצר המנצח?
ד"ר אדם רויטר |
נושאים בכתבה עשירים בורסה

מי מרוויח יותר בהשקעות - עשירים או הציבור הרחב? השנתיים של אחרי היציאה מהקורונה היו טובות יותר באפיקים שסף הכניסה אליהם גבוה מאד, אלו המיועדים לעשירים בלבד. אך בהמשך האפיקים הסחירים כמו S&P 500 או מדד ת"א 125 היו עדיפים. נוצר מצב בו בשלוש השנים האחרונות השקעות הציבור הרחב ניצחו את השקעות העשירים. כשבוחנים את חמש השנים האחרונות - התמונה מתהפכת, העשירים עשו טוב יותר וזאת בהנחה שהם פעלו באפיקים הספציפיים אליהם - קרנות מיוחדות שמשקיעות גם בנכסים לא סחירים.

מה שהכי מעניין, בבדיקת התשואות בשנים האחרונות הוא שבשלוש השנים האחרונות השקעה באפיקים כמעט חסרי סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים.

לפעמים מבט בתוצאות של אפיקי השקעה בלתי סחירים שאינם חשופים לציבור הרחב, נותן הבנה יוצאת דופן הנוגעת לכדאיות השקעה. מידע כזה, היכן כדאי להשקיע לטווחי זמן ארוכים, חשוב ביותר, כי הוא מספק תובנות האם למשל השקעה בנדל"ן עדיפה על הבורסה? האם קרנות הון סיכון עדיפות על השקעה ישירה בנאסד"ק? האם עדיף להשקיע בקרנות של קרנות הנותנות פיזור רחב יותר או שעדיף להתמקד בענפים ספציפיים?

יתכן והמידע המעניין ביותר הוא האם באמת העשירים מצליחים להשיג תשואה גבוהה יותר על כספם לעומת הציבור הרחב? האם עצם העובדה שפתוחים בפניהם אפיקי השקעה שרף הכניסה אליהם גבוה מאד (השקעת מינימום של מיליון שקל או לרוב מיליון דולר), אכן מניב להם תשואה עודפת?

 

בשלוש השנים האחרונות השקעה באפיק חסר סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים

בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

אלומה נופלת 9%, חלל עולה 6.5%; מדד הבנקים עולה 1.4%

פתיחה חיובית בבורסה בהובלת מניות הביטוח שמתקנות חלק מהירידות של היומיים האחרונים ; היום יתפרסם מדד המחירים לצרכן בישראל שעשוי להכריע האם תרד הריבית בישראל בסוף החודש
מערכת ביזפורטל |

אחרי יומיים של ירידות, המדדים פותחים בעליות, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.9% ומדד ת"א 90 עולה 0.6%. במבט על הסקטורים, מדד הביטוח מתקן מעט מהירידות של הימים האחרונים ועולה 2%. טאואר טאואר 0.92%  עולה 1.4% לאחר העלאת מחיר יעד מאופנהיימר (הרחבה בהמשך הסקירה).

מדד המחירים לצרכן שיתפרסם היום עשוי להשפיע על מסלול הריבית של בנק ישראל, שנמצא בצומת דרכים בין נתונים כלכליים יציבים יחסית לבין אי הוודאות שנובעת מהמלחמה. בעוד שבארה"ב ההימורים בשווקים כבר מגלמים בוודאות הורדת ריבית (ואפילו כמה כאלה עד סוף השנה), אצלנו הנגיד שוקל את ההשלכות של הרחבת הלחימה על הפעילות הכלכלית. מצד אחד, אמנם האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית? מדד המחירים באוגוסט צפוי לעלות 0.6%, כאשר הערכות האנליסטים נעות בין 0.5% ל-0.7% - להרחבה: מדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?


קבלו הצצה אל העולם של יועצי ההשקעות - מה הם הכי אוהבים במקצוע, מה הם הכי שונאים, היועץ שקנה ללקוח את מניית דיסקונט השקעות במקום את מניית בנק דיסקונט, וזאת שהמליצה לפזר תיק של 100% מניות טבע רגע לפני שהמניה החלה במסלול הידרדרות - "המלצתי ללקוח לממש אנבידיה ומאז היא עלתה 300%": יועצי השקעות משתפים בהמלצות הטובות והגרועות


האם מניות התשתיות מעניינות?  

תחום התשתיות, שלרוב נתפס כאפור ומשעמם, הוא למעשה הבסיס לכל פעילות כלכלית: כבישים, תחבורה, תקשורת, מים ואנרגיה, ומספק ביקוש יציב ותשואות גבוהות יחסית בסיכון נמוך, כשגם השקעות ענקיות בתשתיות לטכנולוגיה ו-AI דוחפות את התחום קדימה. בשנים האחרונות מניות התשתיות בבורסה המקומית הניבו תשואות דומות למדד ת"א 125, והמשך הצמיחה תלוי בעיקר בתקציבי הממשלה ובהורדת ריבית שיכולה לשפר רווחיות. כדי לסייע למשקיעים להבין את הפוטנציאל, יצרנו דירוג חדש למניות תשתית לפי ערך כלכלי, צמיחה והערכת מומחים, לצד דירוג סיכון, שמאפשר לזהות מניות שמספקות תשואה גבוהה ביחס לסיכון. הכל בכתבה כאן - השקעה במניות תשתית - מה היה ומה צפוי?