אורי גולדפרב ממריל לינץ': "סין היא עדיין לא ארה"ב"

בורסות אסיה קטעו הבוקר רצף של 5 ימי ירידות וסגרו בעליות שערים חדות. המשקיעים בוול סטריט רואים את שינוי המגמה והחוזים העתידיים נסחרים כעת בעליות של קרוב ל-1% לאחר 4 ימי ירידות רצופים, במהלכן השילו המדדים המובילים כמעט 7% מערכן - הירידה השבועית החדה ביותר בשנים האחרונות. האם אנחנו עדים להפגנת כוח מצד שווקי המזרח? האם סין מתקדמת מהר מהצפוי להיות המעצמה הכלכלית החזקה בעולם והשפעתה בשבוע החולף היא איתות בעניין הזה?

אורי גולדפרב, ראש מחלקת הבנקאות הפרטית במריל לינץ' ישראל, סבור כי מעמדה של ארה"ב, כמעצמה הגדולה והמשפיעה בעולם, עדיין איתן וכי הדבר שמשפיע על השווקים בימים האחרונים, כמו תמיד במסחר קצר הטווח, הוא תחושות המשקיעים והסנטימנט הכללי. לדבריו, מה שיקבע את המגמה הראשית בשווקי העולם אלה יהיו הנתונים הפונדמנטלים ולא תחושות הבטן של המשקיעים. גולדפרב מציין, כי רוב נפח המסחר בעולם מונע עדיין על ידי ארה"ב, יפן ואירופה והשינויים בציפיות המשקיעים בימים האחרונים הם אלו שמכתיבים את התנהגות השווקים.

ביום שני שעבר, אמר גרינספאן, נגיד הפד האמריקני, הקודם כי כלכלת ארה"ב עשויה להכנס למיתון כבר השנה והשוק סגר בירידה של 0.4% בלבד. יום אחרי זה וול סטריט רשמה את הירידה היומית החדה ביותר מאז אסון התאומים, על רקע צניחת מדד שנחאי הסיני בשיעור של 8.8%. אם כן, האם השוק הסיני באמת הציג את עוצמת ההשפעה שלו על השוק האמריקני? שכן התרגלנו לחשוב שארה"ב היא המשפיעה העיקרית על שווקי אסיה.

גולדפרב מזכיר את ירידות השערים החדות שנרשמו בשווקי העולם ב-1998 כתוצאה ממשבר האג"ח ברוסיה והדגיש כי אין זו הפעם הראשונה כי ארה"ב ואירופה מושפעות בצורה קיצונית מצד השווקים המתעוררים. עם זאת, אומר גולדפארב, כי משנה לשנה, גדלה כמות ההשקעה של העולם המפותח בשווקים המתעוררים והדבר מגביר את ההשפעה של השווקים הנ"ל על העולם המפותח. יותר כסף מערבי נמצא בסיכון והדבר בהחלט ניכר בשבוע האחרון.

עם זאת אומר גולדפרב, כי מעבר להשפעת השווקים במזרח על שווקי ארה"ב, דברי אלן גרינספאן בנוסף לנתונים שפורסמו בימים האחרונים, אודות המצב הבעייתי בו נמצאות חברות המשנתאות ללקוחות בסיכון גבוה בארה"ב, היו שני הגורמים הבאמת מטרידים עבור המשקיע האמריקני וכי אחריהם חייבים משקיעי העולם לעקוב. לדבריו, כניסה של השוק האמריקני למיתון (כדברי גרינספאן) צפויה להחמיר את מצב חברות המשכנתאות והדבר עשוי ליצור אפקט דומינו שלילי.