מי המרוויחה המפתיעה מעסקת כאל?

קבוצת חורש והראל הראל השקעות -1.14%   חתמו על עסקה לרכישת 72% ממניות כאל מבנק דיסקונט דיסקונט -0.49%  לפי שווי חברה של 3.75 מיליארד שקל, כאשר חורש תחזיק 80% מהחברה והראל 20% ג'ורג' חורש והראל ישלימו את רכישת השליטה בכאל לפי שווי של 3.75 מיליארד שקל. ההסכם כולל מנגנון תוספת תשלום מותנית בביצועים, שעשוי להעלות את התמורה עד לשווי של 4 מיליארד שקל. מדובר בסיומו של הליך מכירה ממושך, לאחר שמוטי בן משה הציע סכום גבוה יותר, 4.18 מיליארד שקל, אך הצעתו נדחתה. כעת, השלמת העסקה תלויה באישורי רשות התחרות ובנק ישראל, תהליך שעשוי להימשך חודשים.

מי שעשויה להרוויח מהעסקה, מבלי להיות חלק מהתהליך, היא חברת אל על אל על -1.05%  . במסגרת הסכם שנחתם בשנת 2018 בין אל על לכאל על מועדון הלקוחות פלייקארד, קיבלה אל על אופציית פנטום ל-8.75% במקרה של מכירת כאל בשווי העולה על 1.8 מיליארד שקל. באותה תקופה הסכום נראה גבוה מאוד, אך כעת כשהשווי בעסקה כפול ביותר מפי שניים, אל על צפויה לקבל כ-192 מיליון שקל. מדובר בהזרמה משמעותית של מזומנים לחברת התעופה, בזמן שבו היא עדיין מתמודדת עם חוב כבד ואתגרי תחרות בשוק המקומי.

כאל עצמה עברה בשנים האחרונות תהליך השבחה משמעותי והפכה לחברה הרווחית בענף, לאחר שעקפה את המתחרות ישראכרט ומקס. עם זאת, הדרך להשתלטות הרשמית של חורש והראל עוד ארוכה: מעבר לאישורים הרגולטוריים, ניצבים גם מוקשים עסקיים. בין היתר, נרשמו חששות מניגודי עניינים בשל העובדה שחורש הוא בעל מניות מרכזי בסופר-פארם, שמועדון הלקוחות שלה מתנהל מול ישראכרט, מתחרה ישירה של כאל. בנוסף, נחשף כי שופרסל אף איימה לבטל את שיתוף הפעולה שלה עם כאל אם השליטה החדשה תצא לפועל.

מנכ"לית אל על הקדימה למכור

דינה בן טל גננסיה, מנכ"לית אל על שמסיימת בקרוב את כהונתה, הקדימה ומימשה ביום ראשון שעבר 150 אלף אופציות שהחזיקה (מתוך 252 אלף). המימוש בוצע במחיר של 15.68 שקל למניה, שהניב לה 2.4 מיליון שקל. צעד זה התברר כמדויק: יום לאחר מכן צנחה המניה, והמימוש המוקדם חסך לה ירידה של 5.3% בשווי ההחזקות.

• אל על חוזרת לחלק דיבידנד: כ־100 מיליון דולר לבעלי המניות
• "חברת אל על נמצאת כמעט בלי חוב - דבר שאף אחד לא האמין שיכול לקרות"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בן טל גננסיה, שנכנסה לתפקיד ב-2022, מלווה את אל על בתקופה מאתגרת של התאוששות מהקורונה, תחרות מוגברת מול חברות לואו-קוסט והחזרת אמון המשקיעים. המכירה שלה מגיעה בעיתוי קריטי, כאשר החברה עומדת גם בפני חילופי מנכ"ל עם כניסתו הצפויה של לוי הלוי, מנכ"ל כאל, לתפקיד.

לקריאה נוספת איך תיראה אל על ביום שאחרי דינה בן טל-גננסיה?

תוצאות הרבעון השני

אל על סיכמה את הרבעון השני עם ירידה חדה ברווחיות על רקע המלחמה: ההכנסות הסתכמו ב-777 מיליון דולר, ירידה של 7% לעומת אשתקד, והרווח הנקי נחתך ביותר מ-50% ל-66 מיליון דולר בלבד. עיקר הפגיעה נבעה מהשבתת הפעילות למשך 12 ימים ביוני במסגרת מבצע “עם כלביא”, שהובילה להפסד תפעולי מוערך של כ-100 מיליון דולר (כ-70 מיליון דולר נטו). זאת למרות גידול של 14% בהיצע המושבים בזכות צי מטוסים מתרחב ושיעורי תפוסה גבוהים של 93%, שהעידו על ביקוש חזק גם בתקופה של חירום.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

• מזרחי טפחות ישקיע 100 מיליון שקל בחברת איסוף פסולת
• טאואר נכנסת ללב תשתיות ה-AI של אנבידיה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תגמול של 50 מיליון דולר למנכ"ל טבע, כ-5 מיליון דולר לסמנכ"ל...

לקראת הקיץ החברה חזרה לפעילות מלאה, עם עלייה של כ-19% בהיצע ביולי–אוגוסט לעומת השנה שעברה ומכירות שעקפו את רמות טרום המבצע. בשוק מעריכים שאל על לא תחזור להפסדים הכבדים של העבר ותוכל להציג רווח מייצג שנתי של 130–140 מיליון דולר, גם מול חזרת התחרות לנמל התעופה בן גוריון. מניית אל על נסחרת כיום בשווי של כ-7 מיליארד שקל, המשקף שווי פעילות של כ-5 מיליארד שקל בניכוי מזומנים וחוב נטו, רמה שאינה נחשבת זולה ביחס לרווח המייצג, במיוחד על רקע מכפילי הרווח הנמוכים הנהוגים בחברות תעופה בעולם.

להרחבה - המלחמה נגסה ברווח של אל על כ-70 מיליון דולר; הדוחות סבירים; מה צפוי במניה?