שנת 2026 - פריחה או התרסקות? התחזיות המרכזיות בוול סטריט
בין מדיניות המכסים חוק התקציב, החלפת יו"ר הפד' והחששות סביב המונטיזציה של השקעות העתק בבינה המלאכותית, בוול סטריט משדרים אופטימיות זהירה - מה צפוי בשנה הקרובה בכלכלה האמריקאית ובשוק המניות הגדול בעולם?
לאחר שסיכמנו בשבוע שעבר את שנת 2025, נפנה כעת מבט אל השנה הנכנסת – שנת 2026. הכלכלה האמריקאית נמצאת בנקודה קריטית של ארגון מחדש, כאשר במהלך השנה הקרובה נתחיל לראות בפועל את תוצאות הצעדים שבוצעו בשנת 2025. בממשל טראמפ טוענים בלהט ששנת 2026 תהיה מצוינת, וכי הציבור ייהנה מפירות מדיניות המכסים וההגירה, לצד צמצום הממשל מצד אחד והטבות המס מצד שני. הם מצביעים על נתוני האינפלציה ונתוני התוצר האחרונים, שבשני המקרים הפתיעו מאוד לטובה ביחס לתחזיות, וטוענים שזו רק ההתחלה.
מן העבר השני, יש המפקפקים באמינות הנתונים. חלקם מעלים טענות קונספירטיביות כאלה ואחרות (כזכור, ראש הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מונה לאחרונה על ידי טראמפ). הטיעונים הרציניים יותר מצביעים על "רעש" סטטיסטי שנוצר כתוצאה מהשבתות ממשל, שלטענתם פוגע באמינות ובדיוק הנתונים, וכן העובדה שמלוא השפעת מדיניות הממשל טרם באה לידי ביטוי בכלכלה הריאלית. לפי גישת הפסימיים, בשנת 2026 "נאכל" את פירות המכסים, כלומר נראה אינפלציה גבוהה יותר ופגיעה בכלכלה, לצד פגיעה בתוצר ובכוח העבודה כתוצאה ממדיניות ההגירה, וכן השפעות של צמצום הממשל שיבואו לידי ביטוי רק בהמשך.
השנה הקודמת, כזכור, הייתה תנודתית מאוד, שכן השחקנים בשוק התקשו להכריע האם צעדי הממשל יובילו לקריסה, להמשך המצב הקיים או לפריחה חסרת תקדים. בסופו של דבר השנה הסתיימה בעליות בשוקי המניות, אך נדמה שהתשובות לשאלות הגדולות עדיין לא ניתנו במלואן. הכיוון הכללי הוא שהמכסים לא באמת גורמים לאינפלציה אימתנית, אך מצד שני גם לא באמת תורמים לייצור המקומי, לפחות לא בינתיים. הכלכלה ממשיכה לצמוח אבל לאט, האינפלציה ממשיכה לכיוון "נחיתה רכה" אבל בקצב איטי מדי, ומצד שוק העבודה עדיין לא התבהר. הנה תיאור מפורט יותר של המצב הנוכחי, והתחזיות של הגופים המרכזיים בוול סטריט ביחס לשנה הבאה:
מדיניות פיסקלית: השפעת חוק ה-One Big Beautiful Bill Act
החוק, המכונה בקיצור OBBBA, נחתם באמצע 2025 ומשמש כמנוע הפיסקלי המרכזי למחזור הכלכלי של 2026. על ידי הארכה קבועה של חוק המסים והתעסוקה משנת 2017 והצגת תמריצי השקעה אגרסיביים חדשים, החוק מספק הזרקת נזילות משמעותית המוערכת בכ-1.4% מהתוצר בעשור הקרוב. ההשפעה המיידית ב-2026 צפויה להיות עלייה של 5% בהכנסה הממוצעת של הצרכן לאחר מס, כאשר מרבית ההטבה תורגש במהלך שיא עונת החזרי המס בחודשים פברואר עד אפריל.
- הפרצה המסויית בשוקי החיזוי
- שלושת הגורמים לתחילת התיקון בשבוע האחרון, ועד כמה יעמיקו הירידות? וגם, מה צופים בבנקים לשנת 2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מרכיב קריטי בחוק הוא "השבת פחת מואץ" של 100%, והכרה מיידית בהוצאות מחקר ופיתוח באופן קבוע. הוראות אלו נועדו לקזז את לחצי העלויות של משטר המכסים הגבוהים על ידי עידוד השקעות הון בייצור מקומי. בחוק ישנן הטבות נוספות כמו הרחבת התקרה לניכויי מיסים שעשויה לסייע בעיקר למעמד הבינוני והגבוה באזורים עם שיעורי מיסוי גבוהים, כמו גם פטור ממס על שעות נוספות עם ניכוי מלא של הכנסה משעות נוספות לעובדי צווארון כחול ושירותים ועוד.
הצד השלילי ממנו חוששים חלק מהכלכלנים הוא התדרדרות בפרופיל החוב הלאומי. אנליסטים מעריכים כי החוק יגדיל את הגירעון הממשלתי כך שהחוב יגדל ל-120% מהתוצר עד שנת 2034. בממשל טוענים מנגד שהצמיחה תהיה בקצב מהיר יותר מהעלייה בשיעור החוב, ומצביעים על גרעון נמוך יותר בשנת 2025 מאשר בשנה הקודמת, בעיקר עקב הקיצוצים בממשל וצמיחה חזקה מהצפוי.
מדיניות מוניטרית: מיני-סטגפלציה והדילמה של הפד
המצב הנוכחי מתואר לעיתים כמעין "מיני-סטגפלציה". סטגפלציה היא שילוב של מיתון ואינפלציה גבוהה. אמנם אין מיתון, וצפויה צמיחה סולידית אך מתונה, בין 1.8% ל-2.6% על פי הערכות גופים מרכזיים, וזאת לצד זאת אינפלציה שאינה גבוהה במיוחד אך נמצאת מעל היעד, בטווח של 2.4%–2.8% על פי ההערכות של אותם הגופים.
- מטא רוכשת את Manus: צעד חדש במירוץ ה-AI
- הבורסה הטובה בעולם בשנת 2025 ומה הסיבות?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
משתנה קריטי ל-2026 הוא חילופי יושב ראש הפדרל ריזרב, המתוכננים לרבעון השני. הצפי הוא שיושב הראש החדש יהיה בעל זיקה אידיאולוגית ליעד הממשל של הפעלת הכלכלה ב"טמפרטורה גבוהה" כדי לנהל את נטל החוב באמצעות צמיחה נומינלית גבוהה יותר, מה שעלול להוביל לעלייה בתשואות האג"ח הארוכות, במקביל לירידה בתשואות לטווח קצר עקב הורדות ריבית. אבל יו"ר הפד' לא מחליט לבד על המדיניות המוניטרית. הבנק המרכזי האמריקאי נמצא בין הפטיש של האינפלציה הדביקה לסדן של שוק העבודה הנחלש, עם חילוקי דעות חריגים בעוצמתם בנוגע למדיניות הריבית הרצויה. חילוקי דעות אלה באים לידי ביטוי גם בתחזיות הגופים הגדולים לגבי רמת הריבית בסוף 2026, הנעות בין 3% ל-3.5%.
להלן טבלה המסכמת את תחזיות כמה מהגופים המרכזיים ביחס לצמיחה, אינפלציה וריבית בשנת 2026:
| מוסד | צמיחת תוצר ריאלי | אינפלציית ליבה PCE | ריבית יעד סופית של הפד |
|---|---|---|---|
| גולדמן זאקס | 2.6 | 2.4 | 3.25 |
| ג'יי.פי מורגן | 2.0 | 2.8 | 3.50 |
| מורגן סטנלי | 1.8 | 2.6 | 3.00 |
| ונגארד | 2.25 | 2.6 | 3.50 |
| RSM US | 2.2 | 2.7 | 3.00 |
| קונצנזוס בלומברג | 2.0 | 2.8 | 3.25 |
שוק העבודה: לחצים משני הכיוונים
שוק העבודה נמצא אף הוא במקום לא ברור. מדיניות ההגירה מצמצמת משמעותית את היצע העובדים, זאת בנוסף לפרישת דור הבייבי בום. הירידה החדה בילודה בדורות האחרונים מביאה לכך שהדור החדש שנכנס לשוק העבודה קטן בהרבה מהדור הפורש, וכעת אנו ללא הגיבוי של הגירה שמילאה את הפער בשנים האחרונות.
במקביל לירידה בהיצע, מתרחשת גם ירידה בביקוש לעובדים: הקטנת הממשל, האטה כללית בביקוש, פגיעה בייצור המקומי כתוצאה מהמכסים (שכן, בניגוד לטענת הממשל שאלו יתמכו בייצור המקומי, בינתיים הם בעיקר פוגעים בו על ידי עלייה בעלויות חומרי הגלם ופשיטות רגל של חברות יצרניות רבות), וברקע גם שיפור בפריון הנובע מהתקדמות טכנולוגיות הבינה המלאכותית.
התוצאה של ירידה בהיצע במקביל לירידה בביקוש יוצרת חוסר וודאות. לפי חלק מהכלכלנים הצפי הוא שאחוז האבטלה ימשיך לטפס ויגיע למעל 4.5%, אך לאחר מכן הצטמצמות ההיצע תחזיר את אחוז האבטלה לאזור ה-4%–4.3%.
משטר הסחר: "יום השחרור" ועולם המכסים הגבוהים
מדיניות הסחר הפכה לכוח מקרו-כלכלי דומיננטי בעקבות "יום השחרור" בשני באפריל 2025, שהנהיג מסגרת מכסים אוניברסלית הנעה בין 10% ל-50% בהתאם לשותפת הסחר. בכניסה לשנת 2026, שיעור המכס האפקטיבי על יבוא לארצות הברית צפוי להתייצב בין 14% ל-16%, הרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת שנות הארבעים של המאה הקודמת. בעוד שמכסים אלו נועדו לתמרץ החזרת ייצור לארצות הברית, השפעתם המיידית ב-2026 היא זעזוע סנטימנט המכביד על ביטחון המגזר העסקי ומעלה את עלויות התשומות עבור יצרנים אמריקאים.
חוקיות המכסים הללו נותרת נושא להתדיינות משפטית בפני בית המשפט העליון של ארצות הברית. התיק מתמקד בשאלה האם חוק סמכויות הכלכלה בשעת חירום בינלאומית מעניק לרשות המבצעת סמכות להטיל מכסים נרחבים. פסיקה שתפסול את המכסים תפעיל תהליך מנהלי להחזר של כ-168 מיליארד דולר ליבואנים אמריקאים, תרחיש שיפעל כתמריץ פיסקלי מאסיבי ולא מתוכנן באמצע 2026. לעומת זאת, אם יאושרו, עולם המכסים הגבוהים יהפוך למאפיין קבוע של הנוף הכלכלי בארצות הברית, ויאלץ תמחור מחדש יסודי של שרשראות האספקה העולמיות.
שוק המניות: אופטימיות זהירה
למרות אי הוודאות והזעזועים, הכלכלנים ממשיכים לגלות אופטימיות זהירה ביחס לשוק המניות. מחירי היעד של הגופים הגדולים בוול סטריט ביחס למדד S&P500 מצביעים על המשך עליות נאות, כאשר התחזיות מדברות על עלייה דו-ספרתית ברווח למניה של עד כ-15% וגופים רבים צופים גם עליה דו ספרתית במדד הדגל. מנועי הצמיחה העיקריים הם שיפורי פריון ומדיניות פיסקלית מרחיבה, אך לא חסרים גם סיכונים משמעותיים כפי שנראה בהמשך. בתי ההשקעות מדגישים כי הדרך צפויה להיות תנודתית, עם לא מעט "באמפרים" בדרך, אך בסופו של דבר הצפי הוא לשנה נוספת של עליות.
להלן חלק מהתחזיות המרכזיות:
| יעד לסוף 2026 | הערכת רווח למניה | תזת השקעה | |
|---|---|---|---|
| אופנהיימר | 8,100 | 320 (ל-2027) | אימוץ נרחב של AI / רוח גבית פיסקלית |
| גולדמן זאקס | 7,700 | 305 | צמיחה חסונה ושיפור הפריון |
| מורגן סטנלי | 7,800 | 317 | מדיניות ידידותית לשוק / השפעת חוק המס |
| ג'יי.פי מורגן | 7,500 | 306 | צמיחה עולמית / השקעות AI |
| סיטי | 7,700 | 310 | התרחבות שוק שורי / התאוששות מחזורית |
| LPL Financial | 7,300–7,400 | 290 | עליות מונעות רווחים / תקרת שווי |
| אד ירדני | 7,700 | 350 (ל-2027) | "שנות ה-20 השואגות" ופריון AI |
במוקד תשומת הלב תעמוד גם בשנת 2026 הבינה המלאכותית והשקעות הענק בתשתיות. חברות הענק צפויות להשקיע בשנה הקרובה סכום דמיוני של כ-500 מיליארד דולר בתשתיות AI. השוק מצפה לראות שהשקעות אלו מתורגמות לתזרימי מזומנים ולמונטיזציה בפועל, מה שיצדיק את הערכות השווי הגבוהות. האנליסטים מעריכים שהשוק השורי יתרחב מעבר ל"שבע המופלאות". בעוד שחברות אלו ימשיכו לתרום משמעותית לצמיחה ברווחים, קצב הצמיחה שלהן צפוי להאט ממעל 20% לכ-16%, והציפייה היא שיתר 493 החברות במדד S&P 500 יתרמו תרומה משמעותית יותר לצמיחת הרווחים.
תחזית מגזרית: מי צפוי להוביל את 2026
שנת 2026 תתאפיין על פי התחזיות בסלקטיביות יחסית, כשביצועי המגזרים מוכתבים בעיקר על ידי החשיפה לבינה מלאכותית, דה-רגולציה והשפעות חוק התקציב. המשמעות היא שמגזרים מסוימים נהנים מתמיכה חזקה, בעוד אחרים מתמודדים עם אתגרים מבניים ותמחור גבוה.
פיננסים: המגזר המוביל
על פי מרבית ההערכות, מגזר הפיננסים צפוי להציג ביצועי יתר בשנת 2026. הגורמים החיוביים כוללים סביבה רגולטורית ידידותית יותר, התעוררות נרחבת בפעילות מיזוגים ורכישות הצפויה לצמוח בכ-20% במהלך 2026, ועקום תשואות שהופך לתלול יותר – תהליך המשפר את רווחיות הבנקים (שמלווים לטווח קצר ומשקיעים לטווח ארוך יותר). בנוסף, מוסדות פיננסיים צפויים להיות בין המאמצים המרכזיים של טכנולוגיות AI לצורך התייעלות. שילוב זה צפוי לשפר את שולי הרווח ולהעלות את התשואה על ההון.
בריאות וביוטכנולוגיה: התאוששות הערך
על פי התחזיות, לאחר מספר שנים של ביצועי חסר יחסיים, מגזר הבריאות צפוי לחוות סוף סוף שנה חיובית. החדשנות בתחום תרופות ההרזיה יחד עם גל משמעותי של מיזוגים ורכישות במגזר הביוטכנולוגיה, לצד תמחור נוח יחסית, מספקים בסיס פונדמנטלי חזק לצמיחה. עם זאת, המגזר ניצב גם בפני אתגרים רגולטוריים. חוק התקציב פוגע בתוכנית "מדיקאייד" ומשנה את מודלי המימון הביטוחיים בתעשייה, מה שמוסיף מורכבות תפעולית ולחץ על שולי הרווח בחלק מהחברות. ישנו גם לחץ של הממשל להורדת מחירי התרופות, ושר הבריאות, קנדי, נוקט לא פעם בצעדים לא צפויים שעלולים לפגוע בחברות התרופות.
טכנולוגיה ושירותי תקשורת: תמחור בעייתי
למרות שמגזר הטכנולוגיה נותר המנוע המרכזי של השוק השורי והצמיחה ברווחים, הוא מתמודד עם הערכות שווי שנראות "חמות" ותחרות גוברת בתחום הבינה המלאכותית. בנוסף, חברות תוכנה עומדות בפני סיכון של שיבוש כתוצאה מהתקדמות הבינה המלאכותית, ככל שמודלים מתקדמים מטמיעים יכולות יישום שבעבר הצריכו פתרונות ייעודיים. במקביל, יצרניות השבבים ניצבות בפני "מרוץ כוח", שבו תשתית האנרגיה הופכת לצוואר הבקבוק המרכזי בהמשך הגדלת יכולות המחשוב, כמו גם בפני תחרות הולכת וגוברת, כשיותר חברות מנסות לפתח בעצמן שבבים ייעודיים ליישומי בינה מלאכותית.
תשתיות ואנרגיה: משחק הכוח של ה-AI
מגזר התשתיות עובר שינוי מבני משמעותי, כאשר הוא הופך לספק האנרגיה העיקרי עבור מרכזי נתונים של מהפכת הבינה המלאכותית. האנליסטים מצפים למחזור עליות רב-שנתי, המונע על ידי חשמול הייצור והתרחבות תשתיות מרכזי הנתונים. בתחום האנרגיה, נחושת ואלומיניום בולטים כסחורות מועדפות, בשל תפקידן הקריטי בהרחבת רשת החשמל ובהתאמתה לצרכים האנרגטיים הגוברים של תעשיית ה-AI.
טבלת הערכות הצמיחה ברווחי המגזרים:
| מגזר | צמיחת רווח למניה משוערת באחוזים | מניע עיקרי |
|---|---|---|
| טכנולוגיה | 15.8 | תשתית AI / מונטיזציה |
| פיננסים | 15.1 | דה-רגולציה / נפח M&A גבוה יותר |
| בריאות | 13.4 | חדשנות בביוטק / ביקוש ל-GLP-1 / מיזוגים ורכישות |
| תשתיות | 12.5 | חשמול מרכזי נתונים של AI |
| מוליכים למחצה | 26.0 | המשך ביקוש לשבבים בעלי ביצועים גבוהים |
ניהול סיכונים: התרחיש הדובי וסיכוני קצה ל-2026
למרות האופטימיות השלטת, הסנטימנט המוסדי נותר זהיר. סקרים מצביעים על כך שכמעט שמונה מתוך עשרה משקיעים מוסדיים בצפון אמריקה מצפים לנסיגה כלשהי בשוק במהלך 2026. מספר סיכוני קצה עלולים לשבש את התרחיש החיובי:
כישלון במונטיזציה של הבינה המלאכותית: אם הוצאות התשתית העצומות לא יתורגמו להכנסות משמעותיות בארגונים, "בועת" הבינה המלאכותית עלולה להתפוצץ. נכון לעכשיו, שיעור גבוה מאוד מפרויקטי פיילוט של AI גנרטיבי לא הצליחו לייצר ערך עסקי ממשי, מצב היוצר סיכון לצמצום חד בהשקעות כבר במהלך 2026.
חוסר יציבות גיאופוליטית: המתיחות בין ארה"ב לסין, במיוחד סביב ים סין הדרומי והשליטה במתכות נדירות, נותרת דאגה מרכזית. כל הסלמה צבאית או תגובת נגד חריפה בתחום הסחר עלולה להוביל לפגיעה חדה בתוצר העולמי ולעלייה בתנודתיות בשווקים.
תנודתיות של שנת בחירות אמצע: שנת 2026 היא שנת בחירות אמצע קדנציה בארה"ב, המאופיינת היסטורית בתנודתיות גבוהה בשווקים, ככל שהמשקיעים מתמחרים שינויים אפשריים במדיניות החקיקה. קיים גם סיכון ל"תמריץ קדם-בחירות" שיחזק את הביקוש וילבה מחדש את האינפלציה.
אמינות החוב: במידה ותשואות האג"ח ל-10 שנים יחזרו לטפס על רקע חששות פיסקליים, עלולה להיווצר "התכווצות מכפילים" בשוק המניות. תרחיש שבו מכפיל הרווח של השוק מתכווץ לרמה של כ-18 עשוי לגרור תיקון של כ-25%–30% במדדי המניות.
שאלות ותשובות: מה חשוב לדעת על הכלכלה ושוק המניות האמריקאים ב-2026
1. מה זה חוק ה-OBBBA ואיך הוא משפיע על 2026?
חוק ה-One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) שנחתם באמצע 2025 הוא המנוע הפיסקלי המרכזי של 2026. החוק מאריך באופן קבוע את חוק המסים משנת 2017 ומציע תמריצי השקעה אגרסיביים, כולל פחת מואץ של 100% והכרה מיידית בהוצאות מו"פ. ההשפעה המיידית: עלייה של 5% בהכנסה הממוצעת של הצרכן לאחר מס, במיוחד בעונת החזרי המס (פברואר-אפריל). הצד השלילי: החוק צפוי להגדיל את החוב הלאומי ל-120% מהתוצר עד 2034.
2. מה זה "מיני-סטגפלציה" ולמה מדברים על זה?
המצב הנוכחי מכונה "מיני-סטגפלציה" - שילוב של צמיחה מתונה (1.8%-2.6%) לצד אינפלציה שנמצאת מעל יעד הפד (2.4%-2.8%). זה לא סטגפלציה אמיתית כי אין מיתון והאינפלציה לא מאד גבוהה, אבל זה מציב את הפדרל ריזרב בדילמה: להוריד ריבית כדי לתמוך בצמיחה או להשאיר אותה גבוהה כדי להילחם באינפלציה. התחזיות לסוף 2026 מדברות על ריבית בטווח של 3%-3.5%.
3. מה קורה עם שוק העבודה ב-2026?
שוק העבודה נמצא בלחץ משני כיוונים. מצד ההיצע: מדיניות ההגירה המחמירה ופרישת דור הבייבי בום מצמצמים את מספר העובדים הזמינים. מצד הביקוש: הקטנת הממשל, המכסים שפוגעים בייצור, והאטה כללית מפחיתים את הצורך בעובדים. התוצאה: אחוז האבטלה צפוי לטפס מעל 4.5% ולאחר מכן לחזור לאזור 4%-4.3%.
4. מה המשמעות של משטר המכסים החדש?
"יום השחרור" באפריל 2025 הנהיג מכסים של 10%-50% בהתאם למדינה. ב-2026 שיעור המכס האפקטיבי צפוי להגיע ל-14%-16% - הגבוה ביותר מאז שנות הארבעים. בעוד שהמטרה היא להחזיר ייצור לארה"ב, ההשפעה המיידית היא עלייה בעלויות לחברות ופגיעה בביטחון העסקי. חשוב: חוקיות המכסים נבחנת בבית המשפט העליון - פסיקה שתפסול אותם עלולה ליצור החזר של 168 מיליארד דולר לכלכלה.
5. מה התחזיות לשוק המניות ב-2026?
למרות אי הוודאות, התחזיות אופטימיות למדי. מחירי היעד ל-S&P 500 נעים בין 7,300 ל-8,100, מה שמשקף עליות של כ-15% ברווח למניה. המנועים: שיפורי פריון מ-AI והחוק הפיסקלי. אבל השוק צפוי להיות תנודתי, ו-8 מתוך 10 משקיעים מוסדיים מצפים לנסיגה כלשהי במהלך השנה. נקודת המיקוד: האם השקעות ה-500 מיליארד דולר בתשתיות AI יתורגמו לרווחים אמיתיים.
6. אילו מגזרים צפויים להוביל ב-2026?
פיננסים - המגזר המוביל עם צמיחת רווחים של 15.1%, בזכות דה-רגולציה, עלייה של 20% במיזוגים ורכישות, ועקום תשואות תלול יותר.
מוליכים למחצה - הכוכב עם צמיחה של 26% בזכות ביקוש מתמשך לשבבים.
טכנולוגיה - עדיין מנוע מרכזי עם 15.8% צמיחה, אך עם תמחור "חם" וסיכוני תחרות.
בריאות - התאוששות אחרי שנים של ביצועי חסר, עם 13.4% צמיחה.
7. מה הסיכונים העיקריים לתרחיש החיובי?
כישלון במונטיזציה של AI - אם 500 מיליארד דולר בהשקעות לא יתורגמו לרווחים, "בועת" ה-AI עלולה להתפוצץ.
גיאופוליטיקה - מתיחות עם סין סביב ים סין הדרומי ומתכות נדירות.
בחירות אמצע - 2026 היא שנת בחירות, שמביאה היסטורית תנודתיות גבוהה.
משבר חוב - אם תשואות אג"ח ל-10 שנים ימשיכו לטפס, עלול להיווצר תיקון במניות.
8. למה חילופי יו"ר הפד חשובים כל כך?
החלפת יושב ראש הפדרל ריזרב ברבעון השני של 2026 היא משתנה קריטי. הציפייה היא שהיושב ראש החדש יהיה תומך בגישת הממשל של "הפעלת הכלכלה בטמפרטורה גבוהה" - צמיחה נומינלית גבוהה יותר כדי לנהל את נטל החוב. זה עלול להוביל לעלייה בתשואות אג"ח ארוכות ולתנודתיות באינפלציה אם השוק יחשוש שהפד מוותר על יעד ה-2%.
9. האם "שבע המופלאות" ימשיכו להוביל את השוק?
לא בדיוק. בעוד ש"שבע המופלאות" ימשיכו לתרום משמעותית לצמיחה, קצב הצמיחה שלהן צפוי להאט ממעל 20% ל-16%. הציפייה היא שהשוק השורי יתרחב ושיתר 493 החברות ב-S&P 500 יתרמו יותר לצמיחת הרווחים - מעבר מ"שוק צר" ל"שוק רחב" יותר.
10. מה התחזית התחתונה (Bottom Line) ל-2026?
2026 צפויה להיות שנה של צמיחה מתונה עם תנודתיות גבוהה. הכלכלה תמשיך לצמוח אך בקצב איטי, האינפלציה תרד אך לאט מדי, והשוק יהיה רגיש להתפתחויות במדיניות המכסים, בהחלפת יו"ר הפד, ובמונטיזציה של ה-AI. המשקיעים צריכים להיות סלקטיביים, להתמקד במגזרים חזקים, ולהיערך לירידות בדרך - אך התרחיש הבסיסי נותר חיובי עם עליות צפויות בשוק המניות.
וול סטריט, Photo by Keenan
