הבורסה נלחמת בשחקני מעו"ף: תקשה על הרצת מדד הפקיעה

לאחרונה כתבנו רבות על הבעייתיות הרבה שבפעילות שחקני המעוף לקראת יום פקיעת האופציות וביום הפקיעה עצמו. היום מודיעה הבורסה לניירות ערך בתל אביב כי החל במועד הקרוב לפקיעת הנגזרים על מדד ת"א-25 שיחול ביום ה', 29 במרץ 2007, תפעיל הבורסה, מידי חודש, ביום הפקיעה, כוונון חדש של "מנתקי זרם" במטרה למנוע תנודות חדות במדד הפתיחה.

בהתאם לכללים החדשים, המתייחסים רק לימי הפקיעה, אם צפויה תנודה של 5% או יותר במדד ת"א-25, לא יתבצע מסחר פתיחה במועד המקורי ושלב טרום הפתיחה יוארך ב-45 דקות ("הארכה ראשונה").

אם בתום ההארכה הראשונה צפויה תנודה של פחות מ-12% במדד ת"א-25, מסחר הפתיחה יתקיים כרגיל.

אולם, אם בתום ההארכה הראשונה צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתבצע עדיין מסחר פתיחה ושלב טרום הפתיחה יוארך ב-45 דקות נוספות ("הארכה שניה"). במקרה זה רשאי המנהל הכללי של הבורסה להמליץ ליושב ראש דירקטוריון הבורסה, להאריך את שלב טרום הפתיחה, ויושב ראש דירקטוריון הבורסה רשאי להחליט על ההארכה כאמור ולקבוע כי היא תימשך יותר מ-45 דקות או כי המסחר כלל לא יפתח באותו יום, וזאת בהתייעצות עם לפחות שלושה חברי דירקטוריון.

אם בתום ההארכה השניה צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתבצע עדיין מסחר פתיחה ושלב טרום הפתיחה יוארך שוב ב-45 דקות נוספות ("הארכה שלישית").

אם הוארך שלב טרום הפתיחה באותו יום שתי פעמים בשל תנודה חדה הצפויה במדד ת"א-25 ובפעם השלישית, לקראת חידוש המסחר, שוב צפויה תנודה של 12% או יותר במדד, לא יתקיים מסחר פתיחה והמסחר בשוק המניות ובנגזרים על מדדי ת"א-25 ות"א-בנקים, יופסק עד סוף אותו יום.

נזכיר כי בראיון שקיימנו עם עו"ד אסף ברם, המתמחה בדיני ני"ע, אמר ברם כי שחקני המעו"ף מבצעים מה שניראה על פניו כהרצת מניות, כלומר רוכשים את מניות מדד ת"א 25 במאות מיליוני שקלים על מנת לכוון את המדד לגובה הרצוי בהתאם לפוזיציות בה הם נמצאים. עו"ד ברם ציין בהקשר זה, כי בישראל לא ניתנה לנושא זה תשובה בפסיקה וכי כל זמן ששחקני המעוף יצליחו לטעון, בפני חוקרי רשות ני"ע, כי ביצעו את הפעולות במניות מתוך אינטרס כלכלי בנייר – לא ניתן יהיה להרשיע אותם.