יונתן כץ
צילום: מערכת ביזפורטל

"סיכוי של 65% שהנגיד יוריד את הריבית"

יונתן כץ מלידר מסביר שעל פי נתוני המאקרו כלכלה, צריך מחר להוריד את הריבית, אבל ייתכן שהנגיד יבחר שלא "להקשיב" לכלכלה, אלא לרעשים

אביחי טדסה | (21)

מחר תתקבל החלטת הריבית. הגורמים האובייקטיבים והכלכליים הם בעד הורדת ריבית - מחכים לירון - הנגיד צריך להוריד את הריבית, אבל בפועל רבים סבורים שהנגיד לא יוריד ויחכה לנגיד האמריקאי. הנגיד שלנו רוצה ללכת על בטוח, הכי בטוח שאפשר, רק שיש כאן מדינה עם אנשים, עם, שמשלם ריבית גבוהה על הלוואות ועל משכנתאות. הנגיד הולך על בטוח מול הבנקים ודואג שהם ירוויחו כמו שלא הרוויחו מעולם עןל רווחת הציבור ועושה "נזק בריבוע" כשהוא משאיר את הריבית גבוהה. בפועל, מסבב כלכלנים שעשינו, עולה שרובם סבור שיש תנאים להורדת ריבית מחר, אבל הם לא מאמינים בכך. 

יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר, סבור דווקא שיש סיכוי גבוה להורדת הריבית. לטענתו, מרבית גורמי המאקרו תומכים בהורדת ריבית.

"מאז החלטת הריבית האחרונה השקל התחזק ב-6.1% מול סל המטבעות. פרמיות הסיכון של ישראל ירדו משמעותית עם סיום הלחימה מול איראן, כפי שניתן לראות בירידת התשואות בשוק האג"ח ובירידת ה-CDS של מדינת ישראל (85 נ"ב לחמש שנים).

" בנוסף, נרשמה ירידה חדה בציפיות השוק לאינפלציה, כולל במחירי השכירויות – לפי נתוני הלמ"ס ולפי תשואות אגרות החוב הצמודות.

"אינפלציית הליבה ירדה מתוואי תחזיות הממשלה (ממוצע, חציון וכד'), והתמתנה לרמה של 2.5% עד 2.9%, קרוב למרכז היעד.

"ציפיות האינפלציה ירדו, גם לפי שוק ההון וגם לפי תחזיות של חזאים מקצועיים".

כץ ממשיך ומסביר כי מתקבלים בחודשים האחרונים סימנים להקלה בשוק העבודה (ביחס בין ביקוש להיצע), אף ששוק העבודה נותר הדוק יחסית. הקלה בשוק העבודה היא סוג של גורם מרסן שמצריך ומאפשר הורדת ריבית. 

כמו כן, כץ מפרט את האינדיקטורים לפעילות במשק שמצביעים על התמתנות - לפי מדד המשולב של בנק ישראל (+0.1% במאי, קיפאון מדצמבר 2023) ולפי נתוני רכישות בכרטיסי אשראי (קצב שנתי של 1.3% בפברואר–אפריל). התמתנות מבטאת ירידה בביקושים ובאינפלציה ויכולת להורדת ריבית. 

הוא גם מסביר מה קרוה בעולם ובארה"ב - "מאז החלטת הריבית האחרונה, מרבית הבנקים המרכזיים בעולם (למעט הפדרל ריזרב) הורידו ריבית או מאותתים על כוונה להוריד" ומסיים את הסיבות בעד הורדת ריבית בדבר מאוד משכנע - "גם לאחר הורדת הריבית ל-4.25%, המדיניות המוניטרית תישאר מרסנת".


עם זאת, יש שיקולים גם כנגד, אך לא באותו משקל. "הלחימה בעזה נמשכת בעוצמה גבוהה, ויש אי־ודאות לגבי מועד אפשרי להפסקת אש; הפסקת האש עם איראן עדיין שברירית; ייתכנו "ביקושים כבושים" אחרי המלחמה". 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כמו כן, הוא מסביר שעליית השכר הנומינלי ב־4.5% זה עדיין קצב מהיר יחסית ויכול להיות למרות ההאטה בעלייה, פקטור שיוביל להמתנה עם הורדת ריבית.  שיקול נוסף, אם כי, גם הוא לא נראה משמעותי לעומת הגורמים בעד  הוא שעשוי להיות לחץ בשוק השכירות בעקבות בעקבות ההרס במלחמה. 

תגובות לכתבה(21):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 20.
    שי 06/07/2025 13:26
    הגב לתגובה זו
    שכחת ךציין פרט קטןהמכסים מול אמריקה תביא לעלייה באנפלציה בודאותונוששא השכירויות עלןל להיות עלייה משמעותית לצערנו
  • 19.
    האינטרסנטים בפאניקה האמת צריך להעלות ריבית האינפלציה בשמיים (ל"ת)
    רועי 06/07/2025 13:15
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    סיכוי 65% שלא (ל"ת)
    אנונימי 06/07/2025 12:48
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    אנונימי 06/07/2025 12:35
    הגב לתגובה זו
    האינפלציה עומדת להתפוצץ לכולם בפנים!
  • 16.
    יובל 06/07/2025 11:58
    הגב לתגובה זו
    כל הנתונים הכלכליים תומכים בהורדת ריבית משמעותית
  • 15.
    אנונימי 06/07/2025 11:28
    הגב לתגובה זו
    הנגיד הזה הוא זהיר מאוד לכן לא רואה שום סיכוי להורדת ריבית כל עוד בארהב לא הורידו וכל עוד הוא לא רואה שהאינפלציה פה לא מתחזקת במשך חודשיים שלושה לפחות
  • 14.
    אם הנגיד דואג לקבלנים אז כן אם דואג לאזרחים הפשוטים אז לא (ל"ת)
    אא 06/07/2025 10:59
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    אנונימי 06/07/2025 10:48
    הגב לתגובה זו
    טדי אמר שאין סיכוי שהריבית תרד
  • 12.
    אנונימי 06/07/2025 10:44
    הגב לתגובה זו
    צריך להעלות לא להורידשיהיה אפשר לקבל משהו הגיוני בקרן כספית
  • 11.
    לפי ההתנהלות של ביבי וסמוטריץ צריך להעלות את הריבית (ל"ת)
    אנונימי 06/07/2025 10:43
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    חיים רוטר 06/07/2025 10:42
    הגב לתגובה זו
    כל עוד ההנהגה החרדית בוזזת את הקופה הציבורית.
  • 9.
    אנונימי 06/07/2025 10:42
    הגב לתגובה זו
    אין שום סיבה לא להוריד
  • 8.
    אנונימי 06/07/2025 10:42
    הגב לתגובה זו
    הקפה שירד 22% בעולם! רהוט שהשינוע וה$ שירד הנדלן סוף סוף העלות ירדה ותרד. אז אולי אחרי שיורידו מחיר אפשר להוריד ריבית במידה ולא צריך להעלות ריבית ב0.25 %
  • 7.
    לא יוריד עכשיו 06/07/2025 10:38
    הגב לתגובה זו
    הנגיד לא ביביסט חסר שכל
  • 6.
    לדעתי 06/07/2025 10:34
    הגב לתגובה זו
    יש מדדים גבוהים בפתחוהוא לא צריך להוריד.בכל מקרה זה מגולם כבר בארוכות.
  • 5.
    קובי 06/07/2025 10:27
    הגב לתגובה זו
    אין סיכוי שההסתברות להורדת הריביתי היא 65% .. לדעתי 68.5% היא סבירה יותר !!
  • 4.
    אנונימי 06/07/2025 10:05
    הגב לתגובה זו
    הוא כל הזמן מחקה את מר גרום פאוול רק שהוא שכח שפאוול כבר הוריד ריבית פעמיים.בושה שדואגים לבנקים במקום לאזרחים הדולר נמוך אינפלציה נמוכה הסכם חטופים בדרך כדאי לו מאוד להוריד ריבית
  • 3.
    אנונימי 06/07/2025 09:43
    הגב לתגובה זו
    דיחנוקים!
  • 2.
    הבורסה בדרך להתרסקות בהובלת הבנקים (ל"ת)
    אנונימי 06/07/2025 09:40
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אנונימי 06/07/2025 09:39
    הגב לתגובה זו
    בכדי לייצר כאוס ותחושת מחנק מתפיסה פוליטית הנגיד משחית את מעמד תפקידו ולא מפחית ריבית אפס
  • אנונימי 06/07/2025 10:47
    הגב לתגובה זו
    בניגוד לכל האינטרסנטים וגונבי הדעה הנגיד הנוכחי לא פופוליסט ולא מרצה את עדר הבהמות. בכלכלה שצומחת בשוק עבודה יציב אין סיבה להורדת ריבית...