קת׳י ווד אוהבת לדבר וגם בדרך כלל שווה להקשיב לה. בייחוד כשהיא משתפת את המחשבות שלה על ה-AI והמגמות בטכנולוגיה. בכל זאת, היא הייתה מהחסידות הגדולות של השוק הזה, היא מאלה שהשקיעו בטסלה כשכולם ברחו, היא מאלה שבקורונה עשתה את ההון הגדול שלה. היא בנתה את שמה סביב השקעות בחברות כמו טסלה, אנבידיה, Zoom ו-Square. אמנם אחרי הקורונה הגיעה ההתרסקות, הבנקים המרכזיים העלו ריבית ומניות הצמיחה איבדו גובה ומשכו ביחד איתן את הקרן שנחתכה ביותר מ-60% של המאמינה הגדולה. אבל מזה כמה חודשים שהקרן במומנטום חיובי, מאוד - סימני התאוששות בקרן של קאת'י ווד: האם המשקיעים הפרטיים חוזרים? קת׳י ווד מושכת שוב מעריצים.

אבל בריאיון שנתנה ל-CNBC בשולי ועידה טכנלוגית בריאד, ווד נשמעה הרבה יותר סקפטית. היה אפשר לראות אותה שוקלת את המילים, והזהירות הזאת בכלל לא אפיינה אותה. היא דיברה על AI, על טכנולוגיה ועל מה שקורה בוול סטריט. היא לא מסגרה את זה כבועה, אבל גם לא ניסתה לטשטש את התחושות של המשקיעים. היא אמרה, “אנחנו נראה תיקון מציאותי בשוק ה-AI - לא קריסה, זה יהיה ניעור טבעי שיגיע אחרי עליות חדות מדי”. ווד הסבירה כי בעוד המשקיעים מדברים על המשך הורדות ריבית, היא דווקא צופה כיוון ההפוך: “נגיע לנקודה שבה השיח יעבור מ׳מתי מורידים עוד ריבית׳ ל׳מתי מעלים ריבית׳ וזה יגרום לוול סטריט לרעוד״.

אבל היא גם טוענת שאין בהכרח קשר שלילי בין ריבית גבוהה לחדשנות, והיא תומכת את מה שהיא אומרת בהיסטוריה. “חדשנות חיה לאורך מחזורי ריבית שונים,” אמרה, “והטכנולוגיה תמשיך להתפתח גם בסביבה שהיא פחות נוחה.” המסר הזה של ווד זה כמו קלטת שונה ממה שהתרגלנו לשמוע ממנה בשנים האחרונות. זה כבר לא אותה התלהבות כמעט ילדותית, אלא משהו שנראה כמו התבגרות. איזון בין אמונה בטכנולוגיה להבנה שהתמחור עכשיו די התנתק מהשווי הכלכלי אפילו של הצמיחה בעתיד.

ויש בזה אמת. הקשר בין ״כמה כסף עולה״ כלומר הריבית לבין קצב ההתקדמות הטכנולוגית הוא באמת לא ליניארי, ולפעמים אפילו עובד הפוך. גם בעשורים שבהם הריביות היו גבוהות, החדשנות פרחה. כך, למשל, בשנות ה-80, תחת פול וולקר כיו"ר הפד, כשהריבית בארה"ב נגעה ב-20% (!) אחת התקופות המוניטריות הכי גבוהות מבחינה היסטוריית - נולדו היסודות של מהפכת המחשב האישי. אפל השיקה את ה-Mac הראשון שלה, מיקרוסופט ביססה את מערכת ההפעלה Windows, והעשור הזה הניח את כל התשתית למה שאנחנו מכירים היום כעמק הסיליקון. גם בתחילת שנות ה-2000, אחרי התפוצצות בועת הדוט.קום נולדו יוטיוב, פייסבוק ואמזון יצאה לדרך. הריבית אז גם לא הייתה נמוכה במיוחד, אבל שוק ההון כבר למד לממן חדשנות גם כשהכסף לא הכי זול. יש כאן הוכחה שהטכנולוגיה לא תלויה רק במידת הנזילות של השוק והמשק, אלא הרבה יותר בכוח של היזמים, במוטיבציה ליזום ולקחת סיכונים ולאידך גם במהירות של האימוץ של הלקוחות בשוק. לגרסת מנכ״לית Ark, גם הבינה המלאכותית נמצאת עכשיו באותה צומת: “כמו שהמחשב האישי שינה את הכלכלה של שנות ה-80, כך ה-AI עומד לשנות את הכלכלה של העשור הנוכחי,” היא אמרה בעבר, היא אפילו גם העזה ואמרה ״ שה-AI לבדו יכול להכפיל את התוצר הגלובלי עד 2030״ אבל בראיון האחרון היא נשמעת קצת יותר מהוססת, מהתפקחות או מהתבגרות או שניהם יחד.

• קת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו
• המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההתבטאות הזאת מגיעה על רקע שבוע חזק מאוד בבורסות בכל העולם - מדדי המניות בארה"ב רשמו שיאים חדשים, ובאסיה נרשמו עליות, על רקע תקוות להסכם סחר מחודש בין ארה"ב לסין. עם זאת, ווד סבורה כי מאחורי האופטימיות נדרשת מידה של זהירות: "ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית מוצדקת, אבל נצטרך לראות תיקון בריא בתמחורים".

קתי ווד מממשת AMD - מדיבורים למעשים

גל המימושים של Ark במניית AMD הפך בשבועות האחרונים לאחד המהלכים הבולטים של קתי ווד בזירה הטכנולוגית. שבוע שעבר באוקטובר הקרן מכרה כ-44,900 מניות דרך ARKW בשווי של כ-10.5 מיליון דולר, ובאותו שבוע הוסיפה מכירה של עוד כ-9,900 מניות - מהלך שהצטבר לקיצוץ של כ-13 אלף מניות. זה המשך ישיר לסדרה של מכירות נוספות שביצעה ווד בספטמבר, כשב-24 בספטמבר מכרה 138,000 מניות AMD נוספות בהיקף של כ-22.3 מיליון דולר דרך קרן הדגל שלה, ARKK.

המהלך מגיע אחרי שנה תנודתית במיוחד לקרנות Ark, שבתחילתה נהנו מעליות חדות על רקע הציפיות להקלות רגולטוריות מצד ממשל טראמפ, אבל איבדו גובה באביב עם חששות מאינפלציה ומדיניות סחר הדוקה יותר. למרות התנודתיות, קרן ARKK רשמה עלייה של 44% מתחילת השנה, לעומת כ-13% בלבד במדד S&P 500 - מה שממחיש את התנופה המחודשת של השקעות טכנולוגיה אך גם את הפוטנציאל לתיקון חריף במקרה של שינוי מגמה.

• קוינבייס נכנסת לשוק התחזיות וטוקני המניות
• מניות השבבים הישראליות נופלות ב-6%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

מניית AMD עצמה, שנחשבת לשחקנית מפתח בעולם השבבים לבינה מלאכותית, עלתה ביותר מ-100% בשנה האחרונה והפכה לאחת ההחזקות המשמעותיות בתיקי Ark. עם זאת, היא ניצבת בפני תחרות גוברת מצד אנבידיה (NVIDIA Corp. -2.06%  ) ואינטל (Intel Corp -2.45%  ), שקיבלה לאחרונה חיזוק ממשלתי של כ-8.9 מיליארד דולר והשקעה נוספת של כ-5 מיליארד דולר מצד אנבידיה במסגרת שיתוף פעולה רחב בין שתי הענקיות. גם אפל (Apple) שוקלת כניסה להשקעה באינטל, מה שמגביר את הלחץ על AMD.

המימושים של ווד משקפים גישה פרגמטית ולא שינוי אסטרטגי בהכרח. הקרן שלה עדיין מחזיקה בכ-216 מיליון דולר במניית AMD, כ-2.95% מתיק ההשקעות של ARKK, אבל היא כנראה בוחרת לממש רווחים אחרי תקופה ארוכה של עליות חדות. ווד רכשה את המניה במחירים שנעו סביב 100 דולר בתחילת השנה, וכעת מממשת ברמות של 160-230 דולר למניה - כמעט פי שניים. זה מהלך די אופייני לה - השקעה אגרסיבית עם נכונות "להרים רגל מהגז" כשהשוק מתחמם מדי.

אבל במקביל, הקרן מנתבת חלק מהכספים למניות בתחומים אחרים - בהן Baidu הסינית, נטפליקס ו-רובינהוד - כדי לשמור על פיזור ענפי וגיאוגרפי. המטרה היא להישאר חשופה למגמות צמיחה טכנולוגיות מבלי להסתכן בריכוז יתר במניות האמריקאיות היקרות. כפי שניסחה זאת ווד באחד ממכתביה האחרונים למשקיעים: “בזמן של התלהבות, נעילת רווחים היא לא חולשה - זו הדרך לשרוד את הגל הבא מבלי להישטף איתו.”