27 מיליון אירו: להב מרחיבה חשיפה בגרמניה
החברה רוכשת 49.9% בחברות שמחזיקות פורטפוליו של 18 נכסים מושכרים במלואם לרשת שירותי הרכב איי טי יו, בהיקף כולל של כ-26.7 מיליון אירו, עם דמי שכירות שנתיים ממוצעים של כ-2.2 מיליון אירו ותשואת היוון ממוצעת של כ-8.24%
להב להב 4.02% , חברת נדל״ן שמחזיקה ומפתחת פעילות בנכסים מניבים ומתמקדת בעסקאות שמבוססות על תזרים שכירות, פותחת את שנת 2026 עם עסקה נוספת בשוק הנדל״ן המסחרי בגרמניה, דרך רכישת 49.9% בחברות שמחזיקות פורטפוליו של 18 נכסים מסחריים. שווי העסקה עומד על כ-26.7 מיליון אירו, וחלקה של להב מסתכם בכ-13.3 מיליון אירו.
הפורטפוליו מייצר דמי שכירות שנתיים ממוצעים של כ-2.2 מיליון אירו, נתון שמשקף תשואת היוון ממוצעת של כ-8.24%. לפי נתוני העסקה, חלקה של להב ברכישת המניות ממומן במלואו מהון חוזר ומזומן בקופה בהיקף של כ-13.8 מיליון אירו.
שוכר אחד על כל הנכסים ותלות תפעולית ברשת אחת
כל 18 הנכסים מושכרים במלואם לרשת איי טי יו, רשת שירותי רכב ומכירת מוצרי רכב שפועלת בעיקר בגרמניה. איי טי יו נמצאת בבעלות קבוצת מוביביה הצרפתית, שמוחזקת על ידי משפחת מוליז, שמחזיקה גם את רשת דקאתלון.
מבנה כזה של פורטפוליו עם שוכר יחיד מייצר מצד אחד תזרים שקל יחסית לקרוא אותו, כי אין פיזור של שוכרים ואין חללים שמחכים לאכלוס. מצד שני, הוא מחדד סיכון ריכוזיות, כי שינוי בפעילות של השוכר או בתנאי השוק בענף שלו הופך מיד לסיכון מהותי לכל הפורטפוליו.
- פריים אנרג'י במיזוג עם להב אנרגיה; המניות עולות
- המיזוג של פריים ולהב אנרגיה מתקדם - מי ישלוט בחברה החדשה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברמת השימוש היומיומי, נכסי שירות לרכב נחשבים לסגמנט שנוטה לשמור על תנועה גם בתקופות פחות חזקות בצריכה, בגלל תחזוקה שוטפת ותיקונים. זה לא מבטל סיכון עסקי, אבל כן מסביר למה נכסים מהסוג הזה מקבלים מקום בעסקאות שמכוונות לתזרים יציב יחסית.
מימון ארוך טווח ללא זכות חזרה וריבית קבועה לתקופה ארוכה
בכוונת השותפות לפעול לקבלת מימון בהיקף של כ-17 עד 18 מיליון אירו. נראה שמדובר בהלוואה ללא זכות חזרה, ללא אמות מידה שמבוססות על שווי הנכסים, לתקופה של 20 שנים, בריבית נומינלית שנתית לא צמודה של כ-3.8%, עם החזר קרן שנתי של 2.5%.
תשואת המזומן על ההון הצפויה עומדת על כ-11%, ובתום העסקה ההון העצמי בחלקה של להב, כולל הוצאות עסקה, צפוי להסתכם בכ-3.5 מיליון אירו.
סביבת הריבית בגוש האירו כבר נמוכה מהשיאים של השנים האחרונות. נכון לדצמבר, ריבית הפיקדון בבנק המרכזי האירופי עומדת על 2%. זה לא תמחור ישיר של אשראי נדל״ן מסחרי, אבל זה כן מסמן את כיוון עלות הכסף, כשמרווחי אשראי, סוג הנכס, איכות השוכר ואורך התקופה עושים את ההבדלים בשטח.
- גילת טלקום עם עסקה בשווי 5 מיליון שקל אחרי תקופה שקטה
- 22.1 מיליון דולר נוספים לנקסט ויז'ן - 165.4 מיליון דולר היקף ההזמנות בחצי השנה האחרונה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
שוק הנדל״ן המסחרי בגרמניה אחרי ירידות ומול רגולציה זהירה
גרמניה נכנסת ל-2026 אחרי תקופה שבה נדל״ן מסחרי התמודד עם עלויות מימון גבוהות ושוק אשראי זהיר יותר. בשנת 2024 נרשמה ירידה שנתית של 5.4% במחירי נדל״ן מסחרי לפי מדדי איגוד הבנקים הגרמני, לצד סימני התייצבות ברבעון האחרון של אותה שנה, עם עלייה רבעונית מתונה.
בצד הרגולטורי, סוף אפריל הביא שינוי שמאותת על הקלה מסוימת במערכת, כשפיקוח הבנקים בגרמניה הפחית כרית הון ייעודית להלוואות לדיור. במקביל, הובהר שסיכונים בנדל״ן מסחרי עדיין נמצאים על השולחן, בעיקר בגלל תנודתיות במחירים ומגבלות מימון בפרויקטים מסוימים.
על הרקע הזה, תשואת היוון ממוצעת של כ-8.24% לעסקה ממקמת את הפורטפוליו רחוק מתמחור של נכסי קמעונאות מרכזיים במיקומים הכי חזקים, ושם רואים תשואות נמוכות יותר. הפער הזה בדרך כלל משקף שילוב של מיקום, אופי הנכס, ריכוז שוכר, וענף פעילות שמגיע עם סט סיכונים אחר.
רצף עסקאות עם אותו שוכר והעמקת מודל הפעילות בגרמניה
העסקה הנוכחית מגיעה אחרי עסקה קודמת שהושלמה בדצמבר, שבה להב רכשה פורטפוליו נוסף של 11 נכסים מסחריים בגרמניה שמושכרים במלואם גם הם לאיי טי יו. בפועל, החברה בונה רצף עסקאות סביב אותו שוכר, מה שמאפשר סטנדרטיזציה תפעולית ומיקוד בנישה אחת, אבל גם מגדיל את משקל השוכר הזה בתוך הפורטפוליו הכולל.
ברמה המבנית, רכישת מניות בחברות שמחזיקות נכסים, במקום רכישה ישירה של נכס לנכס, משנה את אופי הניהול השוטף. זה כולל עבודה בתוך מסגרת של שותפות, התנהלות סביב חלוקת רווחים, והסכמות על מדיניות מימון והשקעות לאורך זמן.
השילוב בין תשואת היוון סביב 8% לבין ניסיון לקבע מימון ארוך סביב 3.8% מייצר מרווח מימוני שממשיך להיות רלוונטי גם בתקופה שבה שוק האשראי לנדל״ן לא חזר להיות נדיב. במקביל, הרגישות נשארת גבוהה לשינוי בתנאי המימון בעתיד וליכולת של שוכר יחיד להמשיך להחזיק פריסה רחבה של אתרים בתפעול מלא.
הציבור קונה בפאניקה: המשקיעים הפרטיים מרימים את וול סטריט בירידות
כשהשוק נלחץ מכותרות על מכסים, הציבור לא מחכה בצד, הוא נכנס בירידות, מעדיף יותר קרנות סל, ומוסיף זהב כדי להוריד תנודתיות
הציבור בשוק ההון האמריקאי נשאר פעיל גם בימים שבהם המדדים זזים בחדות ולא מתרגש מכותרות ורעש בחדשות. בזמן שהמדדים מטפסים לשיאים, הדפוס שאנחנו רואים שוב ושוב הוא הכניסה המהירה לקניות דווקא ברגעים של ירידות חדות, בלי לחכות שהאבק ישקע.
נתונים של בנקים וחברות מעקב מצביעים על עלייה חדה בפעילות הציבור ביחס לשנה שעברה. לפי הערכות של ג’יי פי מורגן צ’ייס JPMorgan Chase & Co היקף הזרימות של משקי הבית לשוק האמריקאי גבוה ביותר מ-50% לעומת השנה שעברה, וגם גבוה מהיקפים שנרשמו בגל המסחר הוויראלי בתחילת העשור. במקביל עולה המשקל של קרנות סל בתוך הפעילות של הציבור, במיוחד מהאביב ואילך. זה מקטין תלות במניה אחת ומגדיל חשיפה רחבה.
התוצאה היא שוק שמגיב אחרת ללחץ. כשחלק מהכסף המוסדי מצמצם סיכון מהר, הציבור לא בהכרח הולך איתו, ולעיתים הוא מייצר את הביקוש הראשון שמרים את המחירים מהרצפה.
אפריל הופך למבחן לחץ והציבור קונה בזמן שהשוק מתפרק
האירוע של השנה, שמזקק את הסיפור ומבליט את הדפוס, מתרכז בשבוע הראשון של אפריל, אחרי הצגת תוכנית מכסים רחבה ב-2 באפריל על ידי הנשיא דונלד טראמפ, מהלך שקיבל בבית הלבן את הכינוי יום השחרור. החשש המיידי בשוק נגע לעליית מחירים, לחץ אינפלציוני ופגיעה ברווחיות של חברות, והתגובה היתה מכירה חדה מצד שחקנים גדולים.
- מניות הכריה מתאוששות, טסלה מוסיפה 0.6% - מה עושים החוזים העתידיים?
- השביתה ששיתקה את המשק הישראלי לשבועיים ואיך נסגר יום המסחר האחרון של 2022
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דווקא שם הציבור נכנס באגרסיביות. ב-3 באפריל נרשמו קניות נטו חריגות בהיקף של מעל 3 מיליארד דולר במניות לפי מדידות של ואנדה טראק, ובמדידה רחבה יותר שכללה גם מניות וגם קרנות סל המספר הגיע סביב 4.7 מיליארד דולר. זה קרה באותו יום שבו מדד ה-S&P 500 ירד בערך 5% ומדד נאסדק נחלש עוד יותר, והקניות נמשכו גם ביום שלאחר מכן למרות ירידות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגיוטרון מתחזקת 6.6%, ג'ין טכנולוגיות 4.3%; הבנקים והביטוח עברו לעליות של עד 0.8%
ג'ין טכנולוגיות נכנסת לתעשיות הביטחוניות עם פרויקט AI לחברה ביטחונית מקומית; נקסט ויז'ן ממשיכה במומנטום של ההזמנות ומודיעה על הזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר; יוטרון עם חניון אוטונמי חדש בלוס אנג'לס
ג'ין טכנולוגיות ג'ין טכנולוגיות 4.73% פותחת את השנה בקפיצה. חברת ה-AI הארגוני הודיעה כי תאגיד מוביל בתחום הגדיל הזמנת שירותי AI מהחברה בכ-4.4 מיליון שקל השבוע דיווחה ג'ין גם על מו"מ עם גוף בטחוני משמעותי נוסף במקביל החברה הקימה חברת בת ייעודית לצורך פיתוח פעילותה מול גופים וארגונים בטחוניים בישראל ובחו"ל צבר ההזמנות של החברה עמד בסוף חודש אוגוסט האחרון על כ-10.6 מיליון שקל, ומאז דיווחה החברה, בין היתר, על עיסקאות בהיקף של למעלה מ-12.4 מיליון שקל (כולל העיסקה הנוכחית) עם מערך הדיגיטל הלאומי, עם גורם מוביל בתחום הבריאות ועם חברת ביטוח ישיר.
2025 היתה השנה הכי טובה בבורסה ב-30 השנה האחרונות. הבורסה המקומית עלתה במעל 50%, ה-S&P 500 הוסיף "רק" 17%. ככל שההשקעות והחסכונות שלכם נטו יותר לשוק המקומי ככה הרווחתם יותר. גם דצמבר היה חודש מצוין לחסכונות שלכם למרות הירידות בשבוע אחרון של החודש.
התשואה שלכם בקרנות ההשתלמות והגמל מצטברת מתחילת השנה לכ-15%% במסלול הכללי ו-24% במסלול המנייתי.
הבורסה בת"א עלתה בדצמבר במעל 5% בדצמבר כשוול סטריט היתה סביב האפס. שער הדולר ירד ב-2.2% ופגע בתשואות ועדיין - על פי בדיקת ביזפורטל, במסלול הכללי הרווחתם כ-0.7%, במסלול המנייתי בממוצע כ-1.6%, יש קרנות שגם הרוויחו מעל 2% - קרנות השתלמות בדצמבר- תשואה של 0.7% במסלול הכללי; תשואה של 1.6% במנייתי
גם קרנות הפנסיה נהנו משנה מצוינת בבורסה המקומית. הבורסה עלתה מעל 50% והיו הכל המניע מאחורי התשואות. גם ה-S&P עלה יפה - קרוב ל-17%, אבל חולשת הדולר בכמעט 13% היתה בעוכריו. מסלולים על ה-S&P 500 היו כישלון מהדהד בשנה האחרונה. מראש מסלול עוקב על מדד אחד הוא לא נכון ולא רק בגלל שזה רק מניות, אלא בעיקר שגם במניות כדאי בחסכונות לפנסיה לגוון בין השווקים - ישראל, ארה"ב ואולי גם שווקים אחרים. ככה גם החשיפה המטבעית קטנה. ועדיין - צריך לומר שה-S&P 500 כמסלול לאורך שנים הוא מסלול מנצח. לצד מסלול עוקב מניות, צריך לרוב לגוון עם מסלול סולידי-אג"חי אבל זה כבר תלוי במי אתם - איזה משקיעים אתם,ף כמה סיכון אתם יכולים לשאת, מה הצרכים שלכם, איך אתם מתמודדים עם הפסד ועוד. חוסך צעיר לפנסיה עם אופק רחב צריך להיות עם הרבה מאוד מניות. אדם שונא סיכון בן 60 שלא מסוגל לישון טוב בלילה כשהתיק יורד ב-2% ביום, צריך תיק מעורבב - האם קרן הפנסיה שלך מספיק טובה?
- היום האחרון של 2025 ננעל בירידות: ת"א 35 איבד 0.8, הביטוח נפל 1.6% - בכמה הסתכמו התשואות במדדים השנה
- שער הדולר בשפל - האם הוא יכול לרדת מתחת ל-3 שקלים ואיך זה קשור לריבית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חן גולן, יו"ר נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן היה סקפטי אחרי הזמנת הענק באמצע דצמבר ואמר "לא בטוח שנראה עוד כאלו הזמנות גדולות" אבל נקסט ויז’ן ממשיכה לצבור הזמנות ואלו כלל לא קטנות אחרי הזמנת הענק ב-16 לדצמבר הוא אמר לנו "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק". החברה מדווחת הבוקר על הזמנה נוספת מלקוח קיים בהיקף של 22.1 מיליון דולר, שתסופק עד סוף הרבעון הרביעי של 2026. הזמנה כוללת מצלמות ומוצרים נוספים של החברה, עם מנגנון תשלומים מדורג שכולל מקדמות כבר עכשיו והשלמת התשלום לפני האספקה בפועל.
