פתיחה אדומה בת"א: טבע צונחת ב-3.73%
הבורסה לניירות ערך בתל אביב פותחת את יום המסחר הראשון לשבוע במגמה של ירידות שערים. ברקע למסחר, פערי ארביטראז' שליליים מעיבים על פתיחת המסחר ובעיקר על מדד התל טק. מנגד, התקדמות משמעותית להסכם הפסקת אש הרשות הפלשתינית עשוי לעודד את המשקיעים. בנוסף נזכיר כי, מחר יודיע נגיד בנק ישראל הזמני, מאיר סוקולר על גובה הריבית לחודש הבא.
מדד תל אביב 25 פותח בירידה של 0.05% לרמת 622.76 נקודות, מדד תל אביב 100 יורד ב-0.11% לרמת 650.51 נקודות, ומדד הטכנולוגיה, תל טק 15 יורד ב-1% לרמת 436.14 נקודות.
מניית הענקית הגנרית טבע מונחת ב-3.73% בפתיחת המסחר. ברקע, החברה הפסידה בביה"מ לעירעורים בארה"ב בתביעתה נגד ענקית התרופות פייזר. התביעה באה בשל התקשרות של פייזר עם חברת IVAX. טבע ביקשה, במקור, הכרה כי גירסתה הגנרית לתרופת האנטי דיכאון של פייזר, הזולופט, אינה מפרה פטנט של ענקית הפרמצבטיקה האמריקאית. נציין, כי היקף המכירות של התרופה, כפי שנמסר לאחרונה עמד על 960 מיליון דולר, לשנה.
דיסקונט בכותרות
מניית דיסקונט פותחת בעליה של 1.8%. ברקע, המדינה הגיעה להסכם המיוחל עם קבוצת ברונפמן והיא מוכרת את הבנק. נראה שמשרד האוצר המשיך בסיכומים על הליך המכירה של הבנק בסוף השבוע והיום תגענה תוצאותה המו"מ למבחן השוק. הסכום המדובר הוא 1.3 מיליארד שקל עבור 26% מהון המניות של הבנק. כמו כן, מדווח הבוקר במעריב כי הוענקה לרוכשים האפשרות לרכוש עוד 25% ממניות הבנק במחיר זהה. אך גם למדינה יש אופציה לקבל עוד סכומים של עד 130 מיליון שקל אם ישיג הבנק תשואה על ההון בטווח שבין 11% ל-13%.
מניות החברה לישראל, ואי.די.בי אחזקות, פותחות בעליות של 0.28% ו-0.53% בהתאמה. ברקע, ידיעה המתפרסמת היום במעריב לפיה מעוניין איש העסקים נוחי דנקנר, הבעלים קבוצת אי.די.בי, למכור את האחזקות שלו בחברת הסלולר סלקום לחברה לישראל. אי.די.בי אחזקות מחזיקה כיום ב-25% מחברת סלקום. המהלך המסתמן יכול להיות גם יריית הפתיחה של נוחי בדרך להשתלטות אפשרית על בזק כחלק מהתמודדותו של דנקנר במכרז ההפרטה שלה שמנהלת המדינה.
״הדולר היה צריך להיות ב-3 שקלים אלמלא הרפורמה המשפטית והמלחמה״
מניתוח של בנק ישראל: הדולר ממשיך לרדת - מי נפגע ומי מרוויח?
שער הדולר השקל ממשיך לטפס ושער הדולר נע הבוקר סביב 3.22 שקל דולר שקל רציף 0.41% אלו הרמות הנמוכות ביותר מאז אפריל 2022. המטבע המקומי בראלי שלא ראינו מזה שנים, בתחילת המלחמה הוא עוד נסחר סביב 4 שקלים לדולר וכיום כשהמצב הביטוחני נרגע יש הזרמה של הון הזר התחזיות הכלכליות משתפרות וגם סוכנויות הדירוג מעדכנות לחיוב את האופק, השקל מתחזק אולי אפילו מדי. נתוני המאקרו גם עוזרים למטבע, שוק העבודה חזק, האינפלציה מתכנסת לכיוון היעד וגביית המסים צפויה לשבור שיא של 520 מיליארד שקל השנה. גם הגירעון צפוי לעמוד סביב 5% מהתוצר שזה נמוך מהציפיות כשהתחזיות של בנק ישראל ל-2026-2028 מדברות על גירעון סביב כ-2.8%-2.9% בממוצע, שזה "גירעון בר קיימא" כל אלה ביחד ולחוד מחזקים את האמון של המשקיעים ומזרימים הון לשוק המקומי, מה שדוחף את השקל למעלה.
אבל מסתבר שהדולר היה יכול לפגוש את רמת ה-3 שקלים כבר ממזמן. ניתוח של בנק ישראל שבחן את ההשפעות השונות על שער החליפין מצא שאם מנקים מהמשוואה את שני הגורמים החריגים של השנתיים האחרונות, שהן הרפורמה המשפטית והמלחמה, הדולר היה כבר כנראה סביב 3 שקלים, ואולי אפילו נמוך מזה.
לפי המודל שמבוסס על הקשר בין שער הדולר-שקל לבין ביצועי הנאסד"ק, השקל היה אמור להתחזק הרבה קודם. בגרף שמצורף אפשר לראות את הפער שנוצר בין המציאות לבין מה שהמודל מנבא שזה הקו הכחול, שמייצג את שער הדולר בפועל, שהוא נסק הרבה מעל הקו הכתום, שמייצג את השער הצפוי בתנאים רגילים.
הרפורמה המשפטית והמלחמה גרמו לסטייה הזאת, בעיקר בגלל שהם הגבירו את חוסר הוודאות ופגעו באמון של המשקיעים הזרים בכלכלה המקומית. אבל עכשיו כשהמתיחות הפוליטית והביטחונית נרגעה ברמה מסוימת, נראה שהשקל סוגר את הפער ומתחזק חזרה לרמות שהוא היה צריך לפגוש גם בלי ההתערבות של אותם גורמים.
- גילת זינקה 8.4%, אנלייט ב-6.9%; חברה לישראל איבדה 5.4% - נעילה חיובית בבורסה
- הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפגעים
מאחורי הנתונים המעודדים האלה יש סביבה שנהיית פחות ופחות נוחה לצד אחד של המשק. השקל החזק מכביד מאוד על יצואנים כמו חברות הייטק וסטארטאפים שפועלים בישראל ומוכרים את מוצריהם בחו"ל. כשההכנסות נקובות בדולרים אבל חלק גדול מההוצאות (כמו שכר, הוצאות מנהלה וכד׳) מתבצעות בשקלים, כל ירידה בשער הדולר שוחקת את השורה התחתונה. ראינו לאורך עונת הדוחות הקודמת וגם זו הנוכחית שאנחנו בעיצומה חברות כמו צ’ק פוינט, ש״האשימו״ את הדולר בכ-2% מהרווחיות הגולמית אצל חלק זה נסבל, אצל אחרות כמו אייקון גרופ, האמא של איידיגטל בישראל שפועלת ברווחיות גולמית צרה מאוד (2% מגזר ההפצה, 4% מגזר קמעונאות) זה משמעותי מאוד - אייקון: שער הדולר שחק את הרווח, המלחמה את ההכנסות
בכמה יעלה מדד המחירים מחר?
מדד המחירים יפורסם מחר ב-14:00 בצהריים - איזה סעיפים ימשכו את המדד למטה ואיזה למעלה - ומה הנתון שהנגיד מחכה לו כדי להוריד ריבית?
אחרי חודשים של ציפייה, מדד המחירים לצרכן של אוקטובר שיתפרסם מחר צפוי להכריע לקראת הורדת ריבית ראשונה. המדד הקודם ירד ב-0.6% והפתיע את כל התחזיות, מה שהוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5% והחזיר אותה אל תוך טווח היעד של בנק ישראל. מאז, השוק התייצב: הפסקת האש החזיקה מעמד, אי-הוודאות הגיאופוליטית ירדה, והשקל המשיך להתחזק לרמות של 3.20 שקלים לדולר, הגבוהות ביותר מאז אוגוסט 2022.
בתנאים האלה, תחזיות האנליסטים מתכנסות סביב עלייה של 0.5% במדד אוקטובר, מדד חיובי גבוה אך דומה לעלייה בתקופה המקבילה, שיניח את האינפלציה השנתית סביב 2.5%.
מה עשוי לדחוף את המדד כלפי מעלה?
אחד הסעיפים שקשה כיום לחזות הוא מחירי הטיסות, שהפכו בחודשים האחרונים למפתח להפתעות במדד. לאחר שבתקופת החגים נרשמה עלייה במחירי הטיסות, הכלכלנים מציינים כי הפתעה נוספת, גם אם לא בעוצמה שהפוכה לזו של ספטמבר, עלולה לדחוף את מדד אוקטובר כלפי מעלה מעבר לצפי.
גם ההלבשה וההנעלה נכנסים לחודש עונתי חזק. תחילת דגימת קולקציות החורף מביאה בדרך כלל לעליות מחירים חדות יחסית בעונתיות, כאשר הכלכלנים מציינים כי זה עשוי להיות אחד הסעיפים הדומיננטיים הפעם. לצד זאת, בסעיפי המזון (ללא ירקות ופירות) נרשמו עליות שמוסיפות עוד כמה נקודות בסיס למדד.
- האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
- בנק ישראל פיתח כלי חדש לחיזוי אינפלציה: "מנהלי החברות יודעים יותר טוב מהמודלים הסטטיסטיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה ימתן את המדד?
מנגד, הייסוף החד בשקל, שהעצים לאחר העלאת תחזית הדירוג לישראל שקרתה לאחרונה, צפוי למתן את המדד במגוון רחב של סעיפים המושפעים מייבוא. גם סעיף הפירות טריים עשוי להציג ירידות מחירים, שעשויות לעבוד נגד הלחצים העונתיים האחרים.
