בפועלים ממליצים "תשואת יתר" לטבע במחיר של 43 דולר
שלמה ינאי מקבל חיזוק חיובי לטבע עם כניסתו הרשמית הבוקר (ה') לתפקיד מנכ"ל. מחלקת המחקר של בנק פועלים מוציאה הבוקר המלצת "תשואת יתר" על מניות ענקית הגנריקה טבע, במחיר יעד של 43 דולר למניה, אפסייד של כ-20% בהשוואה למחיר הסגירה של המניה בוול סטריט אמש, שעמד על כ-35 דולר בלבד. בהמלצתם הקודמת, כלכלני הבנק המליצו "תשואת יתר" אך במחיר נמוך יותר - 41 דולר למניה.
מהבנק נמסר כי "תוצאות הרבעון היו סבירות ובחלק מן הפרמטרים אף חלשות מהערכתנו המוקדמת, אולם כל זה אינו רלוונטי. המשקיעים המתינו לתחזיות החברה ל-2007 בידיעה ש-2006 הינה שנה חריגה שאופיינה בהשקות גדולות ומשמעותיות כדגומת פרוואקול, זוקור, וזולופט".
כמו כן, החברה סיפקה הנחיותיה לשנה הקרובה, וכן לשנים 2008-9. טבע מעריכה כי הכנסותיה יעברו את רף ה-9 מיליארד דולר ב-2007 כאשר הרווח למניה צפוי לעמוד על כ-2.07-2.19 דולר. בשנת 2008 צפויה טבע למכור ביותר מ-10 מיליארד דולר, ולהרוויח כ-2.5 דולר למניה. לגבי 2009 צופה החברה שיעור צמיחה גבוה משנת 2008 ורווח למניה של כ-3 דולר.
מנועי הצמיחה העיקריים הם רכישת זכויות השיווק על הקופקסון מסאנופי במהלך 08Q2, צמיחה מהירה של התחום הנשימתי (הרחבה בהמשך), וכן הזדמנויות עסקיות בתחום התרופות הגנריות בארה"ב ובאירופה לאור פקיעות הפטנטים בשנים הבאות.
שוק המשאפים- הסגמנט הצומח ביותר
מכירות התחום הנשימתי (אליו נכנסה טבע לאחר רכישת איווקס) עברו את החצי מיליארד דולר ב-2006 וצפויות להכפיל עצמן תוך כשלוש שנים. לאור המעבר הצפוי בשנת 2009 למשאפים מבוססי HFA ממשאפים מבוססי CFC, ניתן לזהות כבר היום את מגמת החדרת המוצרים החדשים לשוק ע"י החברות הפועלות בתחום. ה-Proair, משאף המיוצר ע"י טבע, צומח במהירות ומחזיק נתח שוק של כ-60% משוק המשאפים בארה"ב, עפ"י נתוני IMS (הרחבה בהמשך).
"אנו מעלים את מחיר היעד למניית טבע ל-43 דולר על בסיס מכפיל 20 לרווחי 2007 (קבוצת ההשוואה האמריקאית נסחרת במכפיל 18 על רווחיה הצפויים ב-2007) ומכפיל 17 ל-2008 (קבוצת ההשוואה נסחרת בכ-15). אנו מאמינים כי לאור צבר המוצרים העמוק, יכולת הייצור, השיווק וההפצה, והמודל העסקי המאוזן ראויה החברה להיסחר בפרמיה על מתחרותיה. יודגש כי קיימים גורמי סיכון כגון איומים על הקופקסון, שחיקת מחירים גבוהה מהצפוי, ושינויים רגולטורים בלתי צפויים וכיו"ב", כותבים בסקירתם כלכלני הבנק.
משה בן זקן. מנכ"ל משרד התחבורה. קרדיט: שלומי יוסףהממשלה מקדמת שינוי בחוק שיפתח את הטבת המכס גם ליבואנים מקבילים
התיקון מסיר חסם ביבוא הרכב, מרחיב את היבוא האישי והמקביל ומוסיף דרישות מחייבות בהגנת סייבר לענף
הממשלה מאשרת תיקון לחוק רישוי שירותים ומקצועות בענף הרכב, שמקודם על ידי משרד התחבורה והבטיחות בדרכים. התיקון עבר אישור בוועדת השרים לענייני חקיקה ומקודם בהליך מואץ.
בליבת התיקון עומד שינוי בדרך שבה מוחלת העדפת מכס על יבוא רכב, כך שהטבה שניתנה בפועל בעיקר ליבואנים ישירים, תוכל לחול גם על יבואנים שאינם ישירים. התיקון מסיר חסם שמנע עד עכשיו מיבואנים עקיפים, זעירים וביבוא אישי ליהנות מהעדפת מכס בהתאם להסכמי הסחר הבינלאומיים של ישראל. במשרד התחבורה ובשיתוף רשות המיסים מציגים את המהלך כניסיון להרחיב תחרות בענף דרך הגדלת היבוא המקביל והיבוא האישי.
הטבת המכס עוברת גם ליבואנים שאינם ישירים
עד היום, המנגנון הקיים אפשר ליבואנים ישירים לממש פטור ממכס בשיעור 7%, בהתאם להסכמי הסחר הבינלאומיים של ישראל, בעוד שיבואנים עקיפים, זעירים ויבוא אישי לא נהנו מההעדפה באותה צורה. בפועל נוצר יתרון מובנה לערוץ יבוא אחד על פני אחרים, ותחרות מצומצמת יותר על אותו קהל לקוחות.
התיקון מאפשר לרשות המסים להחיל את ההטבה גם על יבואנים שאינם ישירים. המשמעות היא הרחבת ההטבה לערוצי יבוא נוספים, מה שמצמצם את היתרון שהיה עד היום ליבואנים הישירים.
- שיא- 361,255 נוסעים ברכבת ביום חמישי האחרון
- בעלות של 35 מיליון שקלים: מסוף אוטובוסים חדש יחובר לכביש 412
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך נשען על מודל שפעל כהוראת שעה בשנים 2023-2025. בתקופה הזו נרשם גידול בהיקף יבוא הרכב וניצול רחב יותר של העדפת המכס, וכעת הממשלה מבקשת לעגן את ההסדר כהסדר קבוע בחוק.

העלאות הארנונה ב-2026: האם גם לכם הארנונה תעלה?
המדינה מאשרת חריגות נקודתיות בתל אביב, ירושלים ורחובות, ודוחה מהלכים רחבים יותר. מאחורי המספרים עומד מנגנון עדכון חדש שמחזק רשויות חלשות ומצמצם מרווח תמרון לאחרות
הארנונה לשנת 2026 עולה כמעט בכל הארץ כבר בנקודת הפתיחה. העדכון האוטומטי עומד על 1.626%, והוא נגזר משילוב של ממוצע מדד המחירים לצרכן ומדד השכר במגזר הציבורי. מעבר לזה, משרדי הפנים והאוצר מסכמים בחודשים האחרונים רשימה של אישורים חריגים לרשויות שביקשו לעלות מעל האוטומטי, לצד שורת דחיות שמורידות מהשולחן דרישות משמעותיות.
לתוך המערכת הזו נכנסות
השנה 108 בקשות חריגות שהוגשו מ-96 רשויות. הרוב המוחלט מתמקד בהעלאות, ובמספרים מדובר על 95 בקשות שמכוונות לעלייה. בסך הכול זו תוספת הכנסות מוערכת של כ-250 מיליון שקל, כאשר כ-45-50 מיליון שקל מתוכה צפויים להגיע מהמגזר העסקי. זה כסף שנכנס לקופת הרשות, ולא מעט
ממנו מתגלגל אחר כך גם למחירים של שירותים ומוצרים.
מנגנון העלאה חדש שמציב תקרה ומסננת
השינוי המרכזי הוא לא רק באישור או דחייה של בקשות נקודתיות, אלא במנגנון שמגדיר מי בכלל נכנס למסלול החריג. הכללים מאפשרים העלאה רוחבית של עד 5% מעבר לעדכון האוטומטי, אבל רק לרשות שמציגה צורך פיננסי מוצדק. אחד הסמנים שנכנסו לשיח הוא יחס חובות שעולה על 30% מההכנסות, כמדד שמאותת על לחץ תקציבי.
התוצאה בשטח היא מדיניות הדוקה יותר. פחות מסלולים “יצירתיים”, יותר דרישה להצדקה מסודרת, והרבה פחות מרחב לרשויות שמבקשות לתקן עיוותים היסטוריים בלי להציג מצב תקציבי חריג או תוכנית התייעלות ברורה.
במקביל, במקומות שבהם יש תוכניות הבראה או אזורים חדשים שנכנסים למערך חיוב, המדינה מוכנה לאשר מהלכים רחבים יותר.
- מס חדש: הארנונה עלולה לזנק ב-10% ומעלה ב-2026
- תושבי ירושלים יקבלו החזר ארנונה של אלפי שקלים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רמת גן נשארת בלי האישור שבנתה עליו, דחייה שפוגעת בתקציב
ברמת גן מתקבלת דוגמה בולטת לקו המחמיר. העירייה ביקשה העלאה של 7.5% בארנונה העסקית באזור הבורסה. הטענה המרכזית היא עיוות תעריפים שנשאר מהעבר, כשאזור שהיה מזוהה יותר עם תעשייה ותשתיות הפך למרכז עסקי עמוס משרדים, בנקים וחברות טכנולוגיה, אבל התעריפים לא התיישרו בהתאם. מבחינת העירייה, זה מצב שבו עסקים גדולים משלמים לעיתים פחות מחנויות קטנות, למרות פערים ברמת ההכנסות ובשימוש בנכס.
