בגלל עודף רגולציה: נכשלו המגעים להנפקת הענק של עליבאבא בהונג קונג
מסתבר שלא רק אצלנו מתלוננים על מחזורים נמוכים ורגולציה עודפת. הקשיים שעלו בהנפקת קבוצת עליבאבא בבורסת הונג קונג בימים האחרונים הציפו את הצורך בהתגמשות של הבורסה מול גופים גדולים המבקשים לגייס כסף מהציבור, על מנת לאפשר למחזורי המסחר לגדול. ולא מדובר בסתם הנפקה עליבאבא מפעילה את אתר המסחר האלקטרוני alibaba.com והוערכה לא מזמן ב-120 מיליארד דולר, מה שיציב אותה רק אחרי גוגל ואמזון מבחינת שווי שוק בין חברות האינטרנט בעולם.
בעיות המחזורים הנמוכים (יחסית) בהונג קונג, הבורסה הרביעית בגודלה בעולם, לא התחילו אתמול. ב-100 הימים האחרונים כ-5.6 מיליארד דולר החליפו ידיים מדי יום בבורסה, מה שאולי נשמע הרבה למשקיע הישראלי, אבל למעשה אם משווים את המחזור למסחר היומי בעולם רואים שיחסה של הונג קונג בין הגדולות הולך ופוחת. במילים אחרות, בעוד שהמחזורים בכל העולם מטפסים והמדדים רושמים עליות, הונג קונג מדשדשת. היקף המסחר של הבורסה מתוך היקף המסחר העולמי היומי ירד לאחרונה ל-8% - היחס הנמוך ביותר מאז פברואר 2009, לפי נתוני בלומברג. המחזור הממוצע ירד ב-50% בהשוואה ל-11.2 מיליארד דולר בדצמבר 2007.
אז מה עליבאבא יכולה לעזור? הצטרפות של גוף כל כך גדול למסחר בהונג קונג יכול להרים באופן משמעותי את המחזורים, כפי שבארץ מנסים לעודד חברות גדולות להיכנס לבורסה באחד העם כדי לעורר עניין. הבעיה היא שהנהלת החברה הסינית מעוניינת לשמור על שליטה בדירקטוריון, לפי מקורות המקורבים לחברה. הרגולציה בהונג קונג אינה מאפשרת מניות בדרגות שונות המאפשרות עדיפות בהצבעות ובקבלת החלטות, כפי שהבורסות בארה"ב מאפשרות למשל. מסיבה זו שוקלים בעליבאבא, שנוסדה על ידי הסיני ג'ק מה, להנפיק בניו יורק.
חברת האינטרנט הסינית מעוניינת להנפיק מניות בסך 100 מיליארד דולר הונג קונג, או בערך 12.9 מיליארד דולר אמריקני, מה שיהפוך אותה להנפקה הגדולה של 2013 והגדולה ביותר מאז הנפקת פייסבוק (סימול: FB) במאי 2012, אז גייסה החברה 16 מיליארד דולר.
בעוד שבניו יורק רואים הנפקה חדשה כמעט מדי יום, בהונג קונג הסתכמו ההנפקות החדשות עד כה ב-2013 ב-7.6 מיליארד דולר, לעומת 20 מיליארד דולר באותו פרק זמן ב-2010, לפי בלומברג.
- 1.mzz 26/09/2013 17:54הגב לתגובה זונותרו 1000 תווים
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
