גיפט: להמשיך להתמגן מפני ירידות הדולר

נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, הוריד תוך פחות מחצי שנה את הריבית ב-1.25%. עם זאת, הדולר מסרב להתחזק והוא נסחר בימים אלו בשפל של 5 שנים.

לדבריו של ערן בסון, כלכלן ראשי בבית ההשקעות גיפט המתמחה במט"ח, "הריבית היא פקטור משמעותי אך לא פקטור יחיד, כאשר להשפעה של ירידת הדולר בעולם הכרעה מכרעת. השפעה נוספת על המגמה נובעת מחוסנו של המשק הישראלי: נתוני הצמיחה המרשימים, הירידה בשיעורי האבטלה, הירידה ביחס חוב תוצר והעודף במאזן התשלומים. כל אלו הם רק חלק מהגורמים שמובילים לאטרקטיביות שהולכת וגוברת של המשק הישראלי אשר גוררת כניסה של הון זר לישראל ומובילה לירידה בשער הדולר. בנוגע לריבית חודש מרץ, בניגוד להערכות הרווחות בשוק, בסון סבור כי למרות שכל הנתונים הכלכליים מתאימים להורדת ריבית ולמרות "שהנגיד צריך להוריד ריבית", הוא הפעם יפתיע וימתין עם הורדת הריבית לחודשים הבאים.

בסון מתייחס גם לפער הריביות השלילי שמצד אחד גובה מחיר כתוצאה מהירידה באטרקטיביות של האפיקים השקליים, ומאידך מוביל לעליה באטרקטיביות של אפיקי השקעה אחרים כמו נדל"ן או שוק המניות.

לאור ההפסדים הגדולים שנגרמו לקרנות חו"ל בשנה האחרונה עקב צניחת הדולר, בסון מתריע כי "משקיע שהולך ומשקיע בחו"ל צריך לקחת את הסיכון של שע"ח ולהתמגן. גם היום, למרות שאנו נמצאים בשער של 4.18 ולא בשער של 4.6, והסיכון נמוך יותר, הוא עדיין קיים ויש להשיך ולהתמגן מפני ירידות עתידיות".

ומה הצפי לעתיד? בסון צופה כי סביר שהדולר ינוע בשנת 2007 בטווח של 4.1-4.4 שקל.