גולדמן זאקס: אחרי העליות בוול סטריט, ייתכן מימוש בטווח הקצר

אחרי שחודש אפריל נסגר עם עליות חזקות ושיאים חדשים בבורסה, המומחים של גולדמן זאקס חושבים שהשוק האמריקאי הגיע לשלב רגיש יותר לזמן הקרוב. 

בבנק מסבירים שיכול להיות שנראה עכשיו ירידות קלות או מצב שבו אנשים מוכרים מניות כדי לקחת את הרווחים שלהם, פשוט כי המחירים עלו מאוד מהר בתקופה קצרה. למרות זאת, הם מדגישים שזה לא אומר שהשוק הולך להתרסק לאורך כל השנה, אלא שמדובר בתיקון טבעי שיכול דווקא להיות הזדמנות טובה לקנות מניות במחיר נמוך יותר.

לפי ג'ון פלוד, שהוא אחד המנהלים הבכירים במחלקת המסחר של הבנק, להרבה משקיעים כבר יש המון מניות בתיק, ואלו שקנו בכמויות גדולות בחודש האחרון מתחילים להוריד את הרגל מהגז. חלק מהמשקיעים האלו עשויים אפילו להתחיל למכור חלק מהמניות שלהם. החשוב הוא שזה לא קורה בגלל פחד או בשורות רעות, אלא פשוט כי הכוח שדחף את השוק למעלה מתחיל להתעייף קצת.

 בגולדמן זאקס אומרים שהבורסה אולי תוריד קצת הילוך אחרי כל העליות האלו, אבל מבחינתם זה חלק נורמלי מהמשחק ולא משהו שמשנה את התחזית החיובית שלהם לטווח הארוך.

מה עלול ללחוץ על השוק?

אחד הדברים שמדאיגים את גולדמן זאקס כרגע הוא שהכוחות החזקים שדחפו את הבורסה למעלה מתחילים להתעייף.

דוגמה מרכזית לכך היא קרנות ה-CTA,קרנות מסחר כמותיות, שאלו קרנות שפועלות לפי נוסחאות מתמטיות וקונות מניות כשהן רואות מגמה של עלייה.

לפי גולדמן, הקרנות האלו קנו מניות אמריקאיות בסכום ענק של בערך 53 מיליארד דולר רק בחודש האחרון, אבל עכשיו הקצב שלהן נרגע. הבעיה היא שאם המדדים יפסיקו לעלות או יתחילו לרדת, הקרנות האלו עלולות להתהפך ולהתחיל למכור מניות, מה שיגרום לירידות חזקות יותר. גם קרנות הפנסיה משפיעות על המצב. בגולדמן מעריכים שבסוף החודש הקרנות האלו יצטרכו לעשות "איזון" לתיקי ההשקעות שלהן, וזה עלול להוביל למכירה של מניות אמריקאיות בסכום של יותר מ-25 מיליארד דולר. 

• היום לפני: הוועדה ששינתה את מערכת הבנקאות בישראל והמהלך שהקפיץ את מטבע הקריפטו ב-40% ביום
• גולדמן זאקס מכה את התחזיות ברבעון הראשון - אבל המניה יורדת 4%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף, קרנות הגידור כבר ניצלו את העליות כדי להקטין את הסיכונים שלהן, ולכן הן פחות עוזרות לשוק לעלות כרגע. חלק מהקונים הכי גדולים שהיו בשוק בחודש האחרון כבר לא דוחפים אותו קדימה. סימן נוסף למצב הרגיש הוא שהעליות האחרונות הגיעו בעיקר מקבוצה קטנה של חברות ענק, במיוחד בתחום הטכנולוגיה. המדדים בבורסה אמנם עולים, אבל שאר השוק לא באמת משתתף בחגיגה. זה הופך את המצב למסוכן יותר, במיוחד לקראת שבוע שבו יתפרסמו הדוחות הכספיים של החברות הכי גדולות כמו אלפבית (גוגל), אמזון, אפל, מטא ומיקרוסופט.

אם אחת מהן תאכזב בתוצאות שלה, זה עלול להספיק כדי לגרום לירידות בכל השוק. למרות כל הסימנים האלו, בגולדמן זאקס עדיין אופטימיים לגבי השנה כולה. הם פשוט חושבים שבזמן הקרוב, אחרי שהשוק עלה בצורה חדה ודווקא כשחלק מהקונים הגדולים נחלשים, יש סיכוי גבוה יותר שנראה ירידות. ואם הירידות האלו אכן יקרו - מבחינת גולדמן זו יכולה להיות הזדמנות מצוינת לקנות מניות.

גולדמן עדיין לא שליליים

למרות האזהרה לטווח הקצר, בגולדמן זאקס לא משנים את התחזית החיובית שלהם לשנה כולה. מבחינתם, אם תגיע ירידה, היא לא תקרה בגלל משבר חדש או בעיה עמוקה בכלכלה האמריקאית, אלא פשוט בגלל שהשוק עלה מהר מאוד בזמן קצר. החשיפה למניות כבר גבוהה, וחלק מהגופים שדחפו את העליות האחרונות מתחילים להיחלש ולכן מדובר יותר בסיכון טכני מאשר בשינוי כיוון אמיתי.

• הנפט יורד אחרי הצעה איראנית מעודכנת: טראמפ עדיין לא מרוצה
• ייונייטדהלת' נכנסת לרשימת המניות המועדפות של גולדמן: וורן באפט עלה על זה לפני שנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שמזנקת היום פי 4

בגולדמן מסבירים שהחשש כרגע הוא בעיקר ממימוש רווחים, איזון תיקים והיחלשות של חלק ממנועי הקנייה, ולא מסימן שמערער את התמונה הרחבה. לכן מבחינתם, גם אם נראה ירידה, היא לא בהכרח תשנה את הסיפור החיובי של השנה. להפך, הם חושבים שאם אכן יהיה מימוש, הוא עשוי להיות זמני בלבד, ואפילו להפוך להזדמנות קנייה עבור משקיעים שמחכים לכניסה במחיר נמוך יותר.

האזהרה של גולדמן זאקס מתפרסמת בדיוק לפני שבוע קריטי של דוחות כספיים בוול סטריט. בימים הקרובים, החברות הכי גדולות והמשפיעות ביותר בשוק: אלפבית (גוגל), אמזון, אפל, מטא ומיקרוסופט, הולכות לחשוף את התוצאות העסקיות שלהן. בגולדמן מסבירים שחלק גדול מאוד מהעליות שראינו בבורסה לאחרונה הגיע בזכות המניות של החברות הענקיות האלו, ולכן הן מחזיקות את השוק על הגב שלהן.

המשמעות עלולה להשפיע מהר מאוד על כל המדדים בבורסה ולגרום לקפיצות חדות וחוסר יציבות במחירים בזמן הקרוב.