הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אבי מוסלר, מנכ"ל אמות
צילום: יח"צ

דיסקונט ברוקראז' מעניקים לאמות אפסייד של 15%

לאחר פרסום תוצאות הרבעון, מעלים בדיסקונט את המלצתם על המניה לתשואת יתר עם מחיר יעד של 29 שקל, נוכח ירידת התשואות וצפי לשיפור בתוצאות הכספיות
איתן גרסטנפלד | (2)
נושאים בכתבה אמות דיסקונט ישי ששון

לאחר פרסום תוצאות הרבעון של חברת הנדל"ן המניב אמות, מעדכנים בדיסקונט ברוקראז' את מחיר היעד ל-29 שקל - אפסייד של כ-15% ביחס למחיר השוק הנוכחי, ומעלים המלצה לתשואת יתר. זאת לאור, המשך ירידת התשואות וצפי לעלייה בתוצאות בשל עסקאות חדשות. 

לדברי ישי ששון רו"ח אנליסט, דיסקונט ברוקראז' "מאז חודש אוגוסט אנו עדים להמשך ירידת התשואות כשבצד זאת לא קיים צפי ממשי לעליית התשואות בטווח הקרוב. במקביל, חתמה החברה על שתי עסקאות, הצפויות להגדיל את ה-FFO בכ-42 מיליון שקל, כך שה-FFO ב-2020 צפוי לשקף להערכתנו עלייה משמעותית של כ-15% בהשוואה ל-2019".

"התוצאות ברבעון האחרון לא מייצגות"  

בדיסקונט מעריכים כי תוצאות הרבעון האחרון שהיו מעט מאכזבות על רקע ירידה ב-FFO אינן מייצגות. מכיוון שלהערכתם "ב-2020 ה-FFO צפוי לעלות בכ-15% ולעמוד על כ-593 מיליון שקל (טרם CAPEX)". 

"ה-FFO שהושג ברבעון האחרון אינו מייצג שכן הוא הושפע בעיקר מפער של כ-2.2% במדדים בין הרבעון הקודם והנוכחי. מדובר בתנודתיות שאינה מייצגת - והיא זו שגרמה לירידה המשמעותית ב-FFO ברבעון השלישי לעומת הרבעון הקודם".

להערכת ששון ה-FFO יעלה באופן משמעותי, "מתחשיב שערכנו והמביא בחשבון את שתי העסקאות שהחברה חתמה עליהן לאחרונה אנו צופים כי ה-FFO יעמוד על כ-593 מיליון שקל בשנת 2020 (טרם CAPEX של כ-70 מיליון שקל). מדובר בעלייה משמעותית של כ-15% ביחס ל- FFO הצפוי ב-2019".

הירידה ב-FFO למניה מקורה לדברי ששון "בגיוסי הון שבוצעו נוכח גישת החברה הדוגלת בהפחתת המינוף בטווח הארוך הירידה ב-FFO למניה היינה נוכח מדיניות החברה לשמור על רמת מינוף נמוכה בעקבותיה הנפיקה החברה מניות במהלך השנה האחרונה ובשל קיומן של אופציות (סדרה 9), שהומרו במהלך התקופה נוכח היותן 'בכסף'. מדיניות זו של גיוסי הון גוררת תשלום 'מחיר' בטווח הקצר, אולם בראייה ארוכת טווח מדובר להערכתנו בהתנהלות פיננסית נכונה ואחראית". לכן, "אנו צופים כי עד תום השנה נמשיך לראות את מימושן של אופציות אלו, כך שהדבר עלול להעיב על המשך הגידול ב-FFO למניה, אך אין בו להערכתנו אפקט שלילי על השווי".

"החברה ביצעה שתי עסקאות משמעותיות - יתמוך בעלייה ב-FFO"

במהלך חודש ספטמבר התקשרה החברה בעסקה לרכישת 50% מהזכויות בקניון קריית אונו, תמורת כ-545 מיליון שקל. בעקבות זאת, צופה החברה גידול של כ-34 מיליון שקל ב-NOI (תשואה של כ- 6.2%). עסקה זו צפויה להיסגר בזמן הקרוב. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בנוסף, במהלך חודש אוקטובר התקשרה החברה בעסקה לרכישת מרכז לוגיסטי בשוהם המושכר לחברת בת של טבע. חוזה השכירות הינו לתקופה של כ-10 שנים ובדמי שכירות שנתיים של כ-22 מיליו שקל. במקום יש זכויות שטרם נוצלו בסך של כ-41 אלף מ"ר. להערכת דיסקונט ברוקראז' שתי העסקאות "צפויות להגדיל את ה-FFO בכ-42 מיליון שקל".

לצורך ביצוע העסקאות בסוף חודש יוני ובמהלך חודש ספטמבר גייסה החברה כמיליארד שקל, בעלות כוללת של כ-1%. לדברי ששון, "סכומים אלו ישמשו את החברה לרכישת שני הנכסים שלעיל, ולא ישמשו לצורך מחזור חובות. נוכח זאת אנו סבורים כי במהלך השנה הקרובה תידרש החברה לשוב ולגייס כ-630 מ' שקל לצורך מחזור חובות".

שורה תחתונה

בדיסקונט ברוקראז' מעדכנים את המלצתם לתשואת יתר ואת מחיר היעד ל-29 שקל למניה - אפסייד של כ-15% על מחיר השוק הנוכחי. זאת, בעקבות ירידת התשואות והתוספת התזרימית הצפויה משתי העסקאות. עם זאת הם מדגישים כי "תוצאות הרבעון השלישי אינן משקפות את הטווח הארוך נוכח העלייה המשמעותית בעלויות המסים השוטפים שנזקפה לשינוי של כ-2.2% במדד המחירים לצרכן בהשוואה לרבעון הקודם".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    עמי 11/11/2019 09:18
    הגב לתגובה זו
    נדלן מניב - מהיותר מוצלחות בבורסה.
  • 1.
    גדעון 11/11/2019 02:50
    הגב לתגובה זו
    ביצועים מצוינים לאורך הזמן בכל פעילויות החברה שיתבטאו במחיר המניה
כסף
צילום: Freepik

קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי

המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה קרן השתלמות

אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.

מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי

במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.

בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.

אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).

בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הירידות נחלשו - מדד הבנקים יורד 1.5% והביטוח ב-1.7%

בהמשך למומנטום של "נאום ספרטה", המדדים נסחרים בטריטוריה שלילית אך הירידות העמוקות שליוו אותנו הבוקר נחלשו, והמדדים המובילים יורדים עד 1.6%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

קצת יותר משעה מהפתיחה ומדדי ת"א נסחרים במגמה שלילית עומקה, כאשר המשקיעים חוששים מבידוד של ישראל מול מדינות העולם ושואלים את עצמם מי ישקיע במדינה מבודדת. מדד ת"א 35 יורד 1% ומדד ת"א 90 יורד 1.6%. במבט על הסקטורים, מדד הבנקים מאבד 1.5% ומדד הביטוח יורד 1.7% אחרי שירד יותר מ-3% מוקדם יותר הבוקר.

את המחזורים הגדולים כמובן מרכזים מניות הבנקים, שכאמור בולטים בירידות. אלביט נייס ונובה נסחרות בעליות קלות הודות לארביטרז' חיובי, אך מרבית המניות הגדולות באדום.

עוד במוקד, אפשר להסתכל על המניות הביטחוניות כדי לנסות ולהבין את הדאגה של המשקיעים. מצד אחד, אם ישראל באמת תהיה מבודדת, יהיה צורך להגדיל את התקציבים והרכישה מהחברות הביטחוניות המקומיות, אך מהצד השני כל הצמיחה מול העולם נעלמת ברגע. המון חברות עושות פעילות במדינות זרות, בדגש על ארה"ב ואירופה, שם חברות נאט"ו מצפות להגדיל את התקציבים בצורה מהותית.


הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?

נתניהו הטיל אתמול פצצה. הוא דיבר על משק אוטרקי, על ספרטה. חצי מהעם לא הבין על מה הוא מדבר וחיפש בגוגל ובצ'אטים הסברים. הוא דיבר על ניתוק מחלק מהעולם המערבי. הוא האשים את העולם המערבי בכניעה לאסלאם. בואו נניח שהוא צודק. אז מה? זה העולם החדש - אם ספרד וצרפת הן מדינות עם משקל גדול של מצביעים איסלמיים זאת המציאות - זו הדמוקרטיה. אנחנו רוצים להיות ברוגז עם חצי מהעולם? אין איסלאם מתון? אנחנו לא עונים, רק שואלים, וברור שיש כאן גם זוויות פוליטיות וביטחוניות. אבל עכשיו נוספה סוגייה נוספת - הכלכלית.

להמשך הכתבה לחץ כאן