אקספנג עברה לרווח ראשון, אבל תחילת 2026 נראית חלשה
היצרנית הסינית אקספנג סיימה את הרבעון הרביעי של 2025 עם רווח נקי של כ-383 מיליון יואן, לעומת הפסד של יותר מ-1.3 מיליארד יואן שנה קודם. מדובר ברווח רבעוני ראשון מאז שהוקמה
אקספנג Xpeng Motors -5.82% סיימה את 2025 עם רווח רבעוני ראשון מאז שהוקמה, אחרי תקופה ארוכה של הפסדים, אבל המספרים קדימה כבר נראים פחות טובים. ברבעון הרביעי החברה הרוויחה כ-383 מיליון יואן, שהם כ-55 מיליון דולר, לצד הכנסות של כ-22.25 מיליארד יואן, כ-3.1 מיליארד דולר, ומסירות של 116 אלף רכבים. במקביל, התחזית לרבעון הראשון של 2026 מצביעה על ירידה חדה במסירות ובהכנסות, והפער הזה בין רבעון חזק לסביבה חלשה יותר מעלה סימן שאלה לגבי היכולת לשמור על רווחיות.
ברבעון הרביעי ההכנסות עלו ב-38% והיו גם מעל הציפיות בשוק, אבל החברה לא עמדה ביעד המסירות שלה, שעמד על 125 עד 132 אלף רכבים. שוק הרכב החשמלי בסין נמצא כבר תקופה במלחמות מחירים, כששחקניות גדולות כמו BYD ולי אוטו מורידות מחירים כדי לשמור על נתח שוק.
בתוך הסביבה הזאת, מרווח של מעל 20% הוא נתון חריג יחסית, והחברה הציגה מרווח גולמי של 21.3%, שיפור לעומת השנה הקודמת והרבעון הקודם. העלייה הזאת מגיעה בין היתר משליטה טובה יותר בעלויות ותמהיל דגמים חזק יותר. עם זאת, צריך לזכור שהרבעון הרביעי חזק עונתית, כי יצרניות דוחפות מכירות כדי לסגור שנה.
ההפסד הצטמצם, ההכנסות קפצו
במבט שנתי, החברה עדיין הפסידה כ-1.14 מיליארד יואן, שהם בערך 160 מיליון דולר, אבל מדובר בירידה חדה לעומת הפסד של כמעט 5.8 מיליארד יואן, כ-800 מיליון דולר, ב-2024. ההכנסות צמחו ב-88% והגיעו לכ-76.7 מיליארד יואן, שהם סביב 10.5 מיליארד דולר, בעיקר בזכות יותר מסירות ודגמים חדשים כמו P7+ ו-G9. המרווח הגולמי השנתי עלה ל-18.9% לעומת 14.3%, בין היתר בגלל ירידה בעלויות סוללות, שבבים וייצור.
- שנת 2025 - ג'אקו, יונדאי וטויוטה בראש, מעל 302,000 מכוניות
- סיכום ינואר - נובמבר 291,617 כלי רכב חדשים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנתונים האלה מתחברים למה שקורה בשוק הרכב החשמלי בסין, שבו החברות מתחילות להתקרב לרווחיות. שחקניות כמו ניו, לי אוטו ואקספנג כבר מציגות רווח ברבעונים מסוימים, וזה מראה מעבר מדגש על צמיחה לדגש על יעילות. במקביל, ההוצאות על מחקר ופיתוח עדיין גבוהות, בעיקר בתחומים כמו נהיגה אוטונומית ותוכנה, ולכן הרווחיות נשארת תנודתית. כשיש יותר מ-100 יצרניות בשוק, הלחץ להשקיע נשאר גבוה.
תחילת 2026: ירידה במסירות ותחזית חלשה
לרבעון הראשון של 2026 החברה מצפה למסירות של 61 עד 66 אלף רכבים, ירידה של כ-30% עד 35% לעומת התקופה המקבילה. גם ההכנסות צפויות לרדת ל-12.2 עד 13.3 מיליארד יואן. הסיבות המרכזיות הן עונתיות סביב ראש השנה הסיני שמאטה פעילות, לצד ביקוש שהוקדם לסוף 2025 בגלל תמריצים ממשלתיים.
הירידה הצפויה במסירות מעלה סימן שאלה לגבי הרווחיות. כשהיקף המכירות יורד, הלחץ על המחירים חוזר מהר, וזה פוגע במרווחים. במקביל, יש עודפי מלאי והביקוש הפרטי נחלש, כשצרכנים בסין פחות ממהרים לבצע רכישות גדולות על רקע מצב כלכלי לא יציב. שמירה על מרווחים ברמה הנוכחית תהיה מבחן עבור החברה.
- פלאנט לאבס מזנקת 30%: מפתיעה בהכנסות ובתחזיות - ובודקת איך מעבירים עיבוד נתונים לחלל
- הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה: הפתרון לעליית מחירי הנפט מתחיל דווקא בצמצום הביקוש
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- סטארט-אפ ביטחוני ששווה 60 מיליארד דולר וההזמנה הגדולה מצבא...
רובוטקסי, אוטונומיה ושיתוף עם פולקסווגן
החברה ממשיכה להשקיע במערכת נהיגה אוטונומית בשם VLA 2.0, שמבוססת על שבבים שהיא מפתחת בעצמה, עם כיוון לפעילות רובוטקסי והתרחבות לשווקים מחוץ לסין סביב 2027. תחום הרובוטקסי מתפתח, אבל רגולציה וביטוח עדיין מאטים אותו.
שיתוף הפעולה עם פולקסווגן מתקדם, וייצור סדרתי של דגם ID UNYX 08 צפוי להתחיל במחצית השנייה של 2026. מדובר ברכב פנאי חשמלי עם טעינה מהירה ומערכות סיוע נהיגה. שיתופי פעולה כאלה מייצרים הכנסות נוספות ומאפשרים ייצור בהיקפים גדולים יותר. עבור פולקסווגן זה חלק מהמאמץ להתמודד עם התחרות מול BYD, אבל הרווח בפועל תלוי בהצלחה של הדגם.
במסחר המוקדם בארה"ב המניה יורדת, כשהשוק מתמקד בפער בין הרווח ברבעון הרביעי לבין התחזית החלשה להמשך. המשקיעים מנסים להבין אם מדובר בתחילת מגמה יציבה או ברבעון חזק בגלל עונתיות. במקביל, הסביבה הרחבה מורכבת יותר, עם האטה בכלכלה הסינית ולחצים מכיוון מכסים על רכבים חשמליים שמקשים על יצוא.
