מחכים לירון - הנגיד צריך להוריד את הריבית כבר בשבוע הבא

סיום הלחימה משנה את כללי המשחק המוניטריים. בנק ישראל עומד בפני החלטה מכריעה, כאשר השווקים מעריכים שסיום הלחימה מול איראן יאפשר לנגיד להפחית את הריבית מוקדם מהצפוי. התחזקות השקל, ירידת האינפלציה והרגיעה בזירה הביטחונית יוצרים קרקע נוחה להחלטה דרמטית כבר ביולי.

הסרת האיום הביטחוני המיידי מול איראן הובילה לירידה ניכרת בפרמיית הסיכון של ישראל. המשקיעים הגיבו במהירות, עם התחזקות של למעלה מ־5% בשקל מול סל המטבעות – מהלך שמוזיל את היבוא ועתיד להביא לירידת מחירים בענפי צריכה רבים. נתוני אינפלציה עדכניים כבר משקפים את השינוי: תחזית האינפלציה השנתית ירדה מ־2.2% ל־2.1%, תוצאה של אפקט דפלציוני מהיר ומשמעותי.

התחזקות השקל מעצימה את הלחץ להפחתת ריבית

השקל החזק מקשה על היצואנים אך מספק תמיכה ישירה בהפחתת הלחצים האינפלציוניים, ולכן נחשב לחיזוק משמעותי לאפשרות להפחתת הריבית. מעבר לכך, השוק מתמחר את המשך התחזקות המטבע המקומי, בין היתר עקב התאוששות מגזר ההייטק וסיכוי לשיפור בדירוג האשראי של ישראל – תוצאה ישירה מהתמתנות הגיאופוליטית.

ב־7 ביולי, מועד ההחלטה הקרובה של בנק ישראל הריבית צריכה לרדת.. לפני פרוץ המערכה מול איראן, הציפייה הייתה להפחתה רק בספטמבר, אך השינויים הדרמטיים בזירה הכלכלית והגיאופוליטית דוחפים את התהליך קדימה. עם זאת, רוב הכלכלנים סבורים שבנק ישראל יעדיף להמתין לסנכרון עם צעדי הפד האמריקאי, שצפוי אף הוא להפחית ריבית בספטמבר. אלא שזו החלטה לא נכונה בהינתן הנתונים הכלכליים, המצב הגיאופוליטי, ומכלול הנתונים והעובדות מסביב. זו החלטה פחדנית. 

• טראמפ: ״יש לי שלושה או ארבעה מחליפים לפאוול״
• ניצני מרד בפאוול? בכירים בפד' שמונו על ידי טראמפ תומכים בהורדת ריבית

ההחלטה הקרובה תהיה אות לפתיחת מהלך מדורג של הפחתות ריבית – בין אם כבר ביולי ובין אם בספטמבר. אך הכיוון ברור: השילוב בין התחזקות השקל, ירידה בפרמיית הסיכון והתמתנות האינפלציה יוצרים תמריץ ברור להפחית את הריבית, בעיקר כדי לתמוך בצמיחה כלכלית מואצת אחרי חודשים של אי ודאות ביטחונית