הכלכלה הסינית בסחרור: הבנק המרכזי משיק תוכנית רכישות חדשה

בנובמבר האחרון הזהיר יו"ר הבנק המרכזי בסין כי "המערכת הפיננסית בסין הופכה לפגיעה במיוחד בעקבות המינוף וכי יש צורך דחו, ברפורמות עמוקות במדינה" (לכתבה המלאה). מאוחר יותר הודיע הממשל הסיני כי המטרה העיקרית שלו היא הורדת המינוף בכלכלה הסינית. הבוקר נראה כי מקבלי ההחלטות בסין משנים כיוון במהירות, והודיעו על תוכנית רכישות חדשה (QE) שמטרתה הגדלה מחדש של ההלוואות ע"י הבנקים. המפנה הבוקר בסין מגיע לאחר חודשיים קשים במיוחד עבור הכלכלה הסינית. ההידוק המוניטרי בארה"ב הביא לבריחת משקיעים מהמדינה, ותשואות האג"חים של החברות בדירוגים הנמוכים טסו. נזכיר כי ע"פ קרן המטבע, כ-60% מהמניות במדד האנג סאנג מוגדרות היום כ"חברות זומבי" לאחר הדו"חות האחרונים.  בסה"כ, הערכות מדברות על כ-2,014 חברות גדולות בסין המוגדרות "חברות זומבי", ביחד הן מנהלות כ-450 מיליארד דולר. תשואות האג"ח של החברות בסין

china has a probelm pic.twitter.com/NV4OuMuffQ

— Amit Tal (@amital13) 12 ביולי 2018

  מדד המניות הסין נפל בתגובה ביותר מ-20% מהשיא שקבע בתחילת 2018.     החדשות סביב מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין בחודשים האחרונים כמובן לא עוזרים לסנטימנט של המשקיעים, אך חייבים להבין כי מדובר בתוצאה של מדיניות מוניטרית של הפד', שגורמת לבריחה של הון מהמדינה. ההחלטה הבוקר של הבנק, שמגיעה 3 שבועות לאחר הורדת ריבית מפתיעה במדינה, עשויה אמנם לעצור זמנית את ההידרדרות במצבת החובות של החברות בסין, אך סוגיית בריחת ההון מהמדינה צפויה להחריף כעת עוד יותר. היואן הסיני נופל כעת בכ-0.7% מול המטבע האמריקני לשפל חדש, ומשלים ירידה של יותר מ-9% בחודשים האחרונים. המשך מדיניות מוניטרית מקלה, כאשר הפד' ממשיך להוציא דולרים מהשווקים עשויה להחמיר את הבעיה בשוק הסיני. היואן הסיני מול הדולר הבוקר: בריחת ההון מהמדינה מחריפה   נזכיר כי תהליך צמצום המאזן של הפד' צפוי להתחיל לצבור תאוצה מחדש בימים הקרובים.