מניית טסלה Tesla -0.13%  עולה קלות, לאחר שהחברה נקטה צעד לא שגרתי ופרסמה ביוזמתה ריכוז של תחזיות אנליסטים מוול סטריט לגבי מספר כלי הרכב שתמסור ברבעון הרביעי, עוד לפני פרסום דוח המסירות הרשמי. התחזיות עצמן מצביעות על המשך חולשה בפעילות הרכב של החברה, אך תגובת השוק נותרה מתונה, מה שמדגיש את הפער בין הנתונים התפעוליים לבין הסיפור ארוך הטווח שבו המשקיעים בוחרים להתמקד.

על פי הנתונים שפורסמו באתר קשרי המשקיעים של טסלה, החברה ריכזה כ־20 תחזיות של אנליסטים ומצאה כי הקונצנזוס עומד על 422,850 מסירות ברבעון הרביעי. מדובר בירידה של כ־15% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, נתון שמשקף המשך מגמה של האטה בביקוש לרכבי החברה בשווקים המרכזיים. האומדן שמציגה טסלה נמוך מהנתון שמופיע במאגרים חיצוניים. לפי בלומברג, ממוצע תחזיות האנליסטים עומד על כ־445 אלף כלי רכב, ירידה של כ־10% בלבד. עוד ציינה טסלה כי החציון של התחזיות נמוך אף יותר ועומד על 420,399 מסירות.

אם תחזיות אלו יתממשו, טסלה צפויה לרשום שנה שנייה ברציפות של ירידה במספר המסירות השנתי. לאחר שמסרה מעל 1.8 מיליון כלי רכב בשנת 2023, סיימה החברה את 2024 עם כ־1.79 מיליון מסירות, והקונצנזוס לשנת 2025 עומד על כ־1.64 מיליון בלבד, ירידה מצטברת משמעותית בקנה מידה של יצרנית רכב עולמית.

הציפיות קדימה

הפער בין ביצועי החברה בפועל לבין ביצועי המניה מוסבר, בין היתר, בציפיות קדימה. בבנק ההשקעות Baird ציינו כי השוק אינו מתמקד במסירות של 2025, אלא במה שעשוי לקרות ב־2026. האנליסט בן קאלו כתב כי טסלה ממשיכה להיתפס כהחזקה אסטרטגית ארוכת טווח, והותיר למניה המלצת "תשואת יתר". קאלו קבע מחיר יעד של 548 דולר למניה, לעומת מחיר סגירה של כ־460 דולר. לדבריו, הירידה במסירות אינה משנה את ההערכה הכוללת, משום שעיקר הערך של טסלה בעיני המשקיעים נגזר מפרויקטים עתידיים ולא מעסקי הרכב המסורתיים.

• וול-סטריט ננעלה באדום; רדיט קפצה ב-4%, ארבה זינקה ב-10%
• טסלה ואנבידיה יורדות והמניה שמזנקת ב-35% - המניות שיבלטו בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בין הטריגרים המרכזיים לשנה הקרובה מונה קאלו הרחבה משמעותית של פעילות הרובוטקסי, השקות מוצרים חדשות, פרסום פרטים נוספים על מסחור רובוט ה־Optimus, וכן גורמים חיצוניים לפעילות טסלה – ובראשם אפשרות להנפקה של SpaceX, חברה נוספת שבשליטת אילון מאסק. ב־Baird מעריכים כי שנת 2026 תתאפיין בשורה של הכרזות בתחום הרובוטקסי, כולל התרחבות לערים ואזורים נוספים, התחלת הכרה בהכנסות משירותים אוטונומיים, ואף קבלת אישורים רגולטוריים לפעילות בשווקים בינלאומיים כמו סין והאיחוד האירופי.

עם זאת, עצם פרסום הקונצנזוס מצד טסלה עורר ספקולציות. חלק מהמשקיעים טוענים כי מדובר בניסיון לנהל ציפיות מראש ולהפחית את אפקט ההפתעה במקרה שדוח המסירות הרשמי יאכזב. עבור יצרניות רכב, מסירות הן מדד קריטי המשקף את הביקוש בפועל.

טסלה לא נסחרת כבר כחברת רכב

הירידה הצפויה במסירות ברבעון הרביעי אינה מפתיעה לחלוטין. בתחילת הרבעון בוטל בארה"ב זיכוי המס הפדרלי בסך 7,500 דולר לרכישת רכב חשמלי, מהלך שפגע בביקוש. לפי נתוני Kelley Blue Book של Cox Automotive, מכירות טסלה בארה"ב ירדו ברבעון בכ־22.4% ל־125.9 אלף כלי רכב.

• למרות ערבות אישית של לארי אליסון - וורנר ברוס צפויה לדחות את הצעת פרמאונט
• 8.7 מיליארד דולר לקרקן: אוקטופוס אנרגיה מפצלת את זרוע ה-AI
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

ברמה השנתית, גם בנקים להשקעות אינם משוכנעים שהקונצנזוס משקף תרחיש שמרני. בדויטשה בנק מעריכים כי תחזיות של מעל 1.6 מיליון מסירות עדיין גבוהות מדי. האנליסט אדיסון יו כתב כי הבנק צופה כ־1.62 מיליון מסירות בלבד ב־2025. לדבריו, מדובר בירידה של כ־9% לעומת השנה הקודמת, נתון שאינו מתיישב עם מניה שנסחרת במכפיל רווח עתידי של מעל 200. במונחים מסורתיים, רצף של ירידות במכירות אינו מאפיין חברות שזוכות לתמחור כזה.

עם זאת, גם יו וגם דן אייבס מ־Wedbush טוענים כי טסלה אינה נסחרת עוד כחברת רכב. לדבריהם, המשקיעים רואים בה הימור על עתיד התחבורה, הרובוטיקה והבינה המלאכותית, ולא על מכירת כלי רכב בלבד. השניים מציינים כי אף שהיקף צי הרובוטקסי קטן מהצהרות קודמות של מאסק, החברה התקדמה לאחרונה בהסרת נהגי בטיחות בניסויים באוסטין, סימן להרחבה אפשרית של הפעילות בעתיד הקרוב.

אייבס אף הגדיר את טסלה כאחת מהשקעות ה־AI הבולטות לקראת 2026, וטען כי חדירת מערכות נהיגה אוטונומיות לבסיס הלקוחות הקיים והאצת פרויקט ה־Cybercab עשויות לשנות את אופן תמחור החברה בשוק ההון בחודשים הקרובים.

מתחילת 2025 עלתה מניית טסלה ביותר מ־21%, תשואה העולה על זו של מדד S&P 500, שהסתפק בעלייה של פחות מ־18% באותה תקופה.