למה מניות הביטחון יורדות דווקא בזמן מלחמה?
המניות הביטחוניות בארה״ב ובישראל נחלשות דווקא בזמן הסלמה צבאית - כשהציפיות כבר מגולמות במחיר, התקציבים מוטלים בספק והפוליטיקה מתחילה להכביד על הסקטור
לוקהיד מרטין Lockheed Martin Corp -0.01% , נורת׳רופNorthrop Grumman Corp 0% , RTX RTX -0.51% , ג׳נרל דיינמיקס General Dynamics Corp ו-L3האריס L3Harris Technologies 0.91% ירדו בממוצע בכ-15% מאז תחילת המלחמה עם איראן. לכאורה זה היה אמור להיות תרחיש מושלם עבורן, אבל השוק חושש שהחדשות הטובות כבר מגולמות במחיר.
מניות הביטחון האמריקאיות היו אמורות להיות המרוויחות הטבעיות מהמלחמה מול איראן. טילים נורו, מלאים צריכים להתחדש, המתיחות הגיאו פוליטית גבוהה, וממשל טראמפ מבקש תקציב ביטחון עצום של 1.5 טריליון דולר לשנת 2027. ועדיין, מאז תחילת המלחמה ירדו לוקהיד מרטין, נורת׳רופ גרומן, RTX, ג׳נרל דיינמיקס ו-L3האריס בממוצע בכ-15%.
זה נראה הפוך מהאינטואיציה, אבל בשוק ההון לא תמיד קונים מלחמה. לפעמים מוכרים אותה. הסקטור הגיע לאירוע אחרי תקופה ארוכה של ציפיות גבוהות, בגלל אוקראינה, סין, טייוואן והמזרח התיכון. כלומר, המשקיעים כבר תימחרו עולם מסוכן יותר ותקציבי ביטחון גבוהים יותר. כאשר המלחמה באיראן פרצה, חלקם ראו בכך מימוש של התרחיש שכבר היה בתוך המחיר, ולא סיבה להעלות את המכפילים עוד יותר.
החשש החדש: הבחירות
מעבר לתמחור, נכנס עכשיו סיכון פוליטי. לפי הערכות בשוק, הסיכוי שהדמוקרטים יחזירו לעצמם את השליטה בסנאט בבחירות האמצע עלה, במקביל לירידה בפופולריות של טראמפ. ביטחון הוא אומנם נושא דו-מפלגתי בארצות הברית, אבל תקציב של 1.5 טריליון דולר הוא כבר משהו אחר. גם דמוקרטים שתומכים בצבא חזק עשויים להתנגד לזינוק כזה בהוצאה.
- לוקהיד מאכזבת בדוח, והמניה יורדת: השוק מתחיל לחשוש שהשיא הביטחוני כבר מאחורינו
- עולות ויורדות: מה קורה עם מניות הביטחון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזה מה שמלחיץ את המשקיעים. מניות הביטחון לא צריכות תקציב של 1.5 טריליון דולר כדי לצמוח. גם עלייה שנתית של כ-5% עד כ-8% בתקציבי הביטחון יכולה להספיק לצמיחת רווחים נאה. אבל אם השוק תימחר תרחיש של תקציב ענק ומהיר, כל עיכוב, קיצוץ או שינוי פוליטי הופכים לבעיה.
סקטור חזק, תמחור רגיש
הביקוש למערכות הגנה, טילים, מכ"מים, מטוסים, חלל ואלקטרוניקה צבאית לא נעלם. להפך, העולם ממשיך להתחמש. אבל מניות הביטחון כבר לא נסחרות רק לפי צורכי צבא. הן נסחרות לפי תמחור, תקציב, פוליטיקה וציפיות.
לכן החולשה האחרונה לא בהכרח אומרת שהחברות במצב רע. היא אומרת שהשוק פחות מוכן לשלם על סיפור שכבר נראה מובן מאליו. אם תקציב 2027 יעבור מהר והמלחמה תמשיך לדרוש חידוש מלאים, המניות יכולות להתאושש. אם הפוליטיקה בוושינגטון תתחיל לעכב את הכסף, התנודתיות בסקטור הביטחוני תישאר גבוהה.
- מאות עובדי גוגל דורשים: אל תשתפו פעולה עם הפנטגון בפרויקטי AI מסווגים
- המניה שמזנקת היום פי 4
- תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
- ספייס אקס, אנדוריל ולוקהיד זכו בחוזים ראשונים לבניית "כיפת...
גם אצל הישראליות
גם בצד הישראלי נרשמת לאחרונה מגמה דומה. מדד מניות הביטחון בתל אביב עדיין מציג עלייה של כ־11% מתחילת 2026, אך במקביל ירד בכ־12% ב-30 הימים האחרונים. כלומר, בדומה לארה״ב, לא מדובר בקריסה כוללת אלא במימוש חד ומהיר לאחר תקופה של עליות חדות וציפיות גבוהות.
ברמת החברות, אלביט אלביט מערכות -2.67% מערכות עדיין עולה בכ־44% מתחילת השנה וכ־82% ב-12 החודשים האחרונים, אך ירדה בכ־8% בחודש האחרון ונסחרת מתחת לשיאים האחרונים. נקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן -1.19% מציגה עלייה של כ־49% מתחילת השנה וכ־254% בשנה, לצד ירידה של כ־9% בחודש האחרון. מנגד, מניות כמו ארית תעשיות ארית תעשיות -9% ובית שמש מנועים בית שמש -6.95% מציגות חולשה חדה יותר: ארית בירידה של כ־6% מתחילת השנה וכ־19% בחודש האחרון, ובית שמש נעה סביב תשואה אפסית מתחילת השנה עם ירידה דו־ספרתית בטווח הקצר.
כמו בארה״ב, ההסבר המרכזי אינו ירידה בביקוש אלא תמחור. הסקטור הישראלי הגיע לתקופה הנוכחית אחרי ראלי חריג, על רקע המלחמה בעזה, המתיחות מול איראן והזינוק בביקוש העולמי למערכות צבאיות. המשקיעים כבר גילמו תרחיש של עולם מסוכן יותר, עם תקציבי ביטחון גדלים וצבר הזמנות חזק - וכשהתרחיש הזה התממש בפועל, נוצר פחות מקום להפתעה חיובית.
