ג'נרל מוטורס עקפה את הציפיות והעלתה תחזית - למרות ירידה במכירות

ג'נרל מוטורס General Motors -0.12%   פתחה את 2026 עם רווח גבוה מהציפיות והעלתה תחזית לשנה כולה, אבל במקביל הציגה ירידה במכירות בארה"ב. החברה דיווחה על רווח תפעולי של כ-4.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון, מעל תחזיות של כ-3 מיליארד דולר, לצד הכנסות של כ-43.6 מיליארד דולר. במקביל, התחזית השנתית עודכנה כלפי מעלה, והמניה עולה במסחר המוקדם כ-5% לרמה של כ-82 דולר, בזמן שהחוזים על מדד S&P 500 יורדים בכ-0.3%.

מניית ג'נרל מוטורס ירדה בכ-4% מתחילת השנה, ובכ-1% מאז תחילת המתיחות מול איראן. עם זאת, במבט של 12 חודשים אחורה, המניה עדיין מציגה עלייה של כ-66%, לאחר תקופה שבה המשקיעים חששו מהשפעות המכסים על הרווחיות.

הרווח עולה, אבל המסירות יורדות

ברבעון הראשון מכרה ג'נרל מוטורס כ-626.5 מיליון כלי רכב בארה"ב, ירידה של כ-9.7% לעומת התקופה המקבילה. הירידה מגיעה על רקע בסיס השוואה גבוה, לאחר שמרץ 2025 היה חזק במיוחד בין היתר על רקע אירועים סביב מכסים, ובמקביל תנאי מזג אוויר קשים בתחילת 2026 פגעו בקצב המכירות.

למרות הירידה במסירות, החברה הצליחה לשמור על רווחיות גבוהה יחסית. זה נובע בין היתר מתמהיל מכירות שמוטה יותר לרכבים גדולים ורווחיים יותר, כמו טנדרים ורכבי שטח, שמייצרים שולי רווח גבוהים יותר עבור יצרניות רכב מסורתיות.

• נוטשים את המקצוע - "מתמחים בראיית חשבון נוטשים; צריך לקצר את ההתמחות"
• סרוויסנאו עקפה את הציפיות - למה המניה נופלת 12%?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף, רמות המלאי אצל הדילרים נותרו בטווח מאוזן, סביב יעד של 50 עד 60 ימי מלאי. זה נתון חשוב עבור היצרניות, שכן הן מוכרות את הרכבים לסוחרים, שמצדם צריכים לחדש מלאי באופן שוטף. מלאי נמוך יחסית תומך ביציבות במחירים ובהמשכיות הייצור.

העלאת התחזית משדרת ביטחון, אבל הסביבה משתנה

ג'נרל מוטורס עדכנה את התחזית לשנת 2026 לרווח תפעולי בטווח של 13.5 עד 15.5 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 13 עד 15 מיליארד דולר. נקודת האמצע של התחזית החדשה עומדת על כ-14.5 מיליארד דולר, מעט מעל ציפיות השוק שעומדות סביב 13.9 מיליארד דולר.

אם מפרקים את המספרים, המשמעות היא שהחברה מצפה לייצר כ-10.2 מיליארד דולר רווח תפעולי בשלושת הרבעונים הבאים, לעומת תחזיות שוק של כ-10.5 מיליארד דולר. כלומר, התחזית המעודכנת אומנם גבוהה יותר, אבל עדיין משאירה מרווח מסוים של זהירות ביחס להמשך השנה.

• אנבידיה מאבדת 2.5%, ברודקום 4.6%; קוקה קולה מתחזקת 3% - מה קורה בחוזים?
• ביטקוין יורד ל-76.6 אלף דולר: הקריפטו נחלש כשמניות הטכנולוגיה מאבדות מומנטום
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המניה שמזנקת היום פי 4

הרקע לכך קשור בין היתר לסביבה המאקרו כלכלית, ובעיקר למחירי האנרגיה. מחירי הנפט בעולם חצו את רף ה-100 דולר לחבית, עלייה של כ-67% לעומת שנה קודמת. במקביל, מחיר הדלק בארה"ב עלה לכ-4.1 דולר לגלון, לעומת כ-3.1 דולר בשנה שעברה.

העלייה הזו מתורגמת להוצאה שנתית נוספת של כ-500 דולר בממוצע לנהג אמריקאי, נתון שעשוי להשפיע על הביקוש לרכבים, במיוחד בקטגוריות הגדולות שצורכות יותר דלק ומהוות מקור רווח מרכזי עבור החברה.

בין מכסים לנפט - האתגרים משתנים

בשנים האחרונות ג'נרל מוטורס התמודדה עם לא מעט לחצים חיצוניים. ב-2025, למשל, הרווח התפעולי ירד לכ-12.7 מיליארד דולר, לעומת כ-14.9 מיליארד דולר ב-2024. הסיבה המרכזית אז הייתה השפעת מכסי יבוא, שגרעו כ-1.9 מיליארד דולר מהרווח התפעולי.

כעת, נראה שהמוקד עובר מגורמים רגולטוריים למחירי האנרגיה. העלייה החדה במחירי הנפט והדלק עלולה לשנות את התנהגות הצרכנים, ובמקביל להשפיע על עלויות התפעול והלוגיסטיקה של היצרניות.

עם זאת, עד כה נראה שהביקוש לרכבים מחזיק מעמד, לפחות ברמה שמאפשרת לחברה להציג תוצאות חזקות מהצפוי. השאלה המרכזית היא עד כמה זה יימשך, במיוחד אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך זמן.

עם תוצאות חזקות ועדכון תחזית כלפי מעלה, החברה מצליחה לשדר יציבות יחסית, אבל השוק ממשיך לעקוב בעיקר אחרי גורמים חיצוניים - מחירי הנפט, מצב הצרכן האמריקאי והיכולת לשמור על ביקוש יציב לרכבים, במיוחד בקטגוריות הרווחיות יותר.