בפועלים ממליצים "תשואת יתר" לטבע במחיר של 43 דולר
שלמה ינאי מקבל חיזוק חיובי לטבע עם כניסתו הרשמית הבוקר (ה') לתפקיד מנכ"ל. מחלקת המחקר של בנק פועלים מוציאה הבוקר המלצת "תשואת יתר" על מניות ענקית הגנריקה טבע, במחיר יעד של 43 דולר למניה, אפסייד של כ-20% בהשוואה למחיר הסגירה של המניה בוול סטריט אמש, שעמד על כ-35 דולר בלבד. בהמלצתם הקודמת, כלכלני הבנק המליצו "תשואת יתר" אך במחיר נמוך יותר - 41 דולר למניה.
מהבנק נמסר כי "תוצאות הרבעון היו סבירות ובחלק מן הפרמטרים אף חלשות מהערכתנו המוקדמת, אולם כל זה אינו רלוונטי. המשקיעים המתינו לתחזיות החברה ל-2007 בידיעה ש-2006 הינה שנה חריגה שאופיינה בהשקות גדולות ומשמעותיות כדגומת פרוואקול, זוקור, וזולופט".
כמו כן, החברה סיפקה הנחיותיה לשנה הקרובה, וכן לשנים 2008-9. טבע מעריכה כי הכנסותיה יעברו את רף ה-9 מיליארד דולר ב-2007 כאשר הרווח למניה צפוי לעמוד על כ-2.07-2.19 דולר. בשנת 2008 צפויה טבע למכור ביותר מ-10 מיליארד דולר, ולהרוויח כ-2.5 דולר למניה. לגבי 2009 צופה החברה שיעור צמיחה גבוה משנת 2008 ורווח למניה של כ-3 דולר. מנועי הצמיחה העיקריים הם רכישת זכויות השיווק על הקופקסון מסאנופי במהלך 08Q2, צמיחה מהירה של התחום הנשימתי (הרחבה בהמשך), וכן הזדמנויות עסקיות בתחום התרופות הגנריות בארה"ב ובאירופה לאור פקיעות הפטנטים בשנים הבאות.
שוק המשאפים- הסגמנט הצומח ביותר
מכירות התחום הנשימתי (אליו נכנסה טבע לאחר רכישת איווקס) עברו את החצי מיליארד דולר ב-2006 וצפויות להכפיל עצמן תוך כשלוש שנים. לאור המעבר הצפוי בשנת 2009 למשאפים מבוססי HFA ממשאפים מבוססי CFC, ניתן לזהות כבר היום את מגמת החדרת המוצרים החדשים לשוק ע"י החברות הפועלות בתחום. ה-Proair, משאף המיוצר ע"י טבע, צומח במהירות ומחזיק נתח שוק של כ-60% משוק המשאפים בארה"ב, עפ"י נתוני IMS (הרחבה בהמשך).
"אנו מעלים את מחיר היעד למניית טבע ל-43 דולר על בסיס מכפיל 20 לרווחי 2007 (קבוצת ההשוואה האמריקאית נסחרת במכפיל 18 על רווחיה הצפויים ב-2007) ומכפיל 17 ל-2008 (קבוצת ההשוואה נסחרת בכ-15). אנו מאמינים כי לאור צבר המוצרים העמוק, יכולת הייצור, השיווק וההפצה, והמודל העסקי המאוזן ראויה החברה להיסחר בפרמיה על מתחרותיה. יודגש כי קיימים גורמי סיכון כגון איומים על הקופקסון, שחיקת מחירים גבוהה מהצפוי, ושינויים רגולטורים בלתי צפויים וכיו"ב", כותבים בסקירתם כלכלני הבנק.
