בנק הפועלים ממליץ: להמשיך בהחזקה מלאה במניות

"שוק המניות מצוי כיום בעמדה טובה לקראת המשך העליות בראיה של שנה קדימה, אם כי תמיד ישנה סבירות כי בדרך נחזור ונראה עוד גלים של מימושי רווחים, כפי שנרשם לפני שבועות ספורים". כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים.

לטענתם, הגורמים התומכים בשוק נותרו בעינם, ובראשם סביבה מאקרו כלכלית מקומית, המשך הצמיחה ברווחי החברות (גידול של 48% ברבעון הרביעי של 2006, לא כולל תוצאותיהן של בזק וקרדן NV אשר טרם פורסמו) וצפי חיובי של חלק ניכר מהן גם לשנת 2007, וריבית נמוכה.

מנגד, גורמי הסיכון העיקרים שרואים כלכלני הבנק כעלולים להשפיע על השוק הם הנעשה בשוקי העולם, כשהעצבנות של השבועות האחרונים היא הביטוי החזק ביותר לסיכון זה, וכן התפתחויות שלילות במישור המדיני-פוליטי המקומי. לאור זאת, בבנק הפועלים ממשיכים להמליץ ללקוח בעל אורך נשימה על החזקה מלאה במניות (בהתאם להעדפות הלקוח), תוך נקיטת ההגנות המקובלות (הכוללות בין היתר המשך פיזור גלובלי שלהתיק על פי הקצאת הנכסים שמפורסמת בימי א' במסגרת סקירת שוקי חו"ל) וזאת למרות התנודתיות שעלולה להמשיך ולאפיין את השוק בטווח הקצר.

שוק האג"ח

מק"מ- בפועלים מוסיפים להמליץ על השקעה במק"מ בהתחשב בכך כי קיימת אפשרות כי ריבית בנק ישראל עשויה עוד לרדת במהלך השנה הקרובה. תשואת המק"מ הארוך ברוטו עומדת על 4.48%, תשואה גבוהה בהשוואה לתשואתו לפני חודש.

גילונים- יש לשמר את האחזקה בגילונים בתקופה הנוכחית. לעת עתה נראה כי הגילונים מוסיפים לשמש כרית בטחון באירועים של תנודות חדות וזעזועים אפשריים.

שחרים- הגורמים המרכזיים התומכים בירידת התשואות בשחרים (דולר חלש וירידת תשואות בארה"ב) מתאפיינים בתנודתיות גבוהה והינם אקסוגניים לשוק המקומי.לאור זאת, בבנק סבורים כי השקעה בעקום השקלי צריכה להתרכז במח"מ הבינוני .

צמודים קצרים- הדולר הוסיף להיחלש לאחר הודעת הנגיד בדבר הותרת הריבית על כנה בחודש אפריל דבר שהעיב על המסחר בגלילים במהלך השבוע האחרון. יחד עם זאת, בהתבסס על תחזית המחלקה הכלכלית של הבנק אנו סבורים כי יש לשמר את הפוזיציה של צמודי המדד הקצרים.

צמודים בינוניים- בהנחת אינפלציה של 2% לשנה כלכלני בנק הפועלים סבורים כי קיימת עדיפות לצמודים הבינוניים על פני השחרים המקבילים. בנוסף אנו ממליצים על השקעה באג"ח קונצרניות בדרוגים גבוהים בעלות תוספת תשואה נאותה ובחברות בעלות מינוף נמוך.

צמודים ארוכים- נתוני מאקרו חיוביים של המשק המקומי, העדר הנפקות ממשלתיות ופער תשואות גבוה מול אג"ח המקבילות האמריקאיות (מעל 1%) יתמכו להערכת כלכלני הבנק בחלק הארוך של העקום הצמוד. אלפיכך מותירים את המלצתם חיובית, תוך מתן משקל ראוי לרמת הסיכון .