"סיכוי של 65% שהנגיד יוריד את הריבית"

מחר תתקבל החלטת הריבית. הגורמים האובייקטיבים והכלכליים הם בעד הורדת ריבית - מחכים לירון - הנגיד צריך להוריד את הריבית, אבל בפועל רבים סבורים שהנגיד לא יוריד ויחכה לנגיד האמריקאי. הנגיד שלנו רוצה ללכת על בטוח, הכי בטוח שאפשר, רק שיש כאן מדינה עם אנשים, עם, שמשלם ריבית גבוהה על הלוואות ועל משכנתאות. הנגיד הולך על בטוח מול הבנקים ודואג שהם ירוויחו כמו שלא הרוויחו מעולם עןל רווחת הציבור ועושה "נזק בריבוע" כשהוא משאיר את הריבית גבוהה. בפועל, מסבב כלכלנים שעשינו, עולה שרובם סבור שיש תנאים להורדת ריבית מחר, אבל הם לא מאמינים בכך. 

יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר, סבור דווקא שיש סיכוי גבוה להורדת הריבית. לטענתו, מרבית גורמי המאקרו תומכים בהורדת ריבית.

"מאז החלטת הריבית האחרונה השקל התחזק ב-6.1% מול סל המטבעות. פרמיות הסיכון של ישראל ירדו משמעותית עם סיום הלחימה מול איראן, כפי שניתן לראות בירידת התשואות בשוק האג"ח ובירידת ה-CDS של מדינת ישראל (85 נ"ב לחמש שנים).

" בנוסף, נרשמה ירידה חדה בציפיות השוק לאינפלציה, כולל במחירי השכירויות – לפי נתוני הלמ"ס ולפי תשואות אגרות החוב הצמודות.

"אינפלציית הליבה ירדה מתוואי תחזיות הממשלה (ממוצע, חציון וכד'), והתמתנה לרמה של 2.5% עד 2.9%, קרוב למרכז היעד.

"ציפיות האינפלציה ירדו, גם לפי שוק ההון וגם לפי תחזיות של חזאים מקצועיים".

כץ ממשיך ומסביר כי מתקבלים בחודשים האחרונים סימנים להקלה בשוק העבודה (ביחס בין ביקוש להיצע), אף ששוק העבודה נותר הדוק יחסית. הקלה בשוק העבודה היא סוג של גורם מרסן שמצריך ומאפשר הורדת ריבית. 

• "הדולר היה היום ב-3.2 שקל אם לא היתה מלחמה; כשהיא תיגמר הוא יהיה בסביבות 3.6 שקל"
• "קשה לצפות להורדת ריבית לפני 2026"

כמו כן, כץ מפרט את האינדיקטורים לפעילות במשק שמצביעים על התמתנות - לפי מדד המשולב של בנק ישראל (+0.1% במאי, קיפאון מדצמבר 2023) ולפי נתוני רכישות בכרטיסי אשראי (קצב שנתי של 1.3% בפברואר–אפריל). התמתנות מבטאת ירידה בביקושים ובאינפלציה ויכולת להורדת ריבית. 

הוא גם מסביר מה קרוה בעולם ובארה"ב - "מאז החלטת הריבית האחרונה, מרבית הבנקים המרכזיים בעולם (למעט הפדרל ריזרב) הורידו ריבית או מאותתים על כוונה להוריד" ומסיים את הסיבות בעד הורדת ריבית בדבר מאוד משכנע - "גם לאחר הורדת הריבית ל-4.25%, המדיניות המוניטרית תישאר מרסנת".

עם זאת, יש שיקולים גם כנגד, אך לא באותו משקל. "הלחימה בעזה נמשכת בעוצמה גבוהה, ויש אי־ודאות לגבי מועד אפשרי להפסקת אש; הפסקת האש עם איראן עדיין שברירית; ייתכנו "ביקושים כבושים" אחרי המלחמה". 

• סיכום שבועי בת"א - הריבית תקועה אבל מדד ת"א 35 עם שיא חדש
• הריבית לא חוזרת לאפס, והמכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כמו כן, הוא מסביר שעליית השכר הנומינלי ב־4.5% זה עדיין קצב מהיר יחסית ויכול להיות למרות ההאטה בעלייה, פקטור שיוביל להמתנה עם הורדת ריבית.  שיקול נוסף, אם כי, גם הוא לא נראה משמעותי לעומת הגורמים בעד  הוא שעשוי להיות לחץ בשוק השכירות בעקבות בעקבות ההרס במלחמה.