"האג"ח הממשלתי מאוד אטרקטיבי; הקונצרני מפתיע לטובה"
התשואות בשוק האג"ח גבוהות באופן היסטורי. האם זה הזמן להכין תיק אג"ח. אייל ויסבלום מנהל השקעות בקרנות נאמנות מגדל שוקי הון סבור שכן. האג"ח הממשלתי נמצא מבחינתו בתשואה אפקטיבית טובה.
היו ציפיות גבוהות משוק האג"ח בשנה וחצי האחרונות אך זה לא התממש, בראיה קדימה זה צפוי להשתנות?
"בסוף שנת 2023 הגענו לפיק של הריביות בארה"ב וישראל וחשבנו שמפה נרד, לאור הסביבה הכלכלית הריביות עדיין לא ירדו והתשואות נמוכות מהצפי. עם כל זאת מתחילת שנה התשואות באג"ח עומדות על 3% ובלי הורדת ריבית ניתן לסיים את השנה בתשואה של 6%-5% שזה סביר לאור הנסיבות".
נעבור לשוק האג"ח הממשלתי המקומי – המצב המלחמתי ופרמיית הסיכון שעלתה מרתיעה חלק מהמשקיעים הזרים ובשבילנו זאת השקעה בטוחה האם היא גם אטרקטיבית?
"ההשקעה באג"ח הממשלתי מאוד אטרקטיבית, הסיכון קפץ לשמיים בגלל המלחמה והמשקיעים הזרים הוציאו את כספם מהשוק. השינוי מאז תחילת שנת 2023 הוא גדול - תשואת אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים הייתה בתשואה נמוכה ב-1% ביחס לאג"ח המקביל בארה"ב. היום לאור כל הנסיבות אג"ח ממשלתי מקומי נסחר 1% גבוה יותר, מצד שני זה מראה את האטרקטיביות של אג"ח ממשלתי ומי שמאמין במדינה ומקביל הסיכון הגיאופוליטי ירד זו יכולה להיות תשואה יפה מאוד בשנה וחצי הקרובות".
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה עם השוק הקונצרני – אפשר לומר נקודת חוזק בשוק ההון הישראלי?
"השוק הקונצרני מפתיע לטובה, עברנו שלושה אירועים בשנה וחצי האחרונות – רפורמה משפטית, עליית ריבית ומלחמה. אלו אירועים שהיו אמורים להשפיע על השוק הקונצרני ולהביא להחזרי חוב וקשיים פיננסיים לחברות ממונפות. לא ראינו את זה למעט 2 חברות שזה בשוליים, רוב מוחלט של החברות מתפקדות טוב ומקטינות את המינוף והן מצליחות לצלוח בצורה טובה את התקופה".
איך לבנות תיק אג"ח לימים אלו וגם מה התשואה המוערכת?
צפיות השוק לאינפלציה הן 2.6% ולהערכתנו היא תהיה יותר גבוהה ואחרי המלחמה אפקט בדומה ליציאה מהקורונה ולכן צמודי מדד מעניינים יותר. מעדיפים אג"ח קונצרני במח"מ בינוני דירוג A ומטה, יחד עם צמודי מדד ממשלתי במח"מ קצר, וכ-40% מהתיק אג"ח ממשלתי שקלי במח"מ בינוני ארוך. החלוקה הזאת אמורה לתת למשקיע במצב סטנדרטי בלי הרבה הפתעות גדולות קדימה יחד עם ההנחה שברבעון השני של 2025 נראה הורדת ריבית תשואה של 7%-6% שנה קדימה.
שוק הקונצרני בישראל כולל בתוכו הרבה חברות נדל"ן – הוא גם מומלץ?
"סקטור הנדל"ן הוא המועדף עלינו, והוא אמור להביא את הקפיצה קדימה בהמשך, יש חברות שהתשואות שלהן עלו והתשואה אטרקטיבית באג"ח. יש הפרדה בין הסגמנטים השונים – מניב, ייזום או מגורים.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
"הסגמנט שהכי אטרקטיבי זה חברות נדל"ן למגורים, ובעיקר חברות שיש להן התחדשות עירונית. יש את מובילת השוק אאורה שגדלה באופן פנומנלי והרווחיות עולה והשנייה זאת הכשרת היישוב התחדשות עירונית שהפרויקטים שלה הולכים להבשיל בשנתיים הקרובות".
יש אג"ח חוב מומלצת נוספת?
"אדמה שהיא בבעלות חברה סינית בעבר נקראה מכתשים אגן ומייצרת חומרים להגנת הצומח ויש לה סדרה בגודל 4 מיליארד שקל. לפני כשלושה שבועות הודיעו על אזהרת רווח בדוחות והאג"ח קרס למעלה מ-10% והתשואה קפצה, בדקנו את החברה לעומק ולמרות אזהרת הרווח לחברה יש גב כלכלי ומסגרות אשראי לא מנוצלות, החברה הודיעה על ביי באק בסכום נמוך אבל זה מראה על נכונות לדאוג למשקיעים, זאת השקעה בסיכון יותר גבוה אבל זו יכולה להיות הזדמנות טובה".
לראיון המלא:
- 6.רמי 23/10/2024 11:14הגב לתגובה זומכיוון שאתה איש מסכים ומסחר התחושה שלך היא שיש הזדמנויות. לכאורה אתה צודק אבל מסלול המדינה הינו לאבדון והשמדת ערך. כל אחד מהשפויים שאינו ביביסט מרגיש את זה ויודע מה התוצאה של הטרוף מערכות מדינת ישראל - הסוף של עידן ההצלחה - מעכשיו החל העידן הערבי לשם הולכת המדינה - חבל על הכסף להשקיע בה. נ.ב. האחרון שיכבה את האור
- 5.מיה 22/09/2024 22:05הגב לתגובה זוהסיבה היא חוסר אמון מוחלט בממשלה ובשר האוצר שמשקר למשקיעים וזוכה לאפס אמון - מי ממכם היה נותן לסמוטריץ ואנשיו לנהל לו אפילו מכולת ? תוסיפו לזה ניסיונות להפיכה משטרית שלא מפסיקות ובנוסף קריסת כל השירותים והתשתיות הממשלתיות - ביטחון אישי, תחבורה, בריאות וחינוך ! אנחנו בעיניים פקוחות בדרך לגהנום כלכלי אם הממשלה לא תעוף מחיינו !
- 4.המיתון בישראל כבר כאן (ל"ת)ישראל 18/08/2024 13:27הגב לתגובה זו
- 3.סוד העושק 18/08/2024 12:02הגב לתגובה זואג"ח ממשלת ישראל מתומחר בשוק כ BBB שזה שלב אחד לפני תשואת זבל שתגיע בהורדת הדירוג הבאה
- תשואת זבל? כמו ביצועי הממשלה! (ל"ת)אור 19/08/2024 09:36הגב לתגובה זו
- בול ! (ל"ת)מייק 22/09/2024 22:06
- 2.אבי 18/08/2024 10:46הגב לתגובה זועם תחילת ההפיכה המשטרית החלה לעלות פרמיית הסיכון, חשוב לציין זאת ולא להשלות את הציבור שעם רגיעה במצב הגיאופוליטי הכל יחזור להיות דבש
- 1.אלי 18/08/2024 09:57הגב לתגובה זונסחרת בתשואה של 4 %+מדד על מחמ 5 שנים. לא מספיק אטרקטיבית ועם סיכון גדול
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
התשואה בפיקדונות ובקרנות הכספיות מתחילה לרדת כאשר המשק מתכונן להורדת ריבית בקרוב; המשקיע שמחפש אלטרנטיבה סולידית יחסית עם תשואה גבוהה יותר, יכול להסתכל על שוק האג"ח כאופציה מעניינת
המשקיעים נכנסים לתקופה חדשה. אחרי חודשים ארוכים שבהם הריבית הגבוהה הפכה את המוצרים הסולידיים למשתלמים, השוק מתמחר הורדות ריבית בשנה הקרובה, כאשר הראשונה צפויה להגיע כבר היום. משקי בית רבים, שהעדיפו גם להימנע מסיכון ולהחזיק כספים בפיקדונות קצרי מועד, עשויים לגלות שהתשואה שהתרגלו אליה תישחק במהירות. הציבור עדיין מעדיף את הפתרונות הפשוטים, פיקדון, קרן כספית, מק"מ, אך דווקא עכשיו כדאי לשאול האם קיימת אלטרנטיבה סולידית יחסית, שנותנת תשואה של 5%-6% לשנה, שנותנת נזילות למשקיעים.
עד לאחרונה הקרנות הכספיות היו האלטרנטיבה המועדפת. הן נהנו מסביבה של ריבית גבוהה, מהחזקת נכסים קצרים ומהיכולת לייצר תשואה של מעל 4% בשנה, כשהפיקדונות נתנו לרוב פחות מכך. עם זאת, גל הירידות בתשואות המק"מ לשיעור של כ-3.5% מתחיל לחלחל במהירות גם לקרנות הכספיות, שמגלגלות את תיק הנכסים שלהן אחת לחודש עד שלושה חודשים. המשמעות היא שבמבט קדימה, ולא לפי תשואות העבר, הקרנות צפויות לספק תשואה של כ-4% (ואף פחות), בהתאם לקצב הורדות הריבית העתידי. למי שזקוק לנזילות יומית זה עדיין מוצר יעיל, אך מי שמסוגל לנעול את הכסף לתקופה של שנה אחת או יותר עשוי לחפש אפיקים שייתנו תשואה גבוהה יותר.
גם האג"ח הממשלתי, שנחשב לאבן יסוד עבור המשקיע הסולידי, אינו מספק כיום תשואה שמצדיקה מעבר מפיקדון. המח"מ הקצר מתמחר כבר עכשיו ריבית של 3.8% בעוד כשנה, כך שהתשואה על האג"ח הממשלתיות אינה גבוהה משמעותית מהפיקדון, לעיתים נמוכה ממנו. זהו אפיק בטוח, אך הוא אינו נותן יתרון אמיתי.
לכן, מה שעשוי לספק אלטרנטיבה הוא האג"ח הקונצרני במח"מ קצר, שהופך לאחת החלופות הרלוונטיות ביותר לשנה הקרובה. מדובר באפיק שלרוב אינו מושך כותרות, אבל הוא מאפשר רמת סיכון מתונה יחסית לצד תשואה שעדיין אינה משקפת את הירידה הצפויה בריבית. במח"מ של שנה עד שנה וחצי, רגישות המחיר לשינויים בריבית נמוכה יחסית, כך שהתנודתיות מוגבלת, ודווקא בתקופות של ריבית יורדת, המחיר של האיגרת עשוי לעלות בהתאם.
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה אפשר למצוא היום
בשוק אפשר למצוא כיום סדרות אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים עם תשואה ברוטו של 4.5%-6.5%. לדוגמא, צרפתי אג"ח י"ב במח"מ קצר יחסית נסחרת בתשואה של כ-4.8% וברמת דירוג A-, בעוד סאמיט אג"ח ח' מציגה תשואה של כ-4.78% בדירוג AA1 יציב. בצד הלא מדורג, אפי קפיטל מחזיקה אג"ח קצרה בתשואה גבוהה של כ-5.54%, וחג'ג' אג"ח י"א מציעה כ-6.64% ברוטו. אלו דוגמאות שמשקפות את פערי הסיכון בענף: מרווח התשואה גבוה יותר ככל שהסיכון עולה ולכן חלק מהמשקיעים יעדיפו קרנות שמתמחות בפיזור רחב.
