
יאיר לפידות: "המחירים בשוק מלאים, לא הייתי מגדיל את משקל המניות"
יאיר לפידות בוועידת ההשקעות של ישראל: "מי שלא הגדיל חשיפה למניות בתקופה האחרונה - עכשיו זה לא הזמן לעשות זאת, במיוחד לאור הריביות הגבוהות שיש באג"ח"; מה הוא חושב על תחום ה-AI ועל התעשייה הביטחונית?
השווקים סגרו את 2024 עם תשואות גבוהות במיוחד, קרוב ל-30% בארה"ב וגם בישראל. הרבה משקיעים ומנהלי השקעות חוששים לגבי 2024- בישראל החששות ברורים, אנחנו אומנם יוצאים מהמלחמה אבל יש עדיין אי ודאות גדולה סביב המצב בגיאופוליטי, הביטחוני והיום שאחרי. בארה"ב חוששים שהזינוקים בשנה האחרונה גם בעקבות ה-AI יירגעו. מנהלי ההשקעות שהתכנסו בוועידת ההשקעות של ביזפורטל סבורים שהמחירים מלאים, אבל לא יקרים. הם מדברים על המשך עליות בשוק המקומי.
יאיר לפידות, שנחשב בעיני רבים לגורו השקעות מקומי חושב קצת אחרת. הוא מצד אחד מסכים שהצמיחה שתבוא בעקבות ה-AI גבוהה יותר ממה שכנראה מצפים, אבל מצד שני אומר שהתמחורים בשווקים מלאים ושלא כדאי להגדיל אחזקה במניות כרגע. הוא הגיע לוועידת ההשקעות של ישראל ודיבר על המניות הבטחוניות, האיומים הגיאופוליטיים שמשקיעים צריכים להתחשב בהם, וההשפעה הצפויה של טראמפ על מדינות העולם ועל ההשקעות שלנו.
נתחיל בשאלות הבסיסיות, איפה אנחנו עכשיו מבחינת תמחורים בשוק, המחירים מלאים, יקרים או נמוכים?
"לאורך זמן שוק המניות צפוי לטפס במחיר ההון שבו מהוון התזרים העתידי. לכן השווי העתידי עקרונית גבוה מהשווי הנוכחי. אני רואה כל הזמן כותרות של השוק בשיא, אבל הוא תמיד יגיע לשיאים חדשים. אם כי יש סייגים: אסונות גדולים כמו מלחמות, מגפות קטלניות. אנחנו צריכים לקוות למשל שסין לא יפתח במלחמה נגד טאיוואן".
אתה יושב עם הצוות שלך ויודע שהסיכון קיים, איך מתייחסים אליו?
"אני זוכר שיחות עם לקוחות מודאגים בעיקר בתחום ניהול התיקים. ב-2008, אחרי הצניחות של 50% בארה"ב, הלקוחות רצו למכור הכל. אני אמרתי שאני עדיין לא רואה את העולם נחרב. במצבים כאלה רק בנקים מרכזיים וממשלות יכולים להציל את העולם, וכשהם מתערבים בשוק זה מוריד את ההיסטריה. אני לא יודע מה הם יעשו אם סין תפלוש לטאיוואן למשל, אבל במשברים נוסח 2008, שהכל מגיע מתאוות בצע ומינוף יתר, הם יכולים להתערב ולהשפיע".
- יוסי כרמיל מסכם 20 שנה בסלברייט: משווי אפסי ל-5 מיליארד דולר
- יעקב אטרקצ'י: "התחדשות עירונית עברונו זו שליחות"

יש סיכוי שהממשלות והבנקים המרכזיים יעצרו את המשבר הבא?
"השאלה היא מה יהיה הטריגר שיביא אותנו לשם. המצב היחידי בו נראה ריביות אפסיות הוא מצב של היסטריה מוחלטת ואדום בוהק בשווקים".
אז האיום שאתה רואה הוא מלחמות ומגפות ומשברים גיאופוליטיים. טראמפ מבחינתך הוא נכס או נטל?
"עם כל אי הצפיות הידועה שלו, לישראל הוא טוב. זה עדיין לא אומר שלא נסתבך איתו. הוא בונה אומנם על פרס נובל לשלום עם פתירת סכסוכים אבל קשה לדעת, יכול להיות לזה מחיר. מה הסיכוי שהציבור מוכן לתת מדינה פלסטינית כרגע? קשה לראות את זה קורה כרגע אבל אני לא יודע מה הוא ינסה לעשות. לכלכלה הוא בגדול עדיף".
איך אתה רואה את ה-AI? איך להסתכל על זה בתור משקיע?
"אין ספק שזה אמיתי. כל השחקנים הכי חזקים בעולם הטכנולוגי משקיעים בזה עשרות מיליארדי דולרים. נכון שגם התחרות משפיעה, אבל אין לי ספק שזה אמיתי. אם יש אפליקציה שממש מראה כמה זה בעל ערך - ה-FSD של טסלה. אנשים נוסעים עשרות קילומטרים בלי לגעת בהגה".
איך בוחרים את המניות המנצחות?
"כל שחקני הענק נמצאים שם. הם מדווחים על המשך השקעות בתחום. השאלה הגדולה היא השלב השני, האפליקציות שמעבר לתשתיות, שפה כל אחד מנסה לבנות את הדברים שלו. הזכירו למשל את וויקס וחברות נוספות שמנסות לשלב אפליקציות במוצר שלהם. אנחנו בעצם כבר מושקעים שם דרך החברות הגדולות, הן נמצאות במדדים וכמעט כולנו מושקעים במדדים,.
אנחנו רואים מכפילים של 24-25 ב-S&P 500 ורואים גם צמיחה, אבל יודעים שאנחנו גם כנראה בתחילתה של מהפכה. עוד לא ראינו את הנפילה של ה-AI כמו שהייתה בכל מהפכה בעשורים האחרונים, אבל יודעים שהצמיחה תהיה אפילו יותר גבוהה מהצפוי, המכפילים בכלל רלוונטים?
- הפניקס מרחיבה את השת"פ עם אקונרג'י: תשקיע 75 מיליון אירו נוספים
- טאואר מכה את הצפי בשורה התחתונה ומספקת תחזית טובה
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
"תזכור שב-2000 רוב השחקנים שעפו לשמיים היו סטארטאפים חדשים. האינטרנט רק התחיל ב-1995. אז בנו על ה-3G בסלולר ובנו תמחורים מטורפים וחברות התנפחו. עכשיו זה מובל על ידי חברות עם הכנסות ורווחים אמיתיים וגבוהים. תסתכלו על הדוגמא הקיצונית של אנבידיה, היא הייתה חברה גדולה גם לפני הבינה המלאכותית. היא הייתה מלכת המעבדים בגיימינג וכו'. הם הכניסו 15 מיליארד דולר עד לפני 4 שנים והתחזית ל-2025 היא 180 מיליארד דולר, פי 12, מעולם לא צמחה חברה גדולה בעולם בקצב שאפילו מתקרב לזה, וזה עוד בלי לציין התקדמות לרווחיות של מעל 50% לעומת 30% עד לפני כמה שנים. חברות קטנות יותר, בלי מכירות או עם מכירות נמוכות ועם שווים גבוהים, יכולות ליפול".
אז עוד יש מקום לעליות? כדאי להגדיל אחזקות?
"למרות האמור, זה עדיין לדעתי לא הזמן להגדיל מניות. התמחור שלהן מלא, כמעט ואין מציאות. מי שלא הגדיל מניות בתקופה האחרונה אז עכשיו זה לא הזמן. במיוחד בהתחשב בעובדה שיש ריביות באג"ח שלא ראינו בשנים האחרונות".
"מדינות אירופה חשבו שנגמר עידן המלחמות - הן התבדו ועכשיו הן מגדילות את תקציבי הביטחון"
התעשייה הבטחונית בשגשוג גדול, איך אתה רואה את התחום?
"אין ספק שעד לפני 5 שנים התעשייה נראתה בעולם הרחב כלא רלוונטית, חשבו שנגמר עידן המלחמות. האירופאים זלזלו בזה בצורה קיצונית. לפי ההסכמים של נאט"ו, המדינות היו צריכות להוציא בשנה 2% מהתוצר לבטחון, בסוף הן בכלל הגיעו ל-1%. טראמפ צדק בקדנציה הקודמת כשאמר שהוא מממן את נאט"ו שבכלל מגנה על האירופים. בעקבות הסיפור עם רוסיה נפל להם האסימון, הם הבינו שא' אי אפשר להישען על ארה"ב, וב' שעדיין יש איומים. כולם מגדילים את תקציבי הבטחון עכשיו ואני לא רואה את זה חוזר לאחור לפות בעשור הקרוב".
בגלל זה אולי כדאי להטות את התיק למניות הבטחוניות או שגם הן במחיר מלא?
"בישראל אין הרבה אפשרויות בסקטור בטחוני, יש את אלביט מערכות -0.29% ויש פה ושם כמה חברות שהצליחו בנישות, כמו נקסט ויז'ן למשל, אבל אף אחת מהן כבר לא נראית זולה".
אבל זה לא סייקל ארוך? לא צפויות עוד שנים רבות של צמיחה?
"ככל שניתקל יותר במצבי מלחמה אז האפסייד הולך וגדל. זה יכול להיות גם גידור מסוים לתיק אבל תלוי באיזה שיעורים".
מסר לסיום?
"50% מניות זה המסלול הרגיל. עם זאת יש הרבה שחקנים שמחזיקים עוד 10%-12% של אקוויטי לא סחיר כמו נדל"ן או פרייבט אקוויטי, כך שהרבה שחקנים כבר בשיעורים של 60% אקוויטי. אני חושב שאלה המסלולים שנכונים לטווחים ארוכים".
- 14.יעלי 25/01/2025 15:33הגב לתגובה זועלייה של 30 אחוז נוספים במניות הבורסה הישראלית עד סוף השנה.עדיף להיזהר ממסלול SP 500 הבועתי.
- 13.pan 22/01/2025 16:24הגב לתגובה זובעקבות היתפתחויות צפויות הרבה חדשות חיוביות לבורסה ובעקבות זה שינוי קאראקטר בורסה בתל אביב אצל משקיעים בישראל ובעולם ומי כאן פוטאנציאל לעליות של עשרות אחוזים במניות בתל אביבתתארו לעצמכם שהציבור ישקיע רק 10% מהכסף הפנוי בקרנות נאמנות מניתיות והבורסה בשמיים!
- יריב 24/01/2025 23:09הגב לתגובה זוישנם לפחות 60 מיליארד שקל שסמוטריץ לי הכניס לתקציב שמערכת הביטחון תצטרך כל שנה. זה אומר גרעון גדול יותר מהצפוי. עשור אבוד.
- 12.דינה 22/01/2025 08:25הגב לתגובה זוהבורסה בארהב עם מכפילי רווח גבוהים מידי ואמורה להתרסק.הבורסה הישראלית עד סוף 2025 תעלה עוד 30 אחוז.
- 11.yuvi 21/01/2025 17:17הגב לתגובה זומי החליט שהוא גורו השקעות הכתב שלכם ילין לפידות לא המובילים בתשואות......
- המאמינים. (ל"ת)צפדינה ק. יהלומי 25/01/2025 08:22הגב לתגובה זו
- 10.yuvi 21/01/2025 17:15הגב לתגובה זומה עם התשואות שלכם אתם משום מה לא במקומות הראשונים או השניים.....
- 9.תן שם של מניה. כולם מדברים ואף אחד לא אומר מניה אחת לקניה.מה היה גם אני יודע ולא צריך להיות מומחה (ל"ת)מדד מניב 21/01/2025 15:41הגב לתגובה זו
- אמר טסלה. אמר גם לא לקנות מניות חדשות. (ל"ת)קובי 26/01/2025 09:43הגב לתגובה זו
- 8.יוני 21/01/2025 13:33הגב לתגובה זוותחילת שנה אמרת ש 7 המופלאות יקרות וכולם יודעים מה קרה!!! אז אמרת. כל מי שחושב שיש לו מושג מה יהיה עובד עליכם
- 7.כלכלן 21/01/2025 13:03הגב לתגובה זובשער 3000 בנה הקרובה
- הסכם עם סעודיה בשנת 3000 (ל"ת)הסכם עם סעודיה בשנת 3000 25/01/2025 18:11הגב לתגובה זו
- אלון 21/01/2025 13:26הגב לתגובה זועד סוף השנה אנחנו ב 3000.
- הסכם עם סעודיה בשנת 3000 (ל"ת)הסכם עם סעודיה בשנת 3000 25/01/2025 18:11
- 6.יעלי 21/01/2025 12:51הגב לתגובה זוריבית עלובה עם סיכון רב לתספורת.
- עיוני 25/01/2025 13:17הגב לתגובה זולאחר עשרות שנים של השקעות במאות אגחים אכלתי אותה רק פעם אחת עם דלק נדלן של תשובה.ברור שמי מתעקש על אגח זבל מסתכן יותר.
- 5.אחד עם נסיון 21/01/2025 12:21הגב לתגובה זובמרץ 2009 שני המדדים תא35 וS
- דר דום 21/01/2025 12:37הגב לתגובה זומכפיל הרווח בSP500 היה 10 הבנקים נסחרו ב0.5 על ההון הריביות ירדו מ4 לאפס והפד הכפיל את כמות הכסף מ900 מיליארד ל2.1 טריליון.היום המכפיל 31 הבנקים בארץ 1.2 על ההון הריבית ב4.5 והפד שורף את הכסף בקצב של טריליון בשנה. לפיכך השוק מתומחר פי 3 יותר יקר מאשר בשפל של מרץ 2009.
- 4.לרון 21/01/2025 12:11הגב לתגובה זודב ילין הוא אכן וללא צל של ספק ה גורו!
- ועוד אך ספק. ילין לפידות הוא הגורו. (ל"ת)דני 21/01/2025 15:08הגב לתגובה זו
- 3.לרון 21/01/2025 12:09הגב לתגובה זואדם צנוע לא אומר שצריך להפוך את מס 2 הנשלח לפרונט למס 1!!
- גם בזה אתה מבין שחצן. הפוך גוטה הפוך. שנה סדר חשיבות. (ל"ת)דני 21/01/2025 15:07הגב לתגובה זו
- 2.קדם 21/01/2025 11:57הגב לתגובה זוניראה שיש הגיון במה שאתה אומר אז תסביר תלנו למה הבורסה ממשיכה לעלות ולעלות
- 1.דר דום 21/01/2025 11:50הגב לתגובה זוככה בדיוק נראית אופוריה
- אחד מהעם 25/01/2025 22:24הגב לתגובה זוכמעט בלתי אפשרי לתזמן את השוק.כלומרתחכה למפולת ואם היא תגיע אז אתה תהסס האין היא הגיעה לתחתית ואז תפספס את העליות חזרה ותתחיל לחכות שוב למפולת הבאה...אבל תעשה איך שאתה מבין