התעשייה האווירית ופורמולה סידרו את הציבור - מכרו את טיאסג'י ביוקר
בתקופה בה כמעט כל מניות החברות הביטחוניות מזנקות ומשגשגות, פורמולה פורמולה מערכות 0.28% שמנוהלת על ידי גיא בורנשטיין ותע"א שמנוהלת על ידי בועז לוי הנפיקו את טיאסג'י שמתמחה בפיתוח מערכות טכנולוגיות ו-IT לגופים ביטחוניים. ההנפקה הצליחה.
גיא בורנשטיין ובועז לוי - מכרו למוסדיים סחורה יקרה
הנפקת טיאסג'י טיאסגי 3.45% הושלמה לפי שווי של 462 מיליון שקל, אבל המניה צנחה כמעט מדי יום והיא איבדה בפרק זמן קצר מאוד קרוב ל-30% מערכה לשווי של 333 מיליון שקל. הדוחות אתמול מחזקים את התחושה שהתעשייה האווירית ופורמולה שמחזיקות בשליטה בחברה, "סידרו" את הציבור ומכרו ביוקר. השתיים אגב, רשמו רווח של כמעט פי שתיים על ההשקעה שלהם - ההשקעה רשומה ב-70-80 מיליון שקל בספרים ובעת ההנפקה הם הרוויחו כ-100 מיליון שקל. הירידות במניה מקטינות את הרווח התיאורטי שלהם לכ-50-60 מיליון שקל.
תקשיבו לבאפט - לא לקנות בהנפקות
השקעה בהנפקה של מניות לציבור בדר"כ לא משתלמת. יש אומנם מקרים שהמשקיעים מרוויחים (במיוחד בוול סטריט), אך ברוב הגדול של המקרים (ובמיוחד בת"א), המשקיעים בהנפקה מפסידים והרבה מאוד. הסיבה ברורה - יש מוכר שיודע הרבה יותר מהקונה על הביזנס. יש א-סימטריה במידע. אם המוכר מממש אז סימן שהוא חושב שזה מחיר שצריך למכור בו, ואם כך - למה שמישהו יקנה?
- התעשייה האווירית העבירה למדינה דיבידנד של 1.6 מיליארד שקל
- הרווח של התעשיה האווירית עלה ב-21.5% ברבעון - 164 מ' דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מול הטיעון הזה אומרים לנו שהוא לא בהכרח מוכר מניות במסגרת ההנפקה. זה נכון חלקית - יש כאלו שמוכרים בשוק באופן ישיר, אבל גם מי שלא מוכר (ולא נפגש עם כסף) מוכר בעקיפין. הוא מדלל את עצמו בהחזקה במחיר מסוים, זה קרוב מאוד למכירה. ההנפקה יוצרת לו רצפה - מתקבל כסף, נקבע שווי, החברה יציבה יותר והוא מחזיק במקביל פחות אחוזים בחברה. מכירה בדלת האחורית.
עם זאת, יש מצבים ובעיקר בוול סטריט שהחתמים והבעלים של החברה מראש מעוניינים שהמשקיעים בהנפקה (גופים גדולים) ירוויחו. הם רוצים לשדר הצלחה ויחסים טובים עם הגופים המוסדיים והמשקיעים הגדולים. ואז הם מוכנים להתפשר על מחיר, תחת הבנה שהוא יעלה והמשקיעים יהיו מרוצים. זה מקובל מאוד בוול סטריט ששם גם קשה מאוד להשתתף בהנפקות (ולרוב יש עליות חדות ביום הראשון בשל מחסור בסחורה ביחס לביקוש).
על רקע, ניסיון של עשרות שנים, וורן באפט הצהיר בעבר כי הנפקות של מניות אינן כדאיות. הוא לא משתתף בהנפקות בהגדרה.
- חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
- מבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים כ-5 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
הנפיק ומיד פישל - אריק קילמן, מנכ"ל טי.אס.ג'י
דוחות חלשים לטי.אס.ג'י
TSG שמנוהלת על ידי אריק קילמן, מספקת שירותים ומוצרים בעיקר לשוק הביטחוני (כ-70%). החברה מפתחת החברה מערכות שונות, המיועדות לשימוש של זרועות שונות בצה"ל וגופי ביטחון נוספים בארץ ובעולם. בין היתר, מפתחת החברה מערכות שליטה ובקרה התומכות בקבלת החלטות על ידי דרגי הפיקוד הבכיר, במטכ"ל ובפיקודים; מערכות תמונה אווירית ליירוט והתראה; מנוע לבניית תמונה ימית והתראות.
את הרבעון השני סיימה החברה עם הכנסות של 77.3 מיליון שקל, עלייה קלה לעומת הכנסות של 76.4 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה. הרווח הגולמי הסתכם ב-17.6 מיליון שקל (22.8% מההכנסות) לעומת 15.9 מיליון שקל (20.7% מההכנסות) ברבעון המקביל. אבל, יש שחיקה גדולה ברווחיות התפעולית - הרווח התפעולי ירד ב-18% והסתכם ב-5.6 מיליון שקל לעומת 6.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם ב-1.4 מיליון שקל לעומת 2.8 מיליון שקל ברבעון המקביל - ירידה של 50%.
- 11.ארי 20/08/2024 17:06הגב לתגובה זואל תדאגו - כולן ייפלו חזק.
- 10.מוסדי 19/08/2024 17:01הגב לתגובה זומעניין מי היה הפעם החתם בהנפקה.
- עומרי לוי - אקטיב חיתום (ל"ת)שם החתם : 19/08/2024 17:51הגב לתגובה זו
- 9.עמיר פרץ דפק את המשקיעים (ל"ת)בוקר 19/08/2024 15:06הגב לתגובה זו
- 8.אברהם 19/08/2024 14:52הגב לתגובה זואחרי כתבות צבע והתלהבות יתר לפני ההנפקה סופסופ הציבור מקבל הסבר על הביזיון בצניחה החופשית במנייה הזו שמאחוריה עומדת חברה יציבה עם ביזנס יציב ומבטיח ועם בעלות שליטה חזקות מאוד
- 7.מוישי זוכמיר 19/08/2024 14:28הגב לתגובה זוב"ה איזה צבור השתתף בהנפקה??? המוסדיים שמיצגים את הציבור נכנסו. שם יש אינטרסים אחרים...לדוגמא הזמנה למשחק כדורסל ב"תא". או ארוחות צהרים....שומרים על קשרים טובים. וגם תשתדלו לא להיות דיכוטומיים, יש הנפקות טובות, אבל בד"כ המחירים אכן מוגזמים..
- 6.אורן 19/08/2024 14:28הגב לתגובה זואז סידרו את הציבור שמושקע שם ... באופן כללי הקשר בין מחירי המניות וביצועים בפועל מושפע מסנטימנט ..
- 5.מה חדש בזה, תמיד דופקים את הציבור! (ל"ת)מוטי 19/08/2024 11:05הגב לתגובה זו
- 4.חוצפה של התעשיה האווירית. להתנהג כמו סוחר קטן (ל"ת)Hguy 19/08/2024 10:58הגב לתגובה זו
- סווינגר 19/08/2024 12:46הגב לתגובה זוותקופת המלחמה היא כר פורה להצלחות. כספי דמים זה הכי כיף למקורבים לצלחת במערכות הללו
- 3.לרון 19/08/2024 10:48הגב לתגובה זואך מזמן כתבתי כאן "התרחקו מהנפקות" לא רק של מניות גם אג"ח,הנפקות מטבע הדברים ת מ י ד מונפקות ביוקר
- 2.לא קונים הנפקות יותר אם ככה עובדים על הציבור 19/08/2024 10:45הגב לתגובה זולא קונים הנפקות יותר אם ככה עובדים על הציבור
- 1.מי החתמים - מה היה עם החברות הקודמות שהנפיקו (ל"ת)יצחק 19/08/2024 10:42הגב לתגובה זו
- החתמים הם מתווכים (ל"ת)בוקר 19/08/2024 15:07הגב לתגובה זו
בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?
אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת
אקסל לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52% קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה.
זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".
הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל
הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני
אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.
- סינאל של "אחרי" הטעות: צניחה בהכנסות ומעבר להפסד
- אופס, טעות של 20 מיליון שקל בדוחות סינאל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
