פייבר מזנקת 9% - ההכנסות ירדו אך עקפו את הצפי
הרווח הנקי עלה ל-8.6 מיליון דולר וה-EBITDA המתואם הגיע ל-22.6 מיליון דולר; ההכנסות ירדו ב-1.6% אך עקפו את הצפי, ההוצאה ללקוח עלתה ב-15.4%
פייבר Fiverr International -2.54% חברת שירותי הפרילנס הישראלית, זינקה בכ-9% במסחר המאוחר בארה"ב אחרי דוחות שהצליחו לעקוף את ציפיות האנליסטים, בעיקר בצד הרווח. זה קורה אחרי תקופה לא פשוטה עבור המניה, שנחתכה ביותר מ-50% מתחילת השנה והגיעה לשווי של כ-372 מיליון דולר, על רקע אכזבות חוזרות ביחס לציפיות בשלושת הרבעונים האחרונים. הפעם, נראה שהרף היה נמוך יותר והחברה הצליחה לעבור אותו.
אבל כדי להבין את התגובה החדה, צריך להסתכל מעבר לרבעון הבודד. בשנה האחרונה פייבר כבר הציגה סימנים של התאוששות תפעולית, עם האצה בקצב הצמיחה ברבעונים של 2025 ושיפור עקבי ברווחיות. ברבעון יוני 2025 למשל, ההכנסות צמחו בקצב דו-ספרתי של כ-14.8%, לעומת קצב של כ-8.3% בלבד בכל שנת 2024. במקביל, החברה עברה מהפסדים לרווחיות, עם רווח מצטבר של כ-18.2 מיליון דולר ב-2024, אחרי רווח צנוע יותר ב-2023. גם שיעורי הרווחיות השתפרו, עם מרווח גולמי סביב 81% ושיפור הדרגתי בשורת הרווח, למרות שמרווחי התפעול עדיין נמוכים יחסית.
התמונה הזו מצביעה על חברה שנמצאת בתהליך מעבר – מפלטפורמת צמיחה מוקדמת לחברה שמנסה לייצר רווחיות יציבה. תזרים המזומנים תומך בזה: פייבר ייצרה ב-2024 תזרים מפעילות שוטפת של מעל 80 מיליון דולר, וגם נכנסה ל-2025 עם יתרות מזומנים והשקעות קצרות טווח של יותר מ-300 מיליון דולר. זה נותן לה גמישות להתמודד עם תנאי שוק משתנים, גם כשיש לחץ בצד ההכנסות.
ועדיין, הדוחות האחרונים משקפים סיפור מורכב יותר – כזה שנוגע ישירות לאיום המרכזי על המודל העסקי שלה: הבינה המלאכותית. ככל שכלי AI מתקדמים הופכים זמינים יותר, חלק מהעבודות שבוצעו בעבר על ידי פרילנסרים – כתיבה, עיצוב, תרגום ואפילו פיתוח בסיסי – יכולים להתבצע באופן עצמאי על ידי משתמשים, בלי צורך לשכור שירות חיצוני. זה איום מבני על הפלטפורמה, ואפשר לראות את הסימנים לכך גם במספרים.
מספר הלקוחות הפעילים של פייבר נמצא בירידה חדה, מה שגם ממחיש את השחיקה בבסיס המשתמשים. עם זאת, במקביל נרשמת עלייה בהוצאה הממוצעת ללקוח – כלומר, מי שנשאר בפלטפורמה, משתמש בה לצרכים מורכבים ויקרים יותר. במילים אחרות, ה-AI אולי מקטין את היקף העבודות הפשוטות, אבל לא מבטל את הצורך בפרילנסרים לחלוטין. להפך, הוא עשוי לדחוף את הפעילות לכיוון של פרויקטים מורכבים יותר, שבהם עדיין יש ערך מוסף לבעלי מקצוע.
הדינמיקה הזו יוצרת מצב מעניין: מצד אחד, לחץ על נפח הפעילות ועל מספר המשתמשים; מצד שני, שיפור בתמהיל ובהכנסות ללקוח. זה גם מסביר למה למרות הירידה בהכנסות, השוק מגיב דווקא לנתוני הרווחיות ולעקיפת התחזיות. המשקיעים, לפחות בשלב הזה, מוכנים לקבל ירידה בכמות כל עוד האיכות והרווחיות משתפרות.
לצד התוצאות, פייבר גם סיפקה תחזית שממשיכה לשקף זהירות בצד ההכנסות, עם צפי לירידה שנתית, אך במקביל איתות לשיפור ברווחיות מה שמחדד עוד יותר את השאלה המרכזית סביב פייבר: האם מדובר בשחיקה במודל, או בהתאמה שלו לעידן החדש. כך או כך, בוול סטריט לפחות בזמן הקצר חושבים שהמחיר יכול לשקף תוחלת של סיכון-סיכוי חיובי וקונים את המניה.
- ג׳ילי מגדילה הכנסות, אבל הרווח הנקי נפגע משינויים בשערי מטבע
- מרצדס בתוצאות טובות - המניה בשפל של כל הזמנים
- תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
- המניה שמזנקת היום פי 4
עיקרי התוצאות
החברה דיווחה על הכנסות שהסתכמו ברבעון ב-105.5 מיליון דולר, ירידה של 1.6% לעומת 107.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, אך מעל לצפי האנליסטם שעמד על כ-104.2 מיליון דולר. במקביל, הרווח הנקי על בסיס GAAP זינק ל-8.6 מיליון דולר, לעומת 0.8 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון של 2025.
הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP - אליו מייחסים יתר-חשיבות בוול סטריט (שלא בצדק) הסתכם ב-22.9 מיליון דולר, או 0.64 דולר למניה, מעל לצפי שעמד סביב 0.618 דולר למניה. והנתון הזה הוא אחד הטריגרים המרכזיים לתגובה החיובית במניה.
ה-EBITDA המתואם עלה ל-22.6 מיליון דולר, לעומת 19.4 מיליון דולר אשתקד, כאשר שיעורו השתפר ל-21.4% לעומת 18.1%. השיפור בשיעור הרווחיות, של כ-330 נקודות בסיס, משקף בין היתר שינוי בתמהיל ההכנסות והתמקדות בפעילויות עם ערך גבוה יותר, לצד התייעלות תפעולית. מנגד, תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ירד ל-21.2 מיליון דולר, ירידה של 25.2%, והתזרים החופשי ירד ל-21 מיליון דולר, ירידה של 23.2%. הנתונים הללו מצביעים על כך שלמרות השיפור ברווח החשבונאי, יש עדיין לחץ בצד התזרימי, בין היתר על רקע השקעות בתהליך הטרנספורמציה של החברה.
ירידה במרקטפלייס, צמיחה בשירותים
פילוח הפעילות מצביע על שינוי בתמהיל ההכנסות, שינוי שמובילים בפייבר כבר כמה רבעונים. הכנסות המרקטפלייס הסתכמו ב-67.1 מיליון דולר, ירידה של 13.6% לעומת 77.7 מיליון דולר ברבעון המקביל. מנגד, הכנסות משירותים זינקו ב-30% ל-38.4 מיליון דולר.
במקביל, מספר הלקוחות הפעילים ירד ל-2.9 מיליון, ירידה של 17.8%, אך ההוצאה השנתית הממוצעת ללקוח עלתה ל-356 דולר, עלייה של 15.4%. הנתונים מצביעים על מעבר לפרויקטים גדולים ומורכבים יותר, עם דגש על עסקאות בהיקף של מעל 1,000 דולר. שיעור הרווח הגולמי על בסיס GAAP עלה ל-82.1%, שיפור של 110 נקודות בסיס, מה שתמך בשיפור הכולל ברווחיות.
מיכה קאופמן, מייסד ומנכ"ל פייבר, מסר: "פתחנו את השנה עם ביצועים המשקפים את המומנטום הראשוני של תהליך ההתחדשות שלנו המבוסס על AI. אנחנו מממשים ומדייקים את התוכנית הרב-שנתית ועוברים ממודל של מרקטפלייס מבוסס עסקאות לפלטפורמת עבודה מתקדמת ומקיפה יותר. אנחנו רואים תנופה בריאה בפרויקטים בעלי ערך גבוה בפייבר, לצד צמיחה מתמשכת בקרב לקוחות וטאלנטים המעורבים בפרויקטים מורכבים".
אסתי לוי דדון, סמנכ"לית הכספים, הוסיפה: "הביצועים שלנו ברבעון הראשון ממחישים את החוזק והרווחיות של פעילות הליבה שלנו במרקטפלייס. אנחנו מחויבים להשקעה בתהליך הטרנספורמציה תוך שמירה על משמעת פיננסית קפדנית כדי להבטיח איזון בין ההשקעות לטווח הארוך לרווחיות בטווח הקצר".
תחזית: ירידה בהכנסות, שיפור ברווחיות
החברה סיפקה תחזית שממשיכה לשקף לחץ בצד ההכנסות. לרבעון השני של 2026 היא צופה הכנסות של 95–103 מיליון דולר, ירידה של 5%–13% לעומת התקופה המקבילה. לשנת 2026 כולה התחזית עומדת על 380–420 מיליון דולר, ירידה של 3%–12%.
מנגד, תחזית ה-EBITDA המתואם עומדת על 64–80 מיליון דולר, כאשר החברה אף העלתה את התחזית לרווחיות בעקבות תוצאות הרבעון הראשון.
