הבורסה נלחמת בשחקני מעו"ף: תקשה על הרצת מדד הפקיעה
לאחרונה כתבנו רבות על הבעייתיות הרבה שבפעילות שחקני המעוף לקראת יום פקיעת האופציות וביום הפקיעה עצמו. היום מודיעה הבורסה לניירות ערך בתל אביב כי החל במועד הקרוב לפקיעת הנגזרים על מדד ת"א-25 שיחול ביום ה', 29 במרץ 2007, תפעיל הבורסה, מידי חודש, ביום הפקיעה, כוונון חדש של "מנתקי זרם" במטרה למנוע תנודות חדות במדד הפתיחה.
בהתאם לכללים החדשים, המתייחסים רק לימי הפקיעה, אם צפויה תנודה של 5% או יותר במדד ת"א-25, לא יתבצע מסחר פתיחה במועד המקורי ושלב טרום הפתיחה יוארך ב-45 דקות ("הארכה ראשונה").
אם בתום ההארכה הראשונה צפויה תנודה של פחות מ-12% במדד ת"א-25, מסחר הפתיחה יתקיים כרגיל.
אולם, אם בתום ההארכה הראשונה צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתבצע עדיין מסחר פתיחה ושלב טרום הפתיחה יוארך ב-45 דקות נוספות ("הארכה שניה"). במקרה זה רשאי המנהל הכללי של הבורסה להמליץ ליושב ראש דירקטוריון הבורסה, להאריך את שלב טרום הפתיחה, ויושב ראש דירקטוריון הבורסה רשאי להחליט על ההארכה כאמור ולקבוע כי היא תימשך יותר מ-45 דקות או כי המסחר כלל לא יפתח באותו יום, וזאת בהתייעצות עם לפחות שלושה חברי דירקטוריון.
אם בתום ההארכה השניה צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתבצע עדיין מסחר פתיחה ושלב טרום הפתיחה יוארך שוב ב-45 דקות נוספות ("הארכה שלישית").
אם הוארך שלב טרום הפתיחה באותו יום שתי פעמים בשל תנודה חדה הצפויה במדד ת"א-25 ובפעם השלישית, לקראת חידוש המסחר, שוב צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתקיים מסחר פתיחה והמסחר בשוק המניות ובנגזרים על מדדי ת"א-25 ות"א-בנקים, יופסק עד סוף אותו יום.
נזכיר כי בראיון שקיימנו עם עו"ד אסף ברם, המתמחה בדיני ני"ע, אמר ברם כי שחקני המעו"ף מבצעים מה שניראה על פניו כהרצת מניות, כלומר רוכשים את מניות מדד ת"א 25 במאות מיליוני שקלים על מנת לכוון את המדד לגובה הרצוי בהתאם לפוזיציות בה הם נמצאים. עו"ד ברם ציין בהקשר זה, כי בישראל לא ניתנה לנושא זה תשובה בפסיקה וכי כל זמן ששחקני המעוף יצליחו לטעון, בפני חוקרי רשות ני"ע, כי ביצעו את הפעולות במניות מתוך אינטרס כלכלי בנייר – לא ניתן יהיה להרשיע אותם.
מתי הריבית תתחיל לרדת?
הסיבות להפחתת ריבית והסיבות שלא להפחית - מתי זה צפוי להתחיל ולמה אתם לא ממש תרגישו את זה בפעמים הראשונות?
בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית מחר על 4.5%. הוועדה המוניטרית של בנק ישראל, בראשות הנגיד פרופ' אמיר ירון, תפרסם מחר החלטת ריבית ובדומה לכל ההחלטות מאז ינואר 2024, לא צפוי שינוי. הנגיד, פרופ' אמיר ירון הולך על הצד הבטוח. הוא מחכה להורדת ריבית בארה"ב, הוא מחכה להפחתה ניכרת באי וודאות הגיאופוליטית. מנגד, יש הרבה סיבות טובות להפחתת ריבית מהירידה הצפויה באינפלציה, דרך הירידה בשער הדולר, הירידה בצמיחה, השיפור בפרמטרים הכלכליים, תמחור האג"ח והירידה בפרמיית הסיכון, לצד השיפור המשמעותי במצב הגיאופליטי. ועדיין - מבחינת הנגיד זה עדיין לא הזמן.
אינפלציה - 3.1% אבל בדרך ל-2.3%
האינפלציה השנתית עדיין חורגת מיעד היציבות של הבנק, שמוגדר בין 1% ל-3%. לפי נתוני המדד האחרונים שפורסמו ליולי, קצב העלייה השנתי עומד על 3.1%, מעט מעל הגבול העליון. אמנם המגמה מצביעה על התקרבות ליעד והכלכלנים מעריכים אינפלציה של 2.2%-2.3%, אך הנגיד יתעקש להסתכל על חצי הכוס הריקה
שיקול מרכזי נוסף בהחלטה הוא המצב הגיאו-פוליטי, ובמיוחד חוסר הוודאות סביב המשך הלחימה ברצועת עזה והשלכותיה הרחבות על הכלכלה הישראלית. למרות הצלחות במספר זירות ועמידות וגמישות של המשק הישראלי, המלחמה והחשש מהתרחבותה, הם הבלם המרכזי להעלאת ריבית. החשש הגדול שהמלחמה תוביל לשבירת תקציב, צורך להרחיב גיוסים וחשש מעלייה בריבית החוב. אלא שבינתיים קורה בדיוק ההיפך - אגרות החוב בעלייה, הריבית על האג"ח יורדת והיא מבטאת כבר הפחתת ריבית דהפקטו.
הפד' עדיין לא החל במחזור הפחתות הריבית, ונראה שבבנק ישראל לא מעוניינים להקדים אותו. בשווקים הפיננסיים הבינלאומיים מצפים להפחתה ראשונה בארה"ב רק בספטמבר, וככל הנראה רק אז יבשילו התנאים גם להפחתה בישראל. הסיבה לכך היא הרצון לשמור על יציבות מטבעית ולהימנע מתנודתיות מיותרת בשער החליפין.
- כצפוי: בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה - 4.5%
- בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה; ירידה בתחזית הצמיחה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השוק המקומי מושפע באופן ישיר מהפער בין הריביות: הריבית בישראל גבוהה יחסית לזו באירופה, ובקרוב גם בארה"ב. מצב זה מושך משקיעים זרים להחזיק בשקל, מה שתורם להתחזקותו מול הדולר ומטבעות אחרים. אמנם התחזקות השקל מסייעת בהפחתת לחצי יבוא ומחירים, אך היא גם מקשה על מגזרים ממונפים כמו נדל"ן, קמעונאות ועסקים קטנים ובינוניים, שסובלים מעלויות מימון גבוהות יותר ומתחרות יצוא מוחלשת.
הממשלה אישרה את הצעת התקציב הנוסף לשנת 2025 למימון הוצאות המלחמה
אושר תקציב נוסף של 31 מיליארד שקל
הצעת התקציב הנוסף לשנת 2025 אושרה בממשלה, וכעת תפעל הממשלה להשלמת החקיקה בכנסת.
תוספת התקציב נדרשה בשל הגידול בהוצאות מערכת הבטחון לצורך מימון הוצאות המלחמה, בין היתר למערכה עם איראן והמלחמה בעזה. התקציב הנוסף לשנת 2025 יגדיל את הוצאות הממשלה בכ-30.8 מיליארד ש"ח, וכרוך בהגדלת תקרת הגרעון מ-4.9% ל-5.2% והגדלת מגבלת ההוצאה לכ-650.3 מיליארד ש"ח.
במקביל, אושר תעדוף הוצאות הממשלה נוכח מבצע "עם כלביא" והמשכות הלחימה העצימה ברצועת עזה. מדובר בצעדים המשנים את סדרי העדיפויות בתוך תקציב המדינה הקיים, ולא כתוספת למסגרת התקציב. השינויים משקפים תעדוף של הוצאות הנובעות ממבצע 'עם כלביא' וכן צעדי מדיניות נוספים, ובהם צעדים להאצת הצמיחה במשק.
הקצאות התקציב כוללות, בין היתר, הקצאה לטובת מתווה להקלת יציאת עובדים לחל"ת, הצבת מיגוניות ושיפוץ מקלטים, שיפוי
לרשויות עבור הוצאות חירום ועוד. עיקר המקורות להחלטה בא מהפחתת הקצאות תקציב ליישום הסכמים קואליציוניים וכן תקציב שיועד להטבות מס. במסגרת זאת אישרה הממשלה הפחתה רוחבית בתקציבי משרדי הממשלה משנת 2026 בשיעור של 3.35%. שינוי סדר העדיפויות הממשלתי לצורך מימון הוצאות
אזרחיות הנובעות ממבצע 'עם כלביא' וצעדי מדיניות נוספים בתוך מסגרות התקציב הקיימות מבטא את מחויבותה של הממשלה לעקרונות ניהול תקציב אחראי, והפנמה של הצורך לרסן את הנטל שגרעון פיסקלי משית על הציבור.
בתוך כך, היום נודע מה היקף התמיכה הביטחונית של ארה"ב בישראל - כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים
