אנבידיה מאבדת 2.5%, ברודקום 4.6%; קוקה קולה מתחזקת 3% - מה קורה בחוזים?

וול סטריט בלי כיוון ברור, סוג של היסוס שמגיע אחרי רצף עליות שהביא את ה-S&P והנאסד"ק לשיאים חדשים, אבל בלי תמיכה רחבה של כל הסקטורים בשוק. המשקיעים אמנם ממשיכים להזרים כסף למניות הטכנולוגיה הגדולות, אבל מחוץ לגרעין הזה אפשר לראות יותר זהירות, והתחושה היא של שוק שמתקדם על בסיס צר יחסית. אל תוך הסביבה הזו נכנסים שני גורמי סיכון מרכזיים, חידוש המתיחות מול איראן מצד אחד, והופעת סדקים ראשונים בסיפור הצמיחה של תחום הבינה המלאכותית מצד שני, שילוב שמקשה על המשך העליות בקצב שנרשם לאחרונה.

חוץ מזה, המשקיעים נערכים לקראת החלטת הריבית של הפד שתתפרסם מחר. ההערכות בשוק מדברות על כך שהריבית תישאר ללא שינוי, אבל תשומת הלב מופנית בעיקר למה שיאמר יו"ר הפד ג'רום פאוול לגבי הכיוון קדימה, במיוחד על רקע השילוב בין לחצי אינפלציה, מחירי אנרגיה עולים והאטה אפשרית בצמיחה.

בינתיים, החוזים על הדאו עולים בכ-0.1%, החוזים על ה-S&P יורדים סביב 0.1%, והחוזים על הנאסד"ק נחלשים בכ-0.3%. הפער בין המדדים מדגיש את הלחץ על מניות הצמיחה, ובעיקר על סקטור הטכנולוגיה, שהיה זה שהוביל את העליות לשיאים. העובדה שהדאו מצליח להישאר בטריטוריה חיובית משקפת מעבר מסוים למניות "מסורתיות" יותר, או לפחות ניסיון לאזן חשיפה, אבל התמונה הכוללת היא של שוק שמחפש כיוון.

מאחורי התנודתיות עומדת קודם כל הגיאופוליטיקה. חודשיים אחרי תחילת העימות מול איראן, השוק מגיע לנקודת ביניים לא נוחה, מצד אחד אין הסלמה דרמטית, אבל מצד שני גם אין התקדמות ממשית בשיחות. הדיווחים על כך שהממשל האמריקאי סקפטי לגבי ההצעות מטהרן, והעובדה שאין כרגע פגישות מתוכננות בין הצדדים, מחזקים את התחושה שהשוק מתמחר תרחיש של חוסר ודאות מתמשך. התוצאה ניכרת במחירי הנפט שמטפסים בכ-2.6%–2.7%, עם ברנט סביב 104.4 דולר לחבית ו-WTI קרוב ל-98.8 דולר. העלייה הזו מחזירה לשולחן את החשש מלחצים אינפלציוניים, דווקא בתקופה שבה השוק קיווה לראות התמתנות.

• קוואלקום מזנקת 12%, אנבידיה ואינטל 1.6% ואיזה פתיחת שבוע צפויה במדדי וול סטריט
• החלטת ריבית ודוחות ענקיות הטק - האנליסטים נערכים לשבוע גורלי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התגובה ניכרת גם בשוק האג"ח והמט"ח. תשואת האג"ח ל-10 שנים עולה קלות לכ-4.36%, והדולר מתחזק בכ-0.2% מול סל המטבעות, שילוב שמרמז על מעבר חלקי לעמדת המתנה והעדפה לנכסים בטוחים יותר. במילים אחרות, המשקיעים לא יוצאים מהשוק, אבל גם לא ממהרים להגדיל סיכון.

במקביל, מתפתח סיפור נוסף שמתחיל לחלחל לשוק, אולי אפילו משמעותי יותר בטווח הבינוני. הדיווחים על כך ש-OpenAI לא עמדה ביעדים פנימיים של המשתמשים וההכנסות, לצד שאלות של הדירקטוריון לגבי היקף ההשקעות בדאטה סנטרים, פוגעים בביטחון סביב אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של השוק בשנה האחרונה. עד עכשיו, תחום ה-AI הוביל את העליות, כשהנאסד"ק עלה בכ-10% מאז תחילת העימות עם איראן, בין היתר בזכות ראלי חריג במניות השבבים. אבל הסיפור הזה מבוסס במידה רבה על ציפיות להמשך השקעות אגרסיביות מצד חברות הענק, וכל סימן להאטה בקצב הזה מעלה סימני שאלה.

צריך לזכור, החשש כרגע לא בהכרח מצביע על האטה רחבה בכל התחום, אלא אולי על שינוי דינמיקה בתוך האקוסיסטם. התחרות הגוברת מצד שחקנים כמו גוגל ואנתרופיק, לצד סיום ההסכם הבלעדי עם מיקרוסופט, עשויים דווקא לפתוח אפשרויות חדשות ל-OpenAI בהמשך. אבל בטווח הקצר, השוק רגיש מאוד לכל סטייה מהציפיות, במיוחד אחרי תקופה של תמחור גבוה.

• ג'נרל מוטורס עקפה את הציפיות והעלתה תחזית - למרות ירידה במכירות
• ביטקוין יורד ל-76.6 אלף דולר: הקריפטו נחלש כשמניות הטכנולוגיה מאבדות מומנטום
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המניה שמזנקת היום פי 4

לכל זה מצטרף לוח זמנים צפוף במיוחד. היום ומחר מתפרסמים דוחות של חלק מכובד מחברות הענק, כולל גוגל-אלפאבית, אמזון, מטא ומיקרוסופט, ובהמשך גם אפל. במקביל, השוק ממתין להחלטת הריבית של הפד, מה שמגביר עוד יותר את הזהירות. התחושה הכללית היא שחלק מהצמיחה כבר "תומחרה מראש", כפי שמציינים בשוק, ולכן גם תוצאות חזקות לא בהכרח יתורגמו אוטומטית לעליות.

בגזרת שוק הקריפטו - המגמה שלילית כשהביט ויתר המטבעות נסחרים בירידות - הביטקוין סביב 76.6 אלף דולר לאחר ירידה של כ-1.3% ביממה האחרונה, אתריום נחלש בכ-1.7% ו-XRP מאבד כ-1.9%. התנועה הזו מגיעה אחרי חודש חיובי יחסית שבו הביטקוין עלה בכ-13%, אבל מתחילת השנה הוא עדיין בירידה של כ-12%, נתון שממחיש עד כמה המגמה הכללית עדיין לא התייצבה. במקביל, התנודתיות עולה והתנועות נעשות חדות יותר, כששוק הקריפטו מגיב בעיקר למה שקורה בשווקים הרחבים, ובמיוחד למניות הטכנולוגיה. הקשר לנאסד"ק ממשיך להיות הדוק, וכשהחוזים על המדד נחלשים והראלי במניות השבבים נעצר אחרי רצף עליות חריג, גם הקריפטו מאבד מומנטום. השוק נמצא כרגע במעין מצב המתנה, כשמשקיעים מחכים לטריגר ברור, בין אם דרך נתוני מאקרו, החלטת הריבית או דוחות של ענקיות הטכנולוגיה. בינתיים, חלק מהכסף נשאר מחוץ לשוק, מה שמוביל למסחר מדשדש יחסית, עם תגובות מהירות לאירועים אבל בלי כיוון מגובש.

המניות הבולטות בוול סטריט

אורקל Oracle Corp -0.18%  נסחרת בירידה של כ-4% במסחר המוקדם, כשברקע החשש מהקשר שלה עם OpenAI ומהיכולת של החברה לעמוד בהתחייבויות ההשקעה שלה בתחום הענן. יחד איתה גם CoreWeave נחלשת, והסיפור כאן רחב יותר מאירוע נקודתי. הדיווחים על כך ש-OpenAI פספסה יעדים פנימיים של משתמשים והכנסות מעלים סימני שאלה לגבי קצב הצמיחה של כל האקוסיסטם סביב AI, והחשש הזה מחלחל ישירות לשחקניות התשתית שמספקות את כוח המחשוב - ירידות באורקל: הסיבה - האכזבות סביב OpenAI; גם סופטבנק וקורוויב נחלשות

הסנטימנט השלילי מתפשט גם לסקטור השבבים. AMD נסחרת בירידה של כ-2.8%, ברודקום נחלשת בכ-2.5%, אינטל Intel Corp 2.97%   מאבדת כ-2.1% וקוואלקום QUALCOMM INC 0.95%   יורדת בכ-1.9%. הירידות האלו משקפות חשש די ברור מצד המשקיעים מפני האטה אפשרית בביקוש לשבבים שמיועדים ליישומי AI. אחרי תקופה ארוכה שבה הסקטור נהנה מביקושים חזקים וציפיות גבוהות, כל סימן לסדק בצמיחה גורר תגובה חדה יחסית.

מנגד, דווקא בסקטור האנרגיה התמונה הפוכה. BP נסחרת בעלייה של כ-4.2% אחרי פרסום תוצאות חזקות לרבעון הראשון, עם זינוק ברווחים שנשען על העלייה במחירי הנפט. התוצאות האלו מגיעות רגע לפני הדוחות של שברון ואקסון מוביל בהמשך השבוע, והן עשויות לרמוז על סביבה עסקית תומכת יותר לחברות האנרגיה, לפחות בטווח הקצר.

ג'נרל מוטורס General Motors -0.12%   עולה בכ-5% במסחר המוקדם אחרי דוחות חזקים לרבעון הראשון, עם רווח תפעולי של כ-4.3 מיליארד דולר מעל הציפיות להכנסות של כ-43.6 מיליארד דולר, והעלאת תחזית לשנה כולה. לצד זאת, החברה מציגה ירידה של כמעט 10% במסירות בארה"ב, נתון שמעלה סימני שאלה לגבי הביקוש המקומי, במיוחד על רקע העלייה במחירי האנרגיה. המניה אמנם נחלשת מתחילת השנה, אבל במבט של שנה אחורה היא עדיין מציגה עלייה חדה, כך שהדוחות הנוכחיים משקפים שילוב של רווחיות חזקה לצד לחץ בצד המכירות - ג'נרל מוטורס עקפה את הציפיות והעלתה תחזית - למרות ירידה במכירות

בגזרת הקמעונאות, בד באת' אנד ביונד Bed Bath & Beyond -4.81%  בולטת במיוחד עם זינוק של כ-27% במסחר המוקדם. החברה מצליחה להציג הפסד מצומצם יותר לעומת התקופה המקבילה וגם לעקוף את תחזיות ההכנסות של וול סטריט. מעבר לכך, מדובר בפעם הראשונה מזה 19 רבעונים שהיא מציגה צמיחה משמעותית בהכנסות, נתון שמסביר את התגובה החדה במניה.

גם LendingClub LendingClub -1.66%   מושכת תשומת לב עם עלייה של כ-13% לאחר שפרסמה תוצאות לרבעון הראשון שהיו מעל ציפיות האנליסטים. עבור חברה שפועלת בתחום האשראי הצרכני, זה נתפס כסימן לעמידות יחסית של הביקוש למרות סביבת הריבית.

קוקה קולה The Coca-Cola Co. -1.55%  נסחרת בעלייה של כ-2.5% אחרי דוחות חזקים מהצפוי. החברה מדווחת על רווח מתואם של 86 סנט למניה, מעל הצפי שעמד על 81 סנט, והכנסות של 12.5 מיליארד דולר, צמיחה של 12% שגם היא מעל התחזיות. זה קורה אחרי תקופה שבה המניה נחלשה בכ-7% מאז פברואר, בין היתר בגלל עייפות צרכנים מעליות מחירים ומעבר למוצרים ללא סוכר. הנהלת החברה שומרת על התחזית קדימה ומדברת על צמיחה אורגנית של 4% עד 5% ב-2026 ועל גידול של 8% עד 9% ברווח המתואם למניה, כשהדוח הנוכחי הוא גם הראשון תחת המנכ"ל החדש הנריקה בראון.

טי-מובייל T-Mobile US -3.71%   מגיעה לפרסום דוחות הרבעון הראשון עם ציפיות יחסית יציבות, לרווח מתואם של כ-2 דולר למניה והכנסות של כ-23 מיליארד דולר, לצד תוספת של כ-393 אלף מנויי סלולר בתשלום חודשי. אבל בפועל, הפוקוס של השוק כבר זז מעבר למספרים. הדיווחים על מיזוג אפשרי עם דויטשה טלקום מכניסים אי־ודאות לגבי מבנה החברה והכיוון האסטרטגי שלה, גם אם מדובר בשלב מוקדם מאוד. במקביל, המניה נחלשת מתחילת השנה על רקע חשש מהחרפת התחרות מול ורייזון ו-AT&T, שכבר הציגו תוצאות חזקות. המשקיעים ינסו להבין דרך הדוחות האם החברה מצליחה לשמור על קצב גיוס מנויים מבלי להיגרר למלחמת מחירים שתפגע בשולי הרווח, במיוחד בסביבה שבה כל מבצע שיווקי יכול להשפיע משמעותית על הרווחיות - טי-מובייל לפני הדוחות: הציפיות גבוהות - ובמה השוק יתמקד?

ברקע לכל אלה, שורה ארוכה של חברות גדולות צפויה לפרסם דוחות בהמשך היום, בהן אמריקן טאוור, ספוטיפיי, סטארבקס, ויזה ורובינהוד. המשקיעים מגיעים ליום הזה כשהם רגישים במיוחד לכל נתון שיכול לשפוך אור על מצב הצרכן, קצב הצמיחה והאם סיפור ה-AI ממשיך להצדיק את רמות התמחור בשוק.