הירשמו
  1. ראשי
  2. מטבעות דיגיטליים
גיא ארמוני
צילום: יח"צ

בעת משבר, האם הביטקוין יכול להגן על הכסף?

אחרי אובדן האמון במערכת הבנקאית ובממשלה שמנהלת אותה, הביטקוין תוכנת כדי לאפשר פעילות עסקית בלתי תלויה; כיצד תיערכו ואף תרוויחו מהמשבר הבא?

גיא ארמוני | (8)
נושאים בכתבה אדומים ארגנטינה ביטקוין יוון משבר פיננסי סין

אף אחד הוא לא נביא פיננסי, אבל כל מי שעוקב מעט אחרי שוקי ההון תוהה האם משבר פיננסי נוסף רובץ לפתחנו. לאחרונה אנחנו שומעים קולות מנומקים מכיוונים שונים שזועקים שהמשבר קרב ובא. שנת 2017 תיזכר כשנה מהטובות שידעו השווקים הפיננסים. אחרי דשדוש של כמה שנים בשוק האמריקאי, ראינו מדדים מזנקים לגובה ומדד ג'ונס שבר את שיא כל הזמנים.

אבל, אומרים שמה שעולה חייב לרדת. החובות הגדולים והאשראי שממשיך לזרום למשק מתגלגלים ואוספים בדרך ריביות שמתנפחות גם הן באופן אקספוננציאלי. השילוב בין הדפסת כסף בלתי פוסקת, ריבית אפסית ועודף אשראי מנפח את שווקי ההון ואת בועות הנכסים מסביב לעולם ומשבר כלכלי עולמי הוא רק עניין של זמן.

מי שכח את 2008?

מערכת הבנקאות הבינלאומית הפכה למכונת רוב גולדברג אניגמטית וקשה לומר מהיכן יגיע המשבר או מה יהיו השלכותיו, אבל בין עם זה החוב האמריקאי, בנקאות הצללים בסין או ברבור שחור תורן, נשאלת השאלה כיצד להיערך למשבר ואילו השקעות יכולות להרוויח ממשבר שכזה.

מאמר זה לא יעסוק בכל סוגי ההשקעות שיודעים להתמודד עם משברים, אלא יתמקד בהשקעה בביטקוין ויסקור כיצד הוא התנהג במשברים קודמים. למרות שהשווקים הפיננסים כבר הספיקו לשכוח את הימים האדומים של 2008, ישנם עוד מי שזוכרים כיצד נמחקו טריליוני דולרים מחסכונותיהם ומכספי הפנסיה שלהם. אבל, האובדן האמתי בסיפור היה אובדן האמון במערכת הבנקאית ובממשלה שמנהלת אותה. בדיוק בגלל משבר האמון הזה תוכנת ביטקוין כדי לאפשר פעילות עסקית בלתי תלויה במערכת בנקאית.

ביטקוין נולד ב-1/3/2009 ובבלוק הראשון הוסיף יוצר המטבע, סטושי נקומוטו, את הכותרת הראשית של מגזין הטיימס שדיברה על חילוץ נוסף של הבנקים. ניתן להתווכח האם הצעדים שנקטו המוסדות הכלכליים הבינלאומיים שירתו היטב את מטרתם, אבל קצרה היריעה. מאז צאתו של ביטקוין לאוויר העולם עוד לא חווינו משבר עולמי-כלכלי גדול וקשה לומר כיצד ביטקוין יתנהג. אבל, אם נטה אוזננו להקשיב למשברים קטנים (יחסית) שפקדו מדינות שונות בעולם, אולי נוכל להסיק האם ביטקוין הוא מטבע שכדאי להחזיק. 

ההגבלה בכספומט האיצה את הביטקוין ביוון

בתחנה הראשונה נעצור בארגנטינה. כלכלת ארגנטינה לא מפורסמת בשל הצלחותיה הגדולות והיא סובלת מאינפלציה גבוהה. בעקבות האינפלציה של הפזו, הון ארגנטינאי ברח למט"ח, מה שהוביל את הממשלה להטיל מגבלות על רכישת מט"ח ביוני 2012. אבל גם זה לא הצליח לאושש את הפזו המקומי שגרם לביטקוין להיראות יציב. הארגנטינאים כמובן חיפשו אלטרנטיבות לכלכלתם הפיאודלית והביקוש לביטקוין טיפס.

התחנה השנייה שלנו תעצור ביוון. המשבר של 2008 הביא את המדינה לקריסה כלכלית, איבוד אמון בממסד וחוסר יציבות פוליטית. בין הזרמות כספים לניסיונות חילוץ כושלים אזרחי יוון האומללים סבלו מקיצוצי שכר, אבטלה והרבה אי-ודאות. בשיאו של המשבר הם הוגבלו במשיכת מזומן - עד 60 יורו ליום לאזרח, והתוצאה היא המונים בתורים לכספומטים כאילו היה מדובר במופע של עומר אדם. לא פלא שבורסות ביטקוין מסביב לעולם הבחינו ברישום מוגבר שמקורו ביוון.

קיראו עוד ב"מטבעות דיגיטליים"

התחנה הבאה שלנו היא סין, 2015. אנדרלמוסיה בשוק המניות הסיני הכניסה ציפור למנוע הכלכלי של המעצמה. רוב המשקיעים כידוע אוהבים מידה של ודאות, כאשר שוק המניות הסיני החל להעלות סימני שאלה היו מי שחיפשו אלטרנטיבה לשים בה את מבטחם. ואולי לא היה זה מקרי שבורסות הקריפטו מיד נצבעו בירוק.

סיפורים על משברים לא נגמרים, אבל ונצואלה – אין דומה לה. משבר כלכלי פוליטי עמוק הביא את ונצואלה לסף רעב. אינפלציה דוהרת הביאה לאנרכיה ברחובות ובמקרה כזה אף אחד כבר לא מתווכח אם ביטקוין הוא נכס או מטבע – הוא פיקוח נפש.

גם המשבר בזימבבואה הוכיח שביטקוין הוא חוף מבטחים בכלכלות שלא קוצרות שבחים. כלכלת זימבבואה היא דוגמא רעה לכל כלכלה והאינפלציה בה הגיעה בשיאה לאחוזים שלא נבראו מאז המצאת הכסף. למרות שבאמת לא מדובר בדוגמה מייצגת, גם במקרה הזימבבואי ביטקוין הרקיע שחקים.

אבל, למרות הדוגמאות, אכן מדובר בכלכלות חלשות. בהחלט ניתן לטעון שכלכלות חזקות ויציבות יותר כמו אלו של ארה"ב, אירופה, וישראל מסוגלות להתמודד טוב יותר ולנהל משברים בלי להיכנס למערבולת כלכלית-פוליטית ולהמשיך ולזכות באמון הציבור. עם זאת, יש לזכור שלמרות הזיכרון הקצר שבראש, הלב לא שוכח ואם יפגעו כספי הפנסיה כבר יהיה קשה להתווכח שהגיע הזמן להתפכח.

לסיכום, שינויים כלכליים-מוניטריים במאה השנים האחרונות הפכו את המערכת הכלכלית העולמית לרשת מורכבת, מסואבת ובלתי צפויה. קשה מאוד לומר שההתנהגות של ביטקוין צפויה או יציבה באיזשהו קנה מידה, אבל כמו כל טכנולוגיה בראשיתה היא דורשת למידה. אז לפני המשבר הגדול הבא, עדיף לא לקרוא רק כותרות ולחשוב לעומק איך מגדרים את היתרות.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית.  

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    אנונימי 22/03/2018 08:20
    הגב לתגובה זו
    אמיתי, משבר אמיתי בכלכלה האמיתית, יש מצב שלא יהיה חשמל. אין חשמל= אין אינטרנט=אין ביטקוין
  • 4.
    בא 20/03/2018 09:06
    הגב לתגובה זו
    שלכם בפייסבוק .
  • 3.
    אובדן אמון בבנקים? אין בורסת ביטקויין שלא נפרצה ורוקנה (ל"ת)
    חחחחחחחחחח 20/03/2018 08:47
    הגב לתגובה זו
  • גיא 20/03/2018 18:17
    הגב לתגובה זו
    אז ראשית יש בורסות בטוחות יותר ופחות ולא כולן נפרצו שנית בורסה היא לא ביטקוין והחזקת ביטקוין בצורה נכונה בטוחה בהרבה מבחינת אבטחת מידע ומעולם לא נשברה. לביטקוין יש תכונות שתאימות למאה ה-21 ובינתיים הוא צובר אמון בצורה מהירה.
  • 2.
    אורון 20/03/2018 08:29
    הגב לתגובה זו
    הדוגמאות שהובאו לצערי אינן מספיקות. לא ברור עדין מה השווי האמיתי של הביטקוין. לדעתי המניע את מחיר הזהב והכסף הוא התשוקה הטבעית של נשים לתכשיטים יחד עם הצוך להם בתעשיה. יחד עם נדירותם. לביטקוין יש רק את הנדירות. אני חושש שמחזיקיו עלולים לגלות יום אחד שאין כל בקוש לדבר שבידם. זה כנראה עלול לקחת זמן עד שתפקחנה העינים.
  • גיא 20/03/2018 18:14
    הגב לתגובה זו
    הערך האינטרינסי של זהב כפי שתיארת אותו רחוק שנות אור מערכו הנסחר מאידך הערך של ביטקוין בעולם שסוגר עליך מבחינת פרטיות והצורך בו תחת נסיבות רבות אחרות מקנה ערך ערך אינטרינסי שהעולם עוד לגמרי מפנים. כמובן שתמיד קיימת סכנה שהאמון בו ייפגע מסיבות שאנחנו עוד לא רואים באופק, אבל זה נכון גם לזהב וגם לדולר.
  • 1.
    zamirco 19/03/2018 19:22
    הגב לתגובה זו
    אבל , לטעמי ולדעתי עדיף להשקיע בזהב ובכסף מאשר בביטקויין ולמה ? הערכת מירב האנליסטים , שבעת משבר הכסף יגיע לאזור 1000$ ....הזהב ל 10000$ ....והביטקויין ל 100000$......מכאן נחשב מעאכם היום של הנכסים הר"מ .....הכסף שווה 16$ , קרי עשוי להגיע לפי 58 .....הזהב זווה 1300$ , קרי עשוי להגיע לפי 8 ......והביטקויין שווה 8500$ , קרי עשוי להגיע לפי 12 . אז אם לזהב והכסף - אין ויכוח ויש הסכמה בנלאומית לגביהם - והם יעשו לפחות מה שהביטקויין יעשה , למה לקחת סיכון שתיהיה הכרה בינלאומית או שלא .....והדרך למכור זהב וכסף היא פשוטה לעומת מכירת ביטקויין לפחות בנקודת זמן זו .
  • Dru 20/03/2018 11:30
    הגב לתגובה זו
    יחזור לשער 1000 דולר או אפילו פחות... אז הפוטנציאל אינסופי...
דו קוואן, הונאת הקריפטו הענקית (יוטיוב)דו קוואן, הונאת הקריפטו הענקית (יוטיוב)

הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?

זהירות מזירות קריפטו - יש דרכים בטוחות יותר להשקיע בקריפטו; וגם - העונש בטורקיה על הונאה של 2 מיליארד היה 11,000 שנים (שהסתיימו בהתאבדות), העונש הצפוי בארה"ב על הונאה של 40 מיליארד צפוי להיות בין 7 ל-10 שנים; 

רן קידר |
נושאים בכתבה הונאה קריפטו

באחת הפרשות הדרמטיות והגדולות בתולדות שוק הקריפטו, דו קוון, מייסד Terraform Labs, מבקש מבית המשפט הפדרלי במנהטן להסתפק בחמש שנות מאסר בלבד. קוון, שהודה באשמה בקנוניה להונאה והונאת העברה בנקאית במסגרת הסדר טיעון, טוען כי כבר ריצה כמעט שלוש שנים בתנאים קשים במיוחד בכלא מונטנגרי, ויתר על נכסים בשווי של יותר מ-19 מיליון דולר ומקבל אחריות מלאה. גזר הדין צפוי להינתן ב-11 בדצמבר 2025 על ידי השופט פול אנגלמאייר – ורבים רואים בו תקדים מכריע לעתיד הרגולציה על מטבעות יציבים ועל יזמי קריפטו בכלל. האם חמש שנים באמת מספיקות מול נזק של כ-40 מיליארד דולר? נבחן את הטיעונים, את ההקשר הרחב ואת ההשלכות השונות.

מבקש 5 שנות מאסר בלבד

במאי 2022 קרסה המערכת האקולוגית של Terra בתוך פחות מ-72 שעות. המטבע היציב TerraUSD (UST) איבד את הצמדתו לדולר, ומטבע האיזון Luna צנח מאזור ה-80 דולר לפרקטית אפס. התוצאה: מחיקת שווי של כ-40 מיליארד דולר והדף רעידה שהפיל חברות כמו Three Arrows Capital, Voyager ו-Celsius. הרחבה: טרה שרפה עוד 2.4 מיליארד דולר בניסיון כושל להציל את המטבע,  שם ניתן לראות את הניסיונות הנואשים של קרן Luna Foundation Guard למכור ביטקוין מהרזרבות כדי להציל את ה-peg, ניסיונות שהסתיימו בכישלון מוחלט.

קוון עצמו נעלם מיד לאחר הקריסה, מה שהפך אותו לאחד הנמלטים המבוקשים בעולם הפיננסי. הוא נתפס רק במרץ 2023 במונטנגרו עם דרכון קוסטה-ריקני מזויף, הורשע שם וריצה כמעט שנתיים בכלא מקומי בתנאים שתוארו על ידי עורכי דינו כ"בלתי אנושיים": תאים צפופים, מזון ירוד וחוסר טיפול רפואי. לאחר מאבק הסגרה ממושך בין ארה"ב לדרום קוריאה, הוסגר קוון לארה"ב בינואר 2025, והודה באוגוסט באשמה בשני סעיפים בלבד מתוך שמונה במקור.

עורכי דינו של קוון טוענים כי הוא כבר ריצה כמעט שלוש שנים (כולל הזמן במונטנגרו), ויתר על נכסים אישיים בהיקף של יותר מ-19 מיליון דולר, והסכים להחזר מלא של רווחים אישיים. הם מדגישים את שיתוף הפעולה המלא עם הרשויות, את העובדה שהוא לא ברח שוב, ואת הנזק האישי והמשפחתי העצום. עוד טיעון משמעותי: בדרום קוריאה ממתין לו משפט נפרד שבו התביעה דורשת עד 40 שנות מאסר – מה שיוצר סיכון של ענישה כפולה ומצטברת.

מנגד, התובעים הפדרליים והנפגעים טוענים כי מדובר באחת ההונאות הגדולות בהיסטוריה הפיננסית המודרנית. על פי כתב האישום, קוון ושותפיו ידעו היטב שמנגנון ה-Arbitrage של Anchor Protocol (שנתן 20% ריבית) אינו בר קיימא, אך המשיכו לשווק את UST כ"מטבע יציב בטוח יותר מהבנק". אלפי משקיעים קטנים איבדו חסכונות חיים, וחלקם אף התאבדו. הרחבה: טרה לונה ממשיכה להסתבך: צו מעצר כנגד בכירי החברה – שם פורסם לראשונה צו המעצר הבינלאומי של האינטרפול נגד קוון, כולל הפרטים על הבריחה שלו מסינגפור לדובאי ומשם לבלגרד.


להמשך הכתבה לחץ כאן
מייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיותמייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיות

סטרטג'י שוקלת מכירת ביטקוין: האם הלחץ על המניה מוצדק?

ירידות חדות בשוק הקריפטו גוררות חששות בנוגע למהלכים הבאים של סטרטג'י, שבעבר נחשבה לסמן שורי בשוק המטבעות הדיגיטליים; בו בזמן, החברה רכשה 130 ביטקוין נוספים בעלות של כ-89,960 דולר למטבע

רן קידר |
נושאים בכתבה מיקרוסטרטג'י ביטקוין

הלחץ שמפעילים מחירי הביטקוין על סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.89%   (לשעבר מיקרוסטרטג'י) מתחיל להתבטא גם במחיר המניה של החברה, שירדה בכ-5% במסחר המוקדם כעת, במקביל לירידה של כ-6% במחיר הביטקוין לכ-85,800 דולר.

במקביל, יחס mNAV של החברה - שמודד את שווי הפעילות לעומת שווי נכסי הביטקוין שבידיה - ירד לכ-1.2 בלבד. מדובר בנתון שמעורר חשש בקרב משקיעים, שכן אם היחס הזה ירד מתחת ל-1, ייתכן שהחברה תבחר לממש חלק מהאחזקות בביטקוין, ששווין מוערך כיום בכ-56 מיליארד דולר.

עם זאת, סטרטג’י הודיעה היום כי רכשה 130 ביטקוין תמורת כ־11.7 מיליון דולר, לפי מחיר של כ־89,960 דולר לביטקוין. נכון להיום, החברה מחזיקה 650,000 ביטקוין שנרכשו בעלות כוללת של כ-48.38 מיליארד דולר, במחיר ממוצע של כ־74,436 דולר לביטקוין. הרכישה היא ככל הנראה מסר שהחברה מנסה להעביר לשוק, אבל איתה ובלעדיה, המספר המעניין הוא ה-mNAV שלה והוא זה שיכתיב את הפעולה הבאה שלה. 

אם נצטרך לשלם דיבידנד - נמכור ביטקוין

מנכ"ל סטרטג'י, פונג לה, התייחס לסוגית הלחץ וירידת השערים במהלך סוף השבוע האחרון והבהיר כי מכירת ביטקוין היא בהחלט על השולחן. לדבריו, החברה תשקול זאת רק אם תזדקק למזומנים לצורך תשלומי דיבידנד, במצב שבו יחס ה-mNAV ירד מתחת ל-1. "יש בי צד מתמטי שאומר שזה יהיה הדבר הנכון לעשות, ויש בי גם צד רגשי-שיווקי שאומר שאנחנו לא רוצים להיות החברה שמוכרת ביטקוין. בדרך כלל הצד המתמטי מנצח אצלי", אמר לה בפודקאסט.

אם כי מדובר באמירה שמציגה איום תיאורטי בלבד, היא בכל זאת שונה מהקו שהובילה סטרטג'י לאורך השנים האחרונות, בו הצהירה שוב ושוב על מחויבות אסטרטגית לאחזקת ביטקוין כהשקעה עיקרית, גם במחיר של גיוס הון נוסף. החברה כבר הנפיקה מניות ומניות בכורה במטרה לממן רכישות קריפטו, והפכה בפועל לקרן אחזקת ביטקוין במסווה של חברת טכנולוגיה.

להמשך הכתבה לחץ כאן