הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

הכלכלן הראשי של הבנק העולמי: "זה לא הזמן להעלות את הריבית בארה"ב"

לדברי קאושיק בסו הפעולות הפיננסיות של ארה"ב גורמות ל"פאניקה ומהומה" בשווקים המתעוררים
אלמוג עזר | (3)
נושאים בכתבה הבנק העולמי

ביום חמישי הבא, לאחר התכנסות בת יומיים, יודיע הבנק המרכזי של ארה"ב (הפד') על החלטתו בנוגע לריבית האמריקנית של חודש ספטמבר. קיימים סיכויים גבוהים לכך שבבוקר יום שישי יקומו האמריקנים (ואיתם שאר העולם) למציאות חדשה שבה הריבית הבנקאית במדינה חדלה מלהיות אפסית.

במידה והתרחיש המתואר יתברר כנכון, שוק המניות בארה"ב צפוי להגיב ככל הנראה באופן אגרסיבי. זאת מאחר שזו תהיה הפעם הראשונה מזה כ-9 שנים שבה נרשמה העלאת ריבית בארה"ב.

החלטה לא פשוטה עומדת בפני הפד' והעומדת בראשו ג'נט יילן, בטח לאור העובדה שההחלטה על העלאת ריבית הינה עדיין שנויה במחלוקת וקיימים לה מתנגדים רבים מבית וחוץ. אתמול (ג'), אחד מהקולות החשובים ביותר בוול סטריט - המיליארדר הידוע וורן באפט הזהיר את הפד מפני צעדים פזיזים שעלולים להשפיע על שוק המניות והצמיחה האמריקנית. 

היום (ד') קול נוסף של התנגדות הושמע והוא שייך לכלכלן הראשי של הבנק העולמי קאושיק בסו (Kaushik Basu) שיושב בניו יורק. האחרון קרא לבנק המרכזי להימנע מהעלאת ריבית באוגוסט. לדבריו הפעולות הפיננסיות של ארה"ב גורמות ל"פאניקה ומהומה" בשווקים המתעוררים ועוד לא בשלו התנאים העולמיים להעלאת ריבית בארה"ב. לטענתו, ארה"ב חייבת "לנצור את האש" עד אשר הכלכלה העולמית תראה סימנים של התייצבות בטווח הארוך.  כך מסר בראיון לפייננשל טיימס. 

קריאתו של בסו להמתין עם העלאת הריבית מצטרפת לקריאתה מהחודש שעבר של יו"ר קרן המטבע כריסטין לאגארד. במילים אחרות, במידה ויו"ר הפד' ג'נט יילן תבחר להעלות ריבית בשבוע הבא, היא תעשה את זה נגד דעתם של שני הארגונים שקיבלו על עצמם את המשימה לדאוג ליציבות עולמית, לאחר ועידת ברייטן וודס.

ברייטון וודס היא הועידה שהעניקה לארה"ב את המנדט להשתמש בדולר כמטבע העולמי ובתוך כך העניקה לארה"ב כח כלכלי אדיר שיש ואף אימפריה מעולם לא זכתה בו לאורך ההיסטוריה. בתוך כך, ארה"ב התחייבה בפעולותיה הפיננסיות לדאוג גם לאינטרס העולמי של יציבות כלכלית. 

מסתכלים מזרחה בדאגה

בין היתר בסו מזכיר את חוסר היציבות שמציגה כלכלת סין בחודשים האחרונים לאור הירידה בפעילות העסקית במדינה. החששות לגבי חוסר האיזון הפיננסי במדינה צמחו במיוחד לדבריו, לאחר הפיחות היזום בשווי היואן אל מול הדולר שביצע הממשל בחודש שעבר. 

קיראו עוד ב"גלובל"

נציין כי אי היציבות בשווקים המתעוררים מזכירה לכלכלנים וותיקים את המשבר הכלכלי במזרח אסיה של שנות ה-90. דאז, החובות הלאומיים של המדינות האסייתיות היו נקובים בדולר. בעקבות עליית הריבית וההתחזקות הפתאומית של הדולר אל מול המטבעות האסייתים, נשלחו אותן מדינות אל משבר כלכלי עמוק שהשפיע לבסוף על רוב היבשת. 

האם עליית ריבית בחודש הקרוב יכולה לשחזר את אותו משבר? לדברי בסו עליית ריבית תגרום לבריחה של הון מהשווקים המתעוררים, לעלייה בפחד המשקיעים ולתנודות חזקות במטבע. כך שלא ניתן לבטל את אותו התרחיש. 

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    מנחם.ניב 10/09/2015 13:23
    הגב לתגובה זו
    הבנקים בעולם כולל בישראל לקחו בסבירות גבוהה את העלאת הריבית בארה"ב, בישראל השקל יהיה זניח בדיוק כמו בתחילת ה80 היה פיחות של 131% ויותר,. יעזבו כולם את השקל....
  • 2.
    קאוסיק בסו הוא מדרום איוטינזיה . (ל"ת)
    בא 09/09/2015 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יש לו המון פוטין. (ל"ת)
    בא 09/09/2015 17:22
    הגב לתגובה זו
שבבי AI (AI)שבבי AI (AI)
IPO

המתחרה הסינית של אנבידיה מזנקת 500% ביום המסחר הראשון

גייסה בבורסה בסין 1.1 לפי 7.2 מיליארד והשווי קפץ ל-43 מיליארד דולר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנבידיה

מור ת'רדס של יוצאי אנבידיה היא חברת שבבי AI סינית שנהנית מתנופה עצומה על רקע הגבלות הסחר בין ארה"ב לסין. כשכור ארה"ב אוסרת על משלוח שבבי AI מתקמדים לסין. אנבידיה פיתחה שב מיוחד שלא עוקף את ההגבלות האלו. הממשל הסיני רתח - הוא רואה בכך השפלה אמריקאית, והוא דרש מהחברות הסיניות שלא לקנות שבבי אנבידיה שמהווים תחליף לשבב הבלקוול. 

אנבידיה ציפתה למכור במיל 50 מיליארד דולר בשנה בסין וזה בעצם נעלם. את הוואקום הזה ממלאות כמה חברות שבבים סיניות מור ת'רדס וקמבריקון הן הבולטות - 

מור ת'רדס המכונה "אנבידיה של סין", פתחה את יום המסחר הראשון שלה בבורסת שנגחאי בזינוק של 502% - קפיצה שהפכה אותה לאחת ההנפקות החזקות ביותר מאז רפורמות 2019. החברה, שהוקמה ב-2020 על ידי ג'יאנג'ונג ז'אנג, בכיר לשעבר באנבידיה, גייסה 8 מיליארד יואן (כ-1.13 מיליארד דולר) - ההנפקה השנייה בגודלה השנה בסין, אחרי Huadian New Energy. מניית החברה נפתחה ב-650 יואן, לעומת מחיר IPO של 114.28 יואן, והגיעה לשווי שוק זמני של 305 מיליארד יואן - 43 מיליארד דולר (לעומת גיוס לפי שווי של 7.2 מיליארד דולר). 

הביקושים למניה חרגו מציפיות: החלק הקמעונאי נרשם פי 2,750 מההיצע, וההנפקה כולה משקפת אופטימיות גוברת ביכולת סין להשיג עצמאות טכנולוגית.מור ת'רדס מתמחה בשבבים לגרפיקה ולבינה מלאכותית (AI), ומשמשת חלופה מרכזית למעבדי אנבידיה, שמוגבלים כאמור על ידי סנקציות אמריקאיות. 

החברה פיתחה את ארכיטקטורת MUSA, התואמת CUDA של אנבידיה ומקלה על מעבר, ויצרה ארבעה דורות של שבבים מאז הקמתה. ההנפקה, לוותה בתמיכה ממשלתית, כולל אישור מהיר של 122 ימים מרגע הגשת הבקשה. זהו סמל נוסף למירוץ סין נגד ההגבלות, כאשר בייג'ין מקדמת חדשנות מקומית כחלק ממדיניות "עצמאות טכנולוגית".

להמשך הכתבה לחץ כאן
פרופ עלי קריזברג
צילום: עלי קריזברג

מה ההון של אמריקאי ממוצע ובכמה הוא גדול מישראלי ממוצע?

האם מיליון דולר זה באמת עשיר, מה ההון של תושב האיטי, והאם עושר קשור לאושר?
פרופ' עלי קריזברג |
נושאים בכתבה אושר עושר
לאחרונה התפרסם על ידי הגוף שמספק סקירות וניתוחים סטטיסטיים בארה"ב (המקביל ללמ"ס הישראלי) סקר המשפחות. הסקר מודד את ההכנסות, ההוצאות וההון העצמי של המשפחות בארה"ב. מסתבר כי לראשונה משפחה אמריקאית (House hold)  ממוצעת הנה "מיליונרית" עם הון  של כמיליון דולר. פעם מיליון דולר היה הון של מיליונרים "אמיתיים", היום זה הממוצע בארה"ב. הנתון הזה מנופח במעט, שכן הוא כולל את הערך העתידי של פנסיות למיניהן לרבות את מכשירי ה-IRA שכוללים פנסיה וחסכונות לטווח ארוך נוספים בניהול אישי ומהווים חלק משמעותי מההון הכולל של משפחה.
על פי הנתונים ערך הפנסיות עולה על ערך הנדל"ן של משפחה ממוצעת. כשחושבים על זה לעומק, מבינים שזה במקומות מסוימים גם המצב בארץ. אנשים רבים חוסכים (במיוחד בפנסיות התקציביות) סכומי עתק בחסכונות הפנסיונים, שבמקרים רבים עולים על ערך הדירה או הדירות שלהם. בבנק UBS התייחסו לנתונים האלו והעריכו כי הונו של האמריקאי הבוגר (לא כולל ילדים עד גיל 21)  הנו 551 אלפי דולר, שני רק לשוויץ, שבה הונו של אדם ממוצע הינו 685 אלפי דולר.  לעומתם, הונו הממוצע של בוגר ממוצע בהאיטי, מדינה למודת אסונות טבע ופשע הסמוכה לארה"ב  על סמך מידע שפורסם על ידי  הבנק העולמי, הנו 626 דולר בלבד. קצת קשה להשוות בין כל מקורות המידע, אך בכל מקרה הפער ניכר. לפי בנק UBS, הונו הממוצע של בוגר ישראלי הינו  235 אלפי דולר. שימו לב, מדובר על סך  הונו של אדם בוגר ולא על הכנסותיו, כשהאחרון הנו נתון שפורסם לאחרונה בסקר של הלמ"ס בישראל. שאלת השאלות: האם האמריקאי הממוצע, שהוא עשיר פי אלף מאדם בוגר בהאיטי, הוא גם מאושר יותר? מדד האושר או מדד שביעות הרצון הנו נושא נדוש בלתי ניתן להכרעה, שכן הוא כולל מרכיבים סובייקטיביים  במשקלות שרירותיים. ננסה כאן לבודד מרכיב אחד: מה יכולה להיות השפעת העושר על מדד האושר. תוך כדי כך,  נפריך מיתוס ידוע האומר כי  אושרו של אדם הנו ביחס ישר להכנסתו. טענה זו  לא הוכחה כמובהקת. סביר להניח שאושרו של אדם, בגין הרכיב הכלכלי הוא יחסי, כלומר ,נובע ממעמדו הכלכלי היחסי לאנשים אחרים בסביבתו. לשם דיוק, היכולת לצרוך מוצרים ושירותים ביחס לאחרים. מדובר על יכולת צריכה ולא על צריכה בפועל שכן הוכח, למשל שצרכנים כפייתיים  אינם מאושרים יותר בלשון המעטה. כלכלן ידוע בעבר, מילטון פרידמן, טען כי יכולתו של אדם לצרוך נובעת בעקרו ממרכיב פרמננטי בעושרו, דהיינו הונו  ולא מהכנסות  שוטפות ומזדמנות. אמנם קיים קשר בין רמת ההכנסה והונו של אדם, אך נראה כי המרכיב הדומיננטי בהשפעה על רמת האושר הנו הונו היחסי של אדם ביחס להונם של אנשים בסביבתו. כיצד אם כך נמדוד טענה זו לגבי עושר יחסי?   לצורך זה   נבחן מספר נתונים  ממקורות שונים:
להמשך הכתבה לחץ כאן