ליידרמן בתחזית הפוכה מאקסלנס: "שוק האג"ח הממשלתי ימשיך להניב תשואה חיובית ב-2009"
שנת 2008 עומדת להסתיים ובימים האחרונים מפרסמים בתי ההשקעות והבנקים הגדולים תחזיות והערכות לקראת 2009. פרופ' ליאו ליידרמן, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, פרסם היום תחזית צמיחה פסימית לשנת 2009 . ליידרמן הפחית את הצפי שלו לגבי המשק לצמיחה של כ-1% בלבד, כלומר ירידה של כ- 0.7% בתוצר לנפש. בפועלים מעריכים שקיימים גורמי סיכון רבים שעלולים להביא לכך שהצמיחה תהיה נמוכה אף יותר. גם בשנת 2010 ניתן לצפות לצמיחה איטית של כ-2%.
בנוגע להסלמה בדרום אומר ליידרמן כי "מוקדם עדיין להעריך את השלכותיו של מבצע "עופרת יצוקה" על המשק הישראלי, אך ברור הוא שלגורמי הסיכון הגלובליים נוספה עתה אי-ודאות רבה בתחום הביטחוני".
בפועלים מעריכים כי בשנת 2009 סביבת האינפלציה צפויה להיות נמוכה בעקבות השפעות המיתון וכן בשל צפי לירידה במחירי שכר הדירה, ולהסתכם בכ-1%. הירידה החדה בסביבת האינפלציה איפשרה הפעלת מדיניות מוניטרית מרחיבה, המתאימה לתקופת מיתון.
רמת הסיכון בהשקעה המנייתית עודנה גבוהה, ותיתכנה ירידות שערים נוספות בעיקר בהשפעת חו"ל. ליידרמן סבור כי שלושה ענפים בלבד ייהנו משיפור בתוצאות ב-2009: פרמצבטיקה, אנרגיה ותקשורת. בנוסף, מגמת החזרה ל"נכסים בטוחים" תמשיך ותלווה אותנו גם בשנת 2009. לאור האמור בפועלים סבורים כי שוק איגרות החוב הממשלתיות ימשיך להניב תשואה חיובית בעודו משמש מקלט להשקעות בסיכון נמוך יחסית.
בנוגע למשק העולמי אומרים בפועלים כי "קצב הצמיחה של הכלכלה הגלובלית צפוי להיוותר ברמה כמעט אפסית של כ-0.5% בשנת 2009 על רקע המשבר החמור ביותר שפקד את העולם מאז משבר 1929. ירידת מחירי הסחורות מפחיתה את האינפלציה ברחבי העולם. השווקים הפיננסיים במדינות המפותחות מגלמים ציפיות לאינפלציה שלילית בשנים הקרובות".
יש להניח, אומר ליידרמן, שהבנקים המרכזיים ימשיכו להפחית את הריבית ויעשו כל מאמץ כדי שהציפיות הדפלציוניות, שפועלות להחרפת המיתון, לא יתגשמו. האינדיקטורים מצביעים על ירידה חדה בצמיחת המשקים המתעוררים, כולל באסיה. זאת ועוד, למרות המאמצים הקדחתניים מצד ממשלות ובנקים מרכזיים ברחבי העולם בטווח הנראה לעין קשה לזהות את נקודת המפנה באשר למשבר הפוקד את השווקים הפיננסיים.
לבסוף, מציין ליידרמן כי פוטנציאל עליות השערים באג"ח נקובות באירו טרם מוצה לחלוטין על רקע הערכות שהבנק המרכזי יוסיף להפחית את הריבית בטווח הקצר.
